刘昉元 - 基金投资策略和运作

2026年二季度，市场分化加剧，科技板块与非科技板块走势差异显著，AI相关板块涨幅明显，其他板块大都出现不同程度回调。地缘政治方面，紧张局势较一季度有所缓和。中证2000指数在4月上涨后进入宽幅震荡阶段，指数最终单季度录得涨幅7.78%。中证2000指数选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，聚焦小盘及微盘股票的整体表现。2026年二季度，受市场风格较为极致的影响，小微盘风格虽有绝对收益，但相对大盘跑出一定负超额。不过从产业趋势、宏观及流动性环境、资本市场建设方向等因素看，小微盘风格仍有望进一步演绎。作为宽基指数基金，本基金旨在为看好小微盘股表现的投资者提供投资工具。本报告期内，我们根据对市场行情、日常申赎情况和成份股停复牌的分析判断，对股票仓位及头寸进行了合理安排，将跟踪误差控制在合理水平，尽量为投资者提供更精准的投资工具。

2026年二季度A股市场呈现明显的结构性行情，科技成长板块大幅领涨，传统蓝筹和价值板块相对落后，资金对于科技成长板块尤其是AI产业链驱动的电子板块的追捧，对于其他板块出现了明显的虹吸效应。二季度行情的核心驱动力是AI产业链的业绩兑现与产业趋势加速，成长风格单季度归母净利润增速约40%，大幅跑赢消费、周期及金融等风格，业绩相对优势非常明显，科创100指数单季度上涨幅度超60%。科创100指数代表科创板按照市值排序，第51到第150位的科创板企业，平均市值在150亿元左右，具有明显的专精特新和中小盘成长风格。科创板作为资本市场针对转变经济增长方式，实现高质量发展的重要抓手，科创100的主要成分股具有明显的“硬科技”和“小而美”的特征。科创100指数主要行业分布在生物医药，电子计算机，新能源及高端制造行业，行业分布较为分散，具有明显的成长型宽基特征，是适合进攻性弹性佳的品种。作为跟踪标的指数的被动型基金，本基金紧密跟踪标的指数，在追求跟踪偏离度和跟踪误差的同时，也会精细化操作以更好的跟踪市场。

2026年二季度A股市场呈现明显的结构性行情，科技成长板块大幅领涨，传统蓝筹和价值板块相对落后，资金对于科技成长板块尤其是AI产业链驱动的电子板块的追捧，对于其他板块出现了明显的虹吸效应。二季度行情的核心驱动力是AI产业链的业绩兑现与产业趋势加速，成长风格单季度归母净利润增速约40%，大幅跑赢消费、周期及金融等风格，业绩相对优势非常明显。影视板块作为高弹性板块二季度表现较差，一季度在受到市场资金炒作春节档的推动下，指数涨幅超30%，随后冲高回落，二季度延续高波震荡的下行走势，回撤幅度近20%。作为跟踪标的指数的被动型基金，本基金紧密跟踪标的指数，在追求跟踪偏离度和跟踪误差的同时，也会精细化操作以更好的跟踪市场。

2026年二季度，市场分化加剧，科技板块与非科技板块走势差异显著，AI相关板块涨幅明显，其他板块大都出现不同程度回调。地缘政治方面，紧张局势较一季度有所缓和。中证A500指数在4月迎来一波大幅上涨，随后进入震荡阶段，科技与非科技方向走势出现严重分化。中证A500指数内科技权重相对较大，极端市场风格对超额收益的获取造成了一定影响。中证A500指数最终单季度录得涨幅14.26%。长期来看，国内经济仍处于复苏阶段，围绕人工智能展开的科技叙事仍在延续。经过四季度的调整后，前期涨幅较大板块的投资性价比有所提升，市场继续维持长期向好趋势。作为指数增强型基金，本基金股票投资方面主要采取基于海量数据开发、高度自动化的指数增强量化投资策略，在将跟踪误差控制在目标范围内的基础上，力争获取超越基准指数的超额收益。

2026年二季度A股市场呈现明显的结构性行情，科技成长板块大幅领涨，传统蓝筹和价值板块相对落后，资金对于科技成长板块尤其是AI产业链驱动的电子板块的追捧，对于其他板块出现了明显的虹吸效应。二季度行情的核心驱动力是AI产业链的业绩兑现与产业趋势加速，成长风格单季度归母净利润增速约40%，大幅跑赢消费、周期及金融等风格，业绩相对优势非常明显。2026年二季度，中证新材料主题指数大幅上涨超30%，显著跑赢沪深300等宽基指数。核心驱动力来自三大方向：一是AI材料需求爆发，半导体材料加速国产替代；二是锂电材料的景气度修复，碳酸锂、负极等材料价格普涨；三是十五五规划以及反内卷政策的支持，均利好新材料板块的市场表现。半导体行业受益于市场人工智能的快速发展，上游算力硬件板块表现亮眼，半导体材料作为高端制造的中游环节，需求不断上修，是今年科技主线的重要组成。AI服务器PCB层数激增至30层，单台电子布用量暴增3-5倍，石英布等高端材料需求爆发。特种电子布供不应求局面预计维持到2027年，普通电子布价格跟涨。电子布板块成为业绩和股价表现最突出的细分方向，相关新材料龙头受益明显。二季度锂电全产业链发展良好，核心环节业绩实现15%-20%的环比增长。碳酸锂价格高于一季度，中游锂电材料公司二季度业绩环比改善，锂电材料价格普涨。作为跟踪标的指数的被动型基金，本基金紧密跟踪标的指数，在追求跟踪偏离度和跟踪误差的同时，也会精细化操作以更好的跟踪市场。

2026年二季度A股市场呈现明显的结构性行情，科技成长板块大幅领涨，传统蓝筹和价值板块相对落后，资金对于科技成长板块尤其是AI产业链驱动的电子板块的追捧，对于其他板块出现了明显的虹吸效应。二季度行情的核心驱动力是AI产业链的业绩兑现与产业趋势加速，成长风格单季度归母净利润增速约40%，大幅跑赢消费、周期及金融等风格，业绩相对优势非常明显。总体来说碳中和主题是一个长期且确定的主题，短期波折不改中长期向上走势，新能源行业整体景气度仍然处于扩张区间，AI的发展带来算力需求井喷，电力的重要性不可同日而语。清洁能源提供稳定可持续的电力供给以及自动驾驶方面的进步推动新能源车产业不断发展，碳中和主体投资具有长远的战略意义以及持续的增长需求。作为跟踪标的指数的被动型基金，本基金紧密跟踪标的指数，在追求跟踪偏离度和跟踪误差的同时，也会精细化操作以更好的跟踪市场。

2026年二季度，中证港股通汽车产业主题指数下跌18.80%。从基本面角度看，需求端下滑、政策退坡等因素造成指数部分权重股业绩低于预期。海外关税政策对指数成分股造成较大冲击，外资避险情绪升温、资金持续流出，多重因素叠加最终导致板块表现较弱。港股汽车ETF国泰跟踪中证港股通汽车产业主题指数，覆盖了香港上市的业务涉及整车制造、零部件制造等汽车相关产业的公司。指数设置权重因子，使整车制造企业单个样本权重不超过15%且合计权重不低于70%，其余单个样本权重不超过3%，指数前五大样本合计权重不超过60%，提升龙头集中度的同时保证一定分散性。作为指数基金，本基金旨在为看好港股汽车的投资者提供投资工具。本报告期内，我们根据对市场行情、日常申赎情况和成份股停复牌的分析判断，对股票仓位及头寸进行了合理安排，将跟踪误差控制在合理水平，尽量为投资者提供更精准的投资工具。

二季度指数呈现出较高的上涨弹性，存储、晶圆代工、半导体设备、国产算力等方向均有不错的表现。随着AI产业趋势延续，国内存储大厂扩产预期强化，设备、算力等环节国产化率提升，板块行情大幅跑赢大盘。作为跟踪标的指数的被动型基金的联接基金，国泰上证科创板芯片ETF联接基金的主要持仓为科创芯片ETF国泰，本基金根据申赎情况进行调仓，保持90%以上仓位，以更好的跟踪上证科创板芯片指数的表现。

2026年二季度，市场分化加剧，科技板块与非科技板块走势差异显著，AI相关板块涨幅明显，其他板块大都出现不同程度回调。地缘政治方面，紧张局势较一季度有所缓和。受科技行情驱动，中间虽有回调，但整体来看科创板综合指数涨幅显著，单季度录得涨幅55.71%。科创综指以科创板所有符合条件的股票为成分，成分股权重集中度较低、行业市值分布更均匀，侧重于全面表征科创板表现。作为资本市场针对转变经济增长方式、实现高质量发展的重要抓手，科创综指的主要成分股具备明显“硬科技”特征。其成分股主要分布在半导体、生物医药、计算机等行业，行业分布较为分散，具备明显成长型宽基特征，是弹性较佳、适合进攻的品种。作为跟踪标的指数的被动型基金，本基金紧密跟踪标的指数，在追求跟踪偏离度和跟踪误差的同时，也会精细化操作以更好的跟踪市场。

二季度板块整体单边下跌，医疗服务、器械、创新药、疫苗等各子板块都明显承压。板块整体受到反腐、海外生物安全相关法案等事件的影响，同时市场也担心国产创新药出海临床数据不及预期、里程碑及销售分成无法兑现的风险。作为跟踪标的指数的被动型基金的联接基金，国泰创业板医药卫生ETF联接基金的主要持仓为创业板医药ETF国泰，本基金根据申赎情况进行调仓，保持90%以上仓位，以更好的跟踪创业板医药卫生指数的表现。

创业板人工智能指数覆盖人工智能算力基础设施，以及下游应用等方向。二季度光模块等算力基础设施，预期出现了明显改善。市场对CPO短期内替代传统可插拔光模块的担忧明显缓解，同时龙头公司NPO订单的预期也在上修。另外指数内与AI相关的存储、算力租赁等均呈现较高景气度，股价大幅上涨。作为跟踪标的指数的被动型基金的联接基金，国泰创业板人工智能ETF联接基金的主要持仓为创业板人工智能ETF国泰，本基金根据申赎情况进行调仓，保持90%以上仓位，以更好的跟踪创业板人工智能指数的表现。

2026年二季度A股市场呈现明显的结构性行情，科技成长板块大幅领涨，传统蓝筹和价值板块相对落后，资金对于科技成长板块尤其是AI产业链驱动的电子板块的追捧，对于其他板块出现了明显的虹吸效应。二季度行情的核心驱动力是AI产业链的业绩兑现与产业趋势加速，成长风格单季度归母净利润增速约40%，大幅跑赢消费、周期及金融等风格，业绩相对优势非常明显。二季度化工板块冲高回落，板块内部分化明显。指数二季度呈现明显震荡走势，波动较大。基本面层面二季度化工行业盈利显著修复，但是价格和价差已经在4-6月出现边际回落信号，市场开始交易价格修复是否能够持续的预期。化工行业属于典型的周期性行业，由于前两年海外需求旺盛，资本开支较多，行业内普遍面临阶段性供给过剩问题。经过较长时期的回调和产业出清，以及反内卷政策的推动，化工板块内部出现部分涨价现象，预示行业拐点已然来到，产业内部成本改善。作为跟踪标的指数的被动型基金，本基金紧密跟踪标的指数，在追求跟踪偏离度和跟踪误差的同时，也会精细化操作以更好的跟踪市场。