中欧睿智精选一年混合（FOF）(012282) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
中欧睿智精选一年混合（FOF）012282.jj中欧睿智精选一年持有期混合型基金中基金（FOF）2025年第3季度报告 
三季度A股市场整体上涨，中证A股指数三季度上涨18.56%，上证指数上涨12.73%，创业板指数上涨50.40%，申万行业分类中，绝大多数行业上涨，其中通信、电子、电力设备等科技相关行业涨幅居前，交通运输、石油石化、公用事业等行业涨幅较小，仅银行行业指数下跌。债券市场方面，收益率上行，信用利差扩大。美股上涨，其中纳斯达克指数上涨11.24%，港股上涨，其中恒生科技指数上涨21.93%，美元指数走强，人民币相对美元升值，黄金大幅上涨，铜、铝等商品上涨，原油震荡，美国国债收益率下行。 三季度A股市场表现较好，尤其是科技相关板块涨幅较大，但行业之间的分化仍然巨大，银行板块逆势下跌，交通运输、石油石化、公用事业等行业涨幅较小，与经济信心相关的消费等板块也表现一般。A股市场整体估值仍然较低，投资性价比较高，但内部估值分化巨大，消费相关板块的估值吸引力高，未来市场对消费的信心和预期若能好转，A股市场有望延续上涨行情。 本基金今年三季度仍然坚持长期资产配置策略，保持定力和乐观预期，积极配置、坚定持有，同时在市场的波动中，对部分主动权益基金以及行业板块配置进行了小幅调整，对长期估值吸引力高的消费相关板块有所超配。
中欧睿智精选一年混合（FOF）012282.jj中欧睿智精选一年持有期混合型基金中基金(FOF)2025年中期报告
2025年上半年A股市场震荡上行，小盘风格表现更为强势，中证A股指数上半年上涨4.40%，上证指数上涨2.76%，创业板指数上涨0.53%，中证2000指数上涨15.24%，申万行业分类中，多数行业收涨，其中有色金属、银行、国防军工、传媒等行业涨幅居前，煤炭、食品饮料、房地产、石油石化等行业跌幅居前。债券市场方面，债券收益率先上升后下降总体变化不大，信用利差缩窄。美股市场一季度回调，二季度上涨后再创新高，港股市场上半年涨幅较大，美元指数大幅下跌，人民币相对美元升值，黄金上半年继续大幅上涨，原油震荡下跌，铜、铝等商品上涨，美国国债收益率总体走低。从过去一年左右市场走势来看，2024年三四季度市场对政策预期大幅好转，A股市场整体反弹上涨，2025年以来市场对中国科技信心和预期大幅好转，A股、港股市场相关科技板块大幅上涨，但市场对消费的信心和预期仍待改善。 本基金今年上半年仍然坚持长期资产配置策略，面对A股市场底部区间和震荡环境，保持定力和乐观预期，积极配置、坚定持有，同时在市场的波动中，对部分主动权益基金以及行业板块配置进行了小幅调整，降低了港股相关基金的配置，增加了消费相关基金的配置，但今年上半年市场风格及行业表现非常极致，结构调整的难度较高，未来寻求组合在进一步分散均衡的基础上进行小幅偏离。
未来仍然坚定看好A股市场的长期投资价值，影响A股市场的主要短期因素或许并不在于宏观层面，而在于市场结构所反映的市场情绪，今年以来A股市场重回小市值尤其是微盘股持续表现较好的状态，部分细分行业板块持续上涨但扩散效应很不明显，与市场信心相关度高的消费等板块表现低迷。全球比较来看，A股市场整体估值仍然较低，投资性价比较高，一旦A股市场具有全球竞争优势的行业板块持续获得国内外投资者的认可，相互强化的负向循环被打破后形成正向循环，尤其是未来市场对消费的信心和预期若能好转，A股市场有望迎来持续的上涨行情。海外主要股票市场的估值仍然相对合理，具有较好的分散配置价值，黄金对于提升投资收益风险性价比仍然具有较好的作用，其它商品如豆粕、原油、铜铝等的配置价值上升，美国国债收益率的波动性较高，但具备长期投资价值，且能分散多元配置组合的投资风险。 本基金作为主要投资权益型基金的FOF产品，致力于解决投资者在权益基金投资中面临的资产配置、基金选择、交易和持有基金、构建组合等难题，打造投资目标清晰、投资策略多元、投资行为稳定的FOF产品，力争满足投资者的权益投资需求。长期投资策略上，从子基金选择、大类资产配置、行业风格选择等多层面优化投资组合，未来寻求组合在进一步分散均衡的基础上进行小幅偏离，进一步控制与偏股基金指数的偏离度。
中欧睿智精选一年混合（FOF）012282.jj中欧睿智精选一年持有期混合型基金中基金（FOF）2025年第1季度报告
一季度A股市场窄幅震荡，以科技板块结构性行情为主，中证A股指数一季度上涨1.64%，上证指数下跌0.48%，创业板指数下跌1.77%，申万行业分类中，上涨下跌行业各约一半，其中有色金属、汽车、机械设备、计算机等行业涨幅居前，煤炭、商贸零售、石油石化、建筑装饰等行业跌幅居前。债券市场方面，收益率上行，中短期债券收益率上行幅度更大，信用利差总体有所缩窄。美股下跌，其中纳斯达克指数下跌10.42%，港股上涨，其中恒生科技指数上涨20.74%，美元指数走弱，人民币相对美元升值，黄金、铜等商品涨幅较大，原油、铝等商品震荡，美国国债收益率走低。 未来仍然坚定看好A股市场的投资价值，影响A股市场的主要短期因素或许并不在于宏观层面，而在于市场结构所反映的市场情绪，A股市场整体估值仍然较低，投资性价比较高，一旦A股市场具有全球竞争优势的行业板块持续获得国内外投资者的认可，相互强化的负向循环被打破后形成正向循环，A股市场有望迎来持续的上涨行情。实际上，2024年三四季度市场对政策预期大幅好转，A股市场整体反弹上涨，2025年初以来市场对中国科技信心和预期大幅好转，A股、港股市场相关科技板块大幅上涨，未来市场对消费的信心和预期若能好转，有望形成正向循环。 本基金今年一季度仍然坚持长期资产配置策略，面对A股市场低位区间和震荡环境，保持定力和乐观预期，积极配置、坚定持有，同时在市场的波动中，对部分主动权益基金以及行业板块配置进行了小幅调整，降低了港股相关基金的配置，增加了消费相关基金的配置。
中欧睿智精选一年混合（FOF）012282.jj中欧睿智精选一年持有期混合型基金中基金(FOF)2024年年度报告
2024年上半年A股市场整体震荡，三季度A股市场迎来转机，政策的出台扭转了市场的预期，A股市场在三季度末迎来快速反弹，A股市场信心迎来修复契机。全年看A股市场整体上涨，中证A股指数全年上涨7.67%，上证指数上涨12.67%，创业板指上涨13.23%，申万行业分类中，多数行业收涨，其中银行、非银金融、通信、家用电器等行业涨幅居前，医药生物、农林牧渔、美容护理、食品饮料等行业跌幅居前。债券市场方面，国债收益率大幅下行。美股、港股等市场上涨，美元指数走强，人民币相对美元贬值，黄金上涨，原油、铜、铝等商品宽幅震荡，美债收益率走高。从2024年9月中旬之前全球主要大类资产的表现来看，背后反映的或是同样的预期，对应到国内来看，债券收益率下行，A股市场中红利以及与美股相关度高的AI等板块表现较好，这种风格行业的极致分化与市场的预期相互强化的负向循环一直到9月下旬才迎来打破的契机。 2024年面对A股市场与全球主要股票市场的极致分化，坚持长期配置价值还是追寻短期市场切换，或是两难的选择。本基金在2024年面对A股市场低位区间和震荡环境，保持定力和乐观预期，积极配置、坚定持有，同时在市场的波动中，对部分主动权益基金以及行业板块配置进行了调整，使得组合权益类资产配置的更加均衡，降低了权益类资产的配置结构与偏股基金指数之间的偏离，也维持了对港股市场尤其是港股科技相关板块基金的部分配置。
未来仍然坚定看好A股市场的投资价值，影响A股市场的主要短期因素或许并不在于宏观层面，而在于市场结构所反映的市场情绪，A股市场整体估值仍然较低，投资性价比较高，一旦A股市场具有全球竞争优势的行业板块持续获得国内外投资者的认可，相互强化的负向循环被打破后形成正向循环，A股市场有望迎来持续的上涨行情。实际上，2024年三四季度市场对政策预期大幅好转，A股市场整体反弹上涨，2025年初以来市场对中国科技信心和预期大幅好转，A股、港股市场相关科技板块大幅上涨，未来市场对消费的信心和预期若能好转，有望形成正向循环。 本基金作为主要投资权益型基金的FOF产品，致力于解决投资者在权益基金投资中面临的资产配置、基金选择、交易和持有基金、构建组合等难题，打造投资目标清晰、投资策略多元、投资行为稳定的FOF产品，力争满足投资者的权益投资需求。长期投资策略上，从子基金选择、大类资产配置、行业风格选择等多层面优化投资组合，采取多元的投资策略，综合考虑市场机会、长期投资目标、中短期组合波动性等，在实现长期投资目标的同时力争控制基金收益的相对波动性。
中欧睿智精选一年混合（FOF）012282.jj中欧睿智精选一年持有期混合型基金中基金(FOF)2024年第三季度报告
三季度A股市场迎来转机，政策的出台扭转了市场的预期，A股市场在三季度末迎来快速反弹，中证A股指数三季度上涨16.51%，上证指数上涨12.44%，创业板指数上涨达29.21%，申万行业分类中，所有行业均收涨，其中非银金融、房地产、商贸零售等行业涨幅居前，煤炭、石油石化、公用事业等行业涨幅相对较低。债券市场方面，国债收益率继续小幅下行，但信用利差扩大。美股、港股等市场上涨，美元指数走弱，人民币相对美元升值，黄金、铜、铝等商品上涨，原油下跌，美债收益率走低。 A股市场信心迎来修复契机，影响A股市场的主要短期因素或许并不在于宏观层面，而在于市场结构所反映的市场情绪，短期快速上涨后A股市场整体估值仍然较低，投资性价比较高，一旦A股市场具有全球竞争优势的行业板块持续获得国内外投资者的认可，相互强化的负向循环被打破后形成正向循环，A股市场有望迎来持续的上涨行情。 面对A股市场与全球主要股票市场的极致分化，坚持长期配置价值还是追寻短期市场切换，或是两难的选择。本基金今年三季度仍然坚持长期资产配置策略，面对A股市场底部区间和震荡环境，保持定力和乐观预期，积极配置、坚定持有，同时在市场的波动中，对部分主动权益基金以及行业板块配置逐步进行调整，使得组合权益类资产配置的更加均衡，降低权益类资产的配置结构与偏股基金指数之间的偏离。
中欧睿智精选一年混合（FOF）012282.jj中欧睿智精选一年持有期混合型基金中基金(FOF)2024年中期报告
上半年A股市场整体震荡，中证A股指数下跌8.66%，上证指数微幅下跌，上证50、沪深300等指数上涨，中证500、中证1000、创业板等指数下跌，行业板块之间分化延续，资金持续涌入红利以及与美股相关度高的AI等板块，申万行业分类中，多数行业收跌，其中银行、煤炭、公用事业等行业涨幅居前，计算机、商贸零售、社会服务等行业跌幅居前。债券市场方面，国债收益率继续下行，信用利差收窄。美股、港股等市场上涨，美元指数走强，人民币相对美元贬值，黄金、原油、铜、铝等商品上涨，美债收益率走高。从上半年全球主要大类资产的表现来看，背后反映的或是同样的预期，对应到国内来看，债券收益率下行，A股市场中红利以及与美股相关度高的AI等板块表现较好，这种风格行业的极致分化与市场的预期相互强化的负向循环始终未能打破。 面对A股市场与全球主要股票市场的极致分化，坚持长期配置价值还是追寻短期市场切换，或是两难的选择。本基金今年上半年仍然坚持长期资产配置策略，面对A股市场底部区间和震荡环境，保持定力和乐观预期，积极配置、坚定持有，同时在市场的波动中，对部分主动权益基金以及行业板块配置进行了调整，使得组合权益类资产配置的更加均衡，降低了权益类资产的配置结构与偏股基金指数之间的偏离。
A股市场信心仍然未能有效恢复，影响市场的主要短期因素或许并不在于宏观层面，而在于市场结构所反映的市场情绪：债券收益率下行，A股市场中红利以及与美股相关度高的AI等板块表现较好，背后反映的是同样的预期，这种风格行业的极致分化与市场的预期相互强化的负向循环始终未能打破，且市场参与者对红利、AI之外的不同板块分歧过大，难以形成合力，在海外主要股票市场涨幅较好的背景下，让国内外投资者认识到A股市场有哪些板块放在全球股票市场看更具有投资价值或许才是关键所在。A股市场整体估值较低，投资性价比较高，一旦A股市场具有全球竞争优势的行业板块获得国内外投资者的认可，相互强化的负向循环被打破后形成正向循环，A股市场有望迎来强劲且持续的上涨行情。 本基金作为主要投资权益型基金的FOF产品，致力于解决投资者在权益基金投资中面临的资产配置、基金选择、交易和持有基金、构建组合等难题，打造投资目标清晰、投资策略多元、投资行为稳定的FOF产品，力争满足投资者的权益投资需求。长期投资策略上，从子基金选择、大类资产配置、行业风格选择等多层面优化投资组合，采取多元的投资策略，综合考虑市场机会、长期投资目标、中短期组合波动性等，在实现长期投资目标的同时力争控制基金收益的相对波动性。
中欧睿智精选一年混合（FOF）012282.jj中欧睿智精选一年持有期混合型基金中基金(FOF)2024年第一季度报告
一季度A股市场探底回升，但市场信心仍然未能有效恢复，行业之间分化延续，持续性热点较少，申万行业分类中，多数行业依然收跌，其中银行、石油石化、煤炭等行业涨幅居前，医药生物、计算机、电子等行业跌幅居前。债券市场方面，国债收益率继续下行。美股市场上涨，港股市场探底回升，美元指数走强，人民币相对美元贬值，黄金、原油等商品上涨，美债收益率走高。 A股市场信心仍然未能有效恢复，影响市场的主要短期因素或许并不在于宏观层面，而在于市场结构：市场参与者对不同的板块分歧过大，难以形成合力，在海外主要股票市场涨幅较好的背景下，让国内外投资者认识到A股市场有哪些板块放在全球股票市场看更具有投资价值或许才是关键所在，只有A股市场具有全球竞争优势的行业板块获得国内外投资者的认可，A股市场才能走出持续的行情。在短期不确定性较高的市场下坚持长期基本面投资策略，以估值、景气度、性价比等基本面为“锚”可能是最好的选择。本基金今年一季度仍然坚持长期资产配置策略，面对A股市场底部区间和震荡环境，保持定力、积极配置、坚定持有。同时在市场的波动中，通过再平衡等方式优化资产配置，并对部分主动权益基金以及行业板块配置进行了小幅调整。
中欧睿智精选一年混合（FOF）012282.jj中欧睿智精选一年持有期混合型基金中基金(FOF)2023年年度报告
2023年市场对国内宏观经济的复苏预期从年初的乐观逐步趋于悲观，流动性维持宽松，央行下调了逆回购利率和MLF利率，LPR也相应下调。A股市场全年整体小幅下跌，但不同风格指数以及行业之间分化较高，持续性热点较少，申万行业分类中，多数行业收跌，其中通信、传媒、计算机、电子等行业涨幅居前，房地产、商贸零售、美容护理、电力设备等行业跌幅居前。港股市场下跌。债券市场方面，债券收益率下行，信用利差收窄。海外主要股票市场涨幅较好，美元指数震荡，人民币相对美元贬值，黄金上涨，原油等商品震荡，美债收益率冲高回落。 2023年A股市场环境的复杂性很高，长期的投资策略在复杂的市场环境中面临两大挑战：一是投资机会较少，从主要行业指数历年最大的一波涨幅来看，2023年绝大多数行业的最大涨幅都很低。二是偏股基金指数的行业及风格配置变动较快，在复杂的市场环境中不同基金经理的表现和投资行为可能会出现较大的差异，基金研究和风格配置的难度有所上升。但这种市场环境也提供了难得的观察基金经理投资行为特征的机会，需要仔细研究甄别这些行为特征的优劣，如是否符合基金经理的长期投资策略，是否能够帮助基金经理取得更好的长期业绩等，而不能简单根据短期业绩进行判断。 本基金2023年在复杂的市场环境中仍然围绕长期投资目标，坚持长期投资策略和投资行为的稳定，国内股票市场反映的预期较为悲观，股票市场具有很高的配置价值，权益类资产配置比例维持高位，同时基于对基金经理投资行为的观察，对部分主动权益基金进行了分散和优化，以估值、景气度、盈利、性价比等基本面为“锚”，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，但在2023年复杂的市场环境中，未能把握住2023年A股市场的主要投资机会，权益类资产的高配和行业风格的配置偏离拖累了基金的业绩，基金净值跌幅较大。本基金增加了交易便捷的指数型基金的配置比例，投资的权益类资产兼顾长期业绩优异的主动权益型基金以及交易便捷的指数型基金，也直接投资了部分个股作为补充。其他资产方面，参与可转债个券的交易性机会。
2023年A股市场对宏观环境的担忧与十年前有些类似，对人口老龄化或“日本化”的讨论较多，对中长期宏观环境的担忧往往意味着股票市场情绪的极度低迷，正如十年前左右市场担忧经济转型，对刘易斯拐点和中等收入陷阱的分析出现在诸多报告中，18年市场担忧长期经济发展，但往未来看，这些问题都有较好的解决，中国经济也维持了较好的增长，股票市场也都迎来大幅上涨。A股市场2023年以来的表现并未脱离长期及中期特征，经济增长较为稳定的环境下，估值水平是中期股票市场配置价值的核心决定因素，国内主要股票指数不管是和国际上主要指数比较，还是与A股历史估值水平比较，都处于相对低位，多数行业板块的估值也都较低，股票市场具有很高的中期配置价值。但2023年下半年持续不断的资本市场相关政策、美债收益率下行、人民币相对美元升值等对市场的提振也较为有限，影响市场的主要短期因素或许并不在于宏观层面，可能在于市场结构：市场参与者对不同的板块分歧过大，难以形成合力，在海外主要股票市场涨幅较好的背景下，让国内外投资者认识到A股市场有哪些板块放在全球股票市场看更具有投资价值或许才是关键所在。结合基金产品的长期投资目标和投资策略，权益类资产的配置仍将维持高比例。 本基金作为主要投资权益型基金的FOF产品，致力于解决投资者在权益基金投资中面临的资产配置、基金选择、交易和持有基金、构建组合等难题，打造投资目标清晰、投资策略多元、投资行为稳定的FOF产品，力争满足投资者的权益投资需求。投资策略上，从子基金选择、大类资产配置、行业风格选择等多层面优化投资组合，采取多元的投资策略，综合考虑市场机会、长期投资目标、中短期组合波动性等，在实现长期投资目标的同时力争控制基金收益的相对波动性。
中欧睿智精选一年混合（FOF）012282.jj中欧睿智精选一年持有期混合型基金中基金(FOF)2023年第三季度报告
三季度尽管有持续不断的资本市场相关政策出台，但股票市场信心始终未能有效恢复，A股市场三季度继续走弱，行业之间分化延续，持续性热点极少，申万行业分类中，多数行业收跌，其中非银金融、煤炭、石油石化、钢铁等行业涨幅居前，电力设备、传媒、计算机、通信等行业跌幅居前。债券市场方面，债券收益率先下后上，总体小幅上行。美股、港股市场小幅下跌，美元指数走强，人民币相对美元震荡，黄金下跌，原油大幅上涨，美债收益率继续走高。 今年以来A股市场环境的复杂性很高，从主要行业指数历年最大的一波涨幅来看，今年以来绝大多数行业的年度最大涨幅都很低，投资机会极少，三季度也没有显著改善。在不确定性极高的市场下坚持长期基本面投资策略，以估值、景气度、盈利、性价比等基本面为“锚”可能是最好的选择。在复杂的市场环境中，不同基金经理的表现和投资行为可能会出现极大的差异，基金研究的难度有所上升，需要仔细研究甄别这些行为特征的优劣，如是否符合基金经理的长期投资策略，是否能够帮助基金经理取得更好的长期业绩等，而不能简单根据短期业绩进行判断。本基金今年三季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，权益类资产以长期业绩优异的主动权益型基金为主，交易便捷的指数型基金为辅，也直接投资了部分个股作为补充，并适当参与新股申购。其他资产方面，参与可转债个券的交易性机会。
中欧睿智精选一年混合（FOF）012282.jj中欧睿智精选一年持有期混合型基金中基金(FOF)2023年中期报告
上半年国内宏观经济复苏预期趋于悲观，但经济复苏预期的反复可能比经济本身的波动更大，需要尽可能客观的观察对待，流动性继续维持宽松，且二季度央行降低了逆回购利率和MLF利率，LPR也相应下调。A股市场上半年整体小幅上涨，但不同风格指数以及行业之间分化较高，申万行业分类中，多数行业收跌，其中通信、传媒、计算机、机械设备等行业涨幅居前，商贸零售、房地产、美容护理、建筑材料等行业跌幅居前。债券市场方面，债券收益率下行，信用利差收窄。美股市场上半年涨幅较好，其中科技板块涨幅较高，港股市场下跌，美元指数震荡，人民币相对美元贬值，黄金上涨，原油等商品下跌，美债收益率高位震荡。 上半年A股市场环境的复杂性很高，从主要行业指数历年最大的一波涨幅来看，上半年绝大多数行业的最大涨幅都很低，投资机会极少，在不确定性极高的市场下坚持长期基本面投资策略，以估值、景气度、盈利、性价比等基本面为“锚”可能是最好的选择。在复杂的市场环境中，不同基金经理的表现和投资行为可能会出现极大的差异，基金研究的难度有所上升，但也提供了难得的观察基金经理投资行为特征的机会，需要仔细研究甄别这些行为特征的优劣，如是否符合基金经理的长期投资策略，是否能够帮助基金经理取得更好的长期业绩等，而不能简单根据短期业绩进行判断。本基金上半年在复杂的市场环境中仍然围绕长期投资目标，坚持长期投资策略和投资行为的稳定，国内股票市场反应的预期极度悲观，股票市场具有很高的配置价值，权益类资产配置比例维持高位，同时基于对基金经理投资行为的观察，对部分主动权益基金进行了分散和优化，以基本面为“锚”，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，行业上适当超配券商、新能源、港股、医药等。本基金投资的权益类资产以长期业绩优异的主动权益型基金为主，交易便捷的指数型基金为辅，也直接投资了部分个股作为补充，并适当参与新股申购。其他资产方面，参与可转债个券的交易性机会。
上半年A股市场对宏观环境的担忧与十年前有些类似，对人口老龄化或“日本化”的讨论较多，对中长期宏观环境的担忧往往意味着股票市场情绪的极度低迷，正如十年前左右市场担忧经济转型，对刘易斯拐点和中等收入陷阱的分析出现在诸多报告中，18年市场担忧长期经济发展，但往未来看，这些问题都有较好的解决，中国经济也维持了较好的增长，股票市场也都迎来大幅上涨。经济增长较为稳定的环境下，估值水平是中期股票市场配置价值的核心决定因素，国内主要股票指数不管是和国际上主要指数比较，还是与A股历史估值水平比较，都处于相对低位，多数行业板块的估值也都较低，股票市场具有很高的中期配置价值，结合基金产品的长期投资目标和投资策略，权益类资产的配置仍将维持高比例。 本基金作为主要投资权益型基金的FOF产品，致力于解决投资者在权益基金投资中面临的资产配置、基金选择、持有体验等难题，打造投资目标清晰、投资策略多元、投资行为稳健的FOF产品，力争满足投资者的权益投资需求。投资策略上，依托中欧优质的权益型基金，从子基金选择、大类资产配置、行业风格选择等多层面优化投资组合，采取多元的投资策略，综合考虑市场机会、长期投资目标、中短期组合波动性等，在实现长期投资目标的同时力争控制基金收益的波动性，致力于提升持有体验。投资组合构建上，采取核心+卫星的策略，核心策略上，从投资目标、投资策略、投资行为三个维度对子基金进行研究，选择投资目标清晰合理，投资策略和投资行为有效并且持续的子基金，在多变的市场环境中不会集中投资单一市场风格或者行业赛道，而是借鉴田径比赛的理念，在各投资策略的子基金中选择优秀的基金经理构建相对均衡的组合，追求长期好于相应基金品类市场平均水平的表现。在把均衡的核心配置作为压舱石的基础上，根据市场情况，分别立足长期特征、中期基本面、短期机会，把握大类资产配置以及行业风格的投资机会。立足长期特征，把握各大类资产和行业风格的长期收益风险特征，根据各大类资产和行业风格的长期特征进行适当投资。立足中期基本面，将经济、流动性、估值相结合判断各大类资产的中期投资机会，并判断各行业风格的中期景气度。立足短期机会，寻找各大类资产及行业风格的投资机会，提升组合投资收益，降低组合投资风险。
中欧睿智精选一年混合（FOF）012282.jj中欧睿智精选一年持有期混合型基金中基金(FOF)2023年第一季度报告
一季度国内宏观经济温和复苏，流动性总体宽松但阶段性略有紧张，海外风险事件较多，美联储加息预期缓和。内地股票市场整体小幅上涨，行业之间分化巨大，申万行业分类中，多数行业收涨，其中计算机、传媒、通信、电子、建筑装饰等行业涨幅居前，房地产、商贸零售、银行等行业跌幅居前，债券市场方面，十年期国债收益率小幅震荡，部分信用债收益率下行幅度较大。美股一季度整体小幅上涨，科技板块涨幅较高，港股一季度也是小幅上涨，美元指数走弱，人民币相对美元升值，黄金以及铜等商品上涨，原油表现较弱，美债收益率走低。本基金今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。本基金投资的权益类资产以长期业绩优异的主动权益型基金为主，交易便捷的指数型基金为辅，也直接投资了部分个股作为补充，并适当参与新股申购。其他资产方面，参与可转债个券的交易性机会。
中欧睿智精选一年混合（FOF）012282.jj中欧睿智精选一年持有期混合型基金中基金(FOF)2022年年度报告
国内外经济政策环境复杂，叠加行业板块估值的分化，使得2022年的股票市场波动剧烈、轮动频繁，全年上证指数下跌15.13%，沪深300指数下跌21.63%，中证偏股型基金指数下跌21.80%，恒生指数更是创下近13年的新低，全年下跌15.46%。申万主要行业中，仅煤炭行业全年上涨，电子、建筑材料、传媒等行业全年跌幅较大。美股在美联储加息阴影下，纳斯达克指数下跌33.10%，道琼斯工业指数下跌8.78%，标普500指数下跌19.44%。美元指数持续上行至9月底见顶，随后持续一个月筑顶，从11月开始随着美联储加息预期的减弱大幅回落。商品方面，除年初受国际局势影响走高以外，黄金和美元指数近乎是反向走势，原油表现相对更强。本基金在2022年度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，基于基金优选对部分主动权益基金进行了分散和优化。在三四月份股票市场快速下跌过程中，基于对景气度、估值、性价比等的判断，通过新能源相关ETF以及成长风格基金等逐步增加成长风格板块的配置，降低银行地产等低估值板块的配置，六月份进行了反向操作，又降低了相关成长风格板块的配置，增加了银行地产等低估值板块的配置。在三季度股票市场整体走弱且行业分化下跌过程中，对部分短期涨幅较好的板块进行止盈，并通过相关个股以及成长风格基金等逐步增加成长风格板块的配置。在四季度股票市场弱势震荡且部分行业振幅较大的波动过程中，行业风格的持仓结构整体调整较小。本基金投资的权益类资产以长期业绩优异的主动权益型基金为主，交易便捷的指数型基金为辅，也直接投资了部分个股作为补充，并适当参与新股申购。其他资产方面，参与可转债个券的交易性机会。
股票市场的低迷往往伴随着对经济中长期的担忧，12-13年市场担忧经济转型，对刘易斯拐点和中等收入陷阱的分析出现在诸多报告中，18年市场担忧经济发展，但往未来看，这些问题都有较好的解决，股票市场也都迎来大幅上涨。展望2023年，无论从政策角度还是从经济的自然规律看，国内经济逐步进入复苏，而复苏阶段更有利于权益资产表现。国内主要股票指数不管是和国际上主要指数比较，还是与A股历史估值水平比较，都处于相对低位。A股市场整体的估值水平较低，经济逐步进入复苏，流动性维持偏宽状态，经济、流动性以及估值的这种组合使得股票市场具有很高的配置价值。当然波动是股票市场的常态，拉长时间看，市场的短期波动仅是长河中的一缕涟漪，并且短期波动往往能够提供更好的投资机会。从股票市场板块看，主要板块估值都不是太高，都有一些投资机会。例如金融地产等板块与国内经济相关性强，周期板块也受益于国内经济恢复，医药消费等板块受益于消费复苏，新能源等成长板块仍有较高景气度。相对而言，新能源相关成长板块的景气度仍然相对较高，估值风险释放较为充分，组合配置上考虑在注重均衡的基础上适当偏向新能源等相关成长板块。债券市场经过2022年底的大幅调整，部分品种已有较好的配置价值，利率债收益率整体仍处于低位，债券市场当前处于利多利空交织的状态，后续需观察经济复苏的力度，但在流动性整体宽松背景下，大幅降低久期的机会成本较高，债券部分考虑以市场均衡久期配置为主，适当关注一些交易性机会。本基金作为主要投资权益型基金的FOF产品，致力于解决投资者在权益基金投资中面临的资产配置、基金选择、持有体验等难题，打造投资目标清晰、投资策略多元、投资行为稳健的FOF产品，力争满足投资者的权益投资需求。投资策略上，依托中欧优质的权益型基金，从子基金选择、大类资产配置、行业风格选择等多层面优化投资组合，采取多元的投资策略，综合考虑市场机会、长期投资目标、中短期组合波动性等，在实现长期投资目标的同时力争控制基金收益的波动性，致力于提升持有体验。投资组合构建上，采取核心+卫星的策略，核心策略上，从投资目标、投资策略、投资行为三个维度对子基金进行研究，选择投资目标清晰合理，投资策略和投资行为有效并且持续的子基金，在多变的市场环境中不会集中投资单一市场风格或者行业赛道，而是借鉴田径比赛的理念，在各投资策略的子基金中选择优秀的基金经理构建相对均衡的组合，追求长期好于相应基金品类市场平均水平的表现。在把均衡的核心配置作为压舱石的基础上，根据市场情况，分别立足长期特征、中期基本面、短期机会，把握大类资产配置以及行业风格的投资机会。立足长期特征，把握各大类资产和行业风格的长期收益风险特征，根据各大类资产和行业风格的长期特征进行适当投资。立足中期基本面，将经济、流动性、估值相结合判断各大类资产的中期投资机会，并判断各行业风格的中期景气度。立足短期机会，寻找各大类资产及行业风格的投资机会，力争提升组合投资收益，降低组合投资风险。