华宝中证金融科技主题ETF发起式联接A(013477) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，受到数字货币政策趋严的影响，金融科技产业投资热情有所降温，但较高的股市交易量对金融科技产业的基本面形成了较好的支撑作用。市场方面，2025年四季度，有色金属、石油石化、通信、军工等行业表现较好，医药、房地产、美容美护、计算机等行业表现相对较弱。本报告期中，具有大盘蓝筹股特征的沪深300指数下跌0.23%，而具有成长股特征的创业板指数下跌了1.08%。　　在本报告期中，中证金融科技主题指数累计下跌了8.80%，但AI金融技术的快速发展和A股市场维持较大的交易量都意味着金融科技产业仍处于景气周期。　　本报告期本基金为正常运作期，我们在操作中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

互联网金融板块是大盘指数强势表现的主要体现方向，数字货币产业是金融科技创新的重要方向。中证金融科技主题指数在权重方面以互联网金融公司为基石，在主题方面配置数字货币相关概念股。2025年三季度，大盘指数整体相对强势，带动了互联网金融板块的情绪，但由于数字货币相关政策仍需要较长期讨论，这使得金融科技主题指数在权重方面表现较强、而在题材弹性方面相对弱势。本报告期中，以中证A500指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了21.34%和17.90%；而作为成长股代表的创业板指数上涨了50.40%。在本报告期中，中证金融科技主题指数累计上涨了10.75%。　本报告期本基金为正常运作期，我们在操作中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2025年上半年，关税博弈升级、地缘冲突不断等因素共同加剧全球资产波动。中国资产受益于科技创新与基本面确定性呈现较强韧性，配置价值持续提升。在政策呵护市场，中长期资金逐步入市，叠加流动性宽松背景下，市场情绪不断修复，整体走势良好。市场方面，2025上半年，有色、银行、国防军工、传媒、通信等行业表现较好，煤炭、食品饮料、房地产等行业表现相对较弱。本报告期中，以沪深300指数和中证A500为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了0.03%和0.47%；而作为成长股代表的创业板指数上涨了0.53%。　　在本报告期中，中证金融科技主题指数累计上涨了16.87%。　　本报告期本基金为正常运作期，我们在操作中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

回顾2025年一季度，国内政策发力支撑了宏观经济整体稳定。在消费品以旧换新加力扩围等政策拉动下，消费市场总体呈现平稳发展态势。同时，通过专项债收储等政策，推动房地产市场边际改善。货币政策维持宽松基调，金融监管总局在《提振消费专项行动》的背景下，鼓励加大个人消费贷款投放力度。从海外的情况来看，美联储在2025年预期继续降息操作，后续有望进一步宽松。随着特朗普上台后加征关税的政策，出口高基数以及出口未来会下滑，预计将拖累经济增长，同时全球政治经济等不确定性加大，市场波动可能增加。市场方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。2025年一季度，有色金属、汽车、机械设备等行业表现较好，煤炭、商贸零售、石油石化等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数也呈现出分化的态势，以中证A100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了0.11%和下跌了1.21%，而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数分别上涨了2.31%和4.51%。  在本报告期中，中证金融科技主题指数上涨1.18%。  本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

回顾2024年全年，我国经济在复杂多变的国内外形势下，通过一系列宏观政策的精准调控，实现了稳中有进的发展态势。全年GDP增速同比增长5%，顺利完成年初设定的经济增长目标。经济运行在一季度表现较好，二、三季度有所放缓，9月底以来，一揽子稳增长政策接续发力，推动四季度经济回升。政策方面，2024年宏观调控更加积极有为，财政政策持续发力，支持化债、稳定消费、保障房建设和新质生产力发展。货币政策则更加灵活适度，通过降准、降息等手段，增加市场流动性，刺激投资和消费。  市场方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。2024年，银行、非银金融、通信等行业表现较好，医药生物、农林牧渔、美容护理等行业表现较弱。指数方面，全年市场上大部分基准指数收涨，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了14.16%和14.68%，而作为成长股代表的中证500指数和中证1000指数分别上涨了5.46%和1.2%。  在本报告期中，中证金融科技主题指数累计上涨31.54%。  本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

回顾2024年三季度，国内经济仍然偏弱，财政支出进度偏缓，基建投资增速下降，地产投资未见明显起色，外需虽有韧性但社零等数据显示内需仍较弱。在此背景下稳增长政策持续发力，特别是房地产和资本市场领域政策出现重要调整。特别是7月三中全会及政治局会议依次召开，宏观政策思路出现积极变化，央行先后调降逆回购操作利率、LPR、MLF，财政表态及时发行并使用好超长期特别国债。  9月24日国务院新闻办公室就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会，从货币、地产、资本市场等政策角度，通过一揽子刺激政策，提升风险偏好，改善市场情绪。降准、降息以及结构性政策的推出，将为市场提供更为充足的流动性支持，有助于缓解资金压力，并稳定市场信心。证券市场在此刺激下出现大幅上涨行情。2024年三季度，券商、房地产、商业贸易、休闲服务等行业表现较好，采掘、公用事业、农牧渔以及银行等行业涨幅相对小。从指数表现看，大小风格指数联袂上涨，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨16.66%和16.07%，作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数分别上涨16.19%和16.60%。  在本报告期中，中证金融科技主题指数上涨50.98%。  本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

回顾2024年上半年，国内生产总值同比增长5.0%，经济总体稳定运行，出口、生产表现较为稳健。同时一季度两会的召开，给全年定下了经济发展目标和政策基调。国内一系列积极政策密集出台，从宏观金融政策到资本市场，再到地产、地方化债、区域和产业政策等。政策的密集出台，对于稳定市场预期，提振市场信心有明显的积极作用。从流动性上看，在财政资金加快使用、降准降息预期等背景下，国内流动性总体呈宽松格局。  市场方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。2024年上半年，银行、煤炭、公用事业等行业表现较好，综合、计算机、商贸零售等行业表现较弱。指数方面，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了1.44%和0.89%，而作为成长股代表的中证500指数和中证1000指数分别下跌了8.96%和16.84%。。    在本报告期中，中证金融科技主题指数累计下跌29.24%。    本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

回顾2024年一季度，两会的召开给全年定下了经济发展目标和政策基调。同时国内一系列积极政策密集出台，从宏观金融政策到资本市场，再到地产、地方化债、区域和产业政策等。政策的密集出台，对于稳定市场预期，提振市场信心有明显的积极作用。从资金面上看，在财政资金加快使用、降准降息预期等背景下，国内流动性总体呈宽松格局。展望2024年二季度，随着政策的发力，未来需求有望持续改善，经济有望持续复苏。市场方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。2024年一季度，银行、石油石化、煤炭、家用电器等行业表现较好，医药生物、计算机、电子、房地产等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数也呈现出分化的态势，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了3.4%和3.1%，而作为成长股代表的中证500指数和中证1000指数分别下跌了2.64%和7.58%。  在本报告期中，中证金融科技主题指数下跌14.43%。  本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

回顾2023年，我国经济呈现缓慢复苏态势，同时着力长远，坚持高质量发展，虽然在结构转型的过程中承受了阶段性压力，但经济运行也出现一系列积极变化。稳增长政策出台继续维持力度，“政策底”力度持续加强，市场信心得到有效提振。央行保持相对稳健偏宽松的货币政策，后续中央在财政、产业政策上可能有更多新举措，巩固稳增长政策的力度。同时全球来看，受益于降息预期，美债收益率持续回落，市场风险偏好维持在较高水平。市场方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。2023年，通信、传媒、计算机、电子等行业表现较好，商业贸易、房地产、电气设备等行业表现较弱。指数方面，市场整体呈现震荡下跌趋势，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别下跌了12.64%和11.38%，而作为成长股代表的中证500指数和中证1000指数分别下跌了7.42%和6.28%。  在本报告期中，中证金融科技主题指数累计上证10.03%。  本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

回顾2023年三季度，随着各项稳经济、扩内需政策效果逐渐显现，PMI在三季度普遍环比回升，表明中国经济处于良好的复苏态势中。央行强调加大已出台政策的实施力度，预计国内流动性仍保持合理充裕。展望2023年四季度，随着政策发力，四季度需求有望持续改善，经济有望持续复苏。同时资本市场活跃的措施有望发挥作用，增量资金逐渐增加，A股资金面拐点有望扭转。市场方面，A股整体呈现震荡下行势态，但是不同板块表现差异较明显。2023年三季度，非银金融、煤炭、石油石化等行业表现较好，电力设备、传媒、计算机等行业表现较弱。指数方面，市场上基准指数呈现普跌态势，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别下跌了4.34%和3.98%，而作为成长股代表的中证500指数和中证1000指数分别下跌了5.13%和7.92%。    在本报告期中，中证金融科技主题指数累计下跌4.68%。    本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2023年上半年，我国经济呈现温和复苏态势，虽然经济转型升级面临新的阻力，但经济运行也出现一系列积极变化，特别是随着一系列政策落地，市场信心得到有效提振。央行保持相对稳健偏宽松的货币政策，后续中央在财政、产业政策上可能有更多新举措，巩固稳增长政策的力度。同时全球来看，美联储货币政策对全球流动性的影响趋缓，全球经济对市场的影响或强于流动性的边际变化。  市场方面，2023年上半年A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。通信、传媒、计算机等行业表现亮眼，而商贸零售、房地产、美容护理等行业表现较弱。指数方面，本报告期中，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别下跌了1.26%和0.75%；而作为成长股代表的中证500指数和中证1000指数分别上涨了2.29%和5.1%。    在本报告期中，中证金融科技主题指数累计上涨18.52%。    本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2023年一季度，随着两会的召开，释放出积极的信号，2023年GDP增速设定为5%左右的增长目标，同时后续有望出台一系列组合措施进一步扩大开放吸引外资、扩大内需等以推动经济发展。新增社融等经济数据的公布，表现出宏观经济出现好转。展望2023年二季度，随着经济的恢复，经济活动将不断增强，同时美联储可能调整其货币政策，全球流动性环境趋向改善。市场方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。2023年一季度，计算机、传媒、通信、电子等行业表现较好，房地产、商贸零售、银行等行业表现较弱。指数方面，市场上大部分基准指数呈现普涨态势，以中证100指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数分别上涨了4.88%和4.63%，而作为成长股代表的中证1000指数和创业板指数分别上涨了9.46%和2.25%。  在本报告期中，中证金融科技主题指数累计上涨29.96%。  本报告期本基金为正常运作期，在操作中，我们严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。