孙浩 - 基金投资策略和运作

2026年一季度A股震荡调整，上证指数下跌1.94%。行业层面来看，煤炭、石油石化、电力及公用事业和建材涨幅居前，非银行金融、消费者服务、商贸零售和计算机表现相对靠后。风格上，中小盘相对占优，大盘偏弱，成长和价值无太大分化。2026年一季度，“十五五”开局平稳，经济整体稳中有进、结构持续优化。2026年1-2月规模以上工业增加值累计同比增长6.3%，保持稳健扩张，其中高技术制造业增加值累计同比增长13.1%，显著快于整体工业，成为核心增长引擎；固定资产投资累计同比增长1.8%，实现由负转正，基建投资累计同比增长11.4%，形成有力托底，房地产开发投资累计同比下降11.1%，降幅较前期收窄但仍为主要拖累项。2026年1-2月社会消费品零售总额累计同比增长2.8%，服务消费回暖带动整体复苏，汽车、家电等耐用品消费仍相对偏弱。物价方面，2026年2月CPI同比上涨1.3%，保持温和回升，2026年2月PPI同比下降0.9%，降幅持续收窄，工业品价格逐步筑底企稳。政策层面，货币政策维持稳健偏宽松，流动性合理充裕，结构性工具重点支持科技创新、设备更新与小微企业；财政政策靠前发力，专项债加快发行使用，聚焦重大项目、消费提振与产业升级，稳定经济运行节奏。海外方面，2月底爆发的美以伊军事冲突，是一季度最大的外部不确定性来源。随着3月中旬冲突进入“新阶段”，打击目标从军事设施扩展至能源设施，导致霍尔木兹海峡航运近乎中断，严重冲击了全球能源供应链，布伦特原油价格一度飙升至108美元/桶以上。这场冲突推高了国际能源价格，也加剧了全球市场的避险情绪，如果冲突长期化，国际能源市场的高位波动风险或将持续。展望后续，国内经济复苏动能有望逐步巩固，新质生产力对产业的支撑作用将进一步增强。地缘冲突走向及国际能源价格波动仍是最大不确定因素，需警惕输入性成本压力反复显现。2026年一季度A股在内外复杂环境下呈现震荡分化格局，结构性行情特征突出。展望后市，随着国内经济基本面持续改善，政策红利有望持续释放，A股市场在基本面支撑与政策呵护下，结构性投资机会仍值得期待，科技创新与产业升级主线或将成为市场核心关注方向。中证500ETF汇添富及其联接基金跟踪中证500指数。中证500指数是中证系列宽基指数中的中小盘风格代表，权重分散，主要行业集中在信息技术、工业和材料等制造业板块。当前大中小盘宽基的产品生态逐步完善，中证500ETF汇添富及其联接基金结合期货、期权等衍生品，能够让投资者构建丰富的策略组合。报告期内，本基金遵循被动指数投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2026年一季度A股震荡调整，上证指数下跌1.94%。行业层面来看，煤炭、石油石化、电力及公用事业和建材涨幅居前，非银行金融、消费者服务、商贸零售和计算机表现相对靠后。风格上，中小盘相对占优，大盘偏弱，成长和价值无太大分化。2026年一季度，“十五五”开局平稳，经济整体稳中有进、结构持续优化。2026年1-2月规模以上工业增加值累计同比增长6.3%，保持稳健扩张，其中高技术制造业增加值累计同比增长13.1%，显著快于整体工业，成为核心增长引擎；固定资产投资累计同比增长1.8%，实现由负转正，基建投资累计同比增长11.4%，形成有力托底，房地产开发投资累计同比下降11.1%，降幅较前期收窄但仍为主要拖累项。2026年1-2月社会消费品零售总额累计同比增长2.8%，服务消费回暖带动整体复苏，汽车、家电等耐用品消费仍相对偏弱。物价方面，2026年2月CPI同比上涨1.3%，保持温和回升，2026年2月PPI同比下降0.9%，降幅持续收窄，工业品价格逐步筑底企稳。政策层面，货币政策维持稳健偏宽松，流动性合理充裕，结构性工具重点支持科技创新、设备更新与小微企业；财政政策靠前发力，专项债加快发行使用，聚焦重大项目、消费提振与产业升级，稳定经济运行节奏。海外方面，2月底爆发的美以伊军事冲突，是一季度最大的外部不确定性来源。随着3月中旬冲突进入“新阶段”，打击目标从军事设施扩展至能源设施，导致霍尔木兹海峡航运近乎中断，严重冲击了全球能源供应链，布伦特原油价格一度飙升至108美元/桶以上。这场冲突推高了国际能源价格，也加剧了全球市场的避险情绪，如果冲突长期化，国际能源市场的高位波动风险或将持续。展望后续，国内经济复苏动能有望逐步巩固，新质生产力对产业的支撑作用将进一步增强。地缘冲突走向及国际能源价格波动仍是最大不确定因素，需警惕输入性成本压力反复显现。2026年一季度A股在内外复杂环境下呈现震荡分化格局，结构性行情特征突出。展望后市，随着国内经济基本面持续改善，政策红利有望持续释放，A股市场在基本面支撑与政策呵护下，结构性投资机会仍值得期待，科技创新与产业升级主线或将成为市场核心关注方向。本基金跟踪的上证科创板芯片指数，从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。经历了前几年的去库存后，芯片板块整体业绩有所改善，在全球芯片产业周期逐步复苏、人工智能产业快速迭代、国产替代加速的背景下，芯片板块投资机会值得重视，科创芯片在同类芯片指数中具有更高研发占比的属性，体现出更高的成长弹性，在该背景下有望充分受益。报告期内，本基金遵循被动指数投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2026年一季度，地缘冲突进一步加剧，影响全球市场。2月28日，美以突然对伊朗发动联合军事打击，伊朗最高领袖在首轮空袭中身亡。伊朗随后关闭霍尔木兹海峡并进行军事反击。截至3月末，中东地区多方势力被卷入地缘冲突，局部冲突或有升级态势。霍尔木兹海峡承担全球约20%的原油运输量，关闭霍尔木兹海峡，使得全球能源市场遭受剧烈冲击。布伦特原油在3月一度突破110美元/桶。全球各国陆续紧急释放战略石油储备。当前市场观点针对地缘冲突是否将进一步升级或逐步缓和的看法多有分歧，且随着中东军事形势变化，随时发生动态调整。对于冲突的周期、谈判的进展、原油供给恢复正常的周期等关键变量，都很难进行有效的预判。尽管我国当前的能源结构以煤为主，原油占比相对有限，但原油的进口依赖度依然较高。全球原油供需失衡或将广泛影响各能源进口国。原油价格中枢若随事态升级而上移，则可能进一步传导至产业链下游，进而对全球经济产生冲击。美联储在控制通胀的要求下，存在提前加息的可能。3月议息会议保持联邦基准利率不变，利率市场数据显示的首次降息预期时点已推迟至2027年下半年。资本市场对冲突的定价难言充分。此类冲击由于局势难以判断，无法与贸易战、关税战等事件进行类比和同等推演。权益资产波动加大，需关注局势突变带来的风险。本基金跟踪MSCI中国A50互联互通指数。该指数在A股可互联互通的标的范围内，选择50个行业龙头和市场龙头构成指数成份股，并做了行业分布对标MSCI中国A股指数，行业内个股自由流通市值加权，使得结构分布上较为均衡，能够较好地适应当前A股风格快速切换的环境，分享中国经济长期增长带来的红利。

2026年一季度A股震荡调整，上证指数下跌1.94%。行业层面来看，煤炭、石油石化、电力及公用事业和建材涨幅居前，非银行金融、消费者服务、商贸零售和计算机表现相对靠后。风格上，中小盘相对占优，大盘偏弱，成长和价值无太大分化。2026年一季度，“十五五”开局平稳，经济整体稳中有进、结构持续优化。2026年1-2月规模以上工业增加值累计同比增长6.3%，保持稳健扩张，其中高技术制造业增加值累计同比增长13.1%，显著快于整体工业，成为核心增长引擎；固定资产投资累计同比增长1.8%，实现由负转正，基建投资累计同比增长11.4%，形成有力托底，房地产开发投资累计同比下降11.1%，降幅较前期收窄但仍为主要拖累项。2026年1-2月社会消费品零售总额累计同比增长2.8%，服务消费回暖带动整体复苏，汽车、家电等耐用品消费仍相对偏弱。物价方面，2026年2月CPI同比上涨1.3%，保持温和回升，2026年2月PPI同比下降0.9%，降幅持续收窄，工业品价格逐步筑底企稳。政策层面，货币政策维持稳健偏宽松，流动性合理充裕，结构性工具重点支持科技创新、设备更新与小微企业；财政政策靠前发力，专项债加快发行使用，聚焦重大项目、消费提振与产业升级，稳定经济运行节奏。海外方面，2月底爆发的美以伊军事冲突，是一季度最大的外部不确定性来源。随着3月中旬冲突进入“新阶段”，打击目标从军事设施扩展至能源设施，导致霍尔木兹海峡航运近乎中断，严重冲击了全球能源供应链，布伦特原油价格一度飙升至108美元/桶以上。这场冲突推高了国际能源价格，也加剧了全球市场的避险情绪，如果冲突长期化，国际能源市场的高位波动风险或将持续。展望后续，国内经济复苏动能有望逐步巩固，新质生产力对产业的支撑作用将进一步增强。地缘冲突走向及国际能源价格波动仍是最大不确定因素，需警惕输入性成本压力反复显现。2026年一季度A股在内外复杂环境下呈现震荡分化格局，结构性行情特征突出。展望后市，随着国内经济基本面持续改善，政策红利有望持续释放，A股市场在基本面支撑与政策呵护下，结构性投资机会仍值得期待，科技创新与产业升级主线或将成为市场核心关注方向。有色金属板块主要细分为黄金、工业金属、能源金属、稀土等子领域，其下游需求来自于工业、基建、电力等广泛领域。其中，黄金的金融属性较强，金价会受到实际利率、美元信用、央行购金等因素的影响。工业金属、能源金属等，则需重点关注传统领域的供需平衡状态，以及新能源等领域增长带来的成长弹性。报告期内，本基金遵循被动指数投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2026年一季度A股震荡调整，上证指数下跌1.94%。行业层面来看，煤炭、石油石化、电力及公用事业和建材涨幅居前，非银行金融、消费者服务、商贸零售和计算机表现相对靠后。风格上，中小盘相对占优，大盘偏弱，成长和价值无太大分化。2026年一季度，“十五五”开局平稳，经济整体稳中有进、结构持续优化。2026年1-2月规模以上工业增加值累计同比增长6.3%，保持稳健扩张，其中高技术制造业增加值累计同比增长13.1%，显著快于整体工业，成为核心增长引擎；固定资产投资累计同比增长1.8%，实现由负转正，基建投资累计同比增长11.4%，形成有力托底，房地产开发投资累计同比下降11.1%，降幅较前期收窄但仍为主要拖累项。2026年1-2月社会消费品零售总额累计同比增长2.8%，服务消费回暖带动整体复苏，汽车、家电等耐用品消费仍相对偏弱。物价方面，2026年2月CPI同比上涨1.3%，保持温和回升，2026年2月PPI同比下降0.9%，降幅持续收窄，工业品价格逐步筑底企稳。政策层面，货币政策维持稳健偏宽松，流动性合理充裕，结构性工具重点支持科技创新、设备更新与小微企业；财政政策靠前发力，专项债加快发行使用，聚焦重大项目、消费提振与产业升级，稳定经济运行节奏。海外方面，2月底爆发的美以伊军事冲突，是一季度最大的外部不确定性来源。随着3月中旬冲突进入“新阶段”，打击目标从军事设施扩展至能源设施，导致霍尔木兹海峡航运近乎中断，严重冲击了全球能源供应链，布伦特原油价格一度飙升至108美元/桶以上。这场冲突推高了国际能源价格，也加剧了全球市场的避险情绪，如果冲突长期化，国际能源市场的高位波动风险或将持续。展望后续，国内经济复苏动能有望逐步巩固，新质生产力对产业的支撑作用将进一步增强。地缘冲突走向及国际能源价格波动仍是最大不确定因素，需警惕输入性成本压力反复显现。2026年一季度A股在内外复杂环境下呈现震荡分化格局，结构性行情特征突出。展望后市，随着国内经济基本面持续改善，政策红利有望持续释放，A股市场在基本面支撑与政策呵护下，结构性投资机会仍值得期待，科技创新与产业升级主线或将成为市场核心关注方向。“长江三角洲区域一体化发展”是国家级区域发展战略，是区域间融合互补的重要举措之一。长三角ETF汇添富及其联接基金是投资于长三角区域龙头上市企业的指数产品，覆盖行业主要包括金融、医药、电子等，帮助投资者把握长三角区域发展带来的主题投资机遇。报告期内，本基金遵循被动指数投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2026年一季度A股震荡调整，上证指数下跌1.94%。行业层面来看，煤炭、石油石化、电力及公用事业和建材涨幅居前，非银行金融、消费者服务、商贸零售和计算机表现相对靠后。风格上，中小盘相对占优，大盘偏弱，成长和价值无太大分化。2026年一季度，“十五五”开局平稳，经济整体稳中有进、结构持续优化。2026年1-2月规模以上工业增加值累计同比增长6.3%，保持稳健扩张，其中高技术制造业增加值累计同比增长13.1%，显著快于整体工业，成为核心增长引擎；固定资产投资累计同比增长1.8%，实现由负转正，基建投资累计同比增长11.4%，形成有力托底，房地产开发投资累计同比下降11.1%，降幅较前期收窄但仍为主要拖累项。2026年1-2月社会消费品零售总额累计同比增长2.8%，服务消费回暖带动整体复苏，汽车、家电等耐用品消费仍相对偏弱。物价方面，2026年2月CPI同比上涨1.3%，保持温和回升，2026年2月PPI同比下降0.9%，降幅持续收窄，工业品价格逐步筑底企稳。政策层面，货币政策维持稳健偏宽松，流动性合理充裕，结构性工具重点支持科技创新、设备更新与小微企业；财政政策靠前发力，专项债加快发行使用，聚焦重大项目、消费提振与产业升级，稳定经济运行节奏。海外方面，2月底爆发的美以伊军事冲突，是一季度最大的外部不确定性来源。随着3月中旬冲突进入“新阶段”，打击目标从军事设施扩展至能源设施，导致霍尔木兹海峡航运近乎中断，严重冲击了全球能源供应链，布伦特原油价格一度飙升至108美元/桶以上。这场冲突推高了国际能源价格，也加剧了全球市场的避险情绪，如果冲突长期化，国际能源市场的高位波动风险或将持续。展望后续，国内经济复苏动能有望逐步巩固，新质生产力对产业的支撑作用将进一步增强。地缘冲突走向及国际能源价格波动仍是最大不确定因素，需警惕输入性成本压力反复显现。2026年一季度A股在内外复杂环境下呈现震荡分化格局，结构性行情特征突出。展望后市，随着国内经济基本面持续改善，政策红利有望持续释放，A股市场在基本面支撑与政策呵护下，结构性投资机会仍值得期待，科技创新与产业升级主线或将成为市场核心关注方向。中证1000ETF汇添富及其联接基金跟踪中证1000指数。中证1000指数是中证系列宽基指数中的小盘风格代表，权重高度分散，与沪深300、中证500等大中盘宽基之间有着差异化的行业分布特征。当前大中小盘宽基的产品生态逐步完善，中证1000ETF汇添富及其联接基金结合期货、期权等衍生品，能够让投资者构建丰富的策略组合。报告期内，本基金遵循被动指数投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2026年一季度A股震荡调整，上证指数下跌1.94%。行业层面来看，煤炭、石油石化、电力及公用事业和建材涨幅居前，非银行金融、消费者服务、商贸零售和计算机表现相对靠后。风格上，中小盘相对占优，大盘偏弱，成长和价值无太大分化。2026年一季度，“十五五”开局平稳，经济整体稳中有进、结构持续优化。2026年1-2月规模以上工业增加值累计同比增长6.3%，保持稳健扩张，其中高技术制造业增加值累计同比增长13.1%，显著快于整体工业，成为核心增长引擎；固定资产投资累计同比增长1.8%，实现由负转正，基建投资累计同比增长11.4%，形成有力托底，房地产开发投资累计同比下降11.1%，降幅较前期收窄但仍为主要拖累项。2026年1-2月社会消费品零售总额累计同比增长2.8%，服务消费回暖带动整体复苏，汽车、家电等耐用品消费仍相对偏弱。物价方面，2026年2月CPI同比上涨1.3%，保持温和回升，2026年2月PPI同比下降0.9%，降幅持续收窄，工业品价格逐步筑底企稳。政策层面，货币政策维持稳健偏宽松，流动性合理充裕，结构性工具重点支持科技创新、设备更新与小微企业；财政政策靠前发力，专项债加快发行使用，聚焦重大项目、消费提振与产业升级，稳定经济运行节奏。海外方面，2月底爆发的美以伊军事冲突，是一季度最大的外部不确定性来源。随着3月中旬冲突进入“新阶段”，打击目标从军事设施扩展至能源设施，导致霍尔木兹海峡航运近乎中断，严重冲击了全球能源供应链，布伦特原油价格一度飙升至108美元/桶以上。这场冲突推高了国际能源价格，也加剧了全球市场的避险情绪，如果冲突长期化，国际能源市场的高位波动风险或将持续。展望后续，国内经济复苏动能有望逐步巩固，新质生产力对产业的支撑作用将进一步增强。地缘冲突走向及国际能源价格波动仍是最大不确定因素，需警惕输入性成本压力反复显现。2026年一季度A股在内外复杂环境下呈现震荡分化格局，结构性行情特征突出。展望后市，随着国内经济基本面持续改善，政策红利有望持续释放，A股市场在基本面支撑与政策呵护下，结构性投资机会仍值得期待，科技创新与产业升级主线或将成为市场核心关注方向。“长江三角洲区域一体化发展”是国家级区域发展战略，是区域间融合互补的重要举措之一。长三角ETF汇添富及其联接基金是投资于长三角区域龙头上市企业的指数产品，覆盖行业主要包括金融、医药、电子等，帮助投资者把握长三角区域发展带来的主题投资机遇。报告期内，本基金遵循被动指数投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

今年一季度，国民经济运行起步有力，实现良好开局。生产端，1—2月份全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，装备制造业和高技术制造业增势较好；投资端，1—2月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.8%，其中基础设施投资同比增长11.4%，制造业投资增长3.1%，房地产开发投资下降11.1%；消费端，1—2月份社会消费品零售总额同比增长2.8%，服务零售增长较快。此外，1—2月份全国居民消费价格同比上涨0.8%，工业生产者价格降幅收窄。总的来看，1—2月份主要经济指标明显回升，国民经济开局良好。资本市场方面，一季度A股市场先扬后抑，波动较大。年初市场在春季躁动预期下迎来开门红，机器人、商业航天等科技题材与有色金属等周期板块轮番领涨；但进入3月后，受中东地缘冲突升级、美联储降息预期扭转等因素冲击，市场普遍出现剧烈调整。行业层面，煤炭、石油石化和公用事业等板块表现较好，非银金融、商贸零售和美容护理等板块表现较弱。风格方面，中小盘优于大盘，红利表现突出。本基金跟踪中证红利指数，报告期内，本基金按照被动投资的原则，采用完全复制法，实现了对标的指数的良好跟踪。

2026年一季度A股震荡调整，上证指数下跌1.94%。行业层面来看，煤炭、石油石化、电力及公用事业和建材涨幅居前，非银行金融、消费者服务、商贸零售和计算机表现相对靠后。风格上，中小盘相对占优，大盘偏弱，成长和价值无太大分化。2026年一季度，“十五五”开局平稳，经济整体稳中有进、结构持续优化。2026年1-2月规模以上工业增加值累计同比增长6.3%，保持稳健扩张，其中高技术制造业增加值累计同比增长13.1%，显著快于整体工业，成为核心增长引擎；固定资产投资累计同比增长1.8%，实现由负转正，基建投资累计同比增长11.4%，形成有力托底，房地产开发投资累计同比下降11.1%，降幅较前期收窄但仍为主要拖累项。2026年1-2月社会消费品零售总额累计同比增长2.8%，服务消费回暖带动整体复苏，汽车、家电等耐用品消费仍相对偏弱。物价方面，2026年2月CPI同比上涨1.3%，保持温和回升，2026年2月PPI同比下降0.9%，降幅持续收窄，工业品价格逐步筑底企稳。政策层面，货币政策维持稳健偏宽松，流动性合理充裕，结构性工具重点支持科技创新、设备更新与小微企业；财政政策靠前发力，专项债加快发行使用，聚焦重大项目、消费提振与产业升级，稳定经济运行节奏。海外方面，2月底爆发的美以伊军事冲突，是一季度最大的外部不确定性来源。随着3月中旬冲突进入“新阶段”，打击目标从军事设施扩展至能源设施，导致霍尔木兹海峡航运近乎中断，严重冲击了全球能源供应链，布伦特原油价格一度飙升至108美元/桶以上。这场冲突推高了国际能源价格，也加剧了全球市场的避险情绪，如果冲突长期化，国际能源市场的高位波动风险或将持续。展望后续，国内经济复苏动能有望逐步巩固，新质生产力对产业的支撑作用将进一步增强。地缘冲突走向及国际能源价格波动仍是最大不确定因素，需警惕输入性成本压力反复显现。2026年一季度A股在内外复杂环境下呈现震荡分化格局，结构性行情特征突出。展望后市，随着国内经济基本面持续改善，政策红利有望持续释放，A股市场在基本面支撑与政策呵护下，结构性投资机会仍值得期待，科技创新与产业升级主线或将成为市场核心关注方向。中证2000指数是A股微盘风格的代表，具备高波动和高弹性的特征。报告期内，本基金采用抽样复制方法，在严控跟踪误差的前提下，通过量化多因子和风险模型来追求稳健适度的超额收益。

2026年一季度A股震荡调整，上证指数下跌1.94%。行业层面来看，煤炭、石油石化、电力及公用事业和建材涨幅居前，非银行金融、消费者服务、商贸零售和计算机表现相对靠后。风格上，中小盘相对占优，大盘偏弱，成长和价值无太大分化。2026年一季度，“十五五”开局平稳，经济整体稳中有进、结构持续优化。2026年1-2月规模以上工业增加值累计同比增长6.3%，保持稳健扩张，其中高技术制造业增加值累计同比增长13.1%，显著快于整体工业，成为核心增长引擎；固定资产投资累计同比增长1.8%，实现由负转正，基建投资累计同比增长11.4%，形成有力托底，房地产开发投资累计同比下降11.1%，降幅较前期收窄但仍为主要拖累项。2026年1-2月社会消费品零售总额累计同比增长2.8%，服务消费回暖带动整体复苏，汽车、家电等耐用品消费仍相对偏弱。物价方面，2026年2月CPI同比上涨1.3%，保持温和回升，2026年2月PPI同比下降0.9%，降幅持续收窄，工业品价格逐步筑底企稳。政策层面，货币政策维持稳健偏宽松，流动性合理充裕，结构性工具重点支持科技创新、设备更新与小微企业；财政政策靠前发力，专项债加快发行使用，聚焦重大项目、消费提振与产业升级，稳定经济运行节奏。海外方面，2月底爆发的美以伊军事冲突，是一季度最大的外部不确定性来源。随着3月中旬冲突进入“新阶段”，打击目标从军事设施扩展至能源设施，导致霍尔木兹海峡航运近乎中断，严重冲击了全球能源供应链，布伦特原油价格一度飙升至108美元/桶以上。这场冲突推高了国际能源价格，也加剧了全球市场的避险情绪，如果冲突长期化，国际能源市场的高位波动风险或将持续。展望后续，国内经济复苏动能有望逐步巩固，新质生产力对产业的支撑作用将进一步增强。地缘冲突走向及国际能源价格波动仍是最大不确定因素，需警惕输入性成本压力反复显现。2026年一季度A股在内外复杂环境下呈现震荡分化格局，结构性行情特征突出。展望后市，随着国内经济基本面持续改善，政策红利有望持续释放，A股市场在基本面支撑与政策呵护下，结构性投资机会仍值得期待，科技创新与产业升级主线或将成为市场核心关注方向。有色金属板块主要细分为黄金、工业金属、能源金属、稀土等子领域，其下游需求来自于工业、基建、电力等广泛领域。其中，黄金的金融属性较强，金价会受到实际利率、美元信用、央行购金等因素的影响。工业金属、能源金属等，则需重点关注传统领域的供需平衡状态，以及新能源等领域增长带来的成长弹性。报告期内，本基金遵循被动指数投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2026年一季度A股震荡调整，上证指数下跌1.94%。行业层面来看，煤炭、石油石化、电力及公用事业和建材涨幅居前，非银行金融、消费者服务、商贸零售和计算机表现相对靠后。风格上，中小盘相对占优，大盘偏弱，成长和价值无太大分化。2026年一季度，“十五五”开局平稳，经济整体稳中有进、结构持续优化。2026年1-2月规模以上工业增加值累计同比增长6.3%，保持稳健扩张，其中高技术制造业增加值累计同比增长13.1%，显著快于整体工业，成为核心增长引擎；固定资产投资累计同比增长1.8%，实现由负转正，基建投资累计同比增长11.4%，形成有力托底，房地产开发投资累计同比下降11.1%，降幅较前期收窄但仍为主要拖累项。2026年1-2月社会消费品零售总额累计同比增长2.8%，服务消费回暖带动整体复苏，汽车、家电等耐用品消费仍相对偏弱。物价方面，2026年2月CPI同比上涨1.3%，保持温和回升，2026年2月PPI同比下降0.9%，降幅持续收窄，工业品价格逐步筑底企稳。政策层面，货币政策维持稳健偏宽松，流动性合理充裕，结构性工具重点支持科技创新、设备更新与小微企业；财政政策靠前发力，专项债加快发行使用，聚焦重大项目、消费提振与产业升级，稳定经济运行节奏。海外方面，2月底爆发的美以伊军事冲突，是一季度最大的外部不确定性来源。随着3月中旬冲突进入“新阶段”，打击目标从军事设施扩展至能源设施，导致霍尔木兹海峡航运近乎中断，严重冲击了全球能源供应链，布伦特原油价格一度飙升至108美元/桶以上。这场冲突推高了国际能源价格，也加剧了全球市场的避险情绪，如果冲突长期化，国际能源市场的高位波动风险或将持续。展望后续，国内经济复苏动能有望逐步巩固，新质生产力对产业的支撑作用将进一步增强。地缘冲突走向及国际能源价格波动仍是最大不确定因素，需警惕输入性成本压力反复显现。2026年一季度A股在内外复杂环境下呈现震荡分化格局，结构性行情特征突出。展望后市，随着国内经济基本面持续改善，政策红利有望持续释放，A股市场在基本面支撑与政策呵护下，结构性投资机会仍值得期待，科技创新与产业升级主线或将成为市场核心关注方向。中证国企一带一路指数以参与一带一路建设的国企上市公司为主要待选样本，从中选取企业盈利质量、成长能力与ESG等三个方面整体得分较高的100只上市公司证券作为指数样本，以反映受益于一带一路主题的国企上市公司证券在沪深市场的整体表现。中证国企一带一路指数成份股股息率高、盈利稳定，具备主题性的长期投资价值。报告期内，本基金遵循被动指数投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2026年一季度，A股市场在外部不确定性明显上升与国内经济延续修复的双重影响下，整体呈现震荡调整、结构分化的运行特征。一季度，中东地缘冲突显著升级，霍尔木兹海峡运输受阻，国际原油价格快速上行，3月布伦特原油盘中一度升至116.89美元/桶，全球通胀预期与风险溢价同步抬升。与此同时，美联储3月议息会议维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变，海外流动性环境边际趋紧，全球权益市场普遍承压。受此影响，A股风险偏好阶段性回落，但在国内政策托底与基本面支撑下，整体表现仍体现出一定韧性。国内方面，宏观经济延续稳中向好态势，前期政策效应逐步显现，实体经济运行总体平稳。2026年1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，社会消费品零售总额同比增长2.8%，规模以上工业企业利润同比增长15.2%；3月制造业PMI回升至50.4%，重新回到扩张区间，反映出春节因素消退后，企业生产经营活动加快恢复，市场需求与景气水平边际改善。货币政策继续保持适度宽松取向，强调加强逆周期和跨周期调节，社会融资成本维持在历史较低水平，为资本市场平稳运行提供了有力支持。从市场结构看，2026年一季度A股由此前的估值修复逐步转向业绩与基本面验证，资金配置更趋审慎，市场主线由普涨转向结构性演绎。受地缘冲突、通胀预期抬升及全球大宗商品价格波动影响，资源能源、高股息和防御性板块相对占优；同时，围绕科技自立自强和“新质生产力”的相关方向仍维持较高关注度。总体来看，2026年一季度A股市场在外部冲击中完成了新一轮风险定价，短期波动有所加大。本基金跟踪中证信息技术应用创新产业指数，选取不超过 50 只业务涉及基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等细分领域的上市公司证券作为指数样本，反映信创产业上市公司证券的整体表现。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。