广发中证A100ETF联接C(007136) - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的是中证A100指数，该指数选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映核心龙头上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证A100ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2025年第4季度，A股市场在政策支持以及全球流动性边际宽松的共同作用下，整体呈现震荡企稳的行情。究其原因，其一，国内政策层面，12月初中央政治局会议与中央经济工作会议对2026年宏观政策作出前瞻部署，明确“更加积极有为”的政策取向，强调稳增长、扩内需与稳预期并重，政策定调为市场提供了清晰的中期指引；其二，海外方面，美联储在四季度内完成了两次降息操作，全球主要经济体货币政策整体偏向宽松，海外流动性环境改善为风险资产估值提供支撑；其三，尽管国内宏观数据与上市公司盈利端仍反映出一定压力，但政策预期对冲了基本面下行的担忧，市场对2026年经济修复与盈利改善的前瞻预期逐步形成；其四，资金面维持相对活跃，降息环境下居民与机构风险偏好回升，A股成交额与融资余额维持高位，增量资金持续入市，结构性行情特征明显。总体来看，在国内政策托底与海外流动性改善的共同驱动下，第4季度市场虽面临基本面约束，但在预期与流动性主导下实现震荡企稳，并为后续行情奠定基础。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证A100指数，该指数选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映核心龙头上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证A100ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2025年第三季度，A股市场呈现量价齐升的结构性牛市特征，科技板块与周期板块轮动推动市场大部分板块强势上涨。究其原因，其一，从国内宏观经济来看，伴随7月初中央财经委员会定调“反内卷”、市场基本面复苏以及通胀修复预期升温，科技和周期板块轮动上涨；其二，海外宏观流动性趋于宽松，鲍威尔明确提及货币政策立场调整，全球宏观流动性宽松预期升温；其三，从资金方面来看，市场赚钱效应与增量资金入市形成正循环，市场上涨行情下，A股低波动、高夏普的特征不断吸引以两融、个人为代表的资金入市，融资余额季度内突破2万亿、全A成交额突破3万亿、上交所新开户升温、发行回暖等迹象，均反映增量资金入市、居民存款搬家意愿强。在三方面因素推动下，尽管国内宏观经济数据、中报业绩仍在反映盈利端的压力，但A股市场在基本面预期与流动性驱动下持续走强。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证A100指数，该指数选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映核心龙头上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证A100ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2025年上半年，A股市场整体震荡上行，节奏上主要分为三个阶段。第一阶段为1月至3月下旬，DeepSeek驱动A股“春季躁动”的科技行情。春节期间以DeepSeek为代表的人工智能大模型横空出世，叠加互联网巨头资本开支超预期等事件，引发人工智能、港股科技、机器人等科技相关主题轮动上涨。第二阶段为4月至5月中旬，“对等关税”政策不断反复主导了市场的波动。4月3日美国推出“对等关税”政策，引发全球风险资产动荡，A股大幅下跌，对美国出口较大的电子、轻工、家电等板块跌幅较大。第三阶段为5月中旬到6月底，5月中旬“日内瓦联合声明”推出，中美合谈取得较大进展，市场风险偏好逐渐回暖。6月初，海外AI突破带动国内整体情绪回暖，大盘重回活跃。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证A100指数，该指数从沪深市场中选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场核心龙头上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证A100ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2025年1季度，A股市场整体震荡上行，节奏上主要分为三个阶段。第一阶段为1月至春节之前，国内处于政策真空期，市场整体风险偏好较低，资金避险情绪浓厚。第二阶段为春节后至3月下旬，DeepSeek驱动A股“春季躁动”的科技行情。春节期间以DeepSeek为代表的人工智能大模型横空出世，叠加互联网巨头资本开支超预期等事件，A股与港股市场开始定价中国科技资产重估的叙事，导致人工智能、港股科技、机器人等行业主题轮动上涨。第三阶段为3月下旬至3月底，科技板块出现调整和分化，市场开始快速轮动。一方面，AI、机器人等对科技股的业绩拉动暂时难以在2025年1季报体现。另一方面，科技催化剂效果也开始逐渐减弱，科技股迎来回调，而深海科技、红利等主题行业开始快速轮动。本报告期内，中证A100指数上涨0.11%。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证A100指数，该指数从沪深市场中选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场核心龙头上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证A100ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2024年A股市场整体呈现先抑后扬的走势，全年波动较大，但是市场整体表现较好，主要宽基指数均取得正收益，市场走势可分四个阶段。第一阶段2024年1月至2月初，受美联储加息、全球经济增长速度减弱以及投资者负面情绪蔓延的因素影响，市场快速向下调整。第二阶段2024年2月初至5月中下旬，春节后国内政策端开始发力，海外PMI超预期以及国内二手房超预期，市场迎来超跌反弹行情。第三阶段2024年5月中下旬到9月中下旬，受市场基本面复苏偏弱以及海外推迟降息的影响，市场震荡走弱。第四阶段2024年9月中下旬至12月底，相关部门推出政策组合拳，此后中央政治局会议定调积极以及地产政策接连出台，市场快速上涨，随后维持高位震荡走势。从2024年全年主要指数的表现来看，沪深300指数上涨14.68%，中证500指数上涨5.46%，创业板指数上涨13.23%，中证A100指数上涨14.16%。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证100指数，该指数从沪深市场中选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场核心龙头上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证100ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2024年第3季度市场整体先抑后扬，市场走势可分为两个阶段。第一阶段7月初至9月中旬，经济、金融、企业盈利等数据不及预期，叠加海外市场大幅波动扰动风险偏好，指数单边下行。第二阶段9月中旬至9月底，海外美联储降息落地，国内政策组合拳密集推出，驱动A股市场反弹。从2024年第3季度主要指数的表现来看，沪深300指数上涨16.07%，中证500指数上涨16.19%，创业板指数上涨29.21%，中证100指数上涨16.66%。回顾2024年第3季度，一方面，美联储于9月下旬启动首次降息，且幅度超市场预期，从流动性层面提振A股，并为我国货币政策带来更大操作空间。另一方面，9月24日国新办发布会上推出多项政策，包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展等。受益于A股流动性问题得到边际缓和以及风险偏好得到提振，A股市场短期迎来大幅上涨。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证100指数，该指数从沪深市场中选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场核心龙头上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证100ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2024年A股市场围绕上证指数关键点位反复震荡，市场走势可分为两个阶段。第一阶段受益于国内地产政策放松，措施覆盖降首付、降利率、存量房收储等多个方面，力度超市场预期，二手房成交短期也迎来改善，叠加外资回流因素，A股市场迎来一波反弹行情。第二阶段经济数据走弱，市场资金存量甚至减量博弈，市场向上动能不足，使得大盘再度下行。其中，沪深300指数上涨0.89%，中证500指数下跌8.96%，创业板指数下跌10.99%，中证100指数上涨1.44%。回顾2024年上半年，在国内经济延续弱复苏、全球地缘冲突频发以及A股市场缺乏明确产业主线的背景下，A股市场风险偏好偏低，上半年整体表现突出的是红利类、资源类、银行等板块，从申万一级行业来看，代表价值风格的银行、煤炭、公用事业等板块涨幅超过10%，而代表成长风格的计算机、传媒、医药生物等板块调整较多。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的指数是中证100指数，该指数从沪深市场中选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场核心龙头上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要持有广发中证100ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2024年1季度，国内货币政策稳中趋宽，超预期的降准降息政策出台，广州、杭州等多地放宽限购，二手房成交出现明显好转。在此背景下，A股市场呈现先抑后扬走势，不同风格的主流宽基指数表现明显分化。其中，沪深300指数上涨3.10%，中证500指数下跌2.64%，创业板指数下跌3.87%，中证100指数上涨3.40%。回顾2024年1季度，1月份A股市场普跌，成长板块领跌，而前期受益于高股息逻辑的煤炭、能源等板块同样迎来一波回调。春节后国内政策端开始发力，叠加文生视频产品Sora发布，市场迎来超跌反弹行情。3月后，海外PMI超预期以及3月以来国内二手房行情超预期，有色金属、石油石化、汽车等板块迎来一波上涨。展望2024年全年，伴随着消费品以旧换新政策的实施和超长期万亿国债的发行，经济将会出现内生性回暖，A股有望进入新一轮盈利回升周期。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证100指数，该指数从沪深市场中选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场核心龙头上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证100ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。在国内资产负债表修复承压以及海外美债利率超预期上行的压力下，2023年市场整体行情表现偏弱，主要宽基指数大部分为负收益。其中，沪深300指数下跌11.38%，中证500指数下跌7.42%，创业板指数下跌19.41%，中证100指数下跌12.64%。从市场风格来看，市场演绎着红利与科技占优的“杠铃策略”。一方面，在当时市场预期疲弱之下，红利资产体现防御属性，中证红利低波指数在2023年上涨6.45%；另一方面，AI催化传媒等科技板块亮眼表现，中证传媒指数在2023年上涨19.57%。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证100指数，该指数从沪深市场中选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场核心龙头上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证100ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2023年3季度，全球宏观经济出现低位企稳的迹象，但由于美联储货币政策紧缩的原因，大类资产价格的表现出现了一定程度的分化。其中，沪深300指数下跌3.98%，中证500指数下跌5.13%，创业板指数下跌9.53%，中证100指数下跌4.34%。宏观经济层面来看，美国通过持续的财政发力推动需求扩张，同时美联储维持紧缩的货币政策态度使得美债利率处于高位运行。国内方面，重要会议传递出明确的“稳增长”信号，包括降准、地产政策调整、活跃资本市场相关政策的陆续出台推动国内经济高频数据出现企稳改善象。具体来看，8月经济数据中包括PMI、地产销售、消费在内的多数经济数据均出现不同程度的改善。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证100指数，该指数从沪深市场中选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场核心龙头上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证100ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。在宏观预期不确定性的扰动下，叠加国内经济修复低于预期以及美国终端利率预期不断上修的背景，2023年上半年A股主要指数整体呈先强后弱的走势。其中，沪深300指数下跌0.75%，中证500指数上涨2.29%，创业板指数下跌5.61%，中证100指数下跌1.26%。从自下而上出发，AI技术加速迭代引领新一轮科技产业周期，在新订单、新应用的催化下，上半年通信、计算机、传媒、芯片等TMT板块领涨。同时，国企改革进入新阶段，央国企竞争力进一步提升，叠加高股息的防御属性，建筑、石油石化、公用事业等低估值板块亦表现活跃。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证100指数，该指数从沪深市场中选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场核心龙头上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证100ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2023年1季度A股各类宽基指数出现分化，沪深300指数上涨4.63%，中证500指数上涨8.11%，创业板指数上涨2.25%，中证100指数上涨4.88%。从行业表现来看，受2022年业绩低基数、AIGC技术应用以及数字经济政策的逐步落地等多重因素催化，1季度，在31个申万一级行业中，计算机、传媒和通信行业涨幅较大，其它行业涨跌不一。随着美国加息预期减弱，全球流动性拐点将至，叠加国内政策结构性加码的预期，2季度市场将可能存在多条投资主线。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。