华安中证红利低波动指数发起式C(019912) - 基金投资策略和运作

经历了三季度的科技成长行情，2025年第四季度，市场进入业绩验证期，风险偏好如期回落，风格回归均衡，本报告期内中证红利低波指数上涨2.49%。　　在长期低利率的环境下，传统固定收益类资产收益率持续走低，单纯依赖债券类资产已经难以满足险资等机构的收益需求，因而过去一段时间，我们看到保险公司下调权益资产风险因子，适度增加权益配置比例等事件的发生。在此背景下，红利低波资产凭借低波动、高股息、现金流稳定等特性，持续吸引保险、养老金等长线资金的流入。　　展望后市，A股在完成一轮大的估值修复后，市场波动或放大。红利低波指数仍是中长期底仓配置的优选，在面临市场波动与不确定性风险时，展现出显著的防御性与配置价值。　　本基金跟踪的中证红利低波动指数，选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2025年三季度，随着国内经济企稳信号增强以及全球AI技术革命的推进，市场风险偏好显著回升，A股迎来明显的风格切换，以AI、半导体为代表的科技成长成为市场主线，相比之下，此前持续领涨的红利资产进入调整期，整体跑输市场，报告期内红利低波指数下跌5.00%。　　我们认为，红利资产凭借其高股息和与国债收益率相比的利差优势，仍是中长期底仓配置的优选，在面临市场波动与不确定性风险时，其作为防御资产的吸引力将再度凸显。　　本基金跟踪的中证红利低波动指数，选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2025年上半年，红利低波资产的防御属性在外部不确定性攀升、市场宽幅震荡的行情中得以凸显，波动率显著低于市场平均，为投资人贡献了更为稳健和平滑的收益曲线。结构上，高股息+资金共振，使得银行一度成为进攻主线，上半年表现优异；受大宗商品价格承压影响，煤炭对指数形成负拖累。报告期内中证红利低波指数上涨3.16%。　　本基金跟踪中证红利低波动指数,该指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2025年一季度中国经济延续复苏势头，国内宏观政策更加积极有为,市场预期和信心逐步改善，A股市场走出一轮震荡走高的结构性行情。各行业收益出现显著分化，国产大模型凭借高效率、低成本优势强势破圈，撬动工智能板块成为投资主线；与此同时高股息、低波动的红利资产相对跑输市场。报告期内中证红利低波动指数下跌1.35%，其中煤炭、纺服等板块对指数形成负拖累，银行、家电等板块对指数形成正支撑。展望二季度，外部不利影响进一步加深，红利资产在市场波动中或重新受到关注。　　本基金跟踪的中证红利低波动指数，选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2024年国内经济复苏预期出现明显波动，无风险收益率迅速下行，10年期国债收益率由年初的2.3%下探至1.7%以下位置，在此背景下，高股息资产成为全年资金配置的重要方向，呈现较强走势。2024年全年中证红利低波指数上涨17.84%。　　本基金跟踪中证红利低波动指数,该指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。