招商中证电池主题ETF联接A(016019) - 基金投资策略和运作

报告期内市场总体呈现先扬后抑，年初在政策预期升温、流动性宽松及汇率升值等因素带动下，市场整体震荡走高，之后海外局势出现大幅变动，在高油价持续、海外降息预期回落等因素影响下，市场风险偏好回落，主要宽基指数普遍回调，行业主题轮动加速、走势分化明显，申万一级行业指数中煤炭、石油石化、公用事业、建筑材料、基础化工等行业领涨，非银金融、商贸零售、美容护理、计算机、房地产、家用电器等行业走势相对较弱。中证电池主题指数报告期内下跌1.03%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

报告期内市场整体呈现震荡走势格局，2025年中央经济工作会议强调扩大内需的重要性，市场阶段性对促消费稳投资预期有所上升，年底受益于十五五规划发布、宽基ETF资金流入，以及对春季行情预期等因素影响市场走势相对较强，成长方向走势有所分化，商业航天走出强势行情，行业层面分化依然较大，申万一级行业中有色金属、石油石化、通信、国防军工、轻工制造等行业走势较强，医药生物、房地产、美容护理、计算机、传媒等行业跌幅较前。中证电池主题指数报告期内下跌3.24%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

报告期内内外部环境相对温和，反内卷政策持续推进，得益于AI技术发展及全球算力需求提升，科技创新领域催化因素较多，两市成交额进一步走高，主要宽基指数普遍上涨，其中创业板、科创板、中小市值宽基涨幅更高，行业层面分化依然较大，其中通信、电子、电力设备、有色金属等行业涨幅较大，银行、交通运输、石油石化、公用事业等行业走势相对落后。行业层面看，固态电池新技术持续突破、量产逐步推进，国内外储能需求爆发，叠加反内卷政策等，锂电产业链价格逐步企稳回升，板块基本面有望持续改善。中证电池主题指数报告期内上涨72.20%。关于本基金的运作，仓位维持在94%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

报告期内受海外贸易摩擦、局部地缘冲突等因素影响，市场波动较大，伴随宏观政策持续发力，以及关税谈判取得初步进展，市场风险偏好逐步修复，主要宽基指数走势总体呈现宽幅震荡，其中小微盘股走势相对较强，行业表现分化明显，申万一级行业指数中有色金属、银行、国防军工、传媒、通信等行业领涨，煤炭、食品饮料、房地产、石油石化等行业走势相对较弱。中证电池主题指数报告期内上涨1.16%。关于本基金的运作，仓位维持在99.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

报告期内宏观政策持续发力，叠加科技领域相关热点较多，提振市场预期，科技和机器人相关板块走势较强，伴随两会召开及相关政策表述，以及临近年报及一季报业绩披露高峰期，市场关注点及配置方向有所切换。申万一级行业指数走势分化，其中有色金属、汽车、机械设备、计算机、钢铁等行业领涨，煤炭、商贸零售、石油石化、建筑装饰、房地产等行业有所回调。中证电池主题指数报告期内上涨1.57%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

报告期内内外部环境发生较大变化，四季度宏观政策持续发力，加大逆周期调节力度，提振市场预期，后续继续关注增量政策的推出及落地情况；报告期内市场总体呈现先抑后扬态势，市场成交明显抬升，申万一级行业指数走势分化，其中非银金融、银行、通信、家用电器、电子等行业领涨，医药生物、农林牧渔、美容护理、食品饮料等行业有所回调。中证电池主题指数报告期内下跌2.20%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

报告期内，宏观政策持续发力，包括加大财政货币政策逆周期调节力度、进一步推出地产领域放松政策、创新结构性货币政策工具支持资本市场、推动中长期资金入市指导意见等，提振市场预期，后续继续关注增量政策的推出及落地情况；报告期内市场总体呈现震荡回调、季末快速回升态势，同时成交量明显放大，市场关注度升温，申万一级行业指数普遍上涨，其中非银金融、房地产、商贸零售、社会服务等行业领涨，新能源、消费医药等板块走势修复明显。中证电池主题指数报告期内上涨28.72%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

报告期内宏观稳增长政策持续落地，相关效果仍需更多时间验证，接下来重大会议后关注存量政策的落地及增量政策推进情况。市场表现看，二季度总体波动较大，4月下旬开始受地产政策、北上资金流入等因素带动有所上涨，之后市场情绪转弱，成交额持续回落，在新国九条推出等因素带动下，红利因子、大盘价值风格相对占优，行业走势分化较大，其中银行、公用事业、电子、煤炭等行业领涨，社会服务、商贸零售、传媒、综合等行业回调幅度较大。中证电池主题指数指数报告期内下跌13.42%。关于本基金的运作，维持高仓位运作，基本完成了对基准的跟踪。

两会确认全年增长目标，强调发展新质生产力，报告期内国内经济总体呈现持续修复，3月制造业PMI为50.8%，重返景气扩张周期，出口超季节性走强，内需亦有回暖；市场表现看，一季度总体波动较大，年初回调后持续修复，行业走势分化较大，其中银行、石油石化、煤炭、家用电器等行业领涨，生物医药、计算机、电子、综合等行业回调幅度较大。中证电池主题指数报告期内下跌6.53%。关于本基金的运作，仓位维持在较为合理的水平，基本完成了对基准的跟踪。

整体来看，国内经济年内波动较大，制造业PMI走势较为震荡，投资数据全年较弱，社会消费品零售总额数据波动较大，出口数据年底有所好转；市场走势来看，市场总体震荡走弱，下半年以来波动加大；分行业看，通信、传媒、计算机、电子石油化工等走势相对较强，美容护理、商贸零售、房地产、电力设备等走势较弱。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了指数跟踪的投资目标。

报告期内稳增长相关政策持续落地，同时经济数据依然较弱，叠加外部环境等影响，总体市场情绪和流动性相对偏弱，主要指数表现分化，热点主题轮动加快，其中非银金融、煤炭、石油石化、钢铁等行业领涨，电力设备、传媒、计算机、通信等行业回调幅度较大。中证电池主题指数报告期内下跌19.68%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

上半年国内经济复苏预期出现摇摆，A股市场年初反弹后开始调整，主要指数表现分化，行业轮动加快，其中通信、传媒、计算机、机械设备等行业涨幅较大，商贸零售、房地产、美容护理、建筑材料等走势回调。中证电池主题指数报告期内下跌11.08%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。