金信优质成长混合A(018204) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
金信优质成长混合A018204.jj金信优质成长混合型证券投资基金2025年第3季度报告 
2025年三季度，全球宏观经济在地缘政治局势恶化和贸易摩擦升级的影响下，整体呈现增长走弱态势，并引发了对全球经济和产业格局不稳定性的担忧。在经济自身内在韧性和去年下半年以来连续出台的一系列刺激政策的共同作用下，国内经济复苏态势进一步增强，企业经营状况进一步好转，市场情绪和估值继续得到明显修复和提振。在产业层面，TMT、高端制造、医药生物等领域的科技创新和产品创新依然层出不穷，AI技术渗透到各行各业，从而带来结构性的投资机会。A股市场三季度呈现震荡上行走势，全季合计，万得全A指数上涨19.5%，其中，代表大盘蓝筹板块的上证50及沪深300指数分别上涨10.2%和17.9%，而代表成长赛道的创业板指、科创50和科创100分别大幅上涨50.4%、49.0%和40.6%。本基金重点配置于泛科技领域，重点围绕“科技+复苏”主线，遵循景气与格局并重的思路，寻找高景气行业上下游壁垒和格局最佳的环节进行布局，重点投资这些领域内具备高成长潜力和优秀管理能力、且具有较大预期差和估值吸引力的优质公司。
金信优质成长混合A018204.jj金信优质成长混合型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，全球宏观经济在地缘政治局势恶化和贸易摩擦升级的影响下，整体呈现增长走弱态势，并引发了对全球经济和产业格局不稳定性的担忧。在经济自身内在韧性和去年下半年以来连续出台的一系列刺激政策的共同作用下，国内经济复苏态势进一步增强，企业经营状况进一步好转，市场情绪和估值继续得到明显修复和提振。在产业层面，TMT、高端制造、医药生物等领域的科技创新和产品创新依然层出不穷，AI技术渗透到各行各业，从而带来结构性的投资机会。A股市场上半年呈现先抑后扬且大幅分化走势，半年合计，万得全A指数上涨5.8%，其中，代表大盘蓝筹板块的上证50及沪深300指数分别上涨1%和0%，而代表成长赛道的创业板指、科创50和科创100分别上涨0.5%、1.9%和13.5%。本基金重点配置于泛科技领域，重点围绕“科技+复苏”主线，遵循景气与格局并重的思路，寻找高景气行业上下游壁垒和格局最佳的环节进行布局，重点投资这些领域内具备高成长潜力和优秀管理能力、且具有较大预期差和估值吸引力的优质公司。
对于后市，我们认为，国内经济复苏态势、政策面适度宽松及高质量发展模式将得到延续，科技创新趋势依然强劲，国际形势在波动中趋于缓和，市场依然具备较强的基本面基础。我们将继续坚持行稳致远的投资理念，努力为投资人取得良好中长期回报。
金信优质成长混合A018204.jj金信优质成长混合型证券投资基金2025年第1季度报告
2025年一季度，全球宏观经济在加息周期和贸易摩擦升级的影响下，整体呈现增长走弱态势，并带来了全球经济和产业格局的新的复杂性和不确定性。在经济内在韧性和去年三四季度连续出台一系列有力政策的共同作用下，国内经济延续复苏态势，企业经营状况普遍好转，市场情绪和估值都得到了明显修复。A股市场一季度呈现先抑后扬且大幅分化走势，全季合计，万得全A指数上涨1.9%，其中，代表大盘蓝筹板块的上证50及沪深300指数分别下跌0.7%和1.2%，而代表成长赛道的创业板指、科创50和科创100分别下跌1.8%、上涨3.4%和上涨10.7%。报告期内本基金重点配置于泛科技领域，重点围绕“科技+复苏”主线，遵循景气与格局并重的思路，寻找高景气行业上下游壁垒和格局最佳的环节进行布局，重点投资这些领域内具备高成长潜力和优秀管理能力、且具有较大预期差和估值吸引力的优质公司。
金信优质成长混合A018204.jj金信优质成长混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年，全球宏观经济在加息周期的调控下，整体继续呈现增长放缓和通胀回落格局。随着劳动力紧张和通胀压力的不断回落，美联储在四季度进行了三次降息共计100bp，显示欧美宏观政策的主要目标从控制通胀转向促使经济软着陆。国内经济继续呈现弱复苏局面，到了三季度末，政策面出现较大力度的积极信号，从货币信贷到财政政策等多个维度连续出台较大力度的支持性政策，有力地扭转了市场关于经济持续下滑的悲观预期，市场情绪明显好转，整体出现一轮快速的估值修复。进入四季度，市场在持续改善的预期下维持震荡上行态势。纵观2024全年，A股市场在大幅分化中整体震荡上行走势，全年合计，万得全A指数上涨10%，其中，代表大盘蓝筹板块的上证50及沪深300指数分别上涨15.4%和14.7%，而代表成长赛道的创业板指、科创50和科创100分别上涨13.2%、上涨16.1%和下跌8.6%，分化较大。本基金重点配置于泛科技领域，重点围绕“科技+复苏”主线相关板块，包括TMT、高端制造、医药生物、智能家居等产业。
2024年称得上是硬科技创新大年，全球产业在多个领域都实现了重要突破，泛科技领域创新可谓是日新月异，从人工智能到量子计算，从脑机接口到减肥药，多个领域都取得了历史性重大进步。以下是一些值得关注的重点：1.人工智能、半导体、消费电子、量子计算1)诺贝尔物理学奖和化学奖均授予了人工智能相关科学家：其中物理学奖授予JohnHopfield和图灵奖获得者GeoffreyHinton，以表彰他们在人工神经网络和机器学习领域的开创性贡献；化学奖授予DavidBaker和谷歌DeepMind两位科学家，以表彰他们在蛋白质设计和结构预测方面的重大贡献。2)OpenAI先后推出文生视频SORA模型，以及o1和o3大模型，谷歌推出Gemini2.0FlashThinking，标志着AI推理能力的重大突破，开启了强化学习后训练和推理时间扩展律的AI进化新方向。国产大模型也迅速崛起，在性能、功能和应用场景方面都取得显著突破，展现出了强大的竞争力。在经历“百模大战”后，国内通用基础大模型领域的竞争者已缩减至20余家，主要由互联网和云计算巨头及人工智能创业公司主导。3)苹果推出混合现实头显VisionPro，开启了空间计算时代。谷歌和苹果先后推出移动端和云端结合的手机人工智能，其中，苹果的AppleIntelligence结合了端侧本地、私有云和第三方大模型，提供了整合的功能、个性化定制和隐私安全等特点，未来将延伸到VisionPro、笔记本、可穿戴等设备。Meta推出搭载云端AI的AR眼镜。AI+消费电子及AI智能体应用进入新一轮产品创新周期。4)英伟达先后推出强大的GB200和GB300算力系统，英特尔和AMD推出新一代集成CPU、GPU和NPU的SoC，高通先后推出专为移动端生成式AI设计的SoC骁龙8Gen3和8Elite，以及用于XR设备的XR2Gen2平台。国产先进处理器、互连和存储芯片也快速升级，为AI在云边端全面发力落地打下坚实基础。5)谷歌推出最新量子芯片Willow，实现了量子纠错的历史性突破，标志着在构建真正实用的大规模量子计算机的道路上迈出了里程碑式的一步。2.高端制造：1)特斯拉先后发布人形机器人OptimusGen2和Gen3，各项能力继续显著提升，国产人形机器人产业链迅速跟进，宇树、智元等龙头推出一系列双足、轮足等高性能产品。2)特斯拉先后发布FSDv12和v13，开启了端到端架构自动驾驶的新纪元，并推出了其无人出租车Cybercab和无人厢式货车Robovan。谷歌旗下的Waymo已经在洛杉矶推出无人驾驶服务。国产无人驾驶已实现从芯片、算法到系统和整车的全国产化，城区NOA大规模落地，无图和端到端技术持续推进。3)亿航EH216-S无人驾驶eVToL获得全球首个由中国民用航空局颁发的生产许可证，至此成为全球首家三证齐全的eVTOL企业，中国低空产业迎来第一轮商业化爆发。4)SpaceX的猎鹰9号和星舰等火箭成功实现了多次重复利用，大大降低了发射成本。SpaceX等公司正在积极研发载人飞船，为未来开展轨道太空旅游做准备。5)国内光伏龙头创下晶硅单结电池（27.3%）、晶硅-钙钛矿叠层电池（34.6%）电池效率世界纪录。6)脑机接口公司Neuralink宣布，旗下“盲视技术”大脑植入芯片Blindsight获美国FDA“突破性医疗器械”认证。上海首例脑机接口植入患者“已可以完成脑控喝水”。3.医药生物：1)GLP-1减肥药市场规模超过500亿美元（两种活性成分：司美格鲁肽和替尔泊肽）。过去3年，礼来和诺和诺德这两家公司增加了1万亿美元的总市值。2)2024年共有48款1类新药获中国国家药监局（NMPA）批准上市，其中国产新药占40款，年度获批数量再创新高，同靶点首创及新机制药物多点开花。五款国产新药获得美国FDA批准上市，年内国产出口创新药首个“十亿美元分子”诞生。3)国产药企参与的BD交易活动持续升温，领域内的交易事件数量已超过300起，交易总金额达到635亿美元，总金额和首付款单笔平均金额均创下历史新高。ADC类药物成为最具价值热门领域，NewCo模式成为国产创新药出海新模式。国内外重要产业突破不仅极大地推动了技术革新和经济增长，也为投资者带来了新的投资机遇。预期2025年，国内政策面趋向更加积极，基本面复苏势头有望得到加强，在产业政策和技术进步的双重加持下，国内外泛科技行业有望继续保持快速发展态势，相关产业链板块和优质企业将持续体现业绩成长性和抗风险能力。我们将继续坚持行稳致远的投资理念，努力为投资人取得良好中长期回报。
金信优质成长混合A018204.jj金信优质成长混合型证券投资基金2024年度第3季度报告
进入2024年，全球宏观经济在加息周期的调控下，整体继续呈现增长放缓和通胀回落格局。进入三季度，随着通胀的不断回落，美联储在9月份进行了首次降息，标志着欧美主要央行的政策目标从控制通胀转向促使经济软着陆。国内经济继续呈现弱复苏局面，三季度初，基本面和政策面均略弱于预期，导致市场风险偏好大幅下降，从而在市场风格上不利于科技成长和中小市值板块，市场资金避险情绪较为浓厚。到了三季度末，政策面明显转向积极，从货币信贷到财政政策多个维度相继出台较大力度的支持性政策，有力地扭转了市场的经济下滑预期，市场情绪明显好转，整体出现一轮快速的估值修复。三季度A股市场总体继续呈现大幅分化震荡走势，全季合计，万得全A指数上涨17.7%，其中，代表大盘蓝筹板块的上证50及沪深300指数分别上涨15%和16%，而代表成长赛道的创业板指、科创50和科创100分别上涨29%、22%和19%。本基金重点配置于泛科技领域。预期2024年四季度，在政策面趋向更加积极的环境下，基本面复苏势头有望得到加强，科技产业则继续保持快速发展态势，从各方面经济和产业数据看，内外需实际均保持较为稳定态势。随着市场对经济下滑预期的扭转，泛科技板块和公司业绩持续体现成长性和抗周期能力，A股市场将重新建立正增长逻辑，成长赛道估值有望得到整体修复。从产业趋势层面，在TMT、高端制造、医药生物等领域的科技创新依然层出不穷，从而带来结构性的投资机会，近期国内外泛科技领域亮点包括：1、AI大语言模型（LLM）技术继续快速发展，行业龙头相继推出更强性能的开源及闭源大模型。OpenAI在9月推出新一代大模型GPT-o1，标志着后训练强化学习将推理能力大幅提升到新的水平。其他厂商也纷纷推出升级版模型，推理性能和成本均显著优化。此外，算力和大模型服务定价也大幅下降，产业竞争进一步加剧的同时，龙头玩家格局进一步清晰。2、谷歌和苹果先后推出移动端和云端结合的手机人工智能。其中，苹果推出的Apple Intelligence结合了端侧本地、私有云和第三方大模型，提供了整合的功能、个性化定制和隐私安全等特点，未来将延伸到Vision Pro、笔记本、可穿戴等设备，将带来创新的交互方式，引领移动端AI的发展方向。Meta推出搭载云端AI的AR眼镜。AI+消费电子进入新一轮产品创新周期。3、国产芯片的先进制程、先进封装继续取得突破，以GPU、HBM为代表的算力和存储芯片需求旺盛，带动国产半导体设备及材料、消费电子、汽车电子等一系列产业进行升级。4、特斯拉发布无人驾驶出租车Cybercab和无人驾驶厢式车Robovan，标志着全无人驾驶的加快落地及其商业模式的启动；国内网约车无人驾驶在多个核心城市落地，自动驾驶发展提速。人形机器人Optimus量产成本有望降至2-3万美元，应用场景拓展至生活和消费场景，国产人形机器人也迅速跟进。5、电动车高压快充技术逐渐成熟，固态电池、绿氢和储氢技术等继续稳步推进。6、多款国产肿瘤及慢性病的突破性疗法创新药获批，国产双抗ADC获得海外授权交易，显示国产生物医药企业已掌握较复杂的平台化技术。我们将持续重点围绕“科技+复苏”主线相关板块，包括TMT、高端制造、医药生物、智能家居等领域，遵循景气与格局并重的思路，寻找高景气行业上下游壁垒和格局最佳的环节进行布局，重点投资这些领域内具备高成长潜力和优秀管理能力、且具有较大预期差的优质公司。我们将继续坚持行稳致远的投资理念，努力为投资人取得良好中长期回报。
金信优质成长混合A018204.jj金信优质成长混合型证券投资基金2024年度中期报告
进入2024年，全球宏观经济仍处于后疫情阶段，在加息周期的调控下，整体继续呈现增长放缓和通胀回落格局。国内经济继续呈现弱复苏局面，进入二季度，基本面和政策面均略弱于预期，导致市场风险偏好大幅下降，从而在市场风格上不利于科技成长和中小市值板块，市场资金避险情绪较为浓厚，趋于向成熟产业和大市值板块集中。A股市场总体继续呈现大幅分化震荡走势，上半年合计，万得全A指数下跌8.0%，其中，代表大盘蓝筹板块的上证50及沪深300指数分别上涨3.0%和0.9%，而代表成长赛道的创业板指、科创50和科创100分别下跌11.0%、16.4%和25.3%，科创板块回调更为明显。本基金重点配置于泛科技领域。
预期2024下半年，基本面保持弱复苏态势，政策面趋向更加积极，科技产业继续保持快速发展态势，从各方面经济和产业数据看，内外需实际均保持较为稳定态势，随着市场对经济下滑担忧的逐步消化，泛科技板块和公司业绩持续体现成长性和抗周期能力，A股市场将重新建立正增长逻辑，以及成长赛道的估值修复。从产业趋势层面，在TMT、高端制造、医药生物等领域的科技创新依然层出不穷，从而带来结构性的投资机会，近期国内外泛科技领域亮点包括：1、AI大语言模型（LLM）技术继续快速发展，行业龙头相继推出更强性能的开源及闭源大模型，OpenAI推出多模态GPT-4o，Anthropic发布Claude 3.5 Sonnet，谷歌推出开源大模型Gemma 2，其他厂商也纷纷推出升级版模型，性能均显著提升。此外，大模型服务定价也大幅下降，大模型竞争进一步加剧。2、苹果推出Apple Intelligence，结合了端侧本地、私有云和第三方大模型，提供了整合的功能、个性化定制和隐私安全等特点，未来将延伸到Vision Pro、笔记本、可穿戴等设备，将带来创新的交互方式，引领移动端AI的发展方向。3、国产芯片的先进制程、先进封装继续取得突破，以GPU、HBM为代表的算力和存储芯片需求旺盛，带动国产半导体设备及材料、消费电子、汽车电子等一系列产业进行升级。4、特斯拉推送FSD v12.5，自驾能力再度显著提升，国内网约车无人驾驶在多个核心城市落地，自动驾驶发展提速。新一代人形机器人Optimus二代和Figure 02相继发布，其智能化和规划执行能力均显著提升，有望开始走进工厂产线完成一些特定任务。5、锂电池复合集流体、固态电池、异质结、BC及钙钛矿光伏电池等工艺继续取得突破，新能源降本增效持续进行，此外，容量电价、电力辅助等机制的理顺利好新能源产业长期稳定发展。6、国产减肥药即将递交上市申请，国产ADC持续获得海外授权交易，显示国产生物医药企业已掌握较复杂的平台化技术。我们将持续重点围绕“科技+复苏”主线相关板块，包括TMT、高端制造、医药生物、智能家居等领域，遵循景气与格局并重的思路，寻找高景气行业上下游壁垒和格局最佳的环节进行布局，重点投资这些领域内具备高成长潜力和优秀管理能力、且具有较大预期差的优质公司。我们将继续坚持行稳致远的投资理念。
金信优质成长混合A018204.jj
进入2024年，全球宏观经济仍处于后疫情阶段，在加息周期的调控下，整体继续呈现增长放缓和通胀回落格局。国内经济继续呈现弱复苏局面，流动性保持充裕。 A股市场一季度总体呈现大幅分化震荡走势，全季合计，万得全A指数下跌2.8%，其中，上证50及沪深300分别上涨3.8%和3.1%，而代表成长赛道的创业板指、科创50和科创100分别下跌3.9%、10.5%和17.5%，科创板块回调更为明显。本基金重点配置于泛科创领域。 预期2024年，市场环境继续保持“弱复苏+宽政策+强科技”态势，从宏观及中微观数据及草根调研情况看，中国经济已经实质性企稳回升，这有利于A股市场重新建立正增长逻辑，以及成长赛道的估值修复。 从产业趋势层面，在TMT、高端制造、医药生物等领域的科技创新依然层出不穷，从而带来结构性的投资机会，近期国内外泛科技领域亮点包括： 1、AI大语言模型（LLM）技术继续快速发展，开源及闭源大模型性能继续快速提升，OpenAI推出文生视频SORA，谷歌发布Gemini 1.5，显示了大模型强大的泛化和进化能力。此外，数家公司的大语言模型在基准测试中已超过GPT 3.5，有利于大模型推理环节逐步向移动端和边缘端进行拓展，达到更好的参数量与性能之间的平衡，行业大模型和智能体（Agent）技术也在快速发展。 2、新一代高性能GPU及存储芯片推出，2.5D/3D封装及HBM大规模应用。英伟达推出强大的GB200算力系统，英特尔推出新一代集成CPU、GPU和NPU的SoC，高通推出首款专为移动端生成式AI设计的SoC骁龙8Gen3，以及用于XR设备的XR2 Gen 2平台。先进处理器、互连和存储芯片的快速升级为AI在云边端全面发力落地打下坚实基础。 3、以Vision Pro为代表的MR设备发售情况和关注度火爆，且实际体验优秀，空间计算的软硬件框架基本成形，应用生态快速发展。国产AR眼镜、折叠屏手机新品迭出。近眼显示、空间计算和柔性显示等有望成为消费电子下一阶段的重大新技术方向。 4、特斯拉人形机器人Optimus第二代机器人（Gen 2）发布，步行速度提升30%，各项能力继续显著提升；OpenAI加持的Figure 01展示了出色的端到端学习能力和人机交互能力，具身智能再上一个新台阶。国产人形机器人产业链迅速跟进，头部厂商人形机器人将开始进入实体工厂落地应用。 5、国产芯片的先进制程、先进封装继续取得突破，带动国产半导体设备及材料、消费电子、汽车电子等一系列产业进行升级。 6、特斯拉Cybertruck销售火爆，FSD v12.3已大规模推送和试用，自驾能力再度大幅提升。国产电动车产销和出口连创新高，L3级别自动驾驶测试牌照发放，小米首款电动车发布，汽车电动化和智能化继续保持强劲发展势头。 7、锂电池复合集流体、固态电池、异质结、BC及钙钛矿光伏电池等工艺继续取得突破，新能源降本增效持续进行，此外，容量电价、电力辅助等机制的理顺利好新能源产业长期稳定发展。 8、国产减肥药即将递交上市申请，国产ADC持续获得海外授权交易，显示国产生物医药企业已掌握较复杂的平台化技术。 我们将持续重点围绕“科技+复苏”主线相关板块，包括TMT、高端制造、医药生物、智能家居等领域，遵循景气与格局并重的思路，寻找高景气行业上下游壁垒和格局最佳的环节进行布局，重点投资这些领域内具备高成长潜力和优秀管理能力、且具有较大预期差的优质公司。我们将继续坚持行稳致远的投资理念，努力为投资人取得良好中长期回报。
金信优质成长混合A018204.jj
2023年，全球宏观经济进入后疫情阶段，在加息周期的调控下，整体继续呈现增长放缓和通胀回落格局。国内经济继续呈现弱复苏局面，流动性保持充裕。 A股市场全年总体呈现震荡调整走势，全年合计，万得全A指数下跌5.2%，代表成长赛道的创业板指和科创50分别下跌19.4%和下跌11.2%，成长性板块回调更为明显。本基金重点配置于泛科创领域，自4月份发行运作以来，产品净值取得约15.9%的正收益。
预期2024年，市场环境继续保持“弱复苏+宽政策+强科技”态势，此外，从产业趋势层面，在TMT、高端制造、医药生物等领域的科技创新依然层出不穷，从而带来结构性的投资机会，近期国内外泛科技领域亮点包括： 1、AI大语言模型（LLM）技术继续快速发展，开源及闭源大模型的性能继续快速提升，OpenAI推出文生视频SORA，谷歌发布Gemini 1.5，显示了大模型强大的泛化和进化能力。此外，数家公司的大语言模型在基准测试中已超过GPT 3.5，有利于大模型推理环节逐步向移动端和边缘端进行拓展，达到更好的参数量与性能之间的平衡。 2、新一代高性能GPU及存储芯片推出，英特尔推出新一代集成强大AI算力的CPU SoC，高通推出首款专为移动端生成式AI设计的SoC骁龙8Gen3，以及用于XR设备的XR2 Gen 2平台，先进处理器和存储芯片的快速升级为AI在云边端全面发力落地打下坚实基础。 3、以Vision Pro为代表的MR设备发售情况和关注度火爆，且实际体验优秀，空间计算的软硬件框架基本成形。近眼显示和空间计算有望成为消费电子下一阶段的重大新技术方向。 4、特斯拉人形机器人Optimus第二代机器人（Gen 2）发布，步行速度提升30%，各项能力继续显著提升，国产人形机器人产业链迅速跟进。 5、国产芯片的先进制程、先进封装继续取得突破，带动国产半导体、消费电子、汽车电子等一系列产业进行升级。 6、特斯拉Cybertruck销售火爆，FSD v12发布在即，国产电动车产销和出口连创新高，L3级别自动驾驶测试牌照发放，汽车电动化和智能化保持强劲发展势头。 7、锂电池复合集流体、异质结、BC及钙钛矿光伏电池等工艺取得突破，新能源降本增效持续进行，此外，容量电价、电力辅助等机制的理顺利好新能源产业长期稳定发展。 8、国产减肥药即将递交上市申请，国产ADC持续获得海外授权交易，显示国产生物医药企业已掌握较复杂的平台化技术。 我们将持续重点围绕“科技+复苏”主线相关板块，包括TMT、高端制造、医药生物、智能家居等领域，遵循景气与格局并重的思路，寻找高景气行业上下游壁垒和格局最佳的环节进行布局，重点投资这些领域内具备高成长潜力和优秀管理能力、且具有较大预期差的优质公司。我们将继续坚持行稳致远的投资理念，努力为投资人取得良好中长期回报。
金信优质成长混合A018204.jj金信优质成长混合型证券投资基金2023年第三季度报告
进入三季度以来，全球宏观经济在加息周期的调控下，整体呈现继续放缓格局，衰退风险有所上升。国内经济环比呈现低位企稳和弱复苏局面，流动性保持充裕。 全季合计，万得全A指数下跌4.3%，代表成长赛道的创业板指和科创50分别下跌9.5%和11.7%，成长性板块大幅回调。本基金重点配置于泛科创领域，当季净值也有所回落（下跌8.5%），截至三季末，产品净值为1.1253元，期间回报跑赢创业板及科创50指数。 随着经济活动趋于正常化，国内宏观经济持续企稳复苏，政策面、资金面继续保持宽松积极，这都有利于A股市场逐步向好，从而带来结构性的投资机会。 在整体经济持续温和调整的格局下，泛科技产业体现了最强的穿越周期发展势头，近期亮点包括： 1、AI大模型技术继续快速发展，各互联网大厂纷纷推出更先进更开放的大模型，如开源的Llama 2、多模态的GPT-4V、混元大模型等；大模型逐步向移动端和边缘端进行拓展，有望带动硬件产业的新一轮创新。 2、特斯拉人形机器人Optimus继续进化，依赖强大的端到端神经网络，完成视觉物体分类、单腿站立等高难度任务。 3、国产先进制程芯片取得重大突破，带动国产半导体、消费电子、汽车电子等一系列产业进行升级。 4、锂电池复合集流体、BC及钙钛矿光伏电池等工艺取得突破，新能源降本增效持续进行。 我们将持续重点围绕“科技+复苏”主线相关板块，包括TMT、智能家居、高端制造、医药生物等领域，遵循景气与格局并重的思路，寻找高景气行业上下游壁垒和格局最佳的环节进行布局，重点投资这些领域内具备高成长潜力和优秀管理能力、且具有较大预期差的优质公司。我们将继续坚持行稳致远的投资理念，努力为投资人取得良好中长期回报。
金信优质成长混合A018204.jj金信优质成长混合型证券投资基金2023年中期报告
2023年，国内宏观经济进入后疫情持续复苏阶段，二季度以后，疫情的影响已较为淡化，国内经济环比呈现温和持续改善局面，流动性保持充裕，宏观经济和市场整体呈现结构性亮点特征。欧美宏观经济在加息周期的调控下，整体呈现可控放缓格局，衰退可能性犹存但风险显著下降。 上半年合计，万得全A指数上涨3.1%，代表成长赛道的创业板指和科创50分别为下跌5.6%和上涨4.7%，板块结构分化明显。本基金于4月份开始运作，重点配置于泛科创领域，得益于采取了较为合适的组合配置策略，期末净值为1.2296元，本期跑赢市场整体和业绩比较基准。
经历了2022年非常动荡的国内外形势，在2023年上半年，疫情、恶性通胀等一系列重大冲击均出现了实质性改善，经济活动全面重启，进入复苏进程，尤其是进入二季度后，经济企稳回暖信号较为明显，局部领域恢复高增长，人民币适度贬值也有利于出口链。此外，国家政策面、资金面继续保持宽松积极。以上这些因素从整体上都有利于A股市场，对于后市，我们认为： 第一，国内方面，正式进入了后疫情阶段，尽管经济复苏力度较为温和，但各项经济活动逐步恢复正常是大势所趋。基本面的真正企稳回升，使得市场重新进入基于正增长逻辑来运行的阶段，各大板块的PE或PEG估值水平都将依次向历史正常区间靠拢。 第二，国际方面，通胀水平已大幅回落，央行加息正在取得成效，加息周期已接近尾声，预期欧美经济有望实现软着陆。 在整体经济持续温和调整的格局下，泛科技产业体现了最强的穿越周期发展势头，上半年的亮点包括： 1、以ChatGPT、Llama为代表的AI大模型技术突破，将应用于各行各业并产生深远影响，将带动整个相关软硬件产业的发展。 2、国产大模型争相发布，基于大模型的应用和商业模式层出不穷；英伟达创始人黄仁勋表示“具身人工智能”将成为下一波AI浪潮的标志。 3、苹果新发布的MR设备Vision Pro，带来了突破性的沉浸感和交互体验，空间计算平台初见雏形。移动端大模型的应用，有望拉动消费电子软硬件新一轮的创新。 4、特斯拉人形机器人Optimus继续快速迭代，运动控制和AI能力都有了显著提升。 5、特斯拉自动驾驶FSD升级到v12版本；我国将发布L3自动驾驶标准。 6、锂电池复合集流体、钠电池、大圆柱，光伏TOPCON、钙钛矿、异质结等工艺取得明显进步，新能源降本增效持续进行，发展空间广阔。 下半年，我们将持续重点关注具备较强科技属性和较受益于复苏的相关方向，包括TMT、高端装备、新能源、智能汽车、医药生物等领域，遵循景气与格局并重的思路，寻找高景气行业上下游壁垒和格局最佳的环节进行布局，重点投资这些环节或领域内具备高成长潜力和优秀管理能力的优质公司。 我们将继续坚持行稳致远的投资理念，努力为投资人取得良好中长期回报。