魏伟国泰基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 3.5 年/11 年 | 3,072.61万元 / 378.92亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 10 / 13 | 基金经理风格 | 债券型 | 管理基金以来年化收益率3.35% | |
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魏伟 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
国泰瑞安三个月定期开放债券006994.jj国泰瑞安三个月定期开放债券型发起式证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年债券市场整体延续宽松基调，收益率呈现波动态势，10年国债在1.7-1.9%区间内震荡，进入二季度后震荡区间进一步收窄。信用债方面，市场对震荡行情的预期较为一致，票息策略成为主流，在机构配置资金的带动下，信用债收益率明显下行，信用利差普遍压缩，信用债表现强于利率。组合持仓以流动性较高的中高评级信用债为主，根据市场情况灵活调整组合的杠杆和久期，为组合获取稳定的收益回报。
下半年利率大幅上行的基础并不强，意味着债券很难走熊，若下半年存在降准、降息或流动性呵护，大概率是四季度配合财政发力，也未必意味着长端利率持续单边下行。债市在低位震荡情形下，信用债仍以票息策略为主，信用利差处于低位状态，但进一步压缩动力不足，判断下半年延续近两年思路，在市场调整利差走阔时大幅加仓票息资产。若经济低于预期，政策出现超预期宽松，则继续以长久期资产作为波段增厚收益的手段。
国泰添瑞一年定期开放债券008268.jj国泰添瑞一年定期开放债券型发起式证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年债券市场整体延续宽松基调，收益率呈现波动态势，10年国债在1.7-1.9%区间内震荡，进入二季度后震荡区间进一步收窄。信用债方面，市场对震荡行情的预期较为一致，票息策略成为主流，在机构配置资金的带动下，信用债收益率明显下行，信用利差普遍压缩，信用债表现强于利率。组合持仓以流动性较高的中高评级信用债和利率债为主，维持票息策略为主，利率波段交易为辅的操作，争取为组合获取稳健回报。
下半年利率大幅上行的基础并不强，意味着债券很难走熊，若下半年存在降准、降息或流动性呵护，大概率是四季度配合财政发力，也未必意味着长端利率持续单边下行。债市在低位震荡情形下，信用债仍以票息策略为主，信用利差处于低位状态，但进一步压缩动力不足，判断下半年延续近两年思路，在市场调整利差走阔时大幅加仓票息资产。若经济低于预期，政策出现超预期宽松，则继续以长久期资产作为波段增厚收益的手段。
国泰润鑫定期开放债券003696.jj国泰润鑫定期开放债券型发起式证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年债券市场整体延续宽松基调，收益率呈现波动态势，10年国债在1.7-1.9%区间内震荡，进入二季度后震荡区间进一步收窄。信用债方面，市场对震荡行情的预期较为一致，票息策略成为主流，在机构配置资金的带动下，信用债收益率明显下行，信用利差普遍压缩，信用债表现强于利率。组合持仓以流动性较高的中高评级信用债为主，根据市场情况灵活调整组合的杠杆和久期，为组合获取稳定的收益回报。
下半年利率大幅上行的基础并不强，意味着债券很难走熊，若下半年存在降准、降息或流动性呵护，大概率是四季度配合财政发力，也未必意味着长端利率持续单边下行。债市在低位震荡情形下，信用债仍以票息策略为主，信用利差处于低位状态，但进一步压缩动力不足，判断下半年延续近两年思路，在市场调整利差走阔时大幅加仓票息资产。若经济低于预期，政策出现超预期宽松，则继续以长久期资产作为波段增厚收益的手段。
国泰鑫策略价值灵活配置混合A002197.jj国泰鑫策略价值灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
组合上半年整体上维持90%仓位固收+10%以内权益资产的配置比例。固收方面，配置债券以利率债为主，久期在5-10之间波动，权益方面进行了均衡配置，持仓以科技板块和金融板块为主；组合整个杠杆比例较低。
展望后市，预计债券市场转为震荡趋势，结构性机会的重要性相对提升。10年国债在1.70%附近有较大阻力，更看好中等期限信用债的票息机会。权益方面，等待科技板块龙头估值调整后的配置机会，此外低估值金融板块持续看好。
国泰合融纯债债券A008207.jj国泰合融纯债债券型证券投资基金2026年中期报告
展望后市，预计债券市场转为震荡趋势，结构性机会的重要性相对提升。10年国债在1.70%附近有较大阻力，更看好中等期限信用债的票息机会。
国泰聚瑞纯债债券A008206.jj国泰聚瑞纯债债券型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年债券市场整体延续宽松基调，收益率呈现波动态势，10年国债在1.7-1.9%区间内震荡，进入二季度后震荡区间进一步收窄。信用债方面，市场对震荡行情的预期较为一致，票息策略成为主流，在机构配置资金的带动下，信用债收益率明显下行，信用利差普遍压缩，信用债表现强于利率。组合持仓以流动性较高的中高评级信用债为主，根据市场情况灵活调整组合的杠杆和久期，为组合获取稳定的收益回报。
下半年利率大幅上行的基础并不强，意味着债券很难走熊，若下半年存在降准、降息或流动性呵护，大概率是四季度配合财政发力，也未必意味着长端利率持续单边下行。债市在低位震荡情形下，信用债仍以票息策略为主，信用利差处于低位状态，但进一步压缩动力不足，判断下半年延续近两年思路，在市场调整利差走阔时大幅加仓票息资产。若经济低于预期，政策出现超预期宽松，则继续以长久期资产作为波段增厚收益的手段。
国泰聚享纯债债券A006762.jj国泰聚享纯债债券型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年债券市场整体延续宽松基调，收益率呈现波动态势，10年国债在1.7-1.9%区间内震荡，进入二季度后震荡区间进一步收窄。信用债方面，市场对震荡行情的预期较为一致，票息策略成为主流，在机构配置资金的带动下，信用债收益率明显下行，信用利差普遍压缩，信用债表现强于利率。组合持仓以流动性较高的中高评级信用债和地方债为主，根据市场情况灵活调整组合的杠杆和久期，为组合获取稳定的收益回报。
下半年利率大幅上行的基础并不强，意味着债券很难走熊，若下半年存在降准、降息或流动性呵护，大概率是四季度配合财政发力，也未必意味着长端利率持续单边下行。债市在低位震荡情形下，信用债仍以票息策略为主，信用利差处于低位状态，但进一步压缩动力不足，判断下半年延续近两年思路，在市场调整利差走阔时大幅加仓票息资产。若经济低于预期，政策出现超预期宽松，则继续以长久期资产作为波段增厚收益的手段。
国泰润利纯债债券A003517.jj国泰润利纯债债券型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，受权益市场波动、地缘政治冲突、资金面预期、基本面数据等因素交织驱动，债市总体呈震荡走势，除超长债外，各期限收益率中枢普遍下行，短端表现优于长端。上半年，1Y国股存单由1.62%下行至1.46%，1Y国债由1.33%下行至1.12%，10Y国债由1.84%下行至1.73%。一季度，资金面宽松带动债券短端收益率震荡下行，1Y国股存单由1.62%下行至1.51%，1Y国债由1.33%下行至1.22%，10Y国债呈震荡走势，季末收于1.82%。1月初，权益市场走强引发“股债跷跷板效应”，债基赎回压力上升，10Y国债一度上行至1.90%上方；随后权益市场降温，银行配置资金超季节性买入，债市情绪修复，10Y国债逐步下行至1.81%，1Y国股存单下行至1.59%，1Y国债收于1.30%。2月债市延续修复，但春节前后资金边际收敛、权益市场再度走强，10Y国债回调至1.83%附近；月末美伊冲突爆发，避险情绪升温，10Y国债快速下行至1.78%以下。债券短端收益率全月窄幅波动，1Y国股存单波动在1.58-1.59%区间，1Y国债波动在1.31-1.32%区间。3月美伊冲突持续升级，原油价格攀升至100美元/桶以上，通胀预期升温压制长端情绪，10Y国债波动上行至1.83%。同期银行间流动性充裕，DR001在1.31%附近低位运行，叠加非银同业存款利率自律消息催化，短端大幅走强，1Y国债下行至1.22%，1Y国股存单下行至1.51%，曲线明显走陡。二季度，债市交易主要围绕资金面预期与基本面数据展开。短端收益率先下后上，1Y国股存单由1.51%最低下行至1.43%，后回升至1.46-1.50%区间窄幅震荡；中长端收益率震荡下行，10Y国债自1.82%下探至1.70%，后在1.72-1.74%区间波动。4月，央行地量投放并回笼中长期流动性，但资金面仍偏宽松，叠加银行存单供给意愿弱，1Y国股存单最低下探至1.44%，1Y国债下至1.15%。月初超长特别国债发行计划落地，中长端情绪偏弱，10Y国债在1.81-1.82%高位震荡；中下旬地缘冲突缓和，10Y国债下行至1.74%。5月资金面延续宽松，债券短端收益率窄幅震荡。超长特别国债集中发行压制债券中长端情绪，10Y国债在1.735-1.765%区间波动；中下旬经济数据偏弱，央行转为净投放中长期流动性，债券各期限收益率修复，1Y国股存单下行至1.43%，1Y国债下行至1.15%，10Y国债下行至1.71%。6月资金面转向均衡，大行融出快速下降，银行提价吸收同业负债，债券各期限收益率跟随调整，1Y国股存单上行至1.50%，1Y国债上行至1.20%，10Y国债上行至1.75%。中下旬，陆家嘴论坛释放优化短端工具信号，后宣布启动隔夜OMO操作，债券短端收益率小幅修复，1Y国股存单下行至1.465%，1Y国债下行至1.12%，10Y国债在1.73%附近震荡。操作上，本基金坚持组合的风险收益特征，延续稳健的操作思路，根据市场变化灵活运用杠杆和久期策略，主要配置中短久期、中高等级品种，在严控组合信用风险和流动性风险的前提下为持有人获取稳定回报，实现组合净值稳步增长。
展望2026年下半年，国内经济延续新旧动能转换纵深推进态势。一方面，以人工智能、高端制造为代表的新质生产力维持高景气度，对制造业投资与全要素生产率形成支撑。另一方面，房地产投资尚在低位徘徊，但政策托底效应逐步累积，叠加地方专项债加快发行使用，基建投资有望在三四季度形成实物工作量增量。随着“反内卷”政策持续演化，产能端或向价格端传导，部分行业供需格局有望进一步改善，PPI同比有望继续回暖并向CPI温和扩散。下半年货币政策将继续保持适度宽松取向，但操作更加注重“灵活适度”与“预期引导”。央行大概率维持流动性合理充裕，降准降息等总量工具仍具备落地可能性，但更倾向于在经济数据走弱或外部冲击加大时择机推出。结构性工具将持续发力，加大对科技创新、绿色转型和民营经济的支持力度。资金利率中枢预计保持平稳，DR007围绕政策利率窄幅波动。债市层面，市场博弈焦点将从“宽松预期”转向“修复斜率的验证”。我们将采取稳健的投资策略，倾向于采用中短久期、中高等级信用债的配置策略，辅以灵活的杠杆策略、品种策略、波段操作等来增厚收益，坚持组合的风险收益特征，精细化管理组合，力求在控制回撤的前提下提供持续稳定的组合净值表现。
国泰国策驱动灵活配置混合A000511.jj国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年是新旧动能持续转换的一年，二季度GDP同比增长 4.3%，较一季度回落0.7%，创近三年新低。一方面出口继续维持高增长，上半年出口同比增长17.5%，比2025年全年高12%，其中AI产业链相关产品高速增长是出口高增的重要推动力；另一方面，房地产仍处低位磨底状态，商品消费复苏乏力，固定资产投资降幅持续扩大。反映到资本市场上，AI相关的科技成长表现极致。以半导体、算力等为代表的科创50大幅上涨64.25%，显著跑赢上证指数(3.16%)、沪深300(7.55%)、上证50(-1.38%)，而偏价值的中证红利下跌8.75%，行业上白酒下跌19.92%、保险下跌27.07%，黄金下跌19.61%，可谓是冰火两重天。操作上，国策定位于权益高波策略，因没有参与人工智能相关板块的配置，且配置方向偏上游，相关板块如煤炭(防御)、稀土(进攻)因美伊冲突冲击，特朗普反复taco，AI的流动性虹吸等原因，组合表现低于预期，没有获取超越指数的收益率，市场的极致的确超过了以往的经验，我们及时完善了量化风控体系，提高交易的灵活性，努力在下半年修复回撤。
展望26年下半年，对A股整体走势继续维持乐观的判断，市场仍处在上涨的周期中，虽然市场结构非常极致，很容易引起高波，但由于大金融、大消费等权重板块超额下跌在估值上已经有一定的吸引力；叠加国内宽松的货币环境，大盘不必过于悲观。尽管方向上乐观，短期仍有一些忧虑需要关注: 一是美股尤其是韩国股市可能的高波动带来的不利影响；二是美元指数再次站上100，对非美国家的不确定性增强，尤其对大宗商品形成一定的压制；三是宽基ETF继续被大规模赎回，对市场有一定的流动性制约；四是管理层上半年净减持额就高达414亿元，可能创六年新高。下半年，我们将持续关注周期产业群中的油气、黄金等细分板块。煤炭和天然气虽有波折，但底部价格在不断抬升中，未来几年向上的大周期不变；黄金股经过近半年的时间和深幅的调整，已进入超跌区间，叠加AI美元叙事的松动，波动率下降到合理水平可加仓布局。此外，当人工智能相关板块出现松动后，市场短期未必会立刻形成新的主线，此时各板块中尤其是因流动性等原因被错杀的优质个股将迎来上涨机会，在一段时间内自下而上更重要，我们将逢低布局一些商业模式清晰、有竞争优势且估值相对合理的个股。
国泰中债优选投资级信用债指数发起A023634.jj国泰中债优选投资级信用债指数发起式证券投资基金2026年中期报告
上半年整体市场走势较强，信用利差继续压缩。组合持仓以中短期限信用债为底仓，另外通过利率债和高评级二级债来动态调整组合久期和杠杆。上半年整体收益来源于票息和资本利得。
展望后市，预计债券市场转为震荡趋势，结构性机会的重要性相对提升。10年国债在1.70%附近有较大阻力，更看好中等期限信用债的票息机会。
国泰聚禾纯债债券A006596.jj国泰聚禾纯债债券型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年债券市场整体延续宽松基调，收益率呈现波动态势，10年国债在1.7-1.9%区间内震荡，进入二季度后震荡区间进一步收窄。信用债方面，市场对震荡行情的预期较为一致，票息策略成为主流，在机构配置资金的带动下，信用债收益率明显下行，信用利差普遍压缩，信用债表现强于利率。组合持仓以流动性较高的中高评级信用债为主，根据市场情况灵活调整组合的杠杆和久期，为组合获取稳定的收益回报。
下半年利率大幅上行的基础并不强，意味着债券很难走熊，若下半年存在降准、降息或流动性呵护，大概率是四季度配合财政发力，也未必意味着长端利率持续单边下行。债市在低位震荡情形下，信用债仍以票息策略为主，信用利差处于低位状态，但进一步压缩动力不足，判断下半年延续近两年思路，在市场调整利差走阔时大幅加仓票息资产。若经济低于预期，政策出现超预期宽松，则继续以长久期资产作为波段增厚收益的手段。