华安现代生活混合(008290) - 基金投资策略和运作

我们认为未来半年全球经济充满挑战：美国对全球范围内普遍加征20%的税收，这将极大的降低全球的生产效率，最终将反映在美国通胀以及美国乃至全球的需求被高价格压制。美债问题也将动摇美元地位，这将对全球经济运行的基础设施之一——美元系统形成巨大挑战，全球经济尤其金融动荡加剧。　　对于A股和港股市场，我们相对乐观：一方面是基于全球流动性泛滥，另一方面中国和全球面临资产荒，而中国资产在全球仍具有相当吸引力，尤其在制造业和少数已经走向全球的极少消费品公司。　　行业方面：除了前文提到的对“新消费”以及AI行业的看好，我们也看好上游全球定价的资源品以及黄金：由于美国在全球推行差异化的税率以及制造业重回美国运动，全球范围内将迎来新一轮制造业基础设施建设，这将提振上游资源品需求；看好黄金主要是基于美国货币超发带来的主权信用透支，黄金在国际储备地位将显著提升。

随着房地产市场进入筑底，国内超常规逆周期调控政策的逐步出台，我们相信，2025中国经济将逐步进入复苏期。经济复苏的宏观环境叠加宽松的货币有利于股市的持续表现。国际环境来看，美国经济和政治环境都在经历考验，有利于国际市场对中国资本市场的重新审视。　　从产业机会来看，AI带来的科技创新对全人类的影响或许可以匹敌第一次工业革命，这其中必然也将孕育巨大的投资机会。中国人民凭借着聪明才智和勤劳苦练，在全球各大领先的AI创新公司占据主角位置，毋庸置疑，中国在新一轮全球人类的科技创新中将扮演重要的角色。与此同时，中国产业也将百花齐放。在以我们传统的“泛消费”行业为基石的背景下，我们将大力挖掘AI产业的投资机会，力求让持有人不错过科技创新大时代。

虽然短期经济面临内部结构调整，但同时我们也看到不少细分行业内生动能在持续增强，尤其是政策支持的“高精尖”新兴产业；中长期而言，我们坚定看好中国企业的全球竞争力以及中国经济长期的增长韧性。从长期而言，目前权益市场具备明显配置价值；主流消费行业短期面临调整压力，但新兴消费行业在持续涌现；部分经历“供给侧”改革的行业，格局大幅改善，龙头企业盈利能力持续向好。

2024年，经济仍有希望在艰难中实现有质量的增长。房地产行业在经历前几年调整后，2024有望企稳；同时，政府对经济托底作用有望进一步凸显。长期而言，经济结构的调整为今后经济实现更高质量增长打下坚实基础。　　总体而言，我们对2024证券市场保持谨慎乐观。最主要原因是，经历了持续几年的下跌，我们有能力找到更多有投资吸引力的标的：那些长而言有增长前景，“护城河”较高，同时估值性价比极具吸引力。虽然经历短暂的经济增速放缓，但长期而言，我们对中国经济充满信心：在我党领导下，凭借中国人民的勤劳、智慧，中国仍将是全球最有活力的经济体，中国企业在全球竞争力仍将持续提升。就证券市场而言，随着中国房地产投资趋于理性，“房住不炒”概念深入人心，证券市场作为巨大居民财富实现保值、增值载体的功能将日趋凸显。　　就行业机会而言，经济结构调整期我们主要看好三类机会：一类是经历”行业洗牌“后的”供给侧改革“机会，消费部分细分行业经历了长达5-10年的供给侧改革，疫情更是加速行业出清；其二是新经济、新技术、新消费，网络经济发展的深化、AI技术的兴起、00后成长为消费主力，都为新经济的成长提供巨大机遇；最后是积极寻找“走出去”机会的企业，中国在众多制造行业已经拥有全球竞争力，广阔的全球市场为优秀的中国企业提供更大的舞台。　　作为管理人，将秉持“价值投资”理念，深挖被市场低估的投资机会，深度研究、积极布局，努力为持有人持续创造超额收益。