华夏新时代混合（QDII）(005534) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华夏新时代混合（QDII）005534.jj华夏新时代灵活配置混合型证券投资基金（QDII）2025年第三季度报告 
截至2025年9月30日，本基金份额净值为1.9230元，本报告期份额净值增长率为41.37%，同期业绩比较基准增长率为11.62%。三季度，全球市场在降息的背景下都迎来了较好表现，在美元信用走弱和流动性释放的背景下，新兴市场迎来了较好的机会，尤其是中国市场。我们继续看好人工智能、机器人以及自动驾驶三个方向，并在三季度集中配置了三个方向的A股、H股以及美股的优秀公司。
华夏新时代混合（QDII）005534.jj华夏新时代灵活配置混合型证券投资基金（QDII）2025年中期报告
2025年上半年，全球股票市场经历了巨大的波动，尤其是在贸易战关税战的背景下，全球股市经历了巨大波动和回撤，但是随着特朗普真实意图显现以及国内政府的逆周期政策持续发力，全球股票市场先抑后扬，取得了较为可观的成绩。报告期内，本基金依然坚定聚焦于人工智能、机器人和自动驾驶三个方向，虽然智能驾驶方向受损较多，但人工智能的重仓配置依然贡献了较为可观的收益。
展望下半年，我们认为机会仍然存在于人工智能、机器人和自动驾驶这三个方向，但波动率可能依然巨大。我们会尽全力为持有人带来回报。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
华夏新时代混合（QDII）005534.jj华夏新时代灵活配置混合型证券投资基金（QDII）2025年第一季度报告
本报告期内，由于美国经济面临高度的不确定性以及政府层面的对内极限博弈和对外极限施压，我们降低了美股的科技股持仓，而转向具有内需刺激和政策空间更大、估值更低的香港市场。同时我们依然聚焦人工智能、机器人和自动驾驶三个赛道。截至2025年3月31日，本基金份额净值为1.2636元，本报告期份额净值增长率为-1.60%，同期业绩比较基准增长率为4.40%。
华夏新时代混合（QDII）005534.jj华夏新时代灵活配置混合型证券投资基金（QDII）2024年年度报告
本基金在2024年主要围绕人工智能、机器人和智能驾驶三个方向进行AH美股三地的配置和投资。2024年上半年，由于整体受到中国消费者信心和投资意愿不强的影响，中国资产持续下跌，对组合造成不利影响。但是从下半年尤其是三季度开始，中国消费者信心和政府对于资本市场的呵护力度增强，同时科技自主方向的不断突破使得中国资产持续表现良好，尤其是在新经济新质生产力领域。
展望2025，我们认为中国科技资产的重估将会逐步展开，虽然顺周期机会较弱，但整体中国资产依然值得期待。2025年，本基金策略依然围绕人工智能、机器人和智能驾驶三个方向展开，尤其是上半年更多会聚焦中国资产。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
华夏新时代混合（QDII）005534.jj华夏新时代灵活配置混合型证券投资基金（QDII）2024年第三季度报告
本基金在三季度主要侧重于对美股的逐步兑现以及寻找中国资产寻底的机会，虽然过程艰难，但我们心怀希望。首先我们可以看到美国的经济数据属于缓慢寻底，虽然制造业数据较弱但消费服务业数据依然强劲，整体就业可控。中国目前处于内需不足、投资不足的情况，导致市场存在的机会极少。我们在人工智能、机器人、智能驾驶三个方向皆有布局，但侧重于美股较多。虽然中国资产饱受摧残，供给侧内卷严重，但我们也看到了在人工智能带领下，我们的应用侧，尤其是互联网行业发生了明显变化。我们认为头部互联网厂商并不亚于美股的互联网巨头，并且也拥有很好的股东回报。我们会逐步寻找中国资产的机会，同时对组合未来收益有着很强信心。截至2024年9月30日，本基金份额净值为1.2225元，本报告期份额净值增长率为8.05%，同期业绩比较基准增长率为12.29%。
华夏新时代混合（QDII）005534.jj华夏新时代灵活配置混合型证券投资基金（QDII）2024年中期报告
在二季度，我们对比了中美两国的经济周期以及财政货币政策，选择了继续增持纯美股科技股。在人工智能、机器人、自动驾驶三个方向中，我们对比了行业目前的景气度以及参与其中的玩家水平质量，还是大幅度超配了人工智能板块。但是组合依然持有一定量的A股，这给组合带来一定损失。我们会在接下来的时间里继续采用国别市场比较、行业发展阶段比较、行业景气程度比较进行动态调整。截至2024年6月30日，本基金份额净值为1.1314元，本报告期份额净值增长率为0.01%，同期业绩比较基准增长率为1.45%。
华夏新时代混合（QDII）005534.jj华夏新时代灵活配置混合型证券投资基金（QDII）2023年年度报告
2023年整个AH市场呈现单边下跌行情，核心原因在于经济结构调整过程中产生的阵痛以及美国持续性加息带来的资本项流出。报告期内本基金尽可能地做出一些防御，但因成长股持续的杀估值导致表现不佳。
展望2024年，我们认为AH市场将会迎来触底反弹。首先美国的加息周期已经结束，同时中国经济调整最严峻的时刻已经过去。我们将立足于全球，重仓新的时代的产物，包括人工智能、机器人、自动驾驶等方向。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
华夏新时代混合（QDII）005534.jj华夏新时代灵活配置混合型证券投资基金（QDII）2023年中期报告
上半年，我们还是较为积极地对组合进行了调整，总的来讲，国内经济呈现通缩的迹象，美国经济持续强势，我们加大了对美股的配置，同时将组合聚焦于AI以及个别有较好长期成长性的行业。
随着政治局会议定调，我们认为顺周期行业将会呈现复苏但今年力度较弱，组合核心还是聚焦于成长AI赛道以及部分优秀的消费和制造公司。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
华夏新时代混合（QDII）005534.jj华夏新时代灵活配置混合型证券投资基金（QDII）2022年年度报告
2022年，我们经历了世界局势的动荡以及高通胀的来袭。同时，疫情在国内爆发也给消费和经济增长造成一定压力。报告期内，组合完成了一定程度的调仓和进攻，继续布局不卡脖子、需求持续增长、行业空间较大、有独特竞争力的公司。最重要的还是符合国家发展方针的行业和企业。
2023年会是一个中国经济全面复苏，同时叠加监管周期向下的一年。中美经济周期会在2023年再度错配。新兴市场尤其是中国会重拾动能。我们看好A股H股全面上涨，将会重点布局经济复苏条线和行业。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
华夏新时代混合（QDII）005534.jj110华夏新时代灵活配置混合型证券投资基金（QDII）2022年中期报告
2022年上半年，我们经历了世界局势的动荡以及高通胀的来袭。全球权益市场大幅度下跌，无论是A股、香港、美股都是如此。同时，疫情在国内爆发也给消费和经济增长造成一定压力。报告期内，本基金完成了一定程度的调仓和进攻，重新聚焦在成长股投资上，围绕着新能源车、光伏、互联网进行布局。
然而展望下半年，我们看好以上因子全部得到逆转，我们对未来经济的恢复以及权益市场的恢复都有着很强的信心。本基金的具体配置方向依然会放在能源革命代表的新能源车、光伏以及风电上，同时对消费行业困境反转也充满信心。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
华夏新时代混合（QDII）005534.jj华夏新时代灵活配置混合型证券投资基金（QDII）2021年年度报告
2021年，我们看到的是在率先走出疫情困扰的我国，开始剧烈调整经济结构，去地产化，同时在共同富裕和防止资本无序扩张的背景下，地产以及互联网行业遭遇了严重的政策打压，同时从老百姓身上赚大钱这套方法论受到了极大的挑战。所以，满足人民对更好的生活向往这条消费升级腿彻底被打断，同时，中美之间的求同存异变得愈发艰难，引发了中资海外股（中概股，香港）的股灾，MSCI CHINA指数在去年下跌了25%以上，我们的组合在内忧外患背景下受到了严重的冲击，虽然科技创新腿依然存在，但是依然无法承受组合另一半结构剧烈的下跌，全年组合虽然大幅度战胜指数，但未能取得正收益，愧对我的持有人。
2022年，我们即将看到的世界前两大经济体处于经济周期的两端，美国面临着经济过热以及高企的通胀，货币政策财政政策在上半年都会呈现收紧的状态，但是经济成长韧劲仍存在，同时美国开始从全球新兴市场收水来回流美股；而我国处于经济增速的下滑期，对地产行业的打击使得经济周期走向衰退；但是高层已经将稳增长放在了很高的位置，无论信用端还是货币端都呈现放水的形态，我们认为经济周期的交错将会使得两个市场迎来倒挂，A股、H股、中概股处在底部震荡的状态，但随着刺激政策的传导，经济将会企稳，消费将会企稳，收入将会好转；与此同时，光靠地产行业已经无法托起经济的增长，各行各业都将迎来纠偏，如果不能有效的稳住增长，我国可能会出现十年里第一次经济增速慢于美国的情况。我们的方法论依然不会有太大改变，因为人性不会改变，产业趋势也不会短期改变，变化的都是人们内心的贪婪和恐惧，我知道过去一年多基金遭受了不小的回撤，但我依然对本基金充满信心。无论我的持有人继续持有还是赎回，我都感谢他们的信任和陪伴，也祝他们在投资之路上取得成功，健康快乐。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
华夏新时代混合（QDII）005534.jj华夏新时代灵活配置混合型证券投资基金（QDII）2021年中期报告
上半年，股票市场仍持续结构性行情。在此背景下，我们依然看好互联网、新能源车、运动服饰、物业等行业。但互联网面临着估值业绩双杀的局面，同时中国香港市场面临着严重的抽水危机，我们持仓的互联网股票对基金组合净值影响较大。
展望下半年，我们依然看好权益市场的机会，核心原因在于：1、即将进入冬季，疫情的反复将使得刺激政策不会猛然掉头。2、大宗商品上涨最快的时候已经过去，我们对于通胀的预期将会降低。在此背景下，我们认为结构性机会突显，我们将积极拥抱能源革命和高端制造业的发展，同时依然需要警惕高估值低增速的子行业和公司，等待估值性价比合理区域再进行配置。下半年，本基金将继续依靠科技创新和消费升级两条腿向前走，做好比例配置，在中国香港市场将面临持续低估值境遇时不留恋，会尽可能配置A股。