安信量化优选股票A(006346) - 基金投资策略和运作

2024年，外部美国开始进入降息周期，虽然联邦基金利率依然在较高水平，但流动性逐渐趋松，对权益资产的估值产生一定的促进作用。中国经济呈现出较为稳健的态势，一系列促进经济及资本市场发展的政策出台，投资者信心得到有效修复。经济运行维持在温和复苏的轨道上，物价水平总体保持稳定。　　权益市场在这2024年经历了剧烈的波动。一季度，股市迎来了近年来罕见的深V型反弹。春节前，受多重因素影响，股市整体出现了较大的下跌，从风格角度分析，小盘股的跌幅远远超过了大盘股，红利型股票的表现相对较好。春节过后，股市触底并迅速反弹，小盘股的表现尤为突出。在9月末，央行、金融监管总局、证监会联合发声，创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展，逆转资本市场的悲观情绪。9.26政治局会议提出多项政策，再次提振市场情绪。自9.24起权益市场大幅上涨。市场风格也在此期间发生轮动，9.24前价值相对占优，红利低波策略表现较为突出。9.24后则成长风格占优，创业板指，科创指数等表现优异。　　本基金作为量化股票型基金，坚持宽基选股，淡化择时, 通过数量化模型进行投资组合优化。主要是运用量化多策略框架，并根据开发的多指标体系灵活配置量化子策略，构建相对基准有稳定超额收益的投资组合，精选优质、具有投资价值和合理估值的证券作为主要的投资标的。在充分控制基金财产风险和保证基金财产流动性的前提下，力争实现基金财产的长期稳健增值。

在2024年第3季度，全球经济呈现复杂多变的态势，我国经济运行总体平稳。外需表现较强，净出口继续为经济增长提供支撑，贸易顺差扩大，带动制造业生产走强，内需修复偏慢。通胀方面，CPI基本持平，PPI有所下降。期间美国降息50个BP，对全球的风险资产定价有一定提振作用，同时有利于全球的经济复苏。在9月末，央行、金融监管总局、证监会联合发声，创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展，逆转资本市场的悲观情绪。9月26日政治局会议提出多项政策，再次提振市场情绪，自9月24日起权益市场大幅上涨。　　从结构风格来看，9月24日前价值相对占优，红利低波策略表现较为突出。9月24日后则成长风格占优，创业板指、科创指数等表现优异。　　本基金作为量化股票型基金，坚持宽基选股，淡化择时, 通过数量化模型进行投资组合优化。主要是运用量化多因子模型，综合评估公司的盈利、企业质量、估值、分析师预期，技术特征、市场趋势、投资者情绪等多个因素构建相对基准有稳定超额收益的投资组合，精选优质、具有投资价值和合理估值的证券作为主要的投资标的。并根据开发的多指标体系灵活配置不同风格的量化选股策略，在充分控制基金财产风险和保证基金财产流动性的前提下，力争实现基金财产的长期稳健增值。

在2024年上半年，中国经济呈现出较为稳健的态势，政策层面保持了足够的定力，经济运行维持在温和复苏的轨道上。物价水平总体保持稳定，上半年国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，与市场先前的预期基本相符。在货币政策领域，整体环境依旧保持相对宽松。　　然而，权益市场在这一时期经历了剧烈的波动。第一季度，股市迎来了近年来罕见的深V型反弹。春节前，受多重因素影响，股市整体出现了较大的下跌，从风格角度分析，小盘股的跌幅远远超过了大盘股，红利型股票的表现相对较好。春节过后，股市触底并迅速反弹，小盘股的表现尤为突出。进入3月至6月，市场的波动性显著降低，宽基指数的表现呈现出大盘股优于小盘股，价值型股票优于成长型股票的风格特征。　　本基金作为量化股票型基金，坚持宽基选股，淡化择时, 通过数量化模型进行投资组合优化。主要投资目标是运用量化多因子模型，综合评估公司的盈利、企业质量、估值、分析师预期，技术特征、市场趋势、投资者情绪等多个因素构建相对基准有稳定超额收益的投资组合，精选优质、具有投资价值和合理估值的证券作为主要的投资标的。并根据开发的多指标体系灵活配置不同风格的量化选股策略。在充分控制基金财产风险和保证基金财产流动性的前提下，力争实现基金财产的长期稳健增值。

在2024年第一季度，我国经济处于弱复苏的状态。经济结构性分化较重，房地产等传统行业表现一般，服务业复苏较快。资金流动方面，在一季度北上资金持续净流入，结束了前期的净流出行情。美联储的降息节奏则在一季度有一定的波折，但市场整体依然对年内降息有预期，利好权益资产。　　就市场而言，第一季度股市经历了一个近几年少有的深V反弹。春节前多重因素导致整体股市跌幅较大，从风格角度看，则是小盘跌得多，大盘跌得少，红利风格相对表现优异。春节后股市快速反弹，小盘风格相对超额显著。三月份则市场呈震荡态势，风格则没有明确趋势，轮动较快。　　本基金作为量化股票型基金，坚持宽基选股，淡化择时, 通过数量化模型进行投资组合优化。主要是运用量化多因子模型，综合评估公司的盈利、企业质量、估值、分析师预期，技术特征、市场趋势、投资者情绪等多个因素构建相对基准有稳定超额收益的投资组合，精选优质、具有投资价值和合理估值的证券作为主要的投资标的。并根据开发的多指标体系灵活配置不同风格的量化选股策略。在充分控制基金财产风险和保证基金财产流动性的前提下，力争实现基金财产的长期稳健增值。

2023年，国外方面，美国继续保持了加息趋势，并将联邦基金利率维持在较高水平，流动性较紧，并对权益资产的估值产生一定的压制作用。国内外投资者风险偏好较低，上半年北上资金持续净流入，下半年持续净流出。国内疫情放开后，经济处在弱复苏状态，复苏速度低于预期。A股全年呈现先上涨后下跌趋势，投资者风险偏好较低。风格方面，全年整体呈现出偏价值股的行情，而在大小盘方面，则整体呈现小盘行情。低波动、红利类因子表现出色。在2023年，风格和板块的切换较快，AI行情、“中特估”行情、微盘股行情不断轮动。　　本基金作为量化股票型基金，坚持宽基选股，淡化择时, 通过数量化模型进行投资组合优化，主要是运用量化多策略框架，并根据开发的多指标体系灵活配置量化子策略，构建相对基准有稳定超额收益的投资组合，精选优质、具有投资价值和合理估值的证券作为主要的投资标的。在充分控制基金财产风险和保证基金财产流动性的前提下，力争实现基金财产的长期稳健增值。

在2023年第三季度，我国经济仍然处于弱复苏的状态。社融数据与通胀数据都出现不同程度的改善。消费需求在复苏，但不及市场预期。由于海外加息节奏超预期的缘故，北上资金于三季度净流出较多，对A股估值有一定的压制作用。7月政治局会议后，经济及资本市场相关的政策相继出台，历史上市场底往往要滞后政策底一个季度至半年。目前在货币政策方面，环境仍然相对宽松。　　就市场而言，第三季度股市指数呈现波动下行趋势，8月下跌较快，9月止跌，小盘股相比大盘股在三季度表现优异。低波动类及红利类相关指数有较好的超额表现。　　本基金作为量化股票型基金，坚持宽基选股，淡化择时, 通过数量化模型进行投资组合优化。主要是运用量化多因子模型，综合评估公司的盈利、企业质量、估值、分析师预期，技术特征、市场趋势、投资者情绪等多个因素构建相对基准有稳定超额收益的投资组合，精选优质、具有投资价值和合理估值的证券作为主要的投资标的。并根据开发的多指标体系灵活配置不同风格的量化选股策略。在充分控制基金财产风险和保证基金财产流动性的前提下，力争实现基金财产的长期稳健增值。

2023年上半年，A股呈现震荡走势，上证指数收益率为3.65%，沪深300的收益率为-0.75%，中证500的收益率为2.28%。2023年年初随着新冠疫情对于经济的影响逐渐褪去，市场普遍对于经济复苏的节奏和力度比较乐观，A股走出一段整体上行的态势。3月之后，国际方面，美国经济表现出比较强的韧性，叠加通胀下行比较缓慢，市场对美联储年内宽松货币政策的预期较低。国内方面，虽然市场对经济修复的预期未改，但是A股受地产、地方政府债务、贸易冲突、经济基本面下行不确定性等因素影响，整体震荡下行。　　从量化投资的因子层面看，2023年上半年，估值、股息率等因子表现较好，成长、盈利等因子表现较差，价值风格相比成长风格明显占优。　　本基金作为量化股票型基金，坚持宽基选股，淡化择时, 以数量化分析为基础，多维度选股，行业分散，覆盖A股多板块优质股票。本基金基于对股票市场和上市公司相关数据进行深度挖掘，使用机器学习等量化模型构建股票组合。在充分控制基金财产风险和保证基金财产流动性的前提下，力争实现基金财产的长期稳健增值。

2023年第一季度市场整体处于上行态势，上证指数收益率为5.94%，沪深300收益率为4.63%，中证500收益率为8.11%。国际方面，美联储加息接近尾声；受美欧银行风波的影响，海外金融市场的波动加剧，若是欧美银行风险事件没有蔓延成系统性风险，对A股将不会产生显著影响。国内方面，经济处于持续修复过程中；人工智能题材热度不断飙升，交易集中度达到历史高点，但短期内的配置性价比已处于低位；随着季报季，公司基本面的影响将增大，业绩改善的投资逻辑将会占优。　　从量化因子层面看，估值、小市值、换手率等因子在第一季度表现较好，成长等因子表现较差。长期来看，价值风格在拥挤度等方面仍然有优势，后期我们将着重在估值、盈利、财务质量等低拥挤度的因子上进行配置。　　本基金作为量化股票型基金，坚持宽基选股，淡化择时, 以数量化分析为基础，多维度选股，行业分散，覆盖A股多板块优质股票。本基金基于对股票市场和上市公司相关数据进行深度挖掘，使用机器学习等量化模型构建股票组合。在充分控制基金财产风险和保证基金财产流动性的前提下，力争实现基金财产的长期稳健增值。

本基金作为量化股票型基金，坚持宽基选股，淡化择时,以数量化分析为基础，多维度选股，行业分散，覆盖A股多板块优质股票。本基金基于对股票市场和上市公司相关数据进行深度挖掘，使用机器学习等量化模型构建股票组合。在充分控制基金财产风险和保证基金财产流动性的前提下，力争实现基金财产的长期稳健增值。　　从量化投资的因子层面看，波动率、换手率、反转等因子2022年表现良好，估值因子在第一、四季度表现较好，小市值、技术等因子表现尚可，而成长、盈利、财务质量、Beta等因子全年表现不佳。　　2022年受美国通胀超预期，美联储连续大幅加息和释放鹰派信号,中美关系等地缘政治恶化，俄乌冲突等海外风险事件增多,以及国内疫情使重要城市封控，并且疫情多点爆发等因素的影响,2022年市场单边下行，本基金亦取得了负的收益。

2022年三季度市场整体震荡下行，上证指数收益率为-11.01%，沪深300收益率为-15.16%，中证500收益率为-11.47%。2022年三季度，国内受疫情扰动、房地产风险事件的负面冲击，消费总体偏弱、外需增长放缓，国际受俄乌冲突升级、美联储加息维持强势、全球流动性收紧等国内国际负面事件影响，使得整个股票市场都承受了较大的压力。虽然国内货币、财政等方面推出了一系列稳增长、刺激经济的相关政策，但是由于海外流动性收紧的影响超过了相关政策推动的国内经济复苏，三季度投资者对股票市场维持高度谨慎的态度。  从量化因子层面看，估值、换手率等因子在第三季度表现较好。总体而言，估值、质量、换手率等因子在今年前三个季度表现良好，今年前三个季度价值风格相比成长风格占优。从长期来看，价值风格在拥挤度等方面仍然有优势，2022年四季度将着重在估值、盈利、财务质量等低拥挤度的因子上进行配置。  本基金作为量化股票型基金，坚持宽基选股，淡化择时, 以数量化分析为基础，多维度选股，行业分散，覆盖A股多板块优质股票。本基金基于对股票市场和上市公司相关数据进行深度挖掘，使用机器学习等量化模型构建股票组合。在充分控制基金财产风险和保证基金财产流动性的前提下，力争实现基金财产的长期稳健增值。

2022年上半年，A股呈现“V”型走势，但整体收益仍为负值，上证指数收益率为-6.63%，沪深300的收益率为-9.22%，中证500的收益率为-12.30%。2022年上半年，受国内疫情，特别是上海疫情防控升级的影响，消费等行业受到较大冲击。同时，美联储加息节奏也超出市场预期，使整个市场都承受较大压力。国内货币、财政等方面，推出一系列稳增长、刺激经济的相关政策。  从量化投资的因子层面看，2022年上半年，估值因子表现亮眼，波动率、盈利等因子表现良好，价值风格相比成长风格明显占优。  本基金作为量化股票型基金，坚持宽基选股，淡化择时, 以数量化分析为基础，多维度选股，行业分散，覆盖A股多板块优质股票。本基金基于对股票市场和上市公司相关数据进行深度挖掘，使用机器学习等量化模型构建股票组合。在充分控制基金财产风险和保证基金财产流动性的前提下，力争实现基金财产的长期稳健增值。

本基金作为量化股票型基金，坚持宽基选股，淡化择时, 以数量化分析为基础，多维度选股，行业分散，覆盖A股多板块优质股票。本基金基于对股票市场和上市公司相关数据进行深度挖掘，使用机器学习等量化模型构建股票组合。在充分控制基金财产风险和保证基金财产流动性的前提下，力争实现基金财产的长期稳健增值。  从因子层面看，估值、盈利等因子在今年第一季度表现良好，而成长、贝塔、波动率等因子表现平淡，使得价值风格相比成长风格明显占优。从长期来看，价值风格在拥挤度等方面仍然有优势，2022年第二季度将着重在估值、盈利、财务质量等低拥挤度的因子上进行配置。