华夏中证港股通消费主题ETF发起式联接C(017833) - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的指数为中证港股通消费主题指数，业绩比较基准为：经估值汇率调整后的中证港股通消费主题指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证港股通消费主题指数选取港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题相关股票组成指数样本，采用自由流通市值加权，以反映港股通内消费类股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证港股通消费主题交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。4季度，海外方面，国际环境不稳定因素仍多，保护主义和单边主义负面影响持续，地缘政治冲突变数犹存。美联储继续降息步伐，日本央行加息25个基点，政策利率达到30年来最高水平。国内方面，更加积极有为的宏观政策持续发力，有效支持了经济平稳运行。11月经济数据看，工业生产维持较强韧性，投资端增长仍然偏弱，地产延续下滑，制造业、基建略有企稳，消费低位波动筑底，就业保持稳定。市场方面，4季度美股震荡向上，人民币持续走强迭创新高，AH市场并未如历史规律“汇率股市正相关”描述那般走强，港股跌幅更大，且未能跟上A股11月下旬以来的修复节奏，恒生科技指数从10月高点一度回撤超过15个百分点。板块方面，红利、金融相对抗跌。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证港股通消费主题指数，业绩比较基准为：经估值汇率调整后的中证港股通消费主题指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证港股通消费主题指数选取港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题相关股票组成指数样本，采用自由流通市值加权，以反映港股通内消费类股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证港股通消费主题交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。3季度，世界经济增长乏力，地缘政治、贸易摩擦等不确定性因素仍较多。美联储9月降息25bp，之后降息路径尚不明朗。国内方面，市场供强需弱，一系列扩内需、优供给、促循环、增动能的政策积极实施，并取得一定成效，经济增长温和放缓但总体稳定。8月经济数据看，工业生产保持增长增速回落，服务业好于工业，固定资产投资环比降幅有所收窄，基建、制造业投资回落，地产投资继续走低，就业保持稳定。市场方面，3季度美股再创新高，A股较快上涨后高位区间震荡，恒生指数震荡上涨。7至8月，A股明显跑赢港股；9月，在联储降息预期和科技板块催化下，港股领先A股。8月下旬以来，人民币汇率走强，黄金走高。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证港股通消费主题指数，业绩比较基准为：经估值汇率调整后的中证港股通消费主题指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证港股通消费主题指数选取港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题相关股票组成指数样本，采用自由流通市值加权，以反映港股通内消费类股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证港股通消费主题交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。上半年，海外方面，国际环境复杂多变，贸易博弈、地缘冲突等都使得不确定性增加，全球贸易和金融市场波动加剧。国内方面，货币政策保持宽松，宏观政策持续发力，多举措支持扩大内需、促进生产、畅通循环，助力经济稳定运行。上半年GDP同比增长5.3%，经济增长稳中有升。6月经济数据看，生产仍维持韧性，制造业和基建投资增速有所回落，地产投资仍在磨底状态，消费意愿有待强化，就业保持稳定，上半年经济保持了稳中向好的态势。市场方面，上半年受关税风波等影响，全球资产波动加剧，主要股票指数走出V型走势，美元指数持续下跌。1季度，在科技创新催化下，科技板块明显占优，港股跑赢A股，恒生指数突破去年高点。2季度受关税政策冲击，市场剧烈波动，之后由于投资者对极端贸易战的担忧缓解市场企稳反弹，接近收复1季度高点。板块层面，医药、科技、金融等涨幅居前，新消费板块也表现亮眼。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证港股通消费主题指数，业绩比较基准为：经估值汇率调整后的中证港股通消费主题指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证港股通消费主题指数选取港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题相关股票组成指数样本，采用自由流通市值加权，以反映港股通内消费类股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证港股通消费主题交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。1季度，海外方面，政策不确定性、地缘冲突等背景下，全球贸易和金融市场波动加剧。国内方面，随着更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策逐步落地，存量政策和增量政策协同效应不断增强，推动经济回升。1至2月经济数据看，工业生产维持韧性，消费有所回升，基建、制造业投资偏强，地产降幅有所收窄，就业总体稳定。市场方面，1季度美国、日本市场明显回调，欧洲股市大涨创新高，美元指数回落，黄金继续走强。1月中旬之后，受科技领域如DeepSeek的突破催化，A股和港股相关板块明显上涨，港股跑赢A股，恒生指数突破前期高点。板块方面，资讯科技、可选消费等行业领涨。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证港股通消费主题指数，业绩比较基准为：经估值汇率调整后的中证港股通消费主题指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证港股通消费主题指数选取港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题相关股票组成指数样本，采用自由流通市值加权，以反映港股通内消费类股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证港股通消费主题交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2024年，海外方面，受地缘政治冲突、紧缩货币政策滞后效应等拖累，全球经济复苏乏力。美联储结束加息周期，欧元区也进入降息周期。国内方面，政府持续发力提振经济，包括降准、降息、发行长期特别国债等，并推动一系列举措以稳定楼市，市场信心逐步恢复。经济数据看，工业生产明显走强，基建、制造业投资维持高位，地产政策支持下销售价格有所回暖，消费意愿有待强化，就业保持总体稳定，显示出我国经济稳中向好的态势。市场方面，美股表现强劲，纳斯达克指数全年上涨超30%。港股在连续四年下跌后年度收益首次转正，恒生指数上涨17.7%，重回20000点。全年看，港股并非单边趋势上涨，收益主要由4月底和9月底两段间歇式反弹贡献。板块层面，信息技术、能源、金融、电信服务等全年涨幅居前，医疗保健、房地产与必选消费跌幅最大。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证港股通消费主题指数，业绩比较基准为：经估值汇率调整后的中证港股通消费主题指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证港股通消费主题指数选取港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题相关股票组成指数样本，采用自由流通市值加权，以反映港股通内消费类股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证港股通消费主题交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。3季度，海外方面，欧洲央行、美联储先后降息，美国大选临近。国内方面，各项政策持续发力，合力推动经济高质量发展。季末，降准降息、降低存量房贷利率等一系列金融政策集中宣布，超出市场预期。8月经济数据看，工业生产保持增长增速有所收敛，地产维持弱势，基建有所收敛，制造业投资维持韧性，服务业持续恢复，失业率小幅上升。市场方面，3季度美股高位震荡，A股连续震荡下行，港股由于对外部流动性更敏感整体表现强于A股。季末随着国内多项金融政策集中宣布，市场情绪大幅提振，指数明显反弹。受美元指数下跌带动，港币兑人民币贬值。板块方面，上半年持续强势的能源板块明显回调，成长板块如资讯科技、医疗保健等表现较强。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证港股通消费主题指数，业绩比较基准为：经估值汇率调整后的中证港股通消费主题指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证港股通消费主题指数选取港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题相关股票组成指数样本，采用自由流通市值加权，以反映港股通内消费类股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证港股通消费主题交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。上半年，海外方面，全球经济增长动能偏弱，主要经济体通胀具有粘性，地缘政治冲突、国际贸易摩擦等问题频发。国内方面，在高质量发展目标引领下，宏观政策效应持续释放，外需有所回暖，新质生产力加速发展，上半年国民经济延续恢复向好态势。经济数据看，工业生产保持增长，基建、制造业投资维持韧性，消费需求有所回落，就业保持平稳。市场方面，美国、日本等市场表现强势，港股二季度经历过一波明显反弹后有所回落，恒生指数上半年小幅收涨。港币兑人民币持续升值。板块方面，能源、材料、电讯等板块领涨市场，医药、地产、消费等板块跌幅居前。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证港股通消费主题指数，业绩比较基准为：经估值汇率调整后的中证港股通消费主题指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证港股通消费主题指数选取港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题相关股票组成指数样本，采用自由流通市值加权，以反映港股通内消费类股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证港股通消费主题交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。1季度，海外方面，美联储压缩降息预期，日本17年来首次加息结束负利率。国内方面，央行降准、降息，多个城市发布地产优化政策推动房地产市场温和复苏。随着宏观组合政策靠前发力，经济运行持续恢复，加上春节假期的有力带动，国民经济起步平稳、稳中有升。经济数据看，工业增速远超市场预期，地产投资回暖，基建、制造业投资保持韧性，消费符合预期，就业平稳运行。市场方面，美欧多国指数继续创新高，恒生指数呈现V型走势。受美元指数上升驱动，港币兑人民币升值。板块方面，能源板块领涨市场；医药、地产跌幅较大。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证港股通消费主题指数，业绩比较基准为：经估值汇率调整后的中证港股通消费主题指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证港股通消费主题指数选取港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题相关股票组成指数样本，采用自由流通市值加权，以反映港股通内消费类股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证港股通消费主题交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2023年，海外方面，全球经济低迷复苏，国际格局复杂演变，地缘政治冲突频发，国际经济贸易投资放缓，通胀出现高位回落趋势，发达国家利率保持高位。国内方面，经济回升向好、动力增强，高质量发展扎实推进，货币财政政策持续加码，帮助提振资产预期。经济数据方面，供给端相对强于需求，需求端看制造业、基建等强于地产、社零等偏居民部门，就业物价总体稳定。市场方面，美国、日本等多国股市表现强势，A股和港股连续下探，指数整体承压。恒生指数跌至接近2022年底部位置，从估值、风险溢价等技术指标看已接近历史底部极端水平。板块方面，地产、消费、保险等传统价值板块跌幅较大；红利风格表现相对领先，能源板块取得正收益。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证港股通消费主题指数，业绩比较基准为：经估值汇率调整后的中证港股通消费主题指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证港股通消费主题指数选取港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题相关股票组成指数样本，采用自由流通市值加权，以反映港股通内消费类股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证港股通消费主题交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。3季度，海外方面，美国经济增长放缓。国内方面，随着一系列扩大内需、提振信心、防范风险的政策推出，经济基本面开始出现边际回暖迹象。8月经济数据较7月有所好转，内生动能边际企稳，消费、固定资产投资、工业生产均有所改善，出行活动延续较高景气度，就业物价形势向好。市场方面，全球看，前期屡创新高的纳指、日经指数三季度走势震荡。恒生指数继续震荡筑底。板块方面，能源、原材料等板块展现韧性；地产、消费、公用事业等板块表现低迷。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证港股通消费主题指数，业绩比较基准为：经估值汇率调整后的中证港股通消费主题指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证港股通消费主题指数选取港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题相关股票组成指数样本，采用自由流通市值加权，以反映港股通内消费类股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证港股通消费主题交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。上半年，海外方面，美国市场受到通胀、银行风险、债务上限等多重扰动，货币政策经历了从停止加息到加速加息再到预期降息的摇摆。国内方面，年初经济经历了一段强劲复苏，二季度经济修复的斜率有所放缓，整体企稳回升的势头仍在继续。经济数据方面，经济增长整体回升，结构上看服务业修复好于制造业，消费有所企稳，基建投资和制造业投资维持韧性，地产投资仍有待恢复。市场方面，美股纳斯达克在加息、通胀、银行风险和债务上限等诸多扰动下仍创出新高，而国内方面，在宽松、政策支持、疫情政策优化后修复等预期中， A 股和港股市场却连续下探，创出年内新低。恒生指数1月收获一波强势反弹，2月之后开始震荡下跌。板块方面，电信运营商、能源等高股息国企板块领涨市场；医药、地产等板块跌幅较大。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。