国寿安保先进制造股票发起式C(019903) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，国内经济供给端表现优于需求端，国内制造业PMI指数回升至荣枯线上方，产业结构持续优化，物价水平底部企稳回升。美国经济有一定韧性，但失业率有所上行，美联储持续降息。　　　　报告期内，国内A股市场呈现结构性行情特征，上证综合指数上涨2.22%，沪深300指数下跌0.23%，创业板指数下跌1.08%。从申万行业指数看，有色金属、石油石化、通信等行业领涨，医药生物、房地产、美容护理等行业跌幅居前。　　　　报告期内，本基金维持中高仓位运作，配置比例相对较高的行业为：电子、电力设备、机械设备、通信、汽车等，结合产业趋势，重点配置增长确定性强且估值合理的优质个股。

2025年三季度，国内经济供给端表现优于需求端，国内制造业PMI指数基本稳定，产业结构持续优化。美国经济有一定韧性，美联储仍在降息通道中。国内A股市场稳步上涨，赚钱效应较为明显。　　　　报告期内，上证综合指数上涨12.73%，沪深300指数上涨17.90%，创业板指数上涨50.40%。从申万行业指数看，通信、电子、电力设备、有色金属等行业领涨，仅有银行行业下跌。　　　　报告期内，本基金维持中高仓位运作，重点配置电子、电力设备、汽车等行业，结合产业趋势，聚焦增长确定性强且估值合理的优质个股。

2025年上半年，国内经济总体平稳，物价水平仍在低位，国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，居民消费价格指数（CPI）同比下降0.1%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.1%。7月30日政治局召开会议部署下半年经济工作，指出“宏观政策要持续发力、适时加力”，国内积极的宏观政策有望对冲国际贸易环境变化所带来的负面影响。美国非农就业数据降温，通胀仍有粘性，美联储降息时点逐步临近，但空间有待观察。　　　　2025年上半年，上证综合指数上涨2.76%，沪深300指数上涨0.03%，创业板指数上涨0.53%。从申万行业指数看，有色金属、银行、国防军工等行业领涨，煤炭、食品饮料、房地产等行业跌幅居前。　　　　报告期内，本基金维持中高仓位运作，重点配置电子、汽车、国防军工等行业，结合产业趋势，聚焦增长确定性强且估值合理的优质个股。

2025年一季度，国内经济供需两端均有一定程度改善，国内制造业PMI指数维持在扩张区间，但出口面临关税的不确定性较大，经济改善的持续性有待观察。美国衰退预期逐步升温，美联储仍在降息通道中。国内A股市场整体呈现震荡走势，结构性机会仍存。　　　　报告期内，上证综合指数下跌0.48%，沪深300指数下跌1.21%，创业板指数下跌1.77%。从申万行业指数看，有色金属、汽车、机械设备、计算机等行业领涨，煤炭、商贸零售、石油石化、建筑装饰等行业跌幅居前。　　　　报告期内，本基金维持中高仓位运作，重点配置电子、汽车等行业，结合产业趋势，聚焦增长确定性强且估值合理的优质个股。

2024年度，从国内情况看，国内一揽子政策初显成效，国内生产总值达134.9万亿元，同比增长5.0%。分季度看，一季度同比增长5.3%，二季度同比增长4.7%，三季度同比增长4.6%，四季度同比增长5.4%。通胀水平维持温和，消费者物价指数（CPI）同比增长0.2%。企业盈利总体偏弱，2024年全国规模以上工业企业利润同比下降3.3%。从海外情况看，美国经济仍有一定韧性，通胀水平有所下行，美联储开启降息。　　　　2024年度，国内A股市场先抑后扬，全年多数宽基指数上涨，上证综合指数上涨12.67%，沪深300指数上涨14.68%，创业板指数上涨13.23%。从申万行业指数看，银行、非银金融、通信、家用电器等行业领涨，医药生物、农林牧渔、美容护理、食品饮料等行业跌幅居前，行业表现分化明显。　　　　报告期内，本基金维持中高仓位运作，重点配置电子、家用电器等行业，结合产业趋势，聚焦增长确定性强且估值合理的优质个股。

2024年三季度，国内经济供给端修复快于需求端，PMI生产指数重回荣枯线以上，出口维持稳健增长。9月美联储降息50个基点，为近4年以来的首次降息。国内推出政策组合拳，聚焦货币、房地产、资本市场等领域。9月底随政策及经济预期转好，国内A股市场风险偏好快速提升，赚钱效应持续加强。　　　　报告期内，上证综合指数上涨12.44%，沪深300指数上涨16.07%，创业板指数上涨29.21%。从申万行业指数看，非银金融、房地产、商贸零售、社会服务等行业领涨，公用事业、石油石化、煤炭等行业涨幅靠后。　　　　报告期内，本基金重点配置机械设备、家用电器、电子等行业，主要配置增长确定性强且估值合理的优质个股。随国内经济预期转好，本基金将持续关注顺周期行业优质标的的投资机会。

2024年上半年，国内经济总体稳定，物价水平维持低位，国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.1%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.1%。7月30日政治局召开会议部署下半年经济工作，指出“宏观政策要持续用力，更加给力”，国内经济需求端恢复动能有望增强。海外通胀温和降温，但通胀粘性仍强，美联储降息时点及空间有待观察。　　　　2024年上半年，国内A股市场在一季度大幅波动后，二季度振幅收窄，结构性机会仍存。上证综合指数下跌0.3%，沪深300指数上涨0.9%，创业板指数下跌11.0%，价值风格持续占优。从申万行业指数看，银行、煤炭、公用事业等行业领涨，计算机、商贸零售、社会服务等行业跌幅居前，行业表现分化加大。北向资金上半年净流入386亿元。　　　　报告期内，本基金重点配置机械设备、家用电器、电子等行业，配置上持续聚焦增长确定性强且估值合理偏低的优质个股。

2024年一季度，国内经济供给端修复快于需求端，国内制造业PMI指数重返扩张区间，出口维持稳健增长，地产景气度恢复不及预期。海外通胀压力仍存，美国经济维持韧性，美联储降息预期出现波动。国内A股市场在年初受流动性影响出现较大跌幅，随着相关政策落地及经济预期转好，市场风险偏好显著回升，结构性机会明显。　　　　报告期内，上证综合指数上涨2.23%，沪深300指数上涨3.10%，创业板指数下跌3.87%，价值风格表现占优。从申万行业指数看，银行、石油石化、煤炭、家用电器等行业领涨，医药生物、计算机、电子等行业跌幅居前。北向资金一季度净流入682亿元，环比明显提升。　　　　报告期内，本基金重点配置机械设备、家用电器、电子等行业，主要配置业绩增长确定性强且估值合理的优质个股。当前多数行业估值仍在历史低位，本基金将继续挖掘优质个股的投资机会。