华润元大臻选回报混合C(013599) - 基金投资策略和运作

2023年经济弱复苏，财政政策货币政策保持定力，美元强势压制风险偏好，地产修复不及预期，消费及投资意愿均不强，市场表现不佳。　　本基金根据市场环境精选优质价值公司组合。未来市场展望方面，目前市场估值相对低估，预计未来将持续改善。

2023年三季度经济复苏趋势进一步放缓。7月下旬中央政治局会议表示我国经济运行面临国内需求不足等问题，需要加大宏观政策调控力度，提振信心防范风险。随后地方专项债发行节奏加快、LPR调降、多地房地产政策持续优化，多项政策协同发力，预计政策效果会在四季度得到显现。股市方面，7月整体上行，8月拐头向下创季度新低，9月整体震荡调整。当前股票估值、情绪等多项指标处于历史地位，性价比突出，预计随着政策效果逐步体现股票市场有望企稳反弹。  本基金根据市场环境精选优质价值公司组合。未来市场展望方面，目前市场处于底部位置，预计未来将持续改善。

2023上半年，国内生产总值同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点，快于去年全年3%的经济增速。国内经济呈现弱复苏趋势，内外需复苏放缓，出口相对疲软，消费整体偏弱，地产投资未见改善，制造业投资增速放缓。A股市场在全球主要市场中表现相对落后，仅沪指录得小幅上涨，深成指及创业板指均为下跌。在缺乏增量资金入场的背景下，A股市场演绎存量博弈特征，指数及行业表现分化。市场主要赚钱行情集中在数字经济和中特估主线，资产荒下拥抱主题成为市场阻力最小的方向。  本基金根据市场环境精选优质价值公司组合。未来继续保持乐观，优选核心资产。

2023年一季度，经济总体处于弱复苏态势。1月，权益指数大幅反弹，大盘股劣于小盘股，信用债强于国债，黄金向好，商品微升。制造业PMI指数录得50.1%，较前值提高3.1个百分点，重回扩张区间。非制造业PMI指数大幅拉升12.8个百分点至54.4%，零售、住宿、餐饮等行业环比回升幅度较大。2月，万得全A/沪深300/创业板指月涨跌幅分别-0.8%/-2.7%/-6.6%，宽基指数中代表成长风格的中证500/中证1000跑赢价值风格的沪深300/上证50。行业风格中科技/原材料板块领先、设备制造/金融地产板块靠后。3月，主动权益市场震荡。中证500指数和沪深300指数分别下跌0.28%和0.46%，中证1000指数和中证偏股型基金指数分别下跌1.15%和1.55%，各宽基指数普遍收跌。小市值风格今年以来收益占优。行业方面，传媒、计算机、通信、电子等行业表现出色，大幅跑赢其他行业，房地产、钢铁、轻工制造等行业出现较大回撤。  本基金根据市场环境精选优质价值公司组合。未来市场展望方面，目前市场仍处于底部位置，预计未来改善将持续。

回顾 2022 年，经济增速放缓，全年GDP增速达3%，基建拉升作用加强，房地产给经济带来较大拖累，消费表现疲弱，出口起到拉动作用。  本基金根据市场环境精选优质价值公司组合。未来市场展望方面，继续保持乐观，优选核心资产。

7月，市场整体震荡下行，7月份上证指数跌4.28%，创业板指同步下跌，单月跌幅为4.99%，市场整体的万得全A下跌2.67%。市场前期已经充分反映了环比因素的利好，包括疫情之后经济的改善、防疫的缓和与政策的支持等，当前基金仓位已经重新回到高点，并且再次出现了显著的集中。但市场近期并没有观察到增量资金的流入，而是以存量资金为主。目前市场已经接近了环比改善的拐点。制造业PMI为49.0，低于前值的50.2；非制造业PMI为53.8，低于前值的54.7。从分项来看，代表供给端的生产采购和进口，需求端的新订单和出口以及库存端的产成品和原材料均有不同程度的走低。建筑业PMI为59.2，基建仍为下半年的主基调，预计下半年将仍有小幅提高。  8月，指数弱势调整，三大指数月K线收跌，个股板块跌多涨少。月初沪指弱势回调后，强势震荡上扬，逼近3300点，不过涨势未能延续至月末，沪指震荡下行，最终月K线收绿。截止到8月31日，上证指数月K线下跌1.57%、深成指月K线下跌3.68%、创业板指月K线下跌3.75%。个股板块跌多涨少，煤炭、石油石化、综合、非银金融和传媒等行业走势较强，汽车、电力设备、机械设备、建筑材料和钢铁等板块下跌。资金面方面，8月LPR非对称性调降为市场注入适当流动性，而降息后短中期市场利率仍大幅偏移政策利率，显示出流动性的合理充裕。  9月，A股在美联储加息预期强化所致的汇率快速贬值、美股持续羸弱下跌等影响下大幅收跌、市场交投情绪明显萎靡。大盘股指数跌幅较小，上证50、沪深300分别下跌5.49%、6.72%。小盘及成长类指数跌幅较大，中证1000下跌9.27%，创业板指下跌10.95%。9月制造业PMI录得50.1%，较上月上升0.7个百分点。分项上仅生产指数高于临界点，表明内需仍较疲弱。受本土疫情散发影响，9月服务业PMI较8月回落3pct至48.9%；外需继续收缩，9月PMI新出口订单较8月下降1.1个百分点。  本基金根据市场环境精选优质价值公司组合。未来市场展望方面，目前市场跌幅较深，底部逐步显现，预计未来将有改善。

2022年上半年我国经济处于下行趋势，供需下滑，经济增速显著放缓，主要原因在于外部俄乌冲突导致国际能源价格大幅上行、国内疫情反复防控政策收紧等超预期因素。在此背景下，股市加速下跌，4月下旬触底后反弹，呈现V型反转走势。  本基金根据市场环境精选优质价值公司组合。未来市场展望方面，继续保持乐观，优选核心资产。