华安中证上海环交所碳中和指数发起式A(016763) - 基金投资策略和运作

1-6月，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%。行业层面，锂电产业链价格继续下行，二季度有企稳迹象，资本开支不断收缩，供需格局不断优化。1-6月，国内新增光伏装机212.21GW，较去年同期增加107%。二季度以来反内卷成为行业发展重心，产业链减产进程加速。　　中证环交所碳中和指数从沪深市场中选取清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

受以旧换新政策刺激叠加国内新车密集发布催化，一季度国内新能源汽车销量达到100万辆，同比增长41%。2025年1-2月国内光伏新增装机39.47GW，在抢装潮的推动下，产业链整体报价持续走强。　　政府工作报告再提防止内卷式竞争，新能源行业供需格局持续优化。中证环交所碳中和指数从沪深市场中选取清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2024年全年新能源汽车累计销量达1286.6万辆，同比增长35.5%，渗透率突破40%。以旧换新和置换更新政策刺激下新能源车成为车市复苏强劲抓手。锂电原材料价格波动收敛，电池价格趋于稳定，部分板块盈利有改善迹象。2024年国内光伏新增装机278GW，同比增长28%。主产业链方面，硅料供给下滑，随着供给侧改革推进，产能出清加速。火电、钢铁行业由于具有红利和高股息特征，表现出相对低碳领域的超额收益。　　中证环交所碳中和指数从沪深市场中选取清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。2024年指数上涨9.79%。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

1-9月新能源汽车累计销量832万辆，同比增长32.5%，市占率达到38.6%，其中国内销量739.2万辆，同比增长35.6%，出口92.8万辆，同比增长12.5%。9月乘用车市场零售和批发均实现同比增长，主要得益于新能源新车周期开启以及以旧换新政策推动。锂电方面，当前锂电材料行业需求增量缓慢，消费端需求偏弱，行业内部低价竞争不断，多数环节盈利低位。　　1-8月累积新增光伏装机140.0GW，同比增长23.7%。在组件出口方面，1-8月累计出口额1611.6亿元，同比降低29.0%。据硅业分会统计，9月国内硅片产量44.31GW，环比下降15.76%。虽然头部企业有涨价意愿，但由于下游需求较弱传导涨价仍有难度。　　中证环交所碳中和指数从沪深市场中选取清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

1-6月，国内新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%。中游受产业链价格下滑影响盈利处于低位，库存持续去化。2024年上半年，光伏新增装机102.48GW，其中集中式光伏新增装机49.6GW，工商业新增装机37.03GW。政策端引导下供给侧加速出清，排产继续下修，下游处于观望状态。上半年受需求端和资金流入高股息等因素影响，传统电力板块相对突出。　　中证环交所碳中和指数从沪深市场中选取清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。上半年指数上涨1.98%。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

一季度新能源汽车销售数据较好。中汽协发布数据显示，2024年1-2月，新能源汽车产销分别完成125.2万辆和120.7万辆，同比分别增长28.2%和29.4%，市场占有率达到30%。3月自主品牌新能源汽车销量明显回暖，新款车型产能爬坡开启密集交付。国家能源局发布1-2月全国光伏新增装机数据，累计新增装机达到20.37GW，同比增长87.6%，超出市场预期。排产端，锂电产业链在经历了4个月的去库存和需求淡季后，3月迎来排产积极修复，光伏方面终端排产景气度较高。　　中证环交所碳中和指数从沪深市场中选取清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2023年我国新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8％和37.9％，市场占有率达到31.6％，高于上年同期5.9个百分点，连续9年位居全球第一。　　2023年全国新增光伏装机216.88GW，同比增长148%，2023年多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均在64%以上，但由于价格下跌，出口金额同比下降约5%。　　市场出于对新能源行业供需关系及企业盈利能力的担忧，2023年新能源板块大幅调整，中证环交所碳中和指数全年下跌18.7%，由于指数成分股涵盖了部分传统周期行业，相较于新能源行业指数表现较好。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

三季度新能源汽车销量情况较好，9月新能源车市场零售74.6万辆，同比增长22.1%，环比增长4.2%。今年以来累计零售518.8万辆，同比增长33.8%。由于碳酸锂跌价，车企观望情绪重，电池厂均维持低库存，且储能开始去库，旺季不明显。8月国内新增光伏装机16GW，同比增长137.4%，但环比下降14.6%，主要是在6-7月环比持续快速增长至高基数后所致。中证环交所碳中和指数从沪深市场中选取清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

上半年锂电与光伏产业上游仍处于去库存状态，碳酸锂和硅料价格均处于下降通道，行业格局不佳。下游表现依然稳健，1-6月，我国新能源汽车产销累计完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%，6月新能源车国内零售渗透率为35.1%。光伏方面，1-6月中国光伏新增装机61.21GW，同比增长154%。一季度新能源板块表现不佳，二季度新能源板块先抑后扬，在经历较长时间调整后，6月中旬开始市场开始有所表现。上半年电力设备及新能源一级行业（中信）下跌3.87%，处于市场中位数水平。中证环交所碳中和指数从沪深市场中选取清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

一季度与新能源相关的能源金属受需求走弱、供需错配、库存高企等影响，表现疲弱，上游价格的博弈使得下游处于观望状态，基本面受到一定影响。新能源汽车方面，1月补贴政策切换叠加春节因素电动车销量降幅较大，2月逐步调整到位，3月需求弱复苏。光伏方面，1-2月国内光伏新增装机20.37GW，同比增长87.74%。一季度新能源板块表现不佳，受国内需求增长放缓与车企和电池企业去库存影响，一季度锂电产业链面临较大业绩压力，光伏海外政策及未来行业需求变化担忧影响，市场情绪低迷。中证环交所碳中和指数从沪深市场中选取清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。指数一季度上涨3.42%。投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2022年，受全球疫情反复、国际地缘政治扰动、海外主要经济体货币政策转向等诸多不确定性因素影响，国内经济发展经历了一定的波折，但新能源行业基本面仍保持了强劲增长。2022年新能源汽车持续呈现爆发式增长，产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比增长96.9%和93.4%，2022年汽车新能源渗透率达到25.7%。2022年，我国光伏新增装机87.41GW，同比增长59.3%。其中，集中式光伏新增36.3GW，同比增长41.8%；分布式光伏新增51.1GW，同比增长74.5%。中证环交所碳中和指数从沪深市场中选取清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。指数全年下跌23.78%。投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。