王力鹏华基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 0.3 年/13 年 | 8.08亿元 / 8.08亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 5 / 5 | 基金经理风格 | 股票型 | 管理基金以来年化收益率4.44% | |
| 备注 (0): | 双击编辑备注 |
王力 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
鹏华中证内地低碳经济主题ETF联接A012754.jj鹏华中证内地低碳经济主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第3季度报告 
2025年第三季度，A股市场整体表现较为强势，主要大盘指数如上证指数、深证成指和创业板指均显著上涨，其中创业板指涨幅尤为突出。“十五五”规划的逐步推进为经济注入长期预期，政策与市场共振进一步增强信心。市场在季度初开始上扬，随后经历调整与分化，科技成长和“反内卷”政策受益板块成为主线。在科技成长板块中，细分领域如：AI算力、半导体、光模块、PCB等表现尤为强劲。中高端制造业景气修复，受益于出口韧性、政策提振及中观景气数据改善。 2025年第三季度，内地低碳指数基金的业绩表现较为亮眼，总体趋势呈现为逐步上涨。在政策方面，国家的“双碳”战略和相关具体政策为行业提供了清晰的长期发展路径和稳定的市场需求。2025年3月，五部门联合发文促进绿证市场高质量发展，并首次明确要求算力中心80%的用电来自绿电，催生了万亿级市场需求。另一方面，行业竞争正从简单的规模扩张转向氢冶金、碳捕捉等技术创新的比拼，这将有利于具有技术壁垒的龙头企业。总的来说，内地低碳经济主题指数代表了国家经济转型的核心方向，长期成长性较为明确。 在报告期内，本产品采用完全复制的方法跟踪中证内地低碳经济主题指数，努力将跟踪误差控制在合理范围。在此基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作，并通过遵从严格的风险、合规管理流程，确保了本基金的安全运作。
低碳ETF159885.sz鹏华中证内地低碳经济主题交易型开放式指数证券投资基金2025年第3季度报告
2025年第三季度，A股市场整体表现较为强势，主要大盘指数如上证指数、深证成指和创业板指均显著上涨，其中创业板指涨幅尤为突出。“十五五”规划的逐步推进为经济注入长期预期，政策与市场共振进一步增强信心。市场在季度初开始上扬，随后经历调整与分化，科技成长和“反内卷”政策受益板块成为主线。在科技成长板块中，细分领域如：AI算力、半导体、光模块、PCB等表现尤为强劲。中高端制造业景气修复，受益于出口韧性、政策提振及中观景气数据改善。 2025年第三季度，内地低碳指数基金的业绩表现较为亮眼，总体趋势呈现为逐步上涨。在政策方面，国家的“双碳”战略和相关具体政策为行业提供了清晰的长期发展路径和稳定的市场需求。2025年3月，五部门联合发文促进绿证市场高质量发展，并首次明确要求算力中心80%的用电来自绿电，催生了万亿级市场需求。另一方面，行业竞争正从简单的规模扩张转向氢冶金、碳捕捉等技术创新的比拼，这将有利于具有技术壁垒的龙头企业。总的来说，内地低碳经济主题指数代表了国家经济转型的核心方向，长期成长性较为明确。 在报告期内，本产品采用完全复制的方法跟踪中证内地低碳经济主题指数，努力将跟踪误差控制在合理范围。在此基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作，并通过遵从严格的风险、合规管理流程，确保了本基金的安全运作。
鹏华中证一带一路主题指数(LOF)A160638.sz鹏华中证一带一路主题指数型证券投资基金(LOF)2025年第3季度报告
2025年第三季度，A股市场整体表现较为强势，主要大盘指数如上证指数、深证成指和创业板指均显著上涨，其中创业板指涨幅尤为突出。“十五五”规划的逐步推进为经济注入长期预期，政策与市场共振进一步增强信心。市场在季度初开始上扬，随后经历调整与分化，科技成长和“反内卷”政策的受益板块成为主线。在科技成长板块中，细分领域如：AI算力、半导体、光模块、PCB等表现尤为强劲。中高端制造业景气修复，受益于出口韧性、政策提振及中观景气数据改善。 一带一路指数基金（LOF）在本报告周期的业绩表现较为亮眼，总体趋势呈现为逐步上涨。随着项目建设和专项债发行加快，基建投资方向呈现良好态势。此外，受益于全球人工智能基础设施投资浪潮，以及光通讯、工程机械等板块，该产品的表现得到进一步加强。 在报告期内，本产品采用完全复制的方法跟踪中证一带一路主题指数，努力将跟踪误差控制在合理范围。在此基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作，并通过遵从严格的风险、合规管理流程，确保了本基金的安全运作。
鹏华中证高铁产业指数(LOF)A160639.sz鹏华中证高铁产业指数型证券投资基金(LOF)2025年第3季度报告
2025年第三季度，A股市场整体表现较为强势，主要大盘指数如上证指数、深证成指和创业板指均显著上涨，其中创业板指涨幅尤为突出。“十五五”规划的逐步推进为经济注入长期预期，政策与市场共振进一步增强信心。市场在季度初开始上扬，随后经历调整与分化，科技成长和“反内卷”政策的受益板块成为主线。在科技成长板块中，细分领域如：AI算力、半导体、光模块、PCB等表现尤为强劲。中高端制造业景气修复，受益于出口韧性、政策提振及中观景气数据改善。 2025年以来，铁路投资保持了稳定势头。业内预计，2025年铁路固定资产投资额有望超过8500亿元。持续的投资为高铁产业链提供了稳定的需求环境。同时，客货运量维持高位，提供需求支撑：全国铁路客运量在高基数下实现了7.3%的同比增长。此外，“高铁出海”仍将带来长期想象空间。我国与周边国家在铁路领域的合作逐步深化，高铁装备出海为行业打开新的成长空间。综合来看，在2025年前三季度，高铁产业呈现出需求稳健与市场潜力的特点。由此可见，高铁产业指数及其代表的板块仍然具备一定的配置价值。 报告期内，本产品采用完全复制的方法跟踪中证高铁产业指数，努力将跟踪误差控制在合理范围。在此基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作，并通过遵从严格的风险、合规管理流程，确保了本基金的安全运作。
低碳ETF159885.sz鹏华中证内地低碳经济主题交易型开放式指数证券投资基金2025年中期报告
报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。基金跟踪指数为中证内地低碳经济主题指数，主要投资沪深A股中日均总市值较高的50只低碳经济主题公司股票。报告期内，上证指数涨幅2.76%，沪深300指数涨幅0.03%，深证成指涨幅0.49%，业绩比较基准增长率-5.49%，跑输主要宽基指数。报告期内，光伏板块受“531”抢装节点驱动，5月国内光伏新增装机量飙升至92.92GW，创历史单月最高纪录。5月高强度的集中装机预计会导致下半年国内需求承压。锂电方面，固态电池产业链各环节企业相继发布全固态电池技术解决方案，板块催化不断。供给端，产能压力仍存，两会政府工作报告再次强调综合整治“内卷式”竞争，6月底开始供给侧预期再度提升。 跟踪误差主要受到基金仓位、大额申赎、成分股分红、成分股停牌以及成分股定期调整等因素影响，通过完善的日常跟踪交易机制，以及成分股调整期事前制定的调仓方案，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。
上半年，尽管全球不确定性因素多、预期差大，尤其关税是最大扰动，但国内经济数据整体维持较好的韧性。叠加流动性持续充裕，A股走势除了受到关税的短暂冲击外，整体偏强。结构上，受益于抢出口需求以及消费品以旧换新补贴等，工业生产、出口、耐用品消费表现相对亮眼，相对来说内需尤其是价格端仍有压力。商品方面，由于美元信用脆弱，美元持续走低，货币属性强的黄金、铜等金属走强，而与国内实体更紧密的黑色系商品走势较弱。展望下半年，A股有望逐步迎来基本面进一步改善带来趋势性机会。估值方面，全市场仍处于历史偏低水平，资金情绪也有望继续呈回暖趋势，对估值修复进行支撑。风格上，当前小盘股具备阶段性优势，但中期随着宏观经济复苏，大盘风格有望接力上行。在行业配置上，一方面继续关注人工智能、创新药、国防军工、固态电池等科技以及景气赛道，同时，国内结构性政策仍在加码稳经济与反内卷，尤其本轮反内卷站位更高、涉及面更广，重点关注钢铁、光伏、锂电、化工等此前较弱的低位板块供给侧改善的投资机会。
鹏华中证一带一路主题指数(LOF)A160638.sz鹏华中证一带一路主题指数型证券投资基金(LOF)2025年中期报告
报告期内，本产品采用完全复制的方法跟踪中证一带一路主题指数，努力将跟踪误差控制在合理范围。在此基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作，并通过遵从严格的风险、合规管理流程，确保了本基金的安全运作。
2025年上半年，在宏观政策的有力支持下，中国经济呈现出较强韧性。一季度和二季度的实际GDP同比增长分别达到了5.4%和5.2%。经济的稳步增长主要得益于内需的稳定、出口超预期表现以及工业生产的快速发展，为全年经济打下了良好基础。 资本市场方面，A股在上半年整体呈现“N型”走势，上证指数在本报告期累计上涨2.76%。年初市场受益于科技浪潮的带动，尤其是DeepSeek引领的技术进展，以及政策暖风的支撑而震荡上行。虽然3月下旬至4月初因特朗普宣布“对等关税”计划导致市场短暂调整，但随后在国内宽松政策（如降准降息带来的流动性改善）、中美贸易摩擦的缓和以及机构资金推动的信心提振下，市场自4月中旬起重拾升势，并震荡走强至年中。从行业表现来看，科技板块（尤其是人工智能和机器人）在年初表现突出。然而，随着科技板块4月稍有回调，银行板块、新消费以及创新药等领域逐步接棒市场热点。5月监管政策预期进一步推动资金流向大金融板块；而6月，小微盘股在活跃资金及对冲策略的推动下表现亮眼，同时非银金融板块也因稳定币牌照等利好政策而走强。 尽管上半年GDP增长强劲，但随着“抢出口”效应逐渐减退，消费补贴政策效用也存在边际递减，下半年出口压力可能加剧，加之房地产市场年中开始显露疲态，经济层面仍然是挑战与机遇并存，这也要求政策层面进一步发力进行支持。 展望未来，尽管海外关税方面的不确定性依然存在，但国内经济韧性仍然较强，同时货币政策宽松的大趋势未改。在政策和经济基本面双重支撑下，市场风险偏好预计整体向好。预计7月底召开的政治局会议将对下半年的经济工作做出关键部署，有望明确市场价格方向。再叠加美元阶段性走弱及国内潜在政策支持，下半年市场仍具有较好的上行空间。整体来看，可以对未来保持乐观态度。 上半年，“一带一路”表现受到国内基建投资、AI算力建设以及海外基建发展的多重因素影响，总体呈现稳中向好的趋势。国内基建投资在积极财政政策的推动下保持稳健增长，专项债发行节奏加快以及地方政府特殊再融资债券加速落地，为整体表现提供了有力支撑。房地产投资面临压力以及制造业投资增速偏弱，建筑板块内部出现一定分化。在AI基建领域，因算力需求的迅速扩大成为市场亮点，无论是海外还是国内，智能基础设施投资均呈现快速增长态势，进一步带动了相关产业链的需求。以网络通讯为代表的相关股票业绩实现显著提升，凭借产业景气度驱动迎来一波上行行情，从而对“一带一路”表现形成了强力助推。海外基建方面，“一带一路”倡议持续推进，亚洲、中东、非洲等地区的项目稳步增长，其中能源和交通领域的投资尤为突出，为“一带一路”主题带来了长期利好。 展望2025年下半年，国内基建投资预计仍将受益于政策支持，AI算力建设有望继续保持高速扩张，而海外“一带一路”项目预期乐观。在基本面的良好支撑下，“一带一路”主题具备较高的投资价值，发展前景值得关注。
鹏华中证内地低碳经济主题ETF联接A012754.jj鹏华中证内地低碳经济主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年中期报告
报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。基金跟踪指数为中证内地低碳经济主题指数，主要投资沪深A股中日均总市值较高的50只低碳经济主题公司股票。报告期内，上证指数涨幅2.76%，沪深300指数涨幅0.03%，深证成指涨幅0.49%，业绩比较基准增长率-5.18%，跑输主要宽基指数。报告期内，光伏板块受“531”抢装节点驱动，5月国内光伏新增装机量飙升至92.92GW，创历史单月最高纪录。5月高强度的集中装机预计会导致下半年国内需求承压。锂电方面，固态电池产业链各环节企业相继发布全固态电池技术解决方案，板块催化不断。供给端，产能压力仍存，两会政府工作报告再次强调综合整治“内卷式”竞争，6月底开始供给侧预期再度提升。 跟踪误差主要受到基金仓位、大额申赎、成分股分红、成分股停牌以及成分股定期调整等因素影响，通过完善的日常跟踪交易机制，以及成分股调整期事前制定的调仓方案，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。
上半年，尽管全球不确定性多、预期差大，尤其关税是最大扰动，但国内经济数据整体维持较好的韧性。叠加流动性持续充裕，A股走势除了受到关税的短暂冲击外，整体偏强。结构上，受益于抢出口需求以及消费品以旧换新补贴等，工业生产、出口、耐用品消费表现相对亮眼，相对来说内需尤其是价格端仍有压力。商品方面，由于美元信用脆弱，美元持续走低，货币属性强的黄金、铜等金属走强，而与国内实体更紧密的黑色系商品走势较弱。展望下半年，A股有望逐步迎来基本面进一步改善带来趋势性机会。估值方面，全市场仍处于历史偏低水平，资金情绪也有望继续呈回暖趋势，对估值修复进行支撑。风格上，当前小盘股具备阶段性优势，但中期随着宏观经济复苏，大盘风格有望接力上行。在行业配置上，一方面继续关注人工智能、创新药、国防军工、固态电池等科技以及景气赛道，同时，国内结构性政策仍在加码稳经济与反内卷，尤其本轮反内卷站位更高、涉及面更广，重点关注钢铁、光伏、锂电、化工等此前较弱的低位板块供给侧改善的投资机会。
鹏华中证高铁产业指数(LOF)A160639.sz鹏华中证高铁产业指数型证券投资基金(LOF)2025年中期报告
报告期内，本产品采用完全复制的方法跟踪中证高铁产业指数，努力将跟踪误差控制在合理范围。在此基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作，并通过遵从严格的风险、合规管理流程，确保了本基金的安全运作。
2025年上半年，在宏观政策的有力支持下，中国经济呈现出较强韧性。一季度和二季度的实际GDP同比增长分别达到了5.4%和5.2%。经济的稳步增长主要得益于内需的稳定、出口超预期表现以及工业生产的快速发展，为全年经济打下了良好基础。 资本市场方面，A股在上半年整体呈现“N型”走势，上证指数在本报告期累计上涨2.76%。年初市场受益于科技浪潮的带动，尤其是DeepSeek引领的技术进展，以及政策暖风的支撑而震荡上行。虽然3月下旬至4月初因特朗普宣布“对等关税”计划导致市场短暂调整，但随后在国内宽松政策（如降准降息带来的流动性改善）、中美贸易摩擦的缓和以及机构资金推动的信心提振下，市场自4月中旬起重拾升势，并震荡走强至年中。从行业表现来看，科技板块（尤其是人工智能和机器人）在年初表现突出。然而，随着科技板块4月稍有回调，银行板块、新消费以及创新药等领域逐步接棒市场热点。5月政策预期进一步推动资金流向大金融板块；而6月，小微盘股在活跃资金及对冲策略的推动下表现亮眼，同时非银金融板块也因稳定币牌照等利好政策而走强。 尽管上半年GDP增长强劲，但随着“抢出口”效应逐渐减退，消费补贴政策效用也存在边际递减，下半年出口压力可能加剧，加之房地产市场年中开始显露疲态，经济层面仍然是挑战与机遇并存，这也要求政策层面进一步发力进行支持。 展望未来，尽管海外关税方面的不确定性依然存在，但国内经济韧性仍然较强，同时货币政策宽松的大趋势未改。在政策和经济基本面双重支撑下，市场风险偏好预计整体向好。预计7月底召开的政治局会议将对下半年的经济工作做出关键部署，有望明确市场价格方向。再叠加美元阶段性走弱及国内潜在政策支持，下半年市场仍具有较好的上行空间。整体来看，可以对未来保持乐观态度。 上半年，高铁产业在资本市场展现出稳步增长的势头，各项产业数据表现亮眼，投资动能持续强劲。数据显示，全国铁路上半年完成了3559亿元的固定资产投资，同比增长5.5%；新开通运营线路累计301公里，这进一步加速了现代化铁路基础设施体系的建设，凸显了铁路建设产业链长、覆盖面广、带动效应强的优势。此外，铁路部门加大动车组及关键装备采购力度，并就高铁动车组维保进行招标，铁路装备投资与基建投资比例结构正在发生积极变化，从而保障高铁产业中相关装备企业业绩增长。在客运领域，1至5月全国铁路共发送旅客18.6亿人次，同比增长7.3%，创下历史同期新高，日均开行旅客列车11243列，同比增长7.5%。货运方面，全国铁路在同期完成货运量21.21亿吨，同比增长1.73%，充分反映了“公转铁”政策及多式联运体系的持续推动作用。 从投资视角来看，高铁产业板块因固定资产高位投资和装备需求的增长而受益明显，整体业绩表现更加稳定，同时估值吸引力也有所提升，反映在股价上，上半年高铁产业维持稳健上行态势，回报相对显著。展望2025年下半年，基建投资在稳经济层面上的拉动作用，政策支持力度的不断加大，以及铁路网布局的进一步扩容、智慧化铁路物流体系的完善，高铁产业有望继续保持增长势头。
鹏华中证内地低碳经济主题ETF联接A012754.jj鹏华中证内地低碳经济主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第1季度报告
报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。基金跟踪指数为中证内地低碳经济主题指数，主要投资沪深A股中日均总市值较高的50只低碳经济主题公司股票。报告期内，上证指数涨幅-0.48%，沪深300指数涨幅-1.21%，深证成指涨幅0.86%，业绩比较基准增长率-5.32%，跑输主要宽基指数。报告期内，2025年1-2月国内新增光伏装机容量39.47GW，同比增长7.49%，国内动力电池累计装车量为73.6GWh，累计同比增长46.5%。供给端，产能压力仍存，两会政府工作报告再次强调综合整治“内卷式”竞争，发改委表示将分行业出台化解重点产业结构矛盾具体方案。指数中其他水电、核电等板块盈利稳定。 跟踪误差主要受到基金仓位、大额申赎、成分股分红、成分股停牌以及成分股定期调整等因素影响，通过完善的日常跟踪交易机制，以及成分股调整期事前制定的调仓方案，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。
低碳ETF159885.sz鹏华中证内地低碳经济主题交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告
报告期内，基金运作严格按照基金合同的各项要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理。基金跟踪指数为中证内地低碳经济主题指数，主要投资沪深A股中日均总市值较高的50只低碳经济主题公司股票。报告期内，上证指数涨幅-0.48%，沪深300指数涨幅-1.21%，深证成指涨幅0.86%，业绩比较基准增长率-5.62%，跑输主要宽基指数。报告期内，2025年1-2月国内新增光伏装机容量39.47GW，同比增长7.49%，国内动力电池累计装车量为73.6GWh，累计同比增长46.5%。供给端，产能压力仍存，两会政府工作报告再次强调综合整治“内卷式”竞争，发改委表示将分行业出台化解重点产业结构矛盾具体方案。指数中其他水电、核电等板块盈利稳定。 跟踪误差主要受到基金仓位、大额申赎、成分股分红、成分股停牌以及成分股定期调整等因素影响，通过完善的日常跟踪交易机制，以及成分股调整期事前制定的调仓方案，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都有较好的控制，较好地实现了基金运作目标。
鹏华中证一带一路主题指数(LOF)A160638.sz鹏华中证一带一路主题指数型证券投资基金(LOF)2025年第1季度报告
一季度A股市场整体呈现涨多跌少的格局，市场主线围绕科技革新与产业升级展开，但地缘风险与政策博弈加剧了市场波动，投资者在产业趋势与业绩确定性间反复权衡，市场呈现明显的阶段性轮动特征。小盘成长风格表现突出，而消费与大盘风格相对平淡。在宏观数据稳定的背景下，科技与新兴产业成为市场主线，TMT板块在AI技术突破的推动下先涨后跌，但整体仍录得正收益，而必选消费与金融风格则表现疲软。分月来看，1月市场先抑后扬，春节前避险情绪导致普跌，节后经济数据回暖与海外通胀缓解推动小盘科技反弹；2月受AI技术突破带动资产重估，科技与机器人板块领涨，但下旬因地缘政治扰动和流动性紧缩预期出现回调；3月上半月在小盘风格与政策利好驱动下震荡上行，下半月则因关税不确定性、港股科技龙头资本开支预期落空及财报季临近而普跌，市场风格转向防御。 一带一路主题指数的走势受到多重因素的影响，整体表现出一定的波动性。政策层面，政府在推动高质量共建“一带一路”方面持续发力，强调基础设施建设和国际合作，这为相关企业提供了良好的政策支持。投资需求方面，2025年初我国对共建“一带一路”国家的非金融类直接投资同比大幅增长，显示出企业在海外市场的积极布局。此外，随着全球经济复苏和国内消费潜力的释放，基础设施和高技术制造业等领域的投资需求将进一步增强。 报告期内，本产品采用完全复制的方法跟踪中证一带一路主题指数，努力将跟踪误差控制在合理范围。在此基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作，并通过遵从严格的风险、合规管理流程，确保了本基金的安全运作。
鹏华中证高铁产业指数(LOF)A160639.sz鹏华中证高铁产业指数型证券投资基金(LOF)2025年第1季度报告
一季度A股市场整体呈现涨多跌少的格局，市场主线围绕科技革新与产业升级展开，但地缘风险与政策博弈加剧了市场波动，投资者在产业趋势与业绩确定性间反复权衡，市场呈现明显的阶段性轮动特征。小盘成长风格表现突出，而消费与大盘风格相对平淡。在宏观数据稳定的背景下，科技与新兴产业成为市场主线，TMT板块在AI技术突破的推动下先涨后跌，但整体仍录得正收益，而必选消费与金融风格则表现疲软。分月来看，1月市场先抑后扬，春节前避险情绪导致普跌，节后经济数据回暖与海外通胀缓解推动小盘科技反弹；2月受AI技术突破带动资产重估，科技与机器人板块领涨，但下旬因地缘政治扰动和流动性紧缩预期出现回调；3月上半月在小盘风格与政策利好驱动下震荡上行，下半月则因关税不确定性、港股科技龙头资本开支预期落空及财报季临近而普跌，市场风格转向防御。 2025年第一季度，中国高铁产业继续保持强劲的发展势头，铁路投资呈现出积极的增长趋势。根据最新数据，2025年1月至2月，全国铁路固定资产投资完成685亿元，同比增长5.1%。这一增长得益于国家对基础设施建设的持续重视，尤其是在高铁领域的投资。国铁集团计划在2025年完成基建投资5900亿元，力争投产新线2600公里，其中高铁线路将占据重要比例。高铁设备制造、维护及相关服务行业，预计将迎来新的增长点。 报告期内，本产品采用完全复制的方法跟踪中证高铁产业指数，努力将跟踪误差控制在合理范围。在此基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作，并通过遵从严格的风险、合规管理流程，确保了本基金的安全运作。