汇添富成长精选混合C (011402.jj ) 汇添富基金管理股份有限公司申 | 基金类型混合型成立日期2021-02-09总资产规模 (2025-12-31) 基金净值0.7957元 (2026-02-13) 基金经理马翔樊勇管理费用率1.20%管托费用率0.20% (2026-02-13) 成立以来分红再投入年化收益率-4.46% (8472 / 9075) |
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汇添富成长精选混合C(011402) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
汇添富成长精选混合A011401.jj汇添富成长精选混合型证券投资基金2025年第4季度报告 
回顾2025年第4季度，经济整体平稳增长，内需表现一般。流动性较为宽松，市场比较活跃。市场表现看，内需相关的传统板块表现一般。AI大模型不断进步，海外AI需求持续强劲。光模块、存储、AIDC等AI相关板块表现较好。主要金属价格持续上涨，有色金属板块业绩保持较快增长。储能需求超预期，主要电池厂商产能供不应求，上中游材料价格继续上涨，但中长期看，电池供应链各环节竞争依然非常激烈，上游锂资源板块竞争格局相对较好。本基金保持较高仓位，重点布局了半导体、新能源、高端制造、通信、医药等板块。
汇添富成长精选混合A011401.jj汇添富成长精选混合型证券投资基金2025年第3季度报告
回顾2025年第3季度，经济整体平稳增长，流动性较为宽松，市场风险偏好继续提升。传统消费整体一般，但市场亮点也有很多，全球流动性放松大背景下，金、铜等金属价格持续上涨。海外AI进度超预期，海外大厂持续加大AI相关投入，带动国内光模块需求大幅增长。新能源方面，风电、储能需求旺盛。游戏板块方面，主要游戏公司流水保持较快增长。在基本面改善驱动下，相关的AI、有色、新能源、游戏等板块出现了较大幅度上涨。我们适当提高了仓位，加大了科技板块的配置。重点布局了高端制造、半导体、新能源、通信、医药等板块。
汇添富成长精选混合A011401.jj汇添富成长精选混合型证券投资基金2025年中期报告
回顾2025年上半年，经济整体平稳增长，流动性较为宽松。上半年，在家电、汽车等领域，政府出台了较大额度补贴政策，刺激消费。在人工智能、人形机器人、固态电池等关键新兴领域，政府也加大了扶持力度。市场表现看，市场风险偏好回升，市场整体表现活跃。基本面稳定增长、估值较低的港股、银行、保险较好。基本面变化较大的创新药、AI等表现较强。长期空间较大，处于行业发展早期，短期有较大边际化的人形机器人、固态电池、可控核聚变等主题板块轮动上涨。本基金整体保持了均衡配置思路，加大了科技板块的配置。重点布局了半导体、高端制造、医药、港股互联网等板块。
展望2025年下半年，经济预计继续保持稳定增长，流动性持续宽松。内需在补贴退坡下需要观察，外部贸易环境依然严峻。下半年，对市场整体乐观， 但投资需要更加谨慎。一方面，AI、机器人、创新药等产业继续快速发展，未来成长空间巨大；另一方面，很多个股估值较高，基本面无法支撑，需要加大产业研究，挑选业绩能持续增长的优质龙头。
汇添富成长精选混合A011401.jj汇添富成长精选混合型证券投资基金2025年第1季度报告
回顾2025年1季度，经济平稳增长。一线地产销售有所好转，汽车等需求在补贴拉动下保持较快增长，市场整体比较活跃。国内大模型deepseek测试效果良好，用更低的成本实现了较好的效果。国产AI相关板块涨幅较好。人形机器人方面，宇树机器人在春晚表现优异、马斯克针对特斯拉机器人也提出了未来3年的量产规划，人形机器人板块得到市场热捧。消费方面，传统消费表现一般，新兴消费表现较好。我们看好AI和人形机器人的未来，做了适当配置。但也认识到行业处于早期阶段，在发展过程中面临较大不确定性。保持重点研究跟踪的同时，维持整体均衡配置的思路。
汇添富成长精选混合A011401.jj汇添富成长精选混合型证券投资基金2024年年度报告
回顾2024年，经济整体稳定增长。流动性比较宽松。年初市场对内需比较担忧，对基本面信心不足。上半年，市场风格整体偏防御。基本面确定性较高，估值较低的煤炭、银行、运营商、家电等表现突出。估值较高，业绩波动较大的成长板块跌幅较大。由于银行、运营商市值较大，占指数权重较高，这些大市值个股上涨带动指数涨幅较大。下半年，随着多项消费刺激政策的出台，下游家电、汽车等需求明显好转。同时，对市场也出台了多项刺激政策。提振了市场信心，市场风险偏好明显提高。成长板块较好。从产业看，AI全年保持持续进步，各大厂商持续加大投资。2024年4季度，特斯拉展示了最新的人形机器人，机器人灵活性大幅提高。即将进入量产周期。其他板块方面，光伏、电池中游等过剩情况依然比较严重，预期出清还需要一段时间。本基金2024年整体采取均衡的投资策略，整体保持稳健的成长风格。重点配置了半导体、新能源、高端制造、医药等板块。
展望2025年，经济预计保持温和增长。国际贸易不容乐观，但市场已经充分预期，国内企业经过这几年的发展，已经有了充分的应对策略。AI、人形机器人等产业即将进入快速成长期，中国企业在部分环节竞争优势明显。相关公司盈利未来也将大幅增长。我们将加大对新兴产业的研究，找到核心标的，重点布局。
汇添富成长精选混合A011401.jj汇添富成长精选混合型证券投资基金2024年第3季度报告
回顾2024年3季度，经济整体稳定增长，但内需偏弱。美国即将举行总统大选，中美贸易摩擦可能加剧，出口不确定性增加。市场表现看，前期由于对未来比较悲观，市场整体偏弱。竞争格局较好、具备全球竞争力且估值较低的家电龙头表现较好。消费相关的食品饮料、前期涨幅较大的煤炭板块表现较差。季末，一系列针对资本市场的利好政策持续出台，极大提振了市场信心，市场大幅上涨。半导体、高端制造等新质生产力相关板块涨幅靠前。本基金采取了均衡的市场策略，精选优质低估值龙头，重点布局了半导体、医药、高端制造等板块。
汇添富成长精选混合A011401.jj汇添富成长精选混合型证券投资基金2024年中期报告
回顾2024年上半年，经济整体稳定增长，内需偏弱。市场流动性整体较宽松，但市场信心不足，资金入市意愿较弱。市场表现看，上半年以来，市场波动较大，年初市场对经济预期比较谨慎，市场风格整体偏防御。业绩确定性较高、估值较低的银行、煤炭涨幅较大。家电、机械龙头业绩稳定增长，也取得了较好的回报。成长板块，特别是高估值的成长板块，整体跌幅较大。新兴成长方面，智能手机销量平稳增长。光伏板块供给过剩严重，供应链盈利大幅下滑。新能源汽车国内销量快速增长，但海外增速低于预期。AI在海外加速推进，拉动海外光模块的需求，光模块相关产业链表现强劲。本基金上半年主要采取谨慎、均衡的投资策略，适当降低了仓位，布局了优质龙头股。重点布局了半导体、高端制造、医药、计算机等板块。
展望2024年下半年，经济预计整体将保持中低速增长，但面临的问题较多且复杂，国内方面，地产问题和地方债务问题需要时间解决。国际方面，国际贸易形势下半年不容乐观，而短期内仅靠国内没法消化国内制造业庞大的产能。在我国经济转型过程中，会存在一些困难，但也伴随机遇。我们需要谨慎观察，做出判断，规避风险，找到机会。同时，在产业研究上，加大对新能源、AI、人性机器人、钙钛矿、智能驾驶等新兴产业的研究，提前储备，当盈利进入拐点时重点布局优质龙头。
汇添富成长精选混合A011401.jj汇添富成长精选混合型证券投资基金2024年第1季度报告
回顾2024年1季度，经济稳定增长，比原来市场的悲观预期要好，流动性整体比较宽松。市场担心中短期国内需求不足，有通缩风险。而全球看，整体有通胀压力。基于全球定价的资源品、低估值品种涨幅较好。而随着消费数据不断超预期，市场对经济逐渐恢复信心，消费相关板块也有不错表现。成长板块方面，A股成长板块整体估值较高，由于对未来经济增速较为悲观，高估值成长板块整体表现较差。业绩增速最快、产业变化最大的AI算力板块表现最强。本基金采取了谨慎、均衡的投资策略，重点布局了高端制造、计算机、半导体、医药、周期等板块。
汇添富成长精选混合A011401.jj汇添富成长精选混合型证券投资基金2023年年度报告
回顾2023年，经济整体上平稳增长，流动性较为宽松。全年行情分化较大，年初市场预期消费复苏，新能源、消费相关个股涨幅较大。但进入二季度后，消费复苏没有预期强劲，市场开始出现分化，供给压力较大、盈利能力恶化的新能源板块跌幅较大。赢利能力稳定、估值较低的煤炭、石油石化表现较好。全年主题行情活跃，AI、机器人、钙钛矿等主题反复轮动。但涨幅较好的个股主要以盈利不稳定、估值较高的中小市值公司为主，并且没有业绩支撑，很难长期持有。报告期内，本基金表现欠佳，主要是年初对经济复苏过于乐观，在消费复苏不及预期时没有及时做出调整，对科技板块主题行情，也没有较好的前瞻布局。
展望2024年，预计国内经济增速整体稳定，全球开始进入降息通道，流动性整体较宽松。经济增长方面，中国已经从过去的高速增长，到了中低速稳定增长阶段。2024年是中国经济转型的关键之年，短期经济转型面临一定压力，房地产问题、地方债务问题需要时间解决；在国际贸易争端反复的背景下，出口为主的低端简单加工的制造业面临较大不确定性。中长期看，中国有高效的产业体系，优秀的工程师，勤奋的工人，我们对中国经济前景保持乐观。在新兴产业上，新能源、AI、人形机器人、智能驾驶、卫星互联网等新兴行业过去几年取得巨大进步，即将进入商业应用阶段，在这些大的产业发展趋势下，将有着非常多的投资机会。在个股选择上，过去经济增速较快的背景下，企业能比较容易保持较快的成长速度。但经济整体平稳增长下，平庸的企业想要保持快速增长难度大幅增加。寻找优秀的企业需求更加严谨，我们将重点研究和布局具备核心竞争力、具备长期成长能力的公司。
汇添富成长精选混合A011401.jj汇添富成长精选混合型证券投资基金2023年第3季度报告
回顾2023年三季度，经济整体温和增长，流动性较宽松。市场需求整体较疲软，上市公司整体盈利增长一般，在全球需求疲软的背景下，市场对未来经济展望也较为悲观。市场整体表现较弱，估值低的煤炭、石油石化等表现较好。上半年表现较好的AI板块由于没有大的产业落地，对相关公司未来盈利难以判断，前期板块出现了一定泡沫，三季度出现了较大跌幅。新能源汽车需求整体符合预期，但供给端压力较大，相关公司盈利还在恶化，板块持续下跌。成长板块三季度没有大的板块机会，数据要素等新兴行业和华为相关产业链相关个股，有不错的涨幅，但相关股票更多是短期事件驱动，长期的盈利能力存在较大不确定性，很难长期持有。本基金采取了均衡的投资策略，重点布局了半导体、汽车零部件、医药、军工、高端制造等板块。
汇添富成长精选混合A011401.jj汇添富成长精选混合型证券投资基金2023年中期报告
回顾2023年上半年，经济处于弱复苏过程中，流动性比较宽松。年初开始，市场对国内经济复苏有较强的预期，医药、消费、汽车等板块表现较好。但随着经济复苏不及预期，地产、消费电子、汽车等需求疲软。相关的地产供应链、医药、消费等板块开始下跌。同时，科技行业发生了较大变化，人工智能出现爆款级应用，全球科技龙头快速加入大模型的开发，拉动了光模块和AI服务器的需求。人工智能板块出现了明显上涨行情。机器人产业市场空间巨大，和去年相比，产业也取得明显进步。板块也迎来了主题行情。从上半年行情表现看，传统经济相关的板块表现较差，代表未来技术方向的板块表现较好。本基金整体采取了较为均衡策略，在AI、机器人等板块获得了较好的回报，但是港股、医药、军工等板块出现了亏损。
展望2023年下半年，随着国家各项经济刺激政策推出，预计经济将企稳，下游各项需求将逐渐复苏增长。上市公司盈利预计也将好转，市场信心也在逐渐恢复，对下半年行情整体乐观。从产业周期看，人工智能、人型机器人、MR、钙钛矿等新兴行业未来市场空间大，处于产业成长初期，在未来1-3年预计产业将逐渐商用，相关板块有很大投资机会。但这些新兴行业处于成长初级阶段，面临技术路线变化、商用时间推后等问题，我们将加大研究力度，把握行业脉络，力争优选未来能够胜出的优秀龙头。
汇添富成长精选混合A011401.jj汇添富成长精选混合型证券投资基金2023年第1季度报告
回顾2023年1季度，经济处于温和复苏过程中，流动性整体比较宽松。手机等消费终端销售疲软；汽车行业竞争加剧，传统车企降价促销，新能源车企也大幅降价。行情方面，1季度行情变化较大，1月份，去年跌幅较大的新能源汽车表现较好，但后续新能源汽车复苏低于预期，碳酸锂价格等出现了大幅下跌，新能源汽车板块迅速下跌。军工、港股等板块也表现疲软。春节后，随着人工智能出现爆款级的应用，人工智能相关板块迅速上涨。本基金整体均衡配置。在人工智能板块前期做了布局，但配置权重相对较低。其他板块如新能源、军工、港股等板块表现均一般，导致基金业绩整体一般。我们将继续加强研究，在数字经济、国产替代方面进一步加强配置。