弘毅远方甄选混合C(015401) - 基金投资策略和运作

报告期内，A 股及港股市场呈现分化态势。上证指数上涨2.22%，深证成指微跌0.01%，恒生指数则下跌4.56%。权益市场于四季度在高位维持强势震荡格局，商品价格的持续上行成为核心驱动因素，带动周期板块表现尤为突出。在申万行业分类中，有色金属、石油石化、通信涨幅居前，成为市场中的核心亮点板块。四季度，本基金A类份额净值增长率为-2.22%，同期业绩比较基准收益率为-0.39%。净值表现稍弱于业绩比较基准，人性机器人四季度初冲高回落，叠加前期本产品在港股市场的暴露较多，对整体业绩形成了拖累。从经济基本面看，四季度PMI呈现改善趋势，12月环比上行至荣枯线以上。经济运行平稳，并呈现复苏态势。结构层面，高新技术产业 PMI 始终处于景气区间，凸显其在经济发展中的引领作用，而国内经济转型升级仍是当前结构调整的核心主旋律，为相关新兴产业提供了良好的发展环境。本基金在四季度继续重点配置人形机器人领域。尽管板块三季度冲高后，四季度存在一定的波动，但产业层面，我们仍然观察到了诸多积极的信号。特斯拉Optimus Gen3量产方案逐步清晰，已进入设计冻结阶段。相关供应链调研反馈积极，行业普遍预期26年将是人形机器人量产的元年。同时在最新的灵巧手、面罩、皮肤的设计方案中，我们观察到更多的新技术、新材料被积极应用于量产产品。机器人相关标的不断扩容，产业处于从0-1的蓬勃发展阶段。随着产品成熟度提升，商业化落地场景也将从工业制造向商业服务、特种作业等多场景延伸。具体到投资标的选择上，本基金坚持长期视角，聚焦在板块内拥有竞争力护城河的核心企业。考虑到人形机器人标的普遍阶段性波动较大，实际在投资机会选择过程中将综合考量市场空间与竞争格局。方向上，重点关注于灵巧手、关节模组、减速器、机器人大小脑等高壁垒环节，旨在产业化浪潮中为投资者创造持续稳健的回报。最后，作为聚焦在高波动，高成长的新兴板块产品，过程难免会面临一定的波动，对于看好新兴产业机会的朋友们，我们想聊聊投资中那些值得“多想一步”的事。1、找到与自己“同频”的产品。在做出每个投资决策前，不妨深度了解你选择的基金，包括其投资方向、主要布局板块，以及对投资方向的产业未来产业前景是否抱有信心。明确自身的投资目标与风险承受能力，是更偏好稳健增长，还是愿意为高收益承担相应波动，能更好的帮助您找到与自己“同频”的产品；2、保持理性的投资心态。投资路上，您可能已经发现，市场的很多波动无法预测，投资心态难免会受短期市场情绪的影响。如果希望克服短期情绪，更轻松地应对波动，定投、分散投资、逢低加仓、拉长持有周期或许是更有助于您的选择，它能帮助您分散风险、淡化焦虑，在市场的起伏中，能够获得更好的投资体验。

2025年上半年国内经济表现较好，虽然经历了美国关税风波的考验，但是经济增长仍然保持了极强的韧性。美国经济略有疲软，但是核心通胀粘性颇高，导致降息的时间点连续推迟。股票市场方面，开年略有下跌后迅速企稳并走出慢牛形态，2月民营企业座谈会后风险偏好进一步提升。4月初关税扰动市场大跌，随后持续单边上行，二季度略有缩量但市场成交量基本维持在万亿以上。上半年来看，以北证50、中证2000为代表的小盘指数表现优于以上证50、沪深300为代表的大盘指数，人形机器人、动漫游戏、医药、大金融等方向表现比较亮眼。人形机器人板块在上半年走势与AI大板块基本同步，年初在产业不断超预期的背景下大幅上涨，各条产业链与机器人的各环节均表现优异。但是进入二季度则开始震荡调整。主要原因在于市场已经相对充分的计价了当前的产业进展，而后续的大量量产仍需时间。市场的主要机会主要是结构性的变化，包括诸如新材料与新技术的应用，已经新的公司进入这个产业所带来的机会。本基金在上半年投资思路主要聚焦在人形机器人领域。随着大模型不断进化，硬件技术逐渐成熟，人形机器人将毫无疑问成为下一阶段规模最大、增速最快以及影响最为深远的行业，因此本基金将长期投资思路聚焦于此。尤其是在国内有较大产业竞争优势的零组件环节，我们预期后续会产生很多世界级的巨头，因此在产业早期积极研究布局是性价比极高的。但是如前所述，人形机器人板块中短期处于震荡调整阶段，因此上半年本基金建仓主要策略的逢低买入以及精选个股机会，对于调整中超跌的个股做了充分布局，另外部分新材料公司本基金也逐渐买入。自基金合同生效之日起，本基金A类份额净值增长率为-2.62%，低于业绩比较基准2.30%。