易方达中证装备产业ETF联接发起式C(018316) - 基金投资策略和运作

本基金为易方达中证装备产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证装备产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证装备产业ETF跟踪中证装备产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合装备产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2025年四季度，宏观环境呈现“外弱内稳”格局。面对复杂多变的外部环境和内部结构调整的持续深化，我国经济顶住压力，向新向优、稳中有进，展现出强大的韧性和蓬勃的活力。外部层面，世界经济增长动能不足，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。国内方面，经济基本面稳步向好，12月制造业PMI较11月回升0.9个百分点至50.1%，重返扩张区间，生产与新订单指数同步改善，实现产需协同复苏。居民消费持续恢复，11月CPI同比上涨0.7%，PPI连续两月环比上涨，价格端回暖态势契合政策预期。12月中央经济工作会议明确“稳中求进、提质增效”总基调，提出“做优增量、盘活存量”思路，将做强国内大循环、发展新质生产力列为重点，为市场运行提供清晰政策指引。政策层面，财政与货币政策协同发力。央行延续适度宽松取向的货币政策，保持流动性充裕，重点支持内需、科创领域，同时运用各类工具维护市场稳定。财政政策优化财政支出结构，统筹政府债券资金扩内需、增后劲，形成政策合力巩固经济回升势头。随着中国经济基本面持续向好、宏观政策精准发力、市场环境不断优化，资本市场呈现明显回暖态势，市场信心得到有效提振。市场表现上，四季度A股市场波动较大，整体呈现先抑后扬趋势，前期受海外因素扰动影响出现阶段性波动，后续随国内经济改善、政策发力，市场情绪回暖，交易活跃度提升，期间上证指数上涨2.22%。作为制造业核心支柱，装备产业在政策支持与产业升级双重驱动下表现亮眼。2025年1至11月份，我国规模以上装备制造业利润同比增长7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点，是对规模以上工业企业利润增长拉动作用最强的板块。高端装备制造业创新能力和技术应用能力持续提升，有力助推了工业产业结构优化升级和制造强国战略目标的实现。报告期内，指数中国防军工、电力设备、机械设备等行业的成份股涨幅居前，对指数收益贡献较大，而计算机、交通运输等行业的成份股表现落后，拖累了指数表现。报告期内，中证装备产业指数上涨1.02%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证装备产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证装备产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证装备产业ETF跟踪中证装备产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合装备产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2025年三季度，我国加快实施更加积极有为的宏观政策，各项扩内需、优供给、促循环、增动能的政策举措逐步落地，有效地增强了国民经济应对内外部风险挑战的能力，为高质量发展的扎实推进提供坚实支撑。我国经济运行保持总体平稳、稳中有进的良好态势。7、8月份，规模以上工业增加值分别同比增长5.7%、5.2%，延续了今年以来的较快增速。提振消费的相关政策继续发力显效，消费品以旧换新、暑期旅游、文体娱乐等需求增加，拉动商品销售和服务消费持续增长，8月份社会消费品零售总额同比增长3.4%，服务业生产指数同比增长5.6%。外贸方面，在国际贸易不确定性加大、全球经济增速放缓的背景下，我国对外贸易韧性持续彰显，7、8月份，货物出口额同比分别增长8.0%、4.8%，服务贸易总额快速增长，贸易结构优化和贸易多元化持续推进。资本市场方面，我国持续推进资本市场改革，一系列涉及投资端和融资端的改革举措陆续出台，促进上市公司高质量发展以及资本市场高水平开放的制度机制不断完善。多层次资本市场优化资源配置效率、支持科技创新的能力水平不断提升。在各方面积极因素的共同作用下，中国市场优质权益资产的吸引力逐渐显现。报告期内，A股市场整体呈现上行趋势，交易活跃度有所提升，不同行业的收益率表现明显分化。三季度我国装备产业在政策支持、技术突破和市场需求的驱动下，半导体设备等关键高端装备自主可控取得新的进展，工业机器人、新能源设备等新兴领域先进装备渗透率不断提升，装备产品的海外市场拓展持续推进。2025年7、8月份，规模以上装备制造业增加值分别同比增长8.4%、8.1%，显著高于同期全部规模以上工业增加值增速。报告期内，中证装备产业指数上涨34.86%，表现显著强于大盘。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证装备产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证装备产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证装备产业ETF跟踪中证装备产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合装备产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2025年上半年，在“扩大内需、稳定预期、激发活力”的宏观政策基调下，我国加紧实施更加积极有为的宏观政策，进一步扩大内需，畅通经济循环，以应对快速变化、不确定性因素持续增加的国际环境，降低外部因素带来的负面影响，保障了国民经济总体平稳运行。稳经济、稳就业、推动高质量发展的政策工具箱不断完善，财政支出强度加大、进度加快，与货币政策的协调联动得到加强，更加注重惠民生、促消费、增后劲领域的持续投入，为经济高质量发展提供了重要支撑。我国经济在复杂局面下展现出韧劲和活力，按不变价格计算的上半年国内生产总值同比增长5.3%。重点行业增势良好，供给结构持续优化，工业生产保持较快增长，产业结构优化升级稳步推进。消费品以旧换新国补政策深入实施，有效地提振了国内消费市场，消费对经济的拉动作用有所增强。另一方面，我国外贸多元化发展取得新进展，高技术含量商品出口扩大，贸易结构更趋优化。资本市场方面，我国加快推进新一轮资本市场改革开放举措，新“国九条”和资本市场投融资综合改革逐步落地见效，金融供给侧结构性改革不断深化，多层次资本市场支持科技创新的关键枢纽作用更加突出，服务高质量发展的能力持续增强，中长期资金入市步伐加快。报告期内A股市场在外部冲击下展现了较强的韧性，整体呈现震荡上行的走势，交易活跃度维持在较高水平。上半年我国装备产业在新一轮大规模设备政策驱动与技术迭代的双重作用下，核心领域自主化进程加速，高端化、智能化、绿色化发展成效显著。上半年规模以上装备制造业增加值同比增长10.2%，高于全部规模以上工业3.8个百分点，有效发挥了“压舱石”的重要作用。报告期内，中证装备产业指数下跌2.64%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证装备产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证装备产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证装备产业ETF跟踪中证装备产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合装备产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2025年一季度，在“扩大内需、稳定预期、激发活力”的宏观政策基调下，我国经济开年平稳起步，发展态势向新向好，经济结构调整优化的成效得到显现。2025年国务院政府工作报告提出强化宏观政策民生导向，实施更加积极的财政政策，年度赤字率拟按4%左右安排，比上年提高１个百分点，有助于稳定经济增速，防范化解重点领域风险，形成经济发展和民生改善的良性循环。工业生产保持较快增长，1-2月份全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，比上年全年加快0.1个百分点。受益于以旧换新政策对市场销售的拉动，我国1-2月份社会消费品零售总额同比增长4.0%。固定资产投资增速同比回升，其中制造业和高技术产业投资增长较快。资本市场方面，我国资本市场新一轮的改革开放举措加快推进，新“国九条”和资本市场投融资综合改革逐步落地见效，中长期资金入市卡点堵点正在逐项打通，多层次资本市场支持科技创新的关键枢纽作用更加突出，服务高质量发展能力持续增强。报告期内A股市场整体呈现先跌后涨、震荡盘整的走势，交易活跃度维持在较高水平。本年度国务院政府工作报告提出加快制造业重点产业链高质量发展，强化产业基础再造和重大技术装备攻关。一季度我国高端装备产业发展取得新的成果，1-2月份全国装备制造业和高技术制造业增加值同比增速较上年同期有所加快，工业机器人、航空发动机、半导体设备等领域技术进步和产业化发展提速。报告期内，中证装备产业指数下跌1.77%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证装备产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证装备产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证装备产业ETF跟踪中证装备产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合装备产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2024年，我国积极施策应对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，国民经济运行保持了总体平稳、稳中有进的良好态势，产业转型升级稳步推进，高质量发展取得新的成效。中央及时部署出台的一系列增量宏观政策有效提振社会信心，推动经济明显回升。按不变价格计算，全年国内生产总值同比上年增长5.0%。制造业发挥了稳定宏观经济大盘“压舱石”的作用，全年规模以上工业增加值同比增长5.8%。服务业增加值和社会零售品销售保持增长。固定资产投资规模扩大，其中高技术产业投资增长较快。全年货物进出口总额实现较快增长，贸易结构持续优化。资本市场方面，全面深化改革稳步推进，国务院《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）和一揽子金融支持经济高质量发展政策相继推出，对资本市场提振效应显著，投资者信心得到有效修复。随着中长期资金入市配套制度逐步落地，投资周期较长的增量资金入市步伐加快，对市场稳定起到有力的支撑作用。2024年A股市场整体呈现震荡上行的走势。我国规模以上装备制造业增加值同比增长7.7%，对全部规模以上工业增长贡献率达46.2%。高端装备制造业已成为推动我国工业利润增长的重要引擎，创新能力和技术应用能力持续提升，有力助推了我国工业产业结构的进一步优化升级和制造强国战略目标的实现。2024年中证装备产业指数上涨7.19%。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证装备产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证装备产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证装备产业ETF跟踪中证装备产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合装备产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2024年三季度，我国加大宏观调控力度，财政货币逆周期调节政策加力显效，多措并举应对我国当前经济运行中面临的风险和挑战。国民经济保持了总体平稳、稳中有进的态势，新质生产力加快培育，高质量发展扎实推进，防范化解重点领域风险取得积极进展。今年7月份、8月份全国规模以上工业增加值同比增速分别为5.1%、4.5%，工业新动能对经济的支撑作用显著，高技术制造业利润持续快速增长。三季度我国货物进出口维持较快增长，贸易结构继续优化。传统商品出口保持韧性，高新技术和高端装备制造商品出口增速显著，出口商品在全球贸易中的份额稳中有升。另一方面，国内有效需求不足、部分企业经营困难、房地产市场持续调整，以及海外风险增多导致我国出口需求前景不确定等因素仍然对我国经济增长形成制约。稳增长政策组合后续的落地进展和协同发力效果是市场关注的焦点。资本市场方面，包括创设两项结构性货币政策工具支持资本市场、深化上市公司并购重组市场改革、制定上市公司市值管理指引在内的多项金融支持经济高质量发展政策正式出台，有效地提振了市场参与者的信心，打通了中长期资金入市堵点，为资本市场的发展注入强大动力。报告期内，A股市场整体呈现先抑后扬的行情特征。高端装备制造业是我国工业现代化的重要基石，对制造业高质量发展的支撑作用明显。A股装备产业领域上市公司最新披露的财务经营数据显示，行业整体景气度稳步提升，主要企业保持了良好的经营态势，以技术创新能力、产业配套能力和客户服务能力为核心的综合竞争力不断增强。新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策、国产新能源车高端化的不断发展、人工智能技术与先进制造业领域的深度融合正在为我国装备制造业带来新的增长空间。报告期内，中证装备产业指数上涨18.49%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证装备产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证装备产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证装备产业ETF跟踪中证装备产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合装备产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2024年二季度，在宏观政策效应持续释放、内需及外需均有所改善、工业生产保持较快增长速度等因素的带动下，我国国民经济总体维持平稳运行，回升向好的势头得到延续。4、5月份全国规模以上工业增加值分别同比增长6.7%、5.6%，其中规模以上装备制造业增加值同比增速高于全部行业平均水平。制造业转型升级持续推进，高端产品竞争力不断增强。消费品以旧换新政策举措和假日消费增长拉动消费需求稳中有升，5月份社会消费品零售总额同比增长3.7%，比上月加快1.4个百分点；居民出行文旅消费需求持续释放，带动服务消费较快增长。外贸方面，二季度我国商品出口保持韧性，以新能源汽车、锂电池与光伏产品为代表的“新三样”出口强劲增长，出口产品的质量和结构不断优化。另一方面，我国经济发展仍然面临着诸多内外部挑战。国内大循环不够顺畅、有效需求不足、企业经营压力较大、重点领域风险隐患较多等突出问题有待破局。外部环境更加严峻复杂，地缘政治冲突、贸易争端、供应链危机等国际层面的风险因素明显增多，对于我国社会经济可持续发展的影响值得关注。资本市场方面，4月12日国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”），这是时隔十年国务院再次出台资本市场指导性文件。新“国九条”以全面加强监管、有效防范化解风险、进一步推动高质量发展为主线，着力推动完善资本市场基础制度，更好发挥资本市场功能作用。新“国九条”有望推动形成促进资本市场高质量发展的合力，更加有力服务国民经济重点领域和现代化产业体系建设。报告期内，A股市场延续了大幅震荡的走势，整体上呈现先涨后跌、结构分化显著的特征。二季度我国装备制造业高质量发展新动能、新优势加快形成，经营效益持续提升。4、5月份规模以上装备制造业增加值分别增长9.9%、7.5%，装备制造业已成为推动我国工业利润增长的重要引擎。新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策、国产新能源车高端化的不断发展、人工智能技术与先进制造业领域的深度融合正在为我国装备制造业带来新的增长空间。报告期内，中证装备产业指数下跌6.98%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证装备产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证装备产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证装备产业ETF跟踪中证装备产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合装备产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2024年一季度，在新一轮稳增长政策举措的支持下，我国国民经济内生增长动力持续修复，新质生产力的培育壮大不断推进，经济回升向好的态势得到进一步巩固和增强。2024年1-2月份全国规模以上工业增加值同比增长7.0%，比上年12月份加快0.2个百分点；规模以上工业企业实现利润总额同比增长10.2%，由上年全年增速下降2.3%转为正增长。工业企业营收及利润改善态势明显，其中装备制造业、高技术制造业利润明显回升。受益于终端消费需求回暖和春节假期对消费市场的带动，1-2月份我国社会消费品零售总额同比增长5.5%，居民消费价格环比回升。外贸方面，今年前两月我国货物贸易进出口总值同比增长8.7%；其中出口总值增长10.3%，创下历史同期新高，实现良好开局。另一方面，我国经济发展面临外部压力和内部困难并存的挑战。国内有效需求不足、社会预期偏弱、部分企业经营困难的问题有待解决。与此同时，外部环境复杂性、严峻性、不确定性持续上升，全球经济增速连续多年放缓，地缘政治冲突长期化，以及贸易保护主义抬头背景下的出口管制等风险因素对我国产业链、供应链的安全和企业生产经营产生不利冲击。资本市场方面，一系列围绕提高上市公司质量、把好发行上市的准入、加强对各类违法违规行为的持续监管、加快推进建设一流投资银行和投资机构的政策“组合拳”相继出台，有利于净化资本市场生态环境，切实维护市场秩序和投资者合法权益，筑牢资本市场健康稳定发展的基础。报告期内，A股市场整体波动率显著放大，呈现先抑后扬的走势。近年来我国高端装备制造业高质量发展不断取得新的突破，为加快发展新质生产力，落实制造强国战略和建设现代化产业体系提供了重要支撑。今年前两月我国装备制造业和高技术制造业投资快速增长，利润增速明显回升，其中装备制造业利润同比增长28.9%，增速比上年全年加快24.8个百分点，拉动规模以上工业利润增长6.7个百分点，是贡献最大的行业板块。报告期内，中证装备产业指数上涨0.04%。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证装备产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证装备产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证装备产业ETF跟踪中证装备产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合装备产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2023年，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，我国有序实现疫情防控平稳转段，经济社会全面恢复常态化运行，以稳增长、稳就业、稳物价为导向的宏观经济政策协同发力取得成效，国民经济总体保持了回升向好、持续修复的趋势，供给和需求两端稳步改善，产业转型升级和新发展动能的培育持续推进，高技术产业保持较快增长势头。根据国家统计局发布的2023年全年经济数据，我国国内生产总值按不变价格计算同比上年增长5.2%，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，服务业增加值同比增长5.8%，社会消费品同比增长7.2%，货物进出口总额保持正增长。另一方面，世界百年未有之大变局加速演进，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力以及外部环境风险因素增多的挑战。报告期内A股市场整体呈现波动下行趋势，各行业板块上市公司的收益率出现较为显著的分化。报告期内，我国产业链优化升级深入推进，工业新动能培育壮大，装备制造业效益持续提升。受益于我国新能源产业快速发展、造船订单较快增长、汽车产量创历史新高等因素的拉动，2023年我国装备制造业利润增速为4.1%，比上年加快2.4个百分点；拉动规模以上工业利润增长1.4个百分点，比上年提高0.8个百分点，对工业企业利润恢复的支撑能力进一步增强，充分发挥了“压舱石”的关键作用。基金自成立以来，受市场风格等因素影响，中证装备产业指数下跌17.60%，表现显著弱于大盘。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。

本基金为易方达中证装备产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证装备产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证装备产业ETF跟踪中证装备产业指数，该指数由中证800指数样本股中符合装备产业特征的全部证券组成，以反映该产业上市公司证券的整体表现。2023年三季度，在一系列着力扩大内需、提振信心、防范风险的宏观政策举措逐步落地的支持下，我国经济尽管面临众多挑战，仍然延续了企稳向好的总体运行态势，经济发展的内生动力和新动能得到持续巩固。工业生产继续修复，制造业高水平创新发展成效显著。今年前八个月我国高技术产业投资同比增长11.3%，规模以上装备制造业增加值同比增长6%，以电子、航空航天、新能源、新材料等领域为代表的高技术制造业增加值增长势头强劲。各地出台的促进消费政策继续显效，暑期服务消费增长势头较好，居民消费潜力得到有效释放，为经济稳步恢复提供了关键的助力。另一方面，受全球经济增速乏力背景下外需走弱影响，三季度我国外贸承压，以美元计价的7月、8月进出口总额相较上年同期均出现下滑。当前我国房地产市场供求关系发生重大变化，房地产销售和投资面临着一定的调整压力，有待在近期政策加快优化调整的推动下企稳复苏。资本市场方面，7月24日召开的中央政治局会议明确提出：要活跃资本市场，提振投资者信心。一揽子协同发力支持我国资本市场健康发展的政策举措已陆续推出，有望推动资本市场基础制度的完善，引入增量中长期资金，更好地在维护市场平稳运行的同时提升市场活跃度。报告期内A股市场整体震荡下行，不同的行业板块收益率差异较大，出现明显的分化。2023年9月召开的全国新型工业化推进大会明确要坚持推动传统产业改造升级，培育壮大战略性新兴产业，加快发展先进制造业，协同推进数字产业化和产业数字化。高端装备制造领域是我国实现新型工业化建设目标的关键环节，重大技术装备的发展状况关系到国民经济转型升级和产业链安全。今年以来我国装备制造业维持了良好的发展势头，多个标志性高端装备取得技术突破，产品国际竞争力不断增强。报告期内，受市场风格变化等因素影响，中证装备产业指数下跌9.44%，表现显著弱于大盘。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。