华宝中证科创创业50ETF发起式联接A(013317) - 基金投资策略和运作

宏观经济方面，展望2025年下半年，政策或继续边际加码，推动经济步入新阶段。财政政策方面，今年发债节奏明显前置，下半年财政政策有望边际加码；货币政策方面，当前我国利率仍有调整空间，预计下半年或将进一步全面降息。“反内卷”或是转型新阶段的“供给侧结构性改革”，后续政策有望供需两侧协同发力、规范政府行为、以及强化行业自律。未来随着稳增长政策效果进一步释放，经济有望修复和改善。证券市场方面，A股市场当前估值位于中位，市场增量资金仍然值得期待，在IPO与上市公司减持等行为受到严监管的背景下，分红与回购行为具备良好的持续性，随着证监会深化投融资改革的推进，仍然具备良好的配置价值。2025年下半年市场或将存在结构性机会，同时也要密切关注国内外风险因素的潜在扰动。　　行业方面，所跟踪的科创创业50指数通过精准对标八大国家战略新兴产业（新一代信息技术，新材料，高端装备制造，生物产业，新能源车，新能源产业，节能环保，数字创意），深度把握科技发展前沿和社会产业变革的未来趋势，实现重点领域、关键环节的自主可控，增强产业链、供应链的安全稳定，与当前新质生产力、高质量发展等未来经济增速换挡方向相符合。一方面，我们坚定不移看好国家战略新兴产业的中长期发展；另一方面，应当密切关注市场波动下的估值性价比，建议投资者根据自身风险偏好在相对较优的估值点位适当参与以提升投资胜率。中证科创创业50指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映上述板块中代表性新兴产业上市公司证券的整体表现，建议投资者密切关注国家战略新兴行业持续推进下中证科创创业50指数带来的投资机会。　　作为指数基金的管理人，我们将继续严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，积极应对成分股调整和基金申购赎回，严格控制基金相对目标指数的跟踪误差，实现对中证科创创业50指数的有效跟踪。

宏观经济方面，展望2025年，国内有效需求不足等问题或将通过两种途径并行逐步缓解。一是在财政发力与“适度宽松”的货币政策下对存量经济的托举作用，2024年9月政治局会议以来的各项增量政策仍将持续发力，从短期政策向长效政策迈进。另外，随着地产市场高频数据的改善，经济周期节奏也将向更有利的方向转变。二是新质生产力下的经济切换，随着国产替代的逐步加深，AI相关产业从基础设施到模型层到应用端的全线发展，“中国制造”在高端制造领域的厚积薄发，新旧动能切换虽不能一蹴而就，但其对有效需求的补足效应已经开始在市场有所显现。资本市场作为对变化较为敏感的群体，已经开始对这类变化进行新定价。从全球市场来看，2024年罕见的高收益、低波动、高估值现象或很难持续，存在诸如新任美国政府政策不确定性，利率与通胀的权衡，以及全球上市公司盈利确定性下滑，分红回购受资本开支扩大的影响等多方面因素，全球市场在2025或需更紧密的跟踪观察。回到A股市场，当前估值位于中位，市场增量资金仍然值得期待，在IPO与上市公司减持等行为受到严监管的背景下，分红与回购行为具备良好的持续性，随着证监会深化投融资改革的推进，其仍然具备良好的配置价值。2025年市场或将存在结构性机会，同时也要密切关注国内外风险因素的潜在扰动。  行业方面，所跟踪的科创创业50指数通过精准对标八大国家战略新兴产业（新一代信息技术，新材料，高端装备制造，生物产业，新能源车，新能源产业，节能环保，数字创意），深度把握科技发展前沿和社会产业变革的未来趋势，实现重点领域、关键环节的自主可控，增强产业链、供应链的安全稳定，与当前新质生产力、高质量发展等未来经济增速换挡方向相符合。一方面，我们坚定不移看好国家战略新兴产业的中长期发展；另一方面，应当密切关注市场波动下的估值性价比，建议投资者根据自身风险偏好在相对较优的估值点位适当参与以提升投资胜率。中证科创创业50指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映上述板块中代表性新兴产业上市公司证券的整体表现，建议投资者密切关注国家战略新兴行业持续推进下中证科创创业50指数带来的投资机会。  作为指数基金的管理人，我们将继续严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，积极应对成分股调整和基金申购赎回，严格控制基金相对目标指数的跟踪误差，实现对中证科创创业50指数的有效跟踪。

宏观经济方面，第二十届三中全会于7月中旬在北京举行，并于会后发布公报与《决定》，为中国未来重点发展领域与方向给出了指引。展望2024年下半年，《决定》强调了完成全年经济目标的重要性。随着各部委深入领会学习三中精神后，可以期待后续实质性政策与推动经济回升的多项措施。流动性层面，《决定》进一步要求完善“国家战略规划体系和政策统筹协调机制”，“把经济政策和非经济性政策都纳入宏观政策取向一致性评估”。在此背景下，综合运用多种货币政策工具，促进社会综合融资成本稳中有降仍会是货币政策的主要基调，市场流动性或将维持活力。全球来看，美联储货币政策的预期已出现边际变动，流动性交易已经前置入资本市场，后续更多关注全球货币政策的实质性变化。对于资本市场的整体重视程度，《决定》突出了投资和融资相协调的资本市场功能，要求建立增强资本市场内在稳定性长效机制，将会进一步支持A股市场的长期有效资金入市。从估值层面看，当前市场估值性价比持续提升，A股市场内在吸引力维持历史高位。但同时，仍需关注当前A股市场所处的结构性市场环境，国内外短期的不确定因素仍会对资本市场带来潜在扰动。  行业方面，双创龙头ETF联接基金所跟踪的科创创业50指数通过精准对标八大国家战略新兴产业（新一代信息技术，新材料，高端装备制造，生物产业，新能源车，新能源产业，节能环保，数字创意），深度把握科技发展前沿和社会产业变革的未来趋势，致力于解决当前所面临的科研难题、实现重点领域、关键环节的自主可控，增强产业链、供应链的安全稳定。一方面，我们坚定不移看好国家战略新兴产业的中长期发展，且科技创新是发展新质生产力的核心要素，科技创新企业通常具有高投入、长周期、经营不确定性大等特征，与坚持“长期主义”的耐心资本在本质上是高度契合的；另一方面，应当密切关注市场波动下的估值性价比，建议投资者根据自身风险偏好择机参与。中证科创创业50指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映上述板块中代表性新兴产业上市公司证券的整体表现，建议投资者密切关注国家战略新兴行业持续推进下中证科创创业50指数带来的投资机会。  作为指数基金的管理人，我们将继续严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，积极应对成分股调整和基金申购赎回，严格控制基金相对目标指数的跟踪误差，实现对中证科创创业50指数的有效跟踪。

宏观经济方面，展望2024年，全球经济与中国经济错位问题或将逐步缓解。虽然全球大部分央行利率仍然受制于通胀维持高位，但随着经济周期内在的节奏与全球供应链的变化，全球经济或将摇摆于“衰退”与“筑底”之间。同样，随着国内“高质量发展”与各项政策推进的稳中有进，中国居民消费复苏稳步向上，中国整体经济回升动力持续。此外，中国的流动性仍将维持“合理充裕”，保证实体经济的合理融资需求，实际利率在2024年有继续下降的动力。随着证监会首次提出建设以“投资者为本”的资本市场、汇金入市、上市公司加强分红与回购等多维度的改变，中国资本市场逐步走向成熟，叠加当前A股市场估值低位，其仍然具备良好的配置价值。虽然存量市场交易结构在短时间内较难改变，2024年市场或将存在结构性行情，同时也要密切关注国内外风险因素的潜在扰动。  行业方面，双创龙头ETF所跟踪的科创创业50指数通过精准对标八大国家战略新兴产业（新一代信息技术，新材料，高端装备制造，生物产业，新能源车，新能源产业，节能环保，数字创意），深度把握科技发展前沿和社会产业变革的未来趋势，致力于解决当前所面临的“掐脖子”难题、实现重点领域、关键环节的自主可控，增强产业链、供应链的安全稳定。一方面，我们坚定不移看好国家战略新兴产业的中长期发展；另一方面，应当密切关注市场波动下的估值性价比，建议投资者根据自身风险偏好在相对较优的估值点位择机参与。中证科创创业50指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映上述板块中代表性新兴产业上市公司证券的整体表现，建议投资者密切关注国家战略新兴行业持续推进下中证科创创业50指数带来的投资机会。  作为指数基金的管理人，我们将继续严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，积极应对成分股调整和基金申购赎回，严格控制基金相对目标指数的跟踪误差，实现对中证科创创业50指数的有效跟踪。

宏观经济方面，展望2023年下半年，国内经济仍处于稳步复苏期，随着下半年各项会议与密集政策的发布，消费、地产、汽车等多领域的相关政策将会更好的支持下半年经济进一步恢复。流动性层面，央行、住建部等多部委的表态，对保交楼贷款、住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等民生领域将持续提供金融支持，同时首次表示将指导商业银行有序调整存量个人住房贷款利率，国内流动性将持续“合理充裕”。全球来看，重点在于美联储货币政策对全球流动性的影响趋缓，全球经济对市场的影响或强于流动性的边际变化。对于资本市场风险偏好，政治局会议强调“活跃资本市场，提振投资者信心”，或将为后续资本市场注入新活力。随着注册制在A股的持续推进与加深，A股逐步走向成熟，当前市场估值性价比也进一步提升了A股市场的相对吸引力。但同时，仍需关注当前A股市场所处的结构性市场环境，国内外短期的不确定因素仍会对资本市场带来潜在扰动。  行业方面，双创龙头ETF联接基金所跟踪的科创创业50指数通过精准对标八大国家战略新兴产业（新一代信息技术，新材料，高端装备制造，生物产业，新能源车，新能源产业，节能环保，数字创意），深度把握科技发展前沿和社会产业变革的未来趋势，致力于解决当前所面临的“掐脖子”难题、实现重点领域、关键环节的自主可控，增强产业链、供应链的安全稳定。一方面，我们坚定不移看好国家战略新兴产业的中长期发展；另一方面，应当密切关注市场波动下的估值性价比，建议投资者根据自身风险偏好在相对较优的估值点位适当参与以提升投资胜率。中证科创创业50指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映上述板块中代表性新兴产业上市公司证券的整体表现，建议投资者密切关注国家战略新兴行业持续推进下中证科创创业50指数带来的投资机会。  作为指数基金的管理人，我们将继续严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，积极应对成分股调整和基金申购赎回，严格控制基金相对目标指数的跟踪误差，实现对中证科创创业50指数的有效跟踪。

宏观经济方面，展望2023年，全球经济与中国经济或将存在错位。由于通胀问题还未系统性解决，全球大部分央行的利率仍将维持高位。跟随经济周期的节奏，以及资金成本的影响，全球经济大概率逐步下滑，步入“衰退”阶段。相反，随着国内居民消费逐渐走向复苏，中国整体经济回升动力明显。此外，中国的流动性仍将维持“合理充裕”，保证实体经济的合理融资需求。随着资本市场基础制度体系进一步完善，A股逐步走向成熟，叠加居民资产配置的结构性变化以及国际资金的配置，进一步提升了A股市场的相对吸引力。2023年或将存在结构性向上行情，同时也要密切关注国内外不确定因素对资本市场的潜在扰动。  行业方面，双创龙头ETF联接基金所跟踪的科创创业50指数通过精准对标八大国家战略新兴产业（新一代信息技术，新材料，高端装备制造，生物产业，新能源车，新能源产业，节能环保，数字创意），深度把握科技发展前沿和社会产业变革的未来趋势，致力于解决当前所面临的“掐脖子”难题、实现重点领域、关键环节的自主可控，增强产业链、供应链的安全稳定。一方面，我们坚定不移看好国家战略新兴产业的中长期发展；另一方面，应当密切关注市场波动下的估值性价比，建议投资者根据自身风险偏好在相对较优的估值点位适当参与以提升投资胜率。中证科创创业50指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映上述板块中代表性新兴产业上市公司证券的整体表现，建议投资者密切关注国家战略新兴行业持续推进下中证科创创业50指数带来的投资机会。  作为指数基金的管理人，我们将继续严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，积极应对成分股调整和基金申购赎回，严格控制基金相对目标指数的跟踪误差，实现对中证科创创业50指数的有效跟踪。