华夏时代领航两年持有混合C(014411) - 基金投资策略和运作

展望下半年，当前市场整体估值处于合理区间，​​市场情绪持续改善，乐观预期有所升温，风险偏好呈现稳步回升态势​​。同时，我们观察到无论是​​国内政策​​还是​​外部环境​​，均朝着​​更加积极有利​​的方向发展，​​促成市场趋势性上涨的条件正在逐步积累。​​本基金将继续​​坚定执行​​原有的投资策略。在此基础上，我们将​​持续探索将前沿量化技术和新策略纳入​​组合管理及投资决策流程。​​必要时，将酌情、有限度地提升组合的风险偏好水平，以更积极地捕捉市场潜在的上行机会。​​​​市场运行有其周期性规律， 当前市场已从悲观低谷中走出。展望未来，​​我们期待市场能在震荡与分歧中延续其修复与成长之路。​珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

展望2025年，我们认为市场的底部位置已经较为夯实，向下的空间较为有限，但是市场波动可能依然较大，向上的弹性和高度，仍然需要持续跟踪判断。我们应该相信中国经济在过去相当长时间内所积累出来的产业优势，目前已经逐渐从制造端向服务端和创新端蔓延，全社会资产存在系统性估值修复的巨大空间。同时我们也持续看好新质生产力相关行业和主题的未来发展空间，本基金也将进一步增加对相关优质标的的配置。我们将继续坚持原有的投资策略，同时积极探索新策略和前沿量化技术到组合管理和投资策略中去。在周期的低谷看到星辰，在疯狂的高点警惕脚下，让纪律将波动转化为盟友。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

当前市场基本面已经处在底部位置，悲观预期被充分释放，政策方面仍有较大的刺激空间，我们认为市场向下空间相对有限。但是另一方面，我们也看到，在新旧经济增长模式的转换过程中，越来越多的问题被暴露出来亟待解决，叠加中美对抗的加剧，市场情绪的修复和信心的回归还需要一定时间。我们对于下半年的市场表现，仍然保持相对谨慎乐观。下半年，海外降息将成为现实，或将不断降低A股市场的外部投资压力。投资大师约翰·邓普顿有过一个名言“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭”，我们认为，新的行情已经在酝酿诞生中。我们要相信，中长期维度看，国内的制造业、全产业链优势，人民群众勤劳勇敢、吃苦耐劳的性格，在全球范围内都有巨大的竞争优势。随着综合国力的提升，未来会有越来越多的企业在成为国内行业龙头的基础上进一步成长为全球行业龙头，“工业皇冠”上的“工业明珠”将被中国企业一颗颗摘下。挖掘并投资于这些优质公司，终将给投资者带来丰厚回报。本基金在原有投资框架基础上，还将进一步引入量化模型进行辅助，实现量化与主动的结合，更好地对组合进行波动率和回撤的控制，在严格控制风险的前提下，力求实现基金资产的稳健增值，获取长期稳定的投资回报。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

从2021年年初的高点到现在，不知不觉，市场已经熊了三年。这三年对A股的投资者来说是很难熬的。近三年公募权益类基金中位数下跌超过20%，这个放在整个A股的历史上都是比较罕见的。虽然短期来看，悲观者仍有很多悲观的理由。但如果放眼长期，我们有理由相信，目前的位置处于一个中长周期的底部区域。阳光底下没有新鲜事，市场也总是在从极度乐观到极度悲观的周期反复运动之中，而现在的位置，无疑是处在极度悲观的位置，中长期大的机会往往在这种时候产生。如果我们深入到各个行业，就能看到更多值得乐观的理由。在汽车领域，我们欣喜的看到中国已经成为汽车出口大国，在电动车时代，我们已经实现了弯道超车，国产电动车无论从技术还是产品性能都已经走在了全球前端；在半导体设备领域，虽然面临着海外的严格技术封锁，我们在很多设备领域实现了先进制程的突破，国产设备占比大幅提升；在手机领域，国内核心厂商实现了高端机的自主国产化，未来将带动国产供应链企业的崛起；锂电领域，国内龙头已经成为全球龙头，在可见的未来，很多环节也将进入到新一轮周期拐点向上的过程。这些变化都将带来这些细分行业显著的投资机会。再放眼全球，2023年海外的加息已经到末端，海外的风险资产已经提前在2023年有了比较好的表现，A股表现相对落后，但我们相信，A股的市场的投资机会，只会迟到，不会缺席，我们对A股未来几年的投资收益率有信心。 2024年，我们看好国内A股市场的见底回升，具体到行业层面，我们重点看好科技制造业领域。人工智能的快速进步将会对各行各业带来深刻改变，也将大幅提升相关硬件领域的需求，同时各类行业应用也会百花齐放。高端装备领域的国产替代也将持续进行，半导体设备、材料国产化替代空间还很大。新能源很多环节逐步进入供需拐点区域，也具备显著的配置价值。2024年，本基金将继续保持在科技制造业领域的布局，重点配置半导体、人工智能、新能源等领域。同时，基于对美联储利率见顶的判断，基金会继续保持在黄金板块的配置。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

展望下半年，我们整体保持相对乐观的态度。一方面，随着美联储加息接近尾声，风险资产价格具备修复潜力，海外风险资产价格已经率先走强。另外一方面，A股经过两年左右的调整，很多优秀公司的估值已经具备很好的吸引力，我们认为下半年依然会有不错的结构性行情。具体到市场结构的判断，经过接近两年时间的调整，成长板块目前整体估值处于比较有吸引力的阶段。一方面，随着美联储加息接近尾声，高利率对于全球成长板块估值的压制因素将得到改善。另一方面，生成式AI将会对社会各个行业带来深刻改变，也将促进很多新兴行业的成长。具体到下半年各个行业的选择上，本基金会继续保持在半导体、新能源汽车、电子等板块的配置，同时积极关注人工智能板块相关投资机会，择机进行布局。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。