华安沪深300ETF联接C(008777) - 基金投资策略和运作

2025年第四季度，国内经济在政策发力托底加上外需边际改善的共同作用下，延续温和复苏。需求压力仍大，消费、固定资产投资、地产等数据显示仍然偏弱。价格端持续修复，CPI、PPI延续回暖趋势，叠加全球流动性改善，全球大宗商品价格走高。　　报告期内A股呈现前高后低的“N型走势”，行业走势分化显著，有色金属、石油石化、通信等板块涨幅居前，医药生物、房地产、美容护理等板块跌幅居前，首尾差异超25%。表征大盘的沪深300指数行业分布均衡，能有效平抑板块波动，报告期内微跌0.23%。　　本基金跟踪沪深300指数，该指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

在一系列宏观政策持续发力下，三季度国内经济运行稳中有进发展。生产端工业和服务业保持较快增长，1-8月工业企业利润增速0.9%，8月利润增速明显回升；需求端社零同比维持增长，1-8月份服务零售额增长5.1%，继续快于商品端；进出口规模仍然在扩大，9月货物贸易进出口4.04万亿元，增长8%。新兴产业亮点涌现，AI算力、创新药发展势头强劲，为经济增长注入新动能。　　A股在海外算力、自主可控等主线的轮番演绎下突破10年高点，报告期内沪深300指数累计上涨12.73%。　　本基金跟踪沪深300指数，该指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2025上半年国内经济具有较强韧性，GDP同比增长5.3%，这一增长态势是在复杂外部环境下取得的，体现了宏观政策逆周期调节的效果。受海内外多重因素交织影响，A股市场上半年呈现“N型”震荡走势，沪深300指数小幅收涨。报告期内沪深300指数上涨0.03%。　　本基金跟踪沪深300指数，该指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2025年一季度，中国经济延续复苏态势，存量和增量政策持续显效，工业生产稳步扩张，1-2月全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；消费需求有所回暖，1-2月社会消费品零售总额达到83731亿元，同比增长4.0%。　　我们正面临着复杂的国内外形势，对内，宏观政策积极有为，新兴产业亮点涌现，为经济转型发展提供新动能；对外，逆全球化和贸易碎片化趋势形成，出口或显著承压，外部不确定因素频现。以沪深300指数为代表的A股宽基震荡走平，报告期内沪深300指数内下跌1.21%。　　本基金跟踪沪深300指数，该指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2024年国内经济在复杂环境中保持平稳增长，GDP同比增长5%，主要经济指标顺利完成预期目标。为应对外部不确定性、内需不足等挑战，一系列稳增长政策推出，市场信心逐步恢复。自九月下旬开始，A股市场出现快速拉升行情。　　本基金跟踪沪深300指数，该指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2024年第三季度，宏观经济整体平稳复苏。随着存量政策有效落实，一揽子增量政策加快推出并落地见效，经济回升向好态势将持续增强。　　权益市场走势先抑后扬。沪深300指数作为A股核心资产的代表指数，持续得到资金加持。截至9月末，跟踪沪深300指数的ETF今年累计净流入接近5000亿元，具有较强的资金效应。报告期沪深300指数内上涨16.07%。　　本基金跟踪沪深300指数，该指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2024年上半年，宏观经济平稳复苏，但整体动能偏缓。国内有效需求的不足以及居民预期的低迷，使得经济数据阶段性偏弱，海外不确定性亦有所抬升。多种因素影响之下，A股市场在今年上半年走势较为震荡，呈现出明显的结构性行情。指数之间分化显著，大盘价值类指数表现较为稳健，其权重行业银行是上半年领涨的行业，亦是不确定较强的市场中资金确定性的配置方向。　　本基金跟踪沪深300指数，该指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2024年一季度国内经济稳步恢复：1-2月规模以上工业企业盈利同比增长10.2%；3月制造业PMI 50.8，服务业PMI52.4，均位于荣枯线之上。制造业供需两端回暖且供需结构延续改善，经济正在出口和制造业的拉动下稳步修复，景气度有所提升。　　A股市场呈现V型反转走势，稳增长政策持续发力，股指企稳反弹，沪深300指数累计上涨3.10%。　　本基金跟踪沪深300指数，该指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2023年是国内疫情防控转段后今年步入正常化的第一年，经济温和向好，数据层面虽有反复，但仍实现5.2%的GDP增长。在波浪式复苏的背景下，股票市场出现较大波动，2023年上证指数下跌3.70%，深证成指下跌13.54%，沪深300指数下跌11.38%。　　本基金跟踪沪深300指数，该指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

PMI连续4个月回升，制造业和非制造业PMI均回到荣枯线以上，显示经济已经逐渐度过短期压力最大的阶段，出口、地产、债务等均有边际改善的迹象，逆周期调节政策正在发挥正向作用。三季度市场表现不佳，除个别行业如银行、非银、煤炭、石油石化等，大部分行业录得负收益，主要系对于经济增长、外资流出、汇率等因素的担忧，投资者情绪较为悲观。三季度沪深300指数下跌3.98%，中证500指数下跌5.13%，创业板50指数下跌10.5%。投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

上半年国内经济呈现复苏态势，GDP同比增长5.5%，固定资产投资表现较好，一季度消费修复较快，二季度速度边际放缓。1-6月工业企业利润同比-16.8%，但盈利降幅连续4个月收窄，体现盈利改善的趋势，中游表现好于上游。上半年A股呈现结构性行情，一季度A股市场整体震荡上行，外资持续增配，但行业表现分化明显，二季度系经济复苏担忧、企业盈利下行等因素影响大部分行业和板块二季度均录得负收益。上半年沪深300指数下跌0.75%，中证500指数上涨2.29%，创业板50指数下跌9.33%。投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

一季度国内经济运行的态势逐步回升向好，基建项目加快落地，地产销售表现良好，消费恢复，住宿餐饮、文体娱乐、居民服务等服务业回升较为明显。3月制造业PMI51.9，制造业景气分化，内需好于外需，非制造业PMI58.2，服务业景气度持续上升。一季度A股市场整体震荡上行，外资持续增配，一季度北向资金累计净买入超1800亿元。行业表现分化明显，计算机、传媒、通信、电子等行业涨幅靠前，新能源、地产、消费等行业收益表现靠后。一季度沪深300指数上涨4.63%，中证500指数上涨8.1%，创业板50指数下跌0.61%。投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。