华宝核心优势混合C(016461) - 基金投资策略和运作

25年四季度经济增速阶段性有所走弱，但是仍然较有韧性，出口仍然对经济有较大的支撑。而中央经济工作会议也对明年政策指明了方向，预计货币政策和财政政策仍然会较为宽松，科技创新仍然是重点工作。海外来看，美联储四季度两次降息，全球流动性较为宽松，刺激全球的权益市场不断走强。回到市场层面，四季度A股市场处于震荡蓄势阶段，通信有色军工等行业表现较强。　　　　具体到本基金的运行上，本基金主要配置在景气度高、成长性好的行业上，目前持仓主要以人工智能、锂电池储能、医疗器械、制造业出海等板块为主。未来我们也会基于目前的研究方向，重点挖掘符合产业趋势、具备突出竞争力的公司。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现核心优势基金的良好表现。

今年三季度国内经济仍然呈现出缓慢复苏的态势，尽管有关税影响，但出口依然较强，而投资和消费有所走弱。国内宏观流动性仍然较为宽松，投资者信心不断加强。海外来看，美国的就业数据继续有所放缓，而时隔接近一年后美联储在九月开启新一轮的降息周期。回到市场层面，三季度市场持续走强，不断创去年以来的新高，而大盘股开始走强，通信电子有色新能源等板块涨幅靠前。　　　　具体到本基金的运行上，本基金主要配置在景气度高、成长性好的行业上，目前持仓主要以人工智能、智能汽车和锂电、医药等板块为主。未来我们也会基于目前的研究方向，重点挖掘符合产业趋势、具备突出竞争力的公司。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现核心优势基金的良好表现。

从今年上半年来看，市场的赚钱效应不断累积，相比去年有明显的扩散，表现比较好的行业既有银行这种高股息的行业，也有军工、创新药、通信等高风险偏好品种。主要是因为今年上半年经济增速表现相对比较强，但整体物价水平仍然偏低，顺经济周期的品种上行的动力仍然不足。而且对于银行、保险等金融机构来讲，仍然面临比较严重的“资产荒”问题，且长债的品种的收益空间不断被压缩，只能通过不断增配权益比例来完成收益率目标。　　　　今年上半年市场的波动有所降低，除了4月初因为关税大幅调整之外，市场整体处于稳健的上涨趋势中。从投资策略上，我们仍然通过拉长投资期限，找到有基本面改善支撑的优质企业。25年上半年本基金仍主要投资在人工智能、医疗器械、新能源车及其产业链等领域，对于优质的个股选择长期持有，但也会特别注意估值保护的重要性，对涨幅过多的个股选择阶段性减仓。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现核心优势基金的良好表现。

今年一季度国内政策延续发力，财政发力明显靠前，二手房成交也有明显的回暖趋势，从统计局经济数据也可以验证经济的复苏趋势较为明显。从海外看，美国的就业市场数据延续放缓趋势，而且特朗普对各个国家大幅加征关税，使得美国经济衰退的风险大幅上升。回到市场层面，一季度尤其是春节后A股继续上涨，小盘股仍表现更强，有色机械汽车等板块涨幅靠前。    具体到本基金的运行上，本基金主要配置在景气度高、成长性好的行业上，目前持仓主要以人工智能、智能汽车和锂电、医药等板块为主。未来我们也会基于目前的研究方向，重点挖掘符合产业趋势、具备突出竞争力的公司。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现核心优势基金的良好表现。

从全年来看，24年市场走出了“W”型走势，全年波动依然较大。投资机会时间段主要集中在一月流动性冲击过后的二三月，以及“924”政策大幅加力后的四季度，对于投资者的择时要求更高，因为上涨的阶段更加的集中。而投资机会相比23年也会更扩散一些，无论是银行、家电等红利资产，还是人工智能、机器人等科技板块，全年来看表现都比较不错。    24年整体来看，本基金坚持“板块适度分散、个股适度集中”的原则，而且从投资操作上做适度的逆向，对优质的个股进行左侧布局。我们还是希望能够拉长投资期限，找到有基本面改善支撑的优质企业。24年本基金主要投资在优质人工智能、新能源车和锂电池、医疗器械等领域，对于优质的个股选择长期持有，但也会特别注意估值保护的重要性，对涨幅过多的个股选择阶段性减仓。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现核心优势基金的良好表现。

三季度经济动能有所减弱，主要表现在地产数据大幅下滑和消费的疲弱。9月底政治局会议召开，货币政策和财政政策积极发力，降息降准地产限购放开等政策相继落地，有力的提振了市场预期。从海外看，美国的就业市场数据有所放缓，9月美联储降息50bp超市场预期，美元指数大幅下行。回到市场层面，A股在九月底之前持续下行，政策落地后大幅拉升，非银、地产、计算机等板块涨幅靠前。    具体到本基金的运行上，本基金主要配置在景气度高、成长性好的行业上，目前持仓主要以人工智能、智能汽车和锂电、医药等板块为主。未来我们也会基于目前的研究方向，重点挖掘符合产业趋势、具备突出竞争力的公司。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现核心优势基金的良好表现。

从今年上半年来看，市场的赚钱效应主要集中在高股息板块，比如银行、电力、交运、石油等。主要是因为今年上半年经济增速从趋势上看有所走弱，整体物价水平仍然偏低，而且信贷需求不是特别旺盛，从而对于银行、保险等金融机构来讲，出现了比较严重的“资产慌”，无风险收益率不断下行，从而不断加大高股息资产的配置比例。对于成长板块来讲，家电、汽车、电力设备等出海板块以及参与到全球人工智能产业链的光模块、服务器等板块，市场表现比较出色，符合景气趋势投资的审美。    今年上半年市场波动还是比较大的，一月市场调整幅度比较大，二月开始市场出现反弹性行情。但我们还是希望能够拉长投资期限，找到有基本面改善支撑的优质企业。24年上半年本基金主要投资在人工智能、医疗器械、新能源车及其产业链等领域，对于优质的个股选择长期持有，但也会特别注意估值保护的重要性，对涨幅过多的个股选择阶段性减仓。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现核心优势基金的良好表现。

一季度，国内稳增长的政策延续之前的发力方向，一万亿特别国债进一步落地到实物工作量，城中村改造等“三大工程”也有序推进，此外两会后进一步推出大规模设备更新和消费品以旧换新等政策，对于稳定国内经济起到积极的作用。从海外看，全球的制造业PMI都有所回升，带动了上游资源品价格不断上涨，美国通胀预期略有回升，美联储的降息预期或有反复，美元和美债利率在一季度都有所上行。回到市场层面，A股在一月下跌后走出了大幅反弹趋势，高股息的石化、家电、银行、煤炭、有色等方向表现较好。    具体到本基金的运行上，本基金主要配置在景气度高、成长性好的行业上，目前持仓主要以人工智能、医药、智能汽车和锂电等板块为主。未来我们也会基于目前的研究方向，重点挖掘符合产业趋势、具备突出竞争力的公司。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现核心优势基金的良好表现。

从全年来看，2023年市场呈现出典型的“两头热”的特征，一头是代表全球科技产业未来发展方向的人工智能领域，在23年技术发展和应用不断突破，全球相关的科技股都有非常好的表现；另外一头是稳定盈利的高股息资产，在长端收益率不断下行的背景下，得到长线资金的持续认可。而与经济强相关的资产，比如地产链和消费股等都表现一般，当然从基本面来看并没有特别突出的地方，但也和投资者过于悲观的一致预期有关。    23年的整个市场波动性还是比较大的，投资机会主要集中在上半年，下半年指数不断下跌，表现好的板块乏善可陈。但我们还是希望能够拉长投资期限，找到有基本面改善支撑的优质企业。23年本基金主要投资在优质医疗器械、创新药、人工智能等领域，对于优质的个股选择长期持有，但也会特别注意估值保护的重要性，对涨幅过多的个股选择阶段性减仓。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现核心优势基金的良好表现。

三季度，国内经济下行压力有一定程度缓解，从制造业PMI也可以看到连续几个月出现了回升。7月政治局会议之后，国内稳增长的政策也不断出台，各个地方的地产政策出现了一定程度的放松。而海外的通胀压力依然比较大，美债利率的不断上升使得全球风险资产有所承压。回到市场层面，三季度表现相对较差，之前涨幅过大的通信、传媒等人工智能板块表现相对较差，而煤炭、石油、银行等高估值资产表现较好。    具体到本基金的运行上，本基金主要配置在景气度高、成长性好的行业上，目前持仓主要以医药、计算机、通信、电子等板块为主。未来我们也会基于目前的研究方向，重点挖掘符合产业趋势、具备突出竞争力的公司。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现核心优势基金的良好表现。

今年上半年市场呈现出典型的主题投资风格，人工智能和中特估等主题表现相对较好，而与经济强相关的一些行业表现较差。我们认为主要和两个方面因素有关，一是从全球各国的经验来看，疫后经济复苏本身就有节奏的问题，政策放开后两个月恢复速度较快，但到了二季度出现了明显的放缓；二是今年投资机构增量资金不多，人民币汇率阶段性贬值也使得海外资金入市较少，而市场的定价权很大程度上是由活跃资金决定的。    虽然由于主题化特征，今年市场波动较大，但我们还是希望能够拉长投资期限，找到有基本面改善支撑的优质企业。今年上半年本基金主要投资在优质医疗器械、创新药、人工智能、新能源等领域，对于部分涨幅过大的个股选择阶段性减仓，而对于我们长期看好但大幅低估的个股选择加仓。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现核心优势基金的良好表现。

一季度经济整体处于修复的状态中，春节后线下服务消费恢复较快，基建投资也大幅发力，带动国内社融一季度高增。此外国内流动性环境较为宽松，海外尽管有硅谷银行风险事件的影响，目前看对国内影响不大。A股市场也延续了去年四季度以来的上涨态势，但结构分化较为严重，计算机、传媒、通信、电子等TMT板块在人工智能产业革命下涨幅巨大，此外建筑、石化、运营线等低估值国企涨幅也相对不错，但地产、社服、银行等行业有所下跌。    具体到本基金的运行上，本基金主要配置在景气度高、成长性好的行业上，目前持仓主要以医药、计算机、通信等板块为主。未来我们也会基于目前的研究方向，重点挖掘符合产业趋势、具备突出竞争力的公司。感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现核心优势基金的良好表现。