杜超国联基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 2.9 年/9 年 | 18.67亿元 / 18.67亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 12 / 15 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率7.90% | |
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杜超 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
央视50159965.sz国联央视财经50交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年，央视50指数上涨6.16%，本基金作为一只投资于央视 50 指数的被动型产品，我们采取完全复制的被动投资策略，运用智能指数投资系统进行精细化管理，积极应对基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，严格控制本基金的跟踪偏离度和跟踪误差，给投资者提供一个标准化的央视 50 指数的投资工具。
2026年上半年A股整体震荡上行，呈现结构性“K型”分化，赚钱效应延续但趋势性明显减弱。宏观上来看，一季度GDP同比5.0%实现"开门红"，二季度回落至4.3%，受地产拖累，整体内需偏弱，CPI低位徘徊、制造业PMI在荣枯线附近波动。价格端则出现了积极信号，PPI受油价与"反内卷"推动年中由负转正、上行至接近4%，平减指数回升结束过去三年低物价状态，名义GDP增速回升至6%以上。全年实际GDP增速预计约4.7%左右，处于两会4.5%-5.0%目标区间。 上半年货币政策偏宽松，财政政策主要在内需上发力，出口在全球制造业周期回升与AI资本开支驱动下保持着一定韧性，A股企业盈利增速自年初低位回升，基本面进入“盈利消化估值”阶段。上半年虽然增量资金持续入市，但权益市场却结构性分化异常显著，公募基金在科技与成长板块超权重配置现象逐步扩大，交易拥挤度的提升蕴含着部分估值溢价风险。展望2026年下半年，市场整体风险溢价并未触及高位，以AI为主线的宏大叙事与高景气度仍未结束，居民存款搬家、险资与公募发行回暖支撑起增量资金韧性，但边际上来看，赚估值的钱或将逐步切换为赚盈利的钱。板块配置上，高景气方向继续关注AI算力与半导体国产链，周期端中关注煤炭、生猪与肉牛、航运等供需改善机会，同时用有色、化工及出海制造把握价格上行与外需弹性，低估值层面则跟踪港股通中的创新药与互联网平台。本基金将积极应对各种因素对指数跟踪效果带来的冲击，努力将跟踪误差控制在基金合同规定的范围内，力争使投资者充分获得指数的长期收益。
国联钢铁A168203.sz国联国证钢铁行业指数型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，国证钢铁行业指数下跌20.63%。本基金严格按照基金合同的各项要求，采取完全复制的被动式指数基金管理策略。虽然申赎等因素对指数基金管理带来了一定影响，本基金仍保持了对指数的有效跟踪。
2026年上半年A股整体震荡上行，呈现结构性“K型”分化，赚钱效应延续但趋势性明显减弱。宏观上来看，一季度GDP同比5.0%实现"开门红"，二季度回落至4.3%，受地产拖累，整体内需偏弱，CPI低位徘徊、制造业PMI在荣枯线附近波动。价格端则出现了积极信号，PPI受油价与"反内卷"推动年中由负转正、上行至接近4%，平减指数回升结束过去三年低物价状态，名义GDP增速回升至6%以上。全年实际GDP增速预计约4.7%左右，处于两会4.5%-5.0%目标区间。 上半年货币政策偏宽松，财政政策主要在内需上发力，出口在全球制造业周期回升与AI资本开支驱动下保持着一定韧性，A股企业盈利增速自年初低位回升，基本面进入“盈利消化估值”阶段。上半年虽然增量资金持续入市，但权益市场却结构性分化异常显著，公募基金在科技与成长板块超权重配置现象逐步扩大，交易拥挤度的提升蕴含着部分估值溢价风险。展望2026年下半年，市场整体风险溢价并未触及高位，以AI为主线的宏大叙事与高景气度仍未结束，居民存款搬家、险资与公募发行回暖支撑起增量资金韧性，但边际上来看，赚估值的钱或将逐步切换为赚盈利的钱。板块配置上，高景气方向继续关注AI算力与半导体国产链，周期端中关注煤炭、生猪与肉牛、航运等供需改善机会，同时用有色、化工及出海制造把握价格上行与外需弹性，低估值层面则跟踪港股通中的创新药与互联网平台。至于钢铁板块，2026年上半年粗钢产量同比下滑，受建材和地产拖累，钢企不得不面对低利润的“以需定产”，板块因科技虹吸显著跑输大盘。下半年预计供需弱平衡，受出口回暖与财政政策的托底影响，若产能置换加速出清，或有业绩边际改善拐点出现，初步判断全年行业盈利或与去年持平，投资宜选龙头企业静候拐点。本基金将积极应对各种因素对指数跟踪效果带来的冲击，努力将跟踪误差控制在基金合同规定的范围内，力争使投资者充分分享钢铁行业的长期收益。
国联新机遇混合A001261.jj国联新机遇灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
在国家十五五规划的战略布局中，加快构建新型能源体系与前瞻培育未来产业是贯穿能源转型与科技革新的两大核心主线，而可控核聚变产业恰好是衔接两大国家级战略的关键交汇赛道，兼具能源刚需属性与前沿科技成长价值。从顶层定位来看，国务院国资委已明确将核聚变定义为未来能源发展的核心主流方向，是替代传统能源、破解能源结构瓶颈的终极解决方案。与此同时，欧美日韩等科技强国纷纷出台专属国家级产业战略，配套千亿级专项投资资金持续加码技术研发与工程落地，足以证明可控核聚变产业已经告别漫长的基础科研摸索阶段，正式迈入工程化验证、产业化落地加速的确定性黄金十年，全球产业竞争格局全面开启。我们认为，核能的未来五年是裂变提供EPS+新型反应堆拓宽长期空间+聚变融资催化与技术堵点不断突破的时期。 当前数字经济高速发展，大模型、超算、人工智能等产业持续扩张，海量算力集群的落地运行催生了极强的电力消耗需求，行业“能源饥渴”问题日益凸显，为清洁稳定的新型能源提供了刚性发展契机。在市场与政策双重驱动下，全球可控核聚变领域累计私人融资金额已突破150亿美元，叠加各国持续放宽行业准入、优化产业扶持政策、完善配套制度体系，为产业发展筑牢了资本根基与制度保障。当前布局核聚变产业并非对远期科技的盲目博弈，而是精准切入确定性上行周期、依托国家战略强力背书的优质赛道投资，具备清晰的成长逻辑与政策支撑。虽然行业普遍预判，核聚变全面商业化并网发电大概率在2040年前后实现，但投资回报路径并非遥不可及。更具现实性的“沿途下蛋”机会已经显现--即在实现发电目标前，聚变装置产生的高能中子源已在医用同位素生产、核废料处理、材料测试、工业中子成像等高价值领域产生商业应用。从今年以来一级市场的投资趋势中我们可以看到，无论是项目数量还是估值都比去年大幅增加，资本不再只追逐于等离子体物理，对于工程化、材料、磁体、控制系统、核安全的项目也逐渐增加，这一趋势为越来越多具备技术基础的公司打开了潜在的配套可能，也为技术原理在其他行业实现应用增加的机会。从今年一级市场投融资趋势可以清晰看出行业热度巨变，相较于去年，核聚变赛道的优质项目数量、整体市场估值、资本入场规模均实现大幅攀升。资本市场的投资逻辑也逐步趋于成熟多元，不再单一聚焦等离子体物理等基础理论研究领域，而是全面向工程化落地、核心新材料研发、超导磁体设备、智能控制系统、核安全防护等实操配套领域延伸。展望未来半年至一年，国内核聚变产业将迎来关键里程碑事件，合肥BEST项目有望实现成功点火，同时下一代迭代装置项目也将有序启动落地。一旦合肥BEST项目点火顺利落地，将成为国内聚变工程化验证的重大突破，不仅能持续吸引更多社会资本、国家级科研资金入场，带动上下游配套产业技术迭代突破、国产化替代加速，更有望提前核聚变商业化发电的整体时间表，对整个产业形成极强的正面催化与情绪提振，夯实我国在全球聚变产业中的竞争地位。基于产业发展趋势与国家战略导向，本阶段我们始终遵循“锚定国家战略方向、覆盖多元技术路径、聚焦核心材料突破、依托智能系统赋能”的核心布局思路，在宏大的产业发展浪潮中，精准筛选能够解决行业实际痛点、构建核心技术壁垒、可在产业化进程中持续落地验证的优质标的。整体来看，产业长期成长空间决定投资大方向，中期业绩兑现能力决定投资赔率，短期技术与项目验证进度决定配置节奏。当前核聚变行业长期成长天花板极高，赛道确定性毋庸置疑，但产业各环节落地节奏、企业业绩兑现速度存在明显差异。因此，我们在投资布局中，坚持兼顾产业发展路径、企业兑现顺序与市场配置节奏，精准区分先行落地赛道与远期布局环节，优先布局技术成熟、验证充分、可快速兑现业绩的优质企业，实现短期收益与长期价值的均衡匹配，把握核聚变产业高速发展的红利窗口。
2026年上半年，A股总体呈现“指数温和抬升、结构极致分化”的格局，风格上双创独秀，个股层面赚钱效应高度集中，分化显著。行业层面，半导体、通信、硬件设备等科技硬制造领跑，消费、金融等传统板块相对承压，成长风格显著跑赢价值。从节奏看，1-2月市场平稳向上；3-5月受地缘与油价扰动，长久期资产承压、波动加大，随后风险缓和、科技主线再度占优；6月以来流动性预期再校准，美元走强与季末资金面扰动抬升波动率。宏观背景上，国内呈生产强于需求、外需强于内需的非对称复苏，新动能亮点映射为市场“成长领跑、权重托底”的K型结构性行情。综合来看，上半年行情的主线清晰、分化极致，成交与杠杆维持高位，科技成长成为指数与资金的核心锚点，传统板块修复仍需观察政策与盈利共振。展望下半年，宏观与权益的主线是“弱修复+政策托底、结构分化内收敛外扩张”。三季度将进入了外部滞后冲击观察期+存量政策落地期+增量政策酝酿期+“十五五”项目推进期的四期叠加窗口。财政端，上半年广义财政支出进度明显慢于往年；三季度支出节奏有望提速，水网、算力网等“六张网”有望成为扩内需的重要抓手。在此情景下，权益市场中枢有望在政策与流动性支撑下温和抬升，但节奏更依赖政策执行与中报、三季报业绩兑现，风格或由单一主线转向更均衡。本基金定位重点投资在新兴科技赛道，关注这一更为突出的结构性机会，同时保持灵活性以应对市场波动。
国联央视财经50ETF联接A006743.jj国联央视财经50交易型开放式指数证券投资基金联接基金2026年中期报告
2026年上半年，央视50指数上涨6.16%，本基金为目标 ETF 的联接基金，主要通过投资于目标 ETF 来实现对业绩比较基准的紧密跟踪，也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。基金在投资管理上，运用智能指数投资系统进行精细化管理，积极应对基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，严格控制本基金的跟踪偏离度和跟踪误差，给投资者提供一个标准化的央视 50 指数的投资工具。
2026年上半年A股整体震荡上行，呈现结构性“K型”分化，赚钱效应延续但趋势性明显减弱。宏观上来看，一季度GDP同比5.0%实现"开门红"，二季度回落至4.3%，受地产拖累，整体内需偏弱，CPI低位徘徊、制造业PMI在荣枯线附近波动。价格端则出现了积极信号，PPI受油价与"反内卷"推动年中由负转正、上行至接近4%，平减指数回升结束过去三年低物价状态，名义GDP增速回升至6%以上。全年实际GDP增速预计约4.7%左右，处于两会4.5%-5.0%目标区间。 上半年货币政策偏宽松，财政政策主要在内需上发力，出口在全球制造业周期回升与AI资本开支驱动下保持着一定韧性，A股企业盈利增速自年初低位回升，基本面进入“盈利消化估值”阶段。上半年虽然增量资金持续入市，但权益市场却结构性分化异常显著，公募基金在科技与成长板块超权重配置现象逐步扩大，交易拥挤度的提升蕴含着部分估值溢价风险。展望2026年下半年，市场整体风险溢价并未触及高位，以AI为主线的宏大叙事与高景气度仍未结束，居民存款搬家、险资与公募发行回暖支撑起增量资金韧性，但边际上来看，赚估值的钱或将逐步切换为赚盈利的钱。板块配置上，高景气方向继续关注AI算力与半导体国产链，周期端中关注煤炭、生猪与肉牛、航运等供需改善机会，同时用有色、化工及出海制造把握价格上行与外需弹性，低估值层面则跟踪港股通中的创新药与互联网平台。本基金将积极应对各种因素对指数跟踪效果带来的冲击，努力将跟踪误差控制在基金合同规定的范围内，力争使投资者充分获得指数的长期收益。
国联中证A50联接A024004.jj国联中证A50交易型开放式指数证券投资基金联接基金2026年中期报告
2026年上半年，股票市场整体呈现震荡与结构分化并存的格局，行业轮动明显加快，科技成长、高端制造及部分周期方向成为市场关注主线。在产业趋势、政策支持和流动性环境改善的共同推动下，市场风险偏好逐步修复，结构性投资机会持续涌现。与此同时，传统消费、地产等板块仍面临一定压力，市场更加注重产业景气度和企业盈利兑现能力。本基金为目标ETF的联接基金，主要通过投资于目标ETF来实现对业绩比较基准的紧密跟踪，也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。本基金通过智能指数投资系统实施精细化组合管理，积极应对基金申购赎回等因素可能对指数跟踪效果带来的影响。同时，本基金严格控制跟踪偏离度和跟踪误差，力求为投资者提供一个标准化、高效率的指数投资工具。
2026年上半年，中国经济延续“弱复苏、强结构”的运行特征，经济仍处于新旧动能转换阶段。内需逐步修复，但恢复节奏相对温和；外需保持较强韧性，制造业、高技术产业及优势出口领域表现较好，为经济增长提供支撑。政策端持续保持稳定，围绕科技创新、产业升级和实体经济发展提供支持，经济整体展现出较强韧性，但行业间分化仍较明显。外部环境方面，全球经济复苏仍面临不确定性，地缘政治风险、海外政策变化等因素可能对市场形成扰动。不过，中国制造业体系完善，产业链供应链优势持续体现，高端制造和科技创新领域竞争力不断提升，为经济长期发展提供支撑。证券市场方面，市场整体呈现结构性行情特征，流动性环境和风险偏好有所改善，投资机会主要集中于产业趋势明确、景气度较高的方向。科技创新、高端制造、新能源及部分周期领域受到市场关注，资本市场改革持续推进，长期资金参与度提升，为市场稳定运行提供支持。展望未来，国内经济有望继续保持稳定修复态势，产业升级和科技创新仍将成为重要发展方向。权益市场预计仍将呈现结构性机会，投资者需关注行业景气变化和企业盈利改善情况，坚持均衡配置和精选优质资产，把握经济转型升级过程中带来的长期投资机会。
国联高股息混合A006123.jj国联高股息精选混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，股票市场整体呈现震荡与结构分化并存的格局，行业轮动明显加快，科技成长、高端制造及部分周期方向成为市场关注主线。在产业趋势、政策支持和流动性环境改善的共同推动下，市场风险偏好逐步修复，结构性投资机会持续涌现。与此同时，传统消费、地产等板块仍面临一定压力，市场更加注重产业景气度和企业盈利兑现能力。我们在银行、交运、煤炭、电力及公用事业等高股息行业进行重点配置。从组合构建的角度来看，我们仍然希望尽量选择那些具有长期稳定业绩增长的标的进行投资，争取获得较好的投资回报。
2026年上半年，中国经济延续“弱复苏、强结构”的运行特征，经济仍处于新旧动能转换阶段。内需逐步修复，但恢复节奏相对温和；外需保持较强韧性，制造业、高技术产业及优势出口领域表现较好，为经济增长提供支撑。政策端持续保持稳定，围绕科技创新、产业升级和实体经济发展提供支持，经济整体展现出较强韧性，但行业间分化仍较明显。外部环境方面，全球经济复苏仍面临不确定性，地缘政治风险、海外政策变化等因素可能对市场形成扰动。不过，中国制造业体系完善，产业链供应链优势持续体现，高端制造和科技创新领域竞争力不断提升，为经济长期发展提供支撑。证券市场方面，市场整体呈现结构性行情特征，流动性环境和风险偏好有所改善，投资机会主要集中于产业趋势明确、景气度较高的方向。科技创新、高端制造、新能源及部分周期领域受到市场关注，资本市场改革持续推进，长期资金参与度提升，为市场稳定运行提供支持。展望未来，国内经济有望继续保持稳定修复态势，产业升级和科技创新仍将成为重要发展方向。权益市场预计仍将呈现结构性机会，投资者需关注行业景气变化和企业盈利改善情况，坚持均衡配置和精选优质资产，把握经济转型升级过程中带来的长期投资机会。
A50指数ETF159390.sz国联中证A50交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，股票市场整体呈现震荡与结构分化并存的格局，行业轮动明显加快，科技成长、高端制造及部分周期方向成为市场关注主线。在产业趋势、政策支持和流动性环境改善的共同推动下，市场风险偏好逐步修复，结构性投资机会持续涌现。与此同时，传统消费、地产等板块仍面临一定压力，市场更加注重产业景气度和企业盈利兑现能力。本基金作为一只投资于中证A50指数的被动型产品，严格遵循完全复制的投资管理策略，通过智能指数投资系统实施精细化组合管理，积极应对基金申购赎回等因素可能对指数跟踪效果带来的影响。同时，本基金严格控制跟踪偏离度和跟踪误差，力求为投资者提供一个标准化、高效率的中证A50指数投资工具。
2026年上半年，中国经济延续“弱复苏、强结构”的运行特征，经济仍处于新旧动能转换阶段。内需逐步修复，但恢复节奏相对温和；外需保持较强韧性，制造业、高技术产业及优势出口领域表现较好，为经济增长提供支撑。政策端持续保持稳定，围绕科技创新、产业升级和实体经济发展提供支持，经济整体展现出较强韧性，但行业间分化仍较明显。外部环境方面，全球经济复苏仍面临不确定性，地缘政治风险、海外政策变化等因素可能对市场形成扰动。不过，中国制造业体系完善，产业链供应链优势持续体现，高端制造和科技创新领域竞争力不断提升，为经济长期发展提供支撑。证券市场方面，市场整体呈现结构性行情特征，流动性环境和风险偏好有所改善，投资机会主要集中于产业趋势明确、景气度较高的方向。科技创新、高端制造、新能源及部分周期领域受到市场关注，资本市场改革持续推进，长期资金参与度提升，为市场稳定运行提供支持。展望未来，国内经济有望继续保持稳定修复态势，产业升级和科技创新仍将成为重要发展方向。权益市场预计仍将呈现结构性机会，投资者需关注行业景气变化和企业盈利改善情况，坚持均衡配置和精选优质资产，把握经济转型升级过程中带来的长期投资机会。
国联鑫价值混合A004836.jj国联鑫价值灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，中国债券市场整体走出一轮先抑后扬、震荡走强的行情。信用债与利率债走势相对分化，信用债受到理财资金增长的影响，曲线平坦化下行，信用利差和期限利差压缩。利率债则呈现短端平坦化、长端陡峭化的曲线形态。具体各个阶段的表现和影响因素如下：第一阶段：1月份。月初政府债券发行提前开闸，净供给量较大，供给担忧直接推动债券收益率走高，同时A股迎来开门红，沪指重新站上4000点，股债跷跷板效应压制债市情绪。不过央行也通过公开市场操作、MLF投放了资金，也恢复了公开市场买卖操作，有效满足了市场的资金需求。第二阶段：2月-3月初。2月行情的天平明显向多头倾斜，10年期国债收益率于2月10日下破1.80%关键点位、收于1.795%。这一阶段的驱动因素主要包括：信贷需求偏弱、银行配置压力上升；券商自营等交易盘接力买入；流动性与汇率环境改善。2月底美伊冲突爆发、中东地缘风险骤然升温，避险情绪也在边际上强化了债券的配置吸引力。第三阶段：3月份。市场围绕两会政策目标、中东冲突、国内各项数据反复交易，多空因素交织下，10年期国债收益率围绕1.80%反复拉锯。第四阶段：4月-6月初。4月起，行情进入上半年最流畅的下行段。核心逻辑在于“钱多、资产少”的矛盾持续激化。银行间资金价格明显下行，债券套息空间打开，同时政府债供给节奏阶段性偏慢。与此同时，信贷投放持续偏弱、内需数据表现偏弱、油价从高位开始回落，多重因素共振下利率中枢逐级下移。第五阶段：6月份。收益率创新低之后，市场进入低位整固期。央行调控资金价格，资金利率边际上行，带动了收益率的短暂回调。不过6月17日陆家嘴论坛上，央行行长宣布将利率走廊宽度由70个基点收窄至50个基点，并适时增加隔夜逆回购操作品种，带动了情绪的修复。权益市场在年初情绪亢奋，受益于经济开门红和对政策的预期，各种指数都有所上涨。美伊战争爆发以后，市场对于不确定性、通胀预期的担忧提升，权益市场开始回落，上半年的相对低位也是出现在这个时间段。此后随着美伊战争的缓和、AI叙事的增强和资本开支的增加，权益市场开始回升，并修复了美伊战争冲击造成的下跌，不过5-6月份市场有所分化，景气度更高的科技板块受到更多追求，其他板块表现平平。本基金综合比较各类资产的性价比，筛选价值更高的资产进行投资，并动态调整各类资产比例。
展望下半年，有几个因素将影响债券市场的走势：1、宏观经济状况。当前内外需分化，外需偏强而内需偏弱，下半年这种格局是否延续，是否有一些增量政策出台都将对基本面产生作用，另外通胀数据开始逐步见顶回落，但油价也处于相对低位，是否有新的因素改变市场的通胀预期尚未可知。2、债券发行节奏。今年上半年国债和地方债发行节奏偏慢，下半年发行要加速，三季度债券供给压力相对较大，阶段性的供给高峰对于市场承接力量是巨大的考验。3、外部冲击。今年上半年发生了美伊冲突，虽然此后情绪逐步缓和，但也对原油价格产生了巨大的冲击，下半年外部环境也不可能一帆风顺，可能有意外情况对于市场产生一些冲击。4、机构行为。上半年基金、理财、银行等在短端资产参与比较充分，基金、保险在超长债上参与较多。但银行作为最主要的配置力量，在超长债上参与力度一般，这也导致超长债利差较高，下半年超长债发行完毕后，因为明年没有2万亿置换债的发行，银行可能会逐步介入超长债的配置。总体上来看，半年债券市场面临一定的机会，但是也有扰动因素。 权益市场的影响因素更多，市场结构更为复杂，如下几个因素对市场影响更大：1、经济数据尤其是通胀数据。美伊战争打打停停，原油价格波动较大，后续原油是否回落到相对低的位置还是中枢提升，不同油价对应不同的通胀水平，高通胀则会影响权益的情绪。2、机构行为的再平衡。二季度机构对于科技股票相对青睐，其他板块投资标的受到的关注度偏低，不过随着业绩披露、估值水平的变化，不同权益标的的性价比也发生变化，可能带动不同类型资金、不同策略产品在各种标的之间的再分配。
国联匠心优选混合A013561.jj国联匠心优选混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，股票市场整体呈现震荡与结构分化并存的格局，行业轮动明显加快，科技成长、高端制造及部分周期方向成为市场关注主线。在产业趋势、政策支持和流动性环境改善的共同推动下，市场风险偏好逐步修复，结构性投资机会持续涌现。与此同时，传统消费、地产等板块仍面临一定压力，市场更加注重产业景气度和企业盈利兑现能力。我们在行业层面上使用自上而下的配置思路，把握结构性机会与政策主线；在个股层面自下而上严格筛选，重点关注兼具成长性、财务质量与估值性价比的标的。从组合构建出发，优先配置具备长期、可持续业绩增长能力的公司，争取获得较好的投资回报。
2026年上半年，中国经济延续“弱复苏、强结构”的运行特征，经济仍处于新旧动能转换阶段。内需逐步修复，但恢复节奏相对温和；外需保持较强韧性，制造业、高技术产业及优势出口领域表现较好，为经济增长提供支撑。政策端持续保持稳定，围绕科技创新、产业升级和实体经济发展提供支持，经济整体展现出较强韧性，但行业间分化仍较明显。外部环境方面，全球经济复苏仍面临不确定性，地缘政治风险、海外政策变化等因素可能对市场形成扰动。不过，中国制造业体系完善，产业链供应链优势持续体现，高端制造和科技创新领域竞争力不断提升，为经济长期发展提供支撑。证券市场方面，市场整体呈现结构性行情特征，流动性环境和风险偏好有所改善，投资机会主要集中于产业趋势明确、景气度较高的方向。科技创新、高端制造、新能源及部分周期领域受到市场关注，资本市场改革持续推进，长期资金参与度提升，为市场稳定运行提供支持。展望未来，国内经济有望继续保持稳定修复态势，产业升级和科技创新仍将成为重要发展方向。权益市场预计仍将呈现结构性机会，投资者需关注行业景气变化和企业盈利改善情况，坚持均衡配置和精选优质资产，把握经济转型升级过程中带来的长期投资机会。
国联500515550.sh国联中证500交易型开放式指数证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，中证500指数上涨20.97%，本基金作为一只投资于中证500指数的被动型产品，我们采取完全复制的被动投资策略，运用智能指数投资系统进行精细化管理，积极应对基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，严格控制本基金的跟踪偏离度和跟踪误差，给投资者提供一个标准化的中证500指数的投资工具。
2026年上半年A股整体震荡上行，呈现结构性“K型”分化，赚钱效应延续但趋势性明显减弱。宏观上来看，一季度GDP同比5.0%实现"开门红"，二季度回落至4.3%，受地产拖累，整体内需偏弱，CPI低位徘徊、制造业PMI在荣枯线附近波动。价格端则出现了积极信号，PPI受油价与"反内卷"推动年中由负转正、上行至接近4%，平减指数回升结束过去三年低物价状态，名义GDP增速回升至6%以上。全年实际GDP增速预计约4.7%左右，处于两会4.5%-5.0%目标区间。 上半年货币政策偏宽松，财政政策主要在内需上发力，出口在全球制造业周期回升与AI资本开支驱动下保持着一定韧性，A股企业盈利增速自年初低位回升，基本面进入“盈利消化估值”阶段。上半年虽然增量资金持续入市，但权益市场却结构性分化异常显著，公募基金在科技与成长板块超权重配置现象逐步扩大，交易拥挤度的提升蕴含着部分估值溢价风险。展望2026年下半年，市场整体风险溢价并未触及高位，以AI为主线的宏大叙事与高景气度仍未结束，居民存款搬家、险资与公募发行回暖支撑起增量资金韧性，但边际上来看，赚估值的钱或将逐步切换为赚盈利的钱。板块配置上，高景气方向继续关注AI算力与半导体国产链，周期端中关注煤炭、生猪与肉牛、航运等供需改善机会，同时用有色、化工及出海制造把握价格上行与外需弹性，低估值层面则跟踪港股通中的创新药与互联网平台。本基金将积极应对各种因素对指数跟踪效果带来的冲击，努力将跟踪误差控制在基金合同规定的范围内，力争使投资者充分获得指数的长期收益。
国联中证500ETF联接A007885.jj国联中证500交易型开放式指数证券投资基金联接基金2026年中期报告
2026年上半年，中证500指数上涨20.97%，本基金为目标 ETF 的联接基金，主要通过投资于目标 ETF 来实现对业绩比较基准的紧密跟踪，也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。基金在投资管理上，运用智能指数投资系统进行精细化管理，积极应对基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，严格控制本基金的跟踪偏离度和跟踪误差，给投资者提供一个标准化的中证500指数的投资工具。
2026年上半年A股整体震荡上行，呈现结构性“K型”分化，赚钱效应延续但趋势性明显减弱。宏观上来看，一季度GDP同比5.0%实现"开门红"，二季度回落至4.3%，受地产拖累，整体内需偏弱，CPI低位徘徊、制造业PMI在荣枯线附近波动。价格端则出现了积极信号，PPI受油价与"反内卷"推动年中由负转正、上行至接近4%，平减指数回升结束过去三年低物价状态，名义GDP增速回升至6%以上。全年实际GDP增速预计约4.7%左右，处于两会4.5%-5.0%目标区间。 上半年货币政策偏宽松，财政政策主要在内需上发力，出口在全球制造业周期回升与AI资本开支驱动下保持着一定韧性，A股企业盈利增速自年初低位回升，基本面进入“盈利消化估值”阶段。上半年虽然增量资金持续入市，但权益市场却结构性分化异常显著，公募基金在科技与成长板块超权重配置现象逐步扩大，交易拥挤度的提升蕴含着部分估值溢价风险。展望2026年下半年，市场整体风险溢价并未触及高位，以AI为主线的宏大叙事与高景气度仍未结束，居民存款搬家、险资与公募发行回暖支撑起增量资金韧性，但边际上来看，赚估值的钱或将逐步切换为赚盈利的钱。板块配置上，高景气方向继续关注AI算力与半导体国产链，周期端中关注煤炭、生猪与肉牛、航运等供需改善机会，同时用有色、化工及出海制造把握价格上行与外需弹性，低估值层面则跟踪港股通中的创新药与互联网平台。本基金将积极应对各种因素对指数跟踪效果带来的冲击，努力将跟踪误差控制在基金合同规定的范围内，力争使投资者充分获得指数的长期收益。
国联成长优选混合A010008.jj国联成长优选混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，股票市场整体呈现震荡与结构分化并存的格局，行业轮动明显加快，科技成长、高端制造及部分周期方向成为市场关注主线。在产业趋势、政策支持和流动性环境改善的共同推动下，市场风险偏好逐步修复，结构性投资机会持续涌现。与此同时，传统消费、地产等板块仍面临一定压力，市场更加注重产业景气度和企业盈利兑现能力。我们在行业层面坚持自上而下的配置思路，重点关注周期上游资源品的景气变化，把握供需格局改善、价格周期演绎及产业政策带来的结构性投资机会；在个股层面坚持自下而上精选，重点关注资源禀赋突出、成本优势明显、盈利能力稳健且估值具有吸引力的优质企业。从组合构建出发，优先配置具备较强盈利韧性和持续价值创造能力的公司，力争为投资者获取长期稳健的投资回报。
2026年上半年，中国经济延续“弱复苏、强结构”的运行特征，经济仍处于新旧动能转换阶段。内需逐步修复，但恢复节奏相对温和；外需保持较强韧性，制造业、高技术产业及优势出口领域表现较好，为经济增长提供支撑。政策端持续保持稳定，围绕科技创新、产业升级和实体经济发展提供支持，经济整体展现出较强韧性，但行业间分化仍较明显。外部环境方面，全球经济复苏仍面临不确定性，地缘政治风险、海外政策变化等因素可能对市场形成扰动。不过，中国制造业体系完善，产业链供应链优势持续体现，高端制造和科技创新领域竞争力不断提升，为经济长期发展提供支撑。证券市场方面，市场整体呈现结构性行情特征，流动性环境和风险偏好有所改善，投资机会主要集中于产业趋势明确、景气度较高的方向。科技创新、高端制造、新能源及部分周期领域受到市场关注，资本市场改革持续推进，长期资金参与度提升，为市场稳定运行提供支持。展望未来，国内经济有望继续保持稳定修复态势，产业升级和科技创新仍将成为重要发展方向。权益市场预计仍将呈现结构性机会，投资者需关注行业景气变化和企业盈利改善情况，坚持均衡配置和精选优质资产，把握经济转型升级过程中带来的长期投资机会。