华安研究智选混合A(011692) - 基金投资策略和运作

展望未来，全球经济发展不平衡将长期存在，地缘政治风险正在加剧，保护主义、单边主义上升。随着美国新总统的上任，外部环境的不确定性也在增加，从关税战加剧到关税战缓和，加剧了市场波动。同时，美联储进入降息周期，但降息节奏也仍有反复，成为新的不确定性来源。　　就市场而言，第一，市场对经济增长放缓的担忧明显下降。即使正在经历中美贸易战，但中国经济的韧性依然强劲。随着国家加大对经济增长的关注力度，叠加高质量发展理念成为主流，结构性的盈利增长仍可以期待；第二，从流动性看，在国内经济复苏仍有反复的背景下，预计国内政策对流动性比较友好，同时美联储下半年大概率会降息，对流动性影响也更正面；第三，从风险偏好看，尽管全球政治和经济的不确定性依然较大，但随着国家加大逆周期政策调控力度，市场风险偏好明显提升，对资本市场的信心明显提振。随着国家对资本市场的重视程度不断提升，居民资产配置中权益比例也会逐步提升。基于此，我们对后市的观点谨慎乐观，仍会去积极挖掘结构性机会。　　本基金将在以下几个方面寻找投资机会：1、长期仍处于景气向上周期的行业，以TMT、高端装备行业为代表；2、受益于消费新常态和人口老龄化的趋势，以医药和消费行业为代表，以及稳定分红的优质公司；3、从各行各业中挑选拥有全球竞争优势的中国制造业优质公司。

展望未来，全球经济发展不平衡将长期存在，地缘政治风险正在加剧，保护主义、单边主义上升，随着美国新总统的上任，外部环境的不确定性也在增加。同时，美联储进入降息周期，但降息节奏也仍有反复，成为新的不确定性来源。　　就市场而言，第一，之前市场对经济增长放缓的担忧较多，但随着国家加大对经济增长的关注力度，叠加高质量发展理念成为主流，结构性的盈利增长仍可以期待；第二，从流动性看，在国内经济复苏仍有反复的背景下，预计国内政策对流动性比较友好，同时我们也要密切观察汇率变化；第三，从风险偏好看，尽管全球政治和经济的不确定性依然较大，市场对此比较担忧，但随着国家加大逆周期政策调控力度，市场风险偏好明显提升。可以看出，国家对资本市场的重视程度不断提升，居民资产配置中权益比例也会逐步提升。基于此，我们对后市的观点谨慎乐观，仍会去积极挖掘结构性机会。　　本基金将在以下几个方面寻找投资机会：1、长期仍处于景气向上周期的行业，以TMT、电力设备新能源、高端装备行业为代表；2、受益于消费新常态和人口老龄化的趋势，以医药和消费行业为代表，以及稳定分红的优质公司；3、从各行各业中挑选拥有全球竞争优势的中国制造业优质公司。

展望未来，全球经济发展不平衡将长期存在，美联储加息周期大概率结束，地缘政治风险仍在，保护主义、单边主义上升，同时美国大选可能带来新的不确定性，中国经济面临的外部环境复杂多变。　　就市场而言，第一，尽管市场对经济增长放缓的担忧依然存在，但高质量发展理念成为主流，结构性的盈利增长仍可以期待；第二，从流动性看，在国内经济复苏仍有反复的背景下，预计国内政策对流动性比较友好，同时美国流动性也比23年更为宽松；第三，从风险偏好看，后续提升概率较高。虽然全球政治和经济的不确定性依然较大，但市场对此预期也比较充分，而从估值维度看，权益性价比在不断提升。而从长期看，国家对资本市场的重视程度不断提升，居民资产配置中权益比例也会逐步提升。同时，新国九条的发布，对中国资本市场健康良性发展有着标志性意义。基于此，我们对后市的观点谨慎乐观，仍会去积极挖掘结构性机会。　　本基金将在以下几个方面寻找投资机会：1、受益于消费新常态和人口老龄化的趋势，以医药和消费行业为代表；2、长期仍处于景气向上周期的行业，以TMT、电力设备新能源、高端装备行业为代表；3、从各行各业中挑选拥有全球竞争优势的中国制造业优质公司。

展望未来，全球经济发展不平衡将长期存在，美联储加息周期大概率结束，地缘政治风险仍在，中国经济面临的外部环境复杂多变。　　就市场而言，第一，尽管市场对经济增长放缓的担忧依然存在，但高质量发展理念成为主流，结构性的盈利增长仍可以期待；第二，从流动性看，在国内经济仍有下行压力的背景下，预计国内政策对流动性比较友好，同时美国流动性也比23年更为宽松；第三，从风险偏好看，后续提升概率较高。虽然全球政治和经济的不确定性依然较大，但市场对此预期也比较充分，从估值维度看，权益性价比在不断提升。而从长期看，国家对资本市场的重视程度不断提升，居民资产配置中权益比例也会逐步提升。基于此，我们对后市的观点谨慎乐观，仍会去积极挖掘结构性机会。　　本基金将在以下几个方面寻找投资机会：1、受益于消费升级长期趋势的消费行业，尤其中国区域经济发展不平衡，一二三四线不同城市的消费升级为消费行业提供了足够的转型空间；2、同时受益于中国老龄化趋势和科技进步的行业，以医药行业为代表；3、长期仍处于景气向上周期的行业，以TMT、高端装备行业为代表。

展望未来，新冠影响已经褪去，地缘政治风险仍在，美联储加息仍在途中，全球经济发展仍有隐忧。就市场而言，第一，尽管市场对经济放缓的担忧仍然存在，但高质量发展理念成为主流，结构性的盈利高增长仍值得期待；第二，从流动性看，国内经济仍有下行压力，预计国内政策对流动性比较友好；第三，风险偏好有望企稳提升。虽然全球政治和经济的不确定性依然较大，海外通胀压力仍在，但市场对此预期也比较充分，同时美国加息进入到后期，而从长期看，国家对资本市场的重视程度不断提升，居民资产配置中权益比例逐步提升。基于此，我们对后市的观点谨慎乐观，仍会去积极挖掘结构性机会。本基金将在以下几个方面寻找投资机会：1、受益于消费升级长期趋势的消费行业，尤其中国区域经济发展不平衡，一二三四线不同城市的消费升级为消费行业提供了足够的转型空间；2、同时受益于中国老龄化趋势和科技进步的行业，以医药行业为代表；3、长期仍处于景气向上周期的行业，以TMT、新能源行业为代表。

展望未来，新冠疫情对世界的影响正在褪去，2022年海外主要经济体通过紧缩政策来对抗通胀问题，同时，市场对2023年海外经济衰退的担忧也在不断加深。就市场而言，第一，虽然市场对经济放缓的担忧仍然存在，但随着稳增长政策不断加码，国内经济有望回暖，市场预期企业盈利将会企稳回升；第二，从流动性看，一方面，国内仍有下行压力，中小企业面临的困难依然较大，另一方面，汇率稳定仍是国家的核心关注点，预计国内流动性以稳为主；第三，风险偏好有望提升。首先，虽然全球政治和经济的不确定性依然较大，通胀压力仍在，新冠疫情仍有反复，但市场对此预期也比较充分，其次，美国加息进入到后期，再次随着市场调整，权益资产的性价比正在提升，而从长期看，国家对资本市场的重视程度不断提升，居民资产配置中权益比例逐步提升。基于此，我们对后市的观点谨慎乐观，仍会去积极挖掘结构性机会。本基金将在以下几个方面寻找投资机会：1、受益于消费升级长期趋势的消费行业，尤其中国区域经济发展不平衡，一二三四线不同城市的消费升级为消费行业提供了足够的转型空间；2、同时受益于中国老龄化趋势和科技进步的行业，以医药行业为代表；3、长期仍处于景气向上周期的行业，以TMT、新能源行业为代表。