国融融盛龙头严选混合C(006719) - 基金投资策略和运作

2025年4季度本产品主要配置了国产算力、液冷、半导体等板块，本产品4季度延续了3季度对国产算力与半导体等板块的配置，考虑到英伟达与谷歌26年开始液冷需求大幅增长，4季度本产品增加了液冷板块配置。展望未来，随着国内政策逐步出台，经济有望企稳回升，市场将继续震荡上行，本产品将从基本面的角度继续挖掘潜力板块。

2025年3季度本产品主要配置了AI应用、半导体等板块，考虑到deepseek等国产模型逐步成熟以后国内应用端开始落地，本产品3季度延续了2季度对AI应用板块的重点配置，同时逐步增加了半导体与存储等板块的配置。展望未来，随着国内政策逐步出台，经济有望企稳回升，市场仍然有很多机会，本产品将从基本面的角度继续挖掘潜力板块。

2025年上半年本产品主要配置了AI应用、国产算力、半导体等板块，考虑到deepseek等国产模型逐步成熟以后国内应用端开始落地，本产品将继续重点配置AI应用与国产算力。

2025年1季度本产品主要配置了AI应用、半导体、存储等板块，考虑到deepseek等国产模型逐步成熟以后国内应用端开始落地，本产品一季度增加了AI应用板块的配置。展望未来，随着国内政策逐步出台，经济有望企稳回升，市场仍然有很多机会，本产品将从基本面的角度继续挖掘潜力板块。25年随着deepseek推出，AI在各行业的应用逐步开始落地，本产品将加大AI应用的配置比例。

2024年一季度，本产品一方面配置算力板块，另一方面加大半导体等科技领域其他行业配置。二季度，相关公司业绩继续高增长，估值相对合理，本产品继续重点配置了算力板块，同时挖掘了人工智能与算力领域新的机会。三季度，考虑到市场估值较低，以及美联储加息后可能的政策变化，本产品增加了金融科技板块的配置，取得不错收益。四季度，增加了国产算力与智能终端板块配置，主要考虑是随着国内模型能力提升以及应用逐步推出，国产算力需求增速将显著提升，带来板块较好的投资机会。

2024年一季度，本产品一方面配置算力板块，另一方面加大半导体等科技领域其他行业配置。二季度，相关公司业绩继续高增长，估值相对合理，本产品继续重点配置了算力板块，同时挖掘了人工智能与算力领域新的机会。三季度，考虑到市场估值较低，以及美联储加息后可能的政策变化，本产品增加了金融科技板块的配置，取得不错收益。展望未来，随着政策逐步出台，经济有望企稳回升，市场任然有很多机会，本产品将从基本面的角度继续挖掘潜力板块。

2024年上半年，一季度，本产品一方面配置算力板块，另一方面加大半导体等科技领域其他行业配置。二季度，相关公司业绩继续高增长，估值相对合理，本产品继续重点配置了算力板块，同时挖掘了人工智能与算力领域新的机会。

2024年一季度，本产品一方面配置算力板块，另一方面加大半导体等科技领域其他行业配置。展望二季度，预计经济企稳复苏，美联储继续维持高利率，国内货币保持相对宽松，市场将呈现震荡走势，本产品将继续在科技领域寻找机会进行配置。

一季度，本基金产品开始重点布局了算力半导体方向，当时判断ChatGPT的出现带来了人工智能行业重大技术突破，其通过大模型与大数据量的训练突破了人类语言能力，在辅助与替代人类脑力劳动领域具备巨大商业化价值，带来整个社会生产方式重大变革，我们认为其所产生的市场机会可以类比于互联网和新能源，产业链调研我们也看到算力需求已经体现到订单与业绩上，所以我们开始对该板块进行重点配置。二季度，持仓进一步聚焦到算力当中弹性较好的光通信产业链，主要出于以下几方面考虑1、我们对算力各细分行业做了弹性测算，排序如下GPU、光通信、服务器、PCB、存储等，GPU与光通信两个细分行业弹性较好，2、光通信公司普遍估值相对较低，而且龙头公司业绩已经有所体现，24年根据北美订单指引龙头公司股价弹性较好。三季度，人工智能应用开始出现，算力需求快速增长，继续聚焦在算力中的光通信产业链。四季度：本产品继续聚焦在算力与光通信产业链，考虑到板块短期波动较大，仓位上做了一些控制。

一季度，本基金产品开始重点布局了算力半导体方向，当时判断ChatGPT的出现带来了人工智能行业重大技术突破，其通过大模型与大数据量的训练突破了人类语言能力，在辅助与替代人类脑力劳动领域具备巨大商业化价值，带来整个社会生产方式重大变革，我们认为其所产生的市场机会可以类比于互联网和新能源，产业链调研我们也看到算力需求已经体现到订单与业绩上，所以我们开始对该板块进行重点配置。二季度，持仓进一步聚焦到算力当中弹性较好的光通信产业链，主要出于以下几方面考虑1、我们对算力各细分行业做了弹性测算，排序如下GPU、光通信、服务器、PCB、存储等，GPU与光通信两个细分行业弹性较好，2、光通信公司普遍估值相对较低，而且龙头公司业绩已经有所体现，24年根据北美订单指引龙头公司股价弹性较好。三季度，人工智能应用开始出现，算力需求快速增长，继续聚焦在算力中的光通信产业链。展望四季度，市场探底回升，算力需求继续高增长，本产品将继续聚焦在算力中的光通信产业链

一季度，本基金产品开始重点布局了算力半导体方向，当时判断ChatGPT的出现带来了人工智能行业重大技术突破，其通过大模型与大数据量的训练突破了人类语言能力，在辅助与替代人类脑力劳动领域具备巨大商业化价值，带来整个社会生产方式重大变革，我们认为其所产生的市场机会可以类比于互联网和新能源，产业链调研我们也看到算力需求已经体现到订单与业绩上，所以我们开始对该板块进行重点配置。二季度，持仓进一步聚焦到算力当中弹性较好的光通信产业链，主要出于以下几方面考虑1、我们对算力各细分行业做了弹性测算，排序如下GPU、光通信、服务器、PCB、存储等，GPU与光通信两个细分行业弹性较好，2、光通信公司普遍估值相对较低，而且龙头公司业绩已经有所体现，24年根据北美订单指引龙头公司股价弹性较好。

本基金以资产增值为投资目标，坚持价值投资，在合理管理风险的前提下，通过优化大类资产配置和选择业绩增长快且兼具安全性的证券，力争实现基金资产的长期持续增值。在仓位方面，根据合同要求股票资产占基金资产的比例为60%-95%，建仓期过后维持仓位在60%以上。我们2022年三季度开始将配置重心布局在受政策支持、属于国内短板且业绩增长较快的半导体、计算机等行业中的优质龙头，精选估值合理、有业绩支撑的光伏龙头和部分估值被低估的通讯公司。在报告期间产品净值总体平稳，产品的波动维持在相对较小的范围内。我们将继续坚持价值投资的理念，穿越不同的市场周期，通过净值长期持续的增长给投资者带来较好的投资体验。