长盛年年收益定期债券(000225) - 基金投资策略和运作

1、报告期内行情回顾四季度，在消费、出口和制造业投资等的提振下，国内经济基本面继续恢复，各项经济指标延续反弹，预计经济增速基本达到潜在水平；货币政策前紧后松，资金面紧平衡，资金利率有所波动，基本呈现前高后低走势。季度内受永煤、华晨等信用事件影响，债券收益率有所上行，后续随着央行加大投放力度，收益率又出现一定下行。2、报告期内本基金投资策略分析在报告期内，本基金坚持稳健操作思路，适度参与利率债波段操作，后期择机逐步降低组合仓位和杠杆水平。

1、报告期内行情回顾三季度，国内经济基本面继续恢复，各项经济指标接着反弹；财政政策显著发力，货币政策边际收紧，资金面紧平衡，资金利率中枢围绕公开市场操作利率波动。随着经济继续修复，叠加股市大幅反弹，季度内债券收益率整体上行。2、报告期内本基金投资策略分析在报告期内，本基金坚持稳健操作思路，适度减持中长久期利率债，降低组合仓位和杠杆水平。

1、报告期内行情回顾上半年，受突如其来的新冠肺炎疫情影响，宏观经济和金融市场大幅波动。一季度，疫情在国内蔓延对经济社会发展造成重大冲击，各项经济指标或创下多年新低；受猪瘟等因素延续影响，通胀高位运行；货币政策保持稳健基调，更加注重灵活调整，加大在降低社会融资成本方面发力力度，资金面保持持续宽松。二季度，尽管国外疫情仍在恶化，但我国疫情得到有效控制，随着复工复产顺利推进，国内经济基本面逐步恢复，各项经济指标出现反弹，最差阶段已经过去；通胀开始步入下行阶段；财政政策显著发力，专项债、特别国债、赤字率三箭齐发；货币政策从适度宽松转向边际收紧，偏向打击资金空转套利，资金面趋于均衡。与经济基本面走势相匹配，债券市场同样波幅巨大。一季度，在经济走弱叠加政策放松，债券市场收益率大幅下行，二季度，季初在央行降低超储利率的影响下，收益率继续下行，后期随着经济逐步修复叠加打击资金空转套利，政策边际收紧，收益率大幅上行。2、报告期内本基金投资策略分析在报告期内，本基金坚持稳健操作思路，在信用风险可控的前提下重点配置中短久期高等级信用债，同时适度开展利率债波段操作。