陈修竹 - 基金投资策略和运作

2025年，在全球宏观环境复杂多变、国内经济结构持续调整的背景下，中国资本市场经历了从预期修复到结构分化的过程。2025年A股市场整体呈现出“指数震荡、结构分化”的特征。一方面，外部环境仍具不确定性，全球货币政策节奏、地缘政治及贸易摩擦反复扰动市场风险偏好；另一方面，国内政策在稳增长、调结构与促创新之间逐步形成合力，市场对中国经济中长期韧性的认知有所修复。产业层面 ，以基础行业中的动力与储能电池为例来讲，2025年动力与储能电池产业处于明显的底部调整阶段。前期集中释放的产能叠加价格竞争，使行业整体盈利承压。然而，这一过程也加速了行业出清，竞争焦点从“扩产速度”转向“成本曲线、技术成熟度与客户结构”。我们观察到，头部电池企业在这一阶段展现出显著的经营韧性，通过规模化制造与工艺迭代，持续拉开单位成本差距，依托优质客户与长期合作关系，维持较高的产能利用率。同时我们看到中国电池企业的全球化布局进一步深化，海外建厂、本地化交付与全球客户认证，已不再是单纯的战略规划，而是逐步转化为实际订单与收入贡献。动力电池与新能源材料领域从2021年以来经历了明显的价格与盈利压力：一方面，前期产能集中释放导致供需阶段性失衡；另一方面，下游客户对成本控制要求显著提高，行业进入以现金流、成本曲线和技术差异化为核心的竞争阶段。与此同时，我们也观察到，部分具备规模优势、技术领先与全球客户基础的龙头企业，在行业低谷期进一步巩固了竞争壁垒。　　报告期内，本基金始终聚焦以电池、新能源及储能为代表的中国制造业重点方向，保持较高仓位运行。本基金在2025年四季度重点围绕 以下思路进行了布局与调整：1）聚焦具备成本、技术与交付能力优势的电池及材料龙头；2）提高对储能产业链中确定性更高环节的配置比例；3）谨慎对待同质化严重、盈利模式不清晰的产能扩张型公司。我们认为对周期位置、资本开支节奏及现金流安全性的判断愈发关键。　　展望2026年，我们认为行业正在完成一轮深度出清，新的增长逻辑正在逐步形成。2026年储能行业有望进入需求与盈利共振的阶段，包括国内电力系统对调节能力的需求持续提升以及海外大储项目在经济性与安全性方面更加成熟，行业竞争焦点将从价格转向系统效率、寿命与交付能力。我们认为具备系统集成能力、长期运维经验及海外项目交付能力的企业，有望在新阶段中脱颖而出。此外，随着AI算力需求快速增长，电力与储能正在成为AI基础设施不可忽视的约束条件。我们看到，AI数据中心对电力稳定性、峰谷调节及备用能力提出了更高要求，储能在其中的角色正从“可选配置”走向“关键基础设施”。这一趋势为高可靠性储能系统、电池及相关电力设备带来了新的中长期需求场景。我们认为2026年部分新能源材料领域可能出现行业集中度提升、无效产能加速出清、具备成本优势与技术壁垒的企业，议价能力边际改善。我们将继续坚持以中国制造业的长期竞争力为核心出发点，更加重视盈利质量与现金流安全，提高对储能、AI相关电力基础设施等新需求场景的研究与配置深度，动态评估周期、估值与产业趋势之间的平衡。　　在未来的投资中，我们将持续聚焦具备出海能力、盈利修复潜力与长期竞争壁垒的行业龙头，分享中国经济持续发展过程所带来的基础行业的稳定增长，为持有人创造长期回报。

2025年，在全球宏观环境复杂多变、国内经济结构持续调整的背景下，中国资本市场经历了从预期修复到结构分化的过程。2025年A股市场整体呈现出“指数震荡、结构分化”的特征。一方面，外部环境仍具不确定性，全球货币政策节奏、地缘政治及贸易摩擦反复扰动市场风险偏好；另一方面，国内政策在稳增长、调结构与促创新之间逐步形成合力，市场对中国经济中长期韧性的认知有所修复。从科技板块来看，2025年是从主题驱动走向基本面验证的一年。人工智能、半导体、高端制造、数字经济等方向在经历前期估值扩张后，市场更加关注企业真实的盈利能力、技术壁垒与现金流质量。我们观察到，部分具备核心技术、产业话语权和全球竞争力的科技龙头，开始在盈利端兑现长期投入成果，而同质化竞争严重、商业模式不清晰的公司则逐步被市场边缘化。　　报告期内，本基金的投资仍然以高端制造和新质生产力板块为主，保持高仓位运行，2025四季度跑赢业绩比较基准。本基金将持续深耕高端制造产业并加强进化和迭代，持续在产业内选择低渗透率、高成长性、容易形成良好商业模式和进入壁垒的行业，以及在选定行业中挑选具备强竞争力和持续创新能力的公司。本基金在2025年四季度重点围绕 以下几条主线进行布局与优化：1）以AI为核心的科技平台型公司，包括算力、算法与应用场景的协同落地；2）国产化与自主可控方向，在半导体设备、关键材料及工业软件中精选具备长期竞争力的企业；3）高端制造领域，重点考察订单可见度与盈利周期拐点。回顾2025年，我们更加深刻地体会到真正的长期回报，往往来自对少数优质公司的长期陪伴，而非频繁交易。在中国科技资产定价中，耐心与逆向思维正变得愈发稀缺，也愈发珍贵，这些经验将继续指导我们未来的投资决策。　　展望2026年，政策方面中共中央重点讨论了“十五五”规划，规划聚焦于新质生产力（AI及数字经济、新能源转型等）和服务消费等板块。从宏观层面看，稳增长政策的连续性与科技创新的战略地位仍将是中长期主线。科技自立自强已不再是阶段性主题，而是贯穿未来多年的核心方向。随着部分产业逐步走出投资高峰期，供需格局有望改善，盈利修复将成为科技板块重新定价的重要驱动。从产业层面看，我们重点关注：1）AI应用从“能用”走向“好用、可变现”，商业模式清晰度显著提升的公司，包括AI在端侧、工业、企业服务、智能制造等B端场景的落地效率；能够将算法能力、数据资源与具体行业Know-how深度结合的公司。2）制造业出海进入新阶段，已不再局限于简单的产能转移或价格竞争，而是向品牌、技术与供应链体系输出升级。在新能源设备、自动化产线、高端零部件等领域，部分企业已具备在全球范围内与国际厂商同台竞争的能力。我们将持续跟踪海外订单持续性与本地化交付能力，关税及地缘政治扰动下的经营韧性。3）半导体，在国产替代与需求回暖的双重作用下，出现订单改善迹象。我们认为行业整体复苏节奏温和，但结构分化明显，设备、材料及特色工艺方向更具确定性，仍需高度重视周期位置与资本开支节奏，避免简单线性外推。4）机器人，在劳动力结构变化与制造升级的双重推动下，机器人与自动化需求呈现出中长期向上的确定性。我们认为2026年核心零部件（如减速器、控制系统、丝杠）具备自主能力的公司能够通过系统集成提升整体解决方案价值的厂商会胜出。　　在关注科技与先进制造中长期趋势的同时，我们也将持续跟踪宏观层面的关键变量变化，尤其是利率水平、CPI与PPI走势，以判断不同资产风格在阶段性上的相对吸引力。我们认为，利率环境的变化不仅影响整体估值中枢，也深刻影响市场对成长与防御类资产的偏好。当无风险利率维持在相对低位、且通胀压力温和时，具备稳定现金流与分红能力的优质企业，其配置价值将更加凸显；而当PPI企稳回升、企业盈利预期改善时，顺周期及消费相关行业的修复弹性亦值得关注。因此，在2026年的投资过程中，我们将重点关注科技等新兴产业相关行业的投资机会，结合宏观数据的边际变化，动态评估红利类资产与消费行业复苏的可持续性与性价比，力求在不同经济阶段中把握风险收益更为均衡的投资机会。这一过程并非简单的风格切换，而是基于基本面与估值体系的审慎比较。本基金始终聚焦中国科技与先进制造的中长期趋势，在结构性机会中审慎布局，力求为持有人创造稳健而可持续的回报。作为基金管理人，我们将继续以审慎、专业和长期主义的态度，与各位持有人并肩前行。

2025年前三个季度，中国经济继续放缓，生产端和需求端仍然低迷。除出口数据强劲外，消费、投资均边际走弱。而权益市场表现良好，主要由于政策底、资产荒和美元降息周期三重逻辑支撑，市场趋势向上。4月初一度因美国发动对等关税而大幅调整，随着中美关税协商取得阶段性成果，市场持续修复。国内政策持续落地，推动经济及消费预期回升，同时存款利率下降增强了优质高股息资产的吸引力。从结构上来看，权益市场表现分化，受部分金属上涨以及稀土反制等催化，有色延续良好表现；TMT板块的传媒、计算机、通信以及机械等板块表现强劲。　　报告期内，本基金的投资仍然以高端制造和新质生产力板块为主，保持高仓位运行，2025三季度跑赢业绩比较基准。本基金将持续深耕高端制造产业并加强进化和迭代，持续在产业内选择低渗透率、高成长性、容易形成良好商业模式和进入壁垒的行业，以及在选定行业中挑选具备强竞争力和持续创新能力的公司。　　展望四季度，中共中央将召开党的四中全会，重点讨论“十五五”规划，规划预计将聚焦于新质生产力（AI及数字经济、新能源转型等）和服务消费等板块。我们将持续密切关注新兴产业的发展，包括AI、高端制造、互联网等机会，保持对行业前沿技术和市场动态的敏锐洞察，深入研究和评估公司的长期前景。从产业层面来看，我们认为通用大模型的逐步“商品化”将重塑竞争格局，差异化能力将源于企业对专有数据的深度开发与场景化落地能力。企业需通过定制化AI模型，将通用能力与自身数据结合，转化为可落地的产品与服务（如机器人、智能驾驶、玩具、手机和电脑等）。本基金主要配置方向集中在AI、高端制造等板块。从选股策略上，我们会重点关注未来的科技领域和行业成长性高的优质新兴产业行业及新兴产业相关的上市公司，注重企业的创新能力、行业地位和竞争优势，力争获得长期稳定的投资回报。

2025年前三个季度，中国经济继续放缓，生产端和需求端仍然低迷。除出口数据强劲外，消费、投资均边际走弱。而权益市场表现良好，主要由于政策底、资产荒和美元降息周期三重逻辑支撑，市场趋势向上。4月初一度因美国发动对等关税而大幅调整，随着中美关税协商取得阶段性成果，市场持续修复。国内政策持续落地，推动经济及消费预期回升，同时存款利率下降增强了优质高股息资产的吸引力。从结构上来看，权益市场表现分化，受部分金属上涨以及稀土反制等催化，有色延续良好表现；TMT板块的传媒、计算机、通信以及机械等板块表现强劲。　　报告期内，本基金的投资仍然以储能、电池、高端制造板块为主，保持高仓位运行。本基金2025年第三季度跑赢业绩比较基准，本基金将持续在产业内选择低渗透率、高成长性、容易形成良好商业模式和进入壁垒的行业，以及在选定行业中挑选具备强竞争力和持续创新能力的公司。　　展望四季度，中共中央将召开党的四中全会，重点讨论“十五五”规划，规划预计将聚焦新质生产力（AI及数字经济、新能源转型等）和服务消费等板块。我们将持续密切关注新兴产业的发展，包括AI、高端制造、互联网等机会，保持对行业前沿技术和市场动态的敏锐洞察，深入研究和评估公司的长期前景。我们持续看好科技创新引领现代化产业体系建设大背景下的科技成长股，以及在高端制造中不乏产能出清、行业拐点明确的优质公司。中国制造业在全球产业链具备成本优势，具备最为齐全的全球产业链，无论未来是全球化还是逆全球化，我国的成本优势都是最为明显的长板。本基金将继续坚持成长投资思路，以业绩稳定性强、技术优势突出、成长前景广阔等作为核心评估标准，深入挖掘细分领域的优质公司，努力为投资人获取超额回报。

2025年上半年，权益市场整体表现回暖，但行业间分化明显。以DeepSeek为代表的国内科技进步明显，AI、机器人等产业趋势推动传媒、计算机、汽车、机械、通信等行业显著上涨。3月后，市场更加关注消费政策以及消费复苏，新消费和创新药资产表现优异。4月特朗普关税政策数次提升对华关税达到104%，防御避险情绪高涨，带动风险偏好下降，市场大幅下跌；随着国内提振内需政策加码与经济数据改善托底市场，中国反击态度坚决，特朗普关税态度有所软化，市场情绪谷底回暖。行业方面，农业等反关税方向、内需方向以及电力等稳定类资产走高，而TMT板块和机械等出口链有所承压。　　报告期内，本基金的投资仍然以高端制造和新能源板块为主，上半年大部分时间仓位都在 90%以上。本基金2025年上半年跑输业绩比较基准，二季度受到中美关税影响导致出口相关制造业大跌。近期我们也看到了一些行业政策带来的边际拐点，以及行业持续不断的技术变化。我们将持续在行业中挑选具备强竞争力和持续创新能力的公司。

2025年上半年，权益市场整体表现回暖，但行业间分化明显。以DeepSeek为代表的国内科技进步明显，AI、机器人等产业趋势推动传媒、计算机、汽车、机械、通信等行业显著上涨。3月后，市场更加关注消费政策以及消费复苏，新消费和创新药资产表现优异。4月特朗普关税政策数次提升对华关税达到104%，防御避险情绪高涨，带动风险偏好下降，市场大幅下跌；随着国内提振内需政策加码与经济数据改善托底市场，中国反击态度坚决，特朗普关税态度有所软化，市场情绪谷底回暖。行业方面，农业等反关税方向、内需方向以及电力等稳定类资产走高，而TMT板块和机械等出口链有所承压。　　报告期内，本基金的投资仍然以高端制造和新质生产力板块为主，保持高仓位运行，2025 年上半年跑赢业绩比较基准，市场低波红利风格涨幅突出，高端制造行业跑输。本基金将持续深耕高端制造产业并加强进化和迭代，持续在产业内选择低渗透率、高成长性、容易形成良好商业模式和进入壁垒的行业，以及在选定行业中挑选具备强竞争力和持续创新能力的公司。

2025年一季度A股市场呈现显著的结构性行情，上证指数一季度-0.48%，深证成指+0.86%，创业板指-1.77%。科创50指数+3.42%，中证1000、万得全A等指数亦录得上涨。行业方面，汽车、机械设备、有色金属涨幅居前，主要受益于人形机器人、AI等科技产业需求增长。煤炭、石油石化、非银金融跌幅居前，反映市场对传统能源和金融板块的谨慎态度。　　报告期内，本基金的投资仍然以高端制造和新能源板块为主，全年大部分时间仓位都在 90%以上。本基金2025年一季度跑赢业绩比较基准及中信电力设备新能源指数。近期我们也看到了一些行业政策带来的边际拐点，以及行业持续不断的技术变化。我们将持续在行业中挑选具备强竞争力和持续创新能力的公司。　　展望后市，我们持续看好科技创新引领现代化产业体系建设大背景下的科技成长股，以及在高端制造中不乏产能出清、行业拐点明确的优质公司。中国制造业在全球产业链具备成本优势，具备最为齐全的全球产业链，无论未来是全球化还是逆全球化，我们的成本优势都是最为明显的长板。出海面临比较大的不确定性，这种不确定性不仅仅来自我们对外需感知的困难，更来自于对政策的担忧。但我们认为优质公司产能的出海会持续享誉全球的市场，从而带来经营的持续扩张。本基金将继续坚持成长投资思路，以业绩稳定性强、技术优势突出、成长前景广阔等作为核心评估标准，深入挖掘细分领域的优质公司，努力为投资人获取超额回报。

2025年一季度A股市场呈现显著的结构性行情，上证指数一季度-0.48%，深证成指+0.86%，创业板指-1.77%。科创50指数+3.42%，中证1000、万得全A等指数亦录得上涨。行业方面，汽车、机械设备、有色金属涨幅居前，主要受益于人形机器人、AI等科技产业需求增长。 煤炭、石油石化、非银金融跌幅居前，反映市场对传统能源和金融板块的谨慎态度。报告期内，本基金的投资仍然以高端制造和新质生产力板块为主，保持高仓位运行，2025年1季度跑赢业绩比较基准及中证 A500 指数。本基金将持续深耕高端制造产业并加强进化和迭代，持续在业内选择低渗透率、高成长性、容易形成良好商业模式和进入壁垒的行业，以及在选定行业中挑选具备强竞争力和持续创新能力的公司。　　展望全年，将持续密切关注新兴产业的发展，包括AI、高端制造等机会。保持对行业前沿技术和市场动态的敏锐洞察。我们将坚持自下而上的选股策略，深入研究和评估投资组合中公司的长期前景。产业层面，我们认为AI的核心价值将加速向终端应用层迁移，而非停留在基础设施层。通用大模型的逐步“商品化”将重塑竞争格局，差异化能力将源于企业对专有数据的深度开发与场景化落地能力。企业需通过定制化AI模型，将通用能力与自身数据结合，转化为可落地的产品与服务（如机器人、智能驾驶、玩具、手机和电脑等）。本基金主要配置方向集中在AI、高端制造等板块。从选股策略上，我们会重点关注未来的科技领域和行业成长性高的优质新兴产业行业及新兴产业相关的上市公司，注重企业的创新能力、行业地位和竞争优势，力争获得长期稳定的投资回报。

2024年受宏观政策和流动性影响，市场经历较大波动，A股主要指数有涨有跌（上证综指上涨12.67%，沪深300指数上涨14.68%，创业板指上涨13.23%）；行业结构上，金融、家电、通信、电子等板块涨幅居前，医药、农业、消费者服务等行业涨幅靠后。2024年9月后国内宏观政策超预期，有力的催化了权益市场上涨，资本市场活跃度显著提升。9月26日中共中央政治局会进一步明确要加大财政货币政策逆周期调节力度，政策均为民众、投资者所关切，政策超级组合拳扭转了投资者对国内经济的长期悲观预期，进而催生了市场反转。随着增量政策落地空间不断扩展，国内经济内生增长动能有望快速修复叠加增量资金入场意愿较强，市场逐步回归到常态，我们可以用更长经营周期的维度去寻找优质公司。　　报告期内，本基金的投资仍然以高端制造和新能源板块为主，在配置方向上适度调整，增加了出海高端制造、光储逆变器的配置比例。全年大部分时间仓位都在90%以上。由于年初光伏和储能板块持仓比例过高，导致本基金2024年跑输业绩比较基准及中信电力设备新能源指数。尽管遭遇挫折，但我们依然认为当前新能源行业处于历史底部，此前行业面临的产能过剩和“价格战”的问题将得到反转，近期我们也看到了一些行业政策带来的边际拐点，以及行业持续不断的技术变化。我们将持续在行业中挑选具备强竞争力和持续创新能力的公司。

2024年受宏观政策和流动性影响市场经历较大波动，A股主要指数有涨有跌（上证综指上涨12.67%，沪深300指数上涨14.68%，创业板指上涨13.23%）；行业结构上，金融、家电、通信、电子等板块涨幅居前，医药、农业、消费者服务等行业涨幅靠后。2024年9月后国内宏观政策超预期，有力的催化了权益市场上涨，资本市场活跃度显著提升。9月26日中共中央政治局会进一步明确要加大财政货币政策逆周期调节力度，政策均为民众、投资者所关切，政策超级组合拳扭转了投资者对国内经济的长期悲观预期，进而催生了市场反转。随着增量政策落地空间不断扩展，国内经济内生增长动能有望快速修复，叠加增量资金入场意愿较强，市场逐步回归到常态，我们可以用更长经营周期的维度去寻找优质公司。　　报告期内，本基金的投资仍然以高端制造和新质生产力板块为主，全年大部分时间仓位都在90%以上。本基金2024年跑输业绩比较基准及中证A500指数。 本基金将持续深耕高端制造产业并加强进化和迭代，持续在业内选择低渗透率、高成长性、容易形成良好商业模式和进入壁垒的行业，以及在选定行业中挑选具备强竞争力和持续创新能力的公司。

三季度，上证指数上涨12.44%，创业板指数大涨29.21%，科创50指数上涨22.51%；行业方面，非银、地产、社服、计算机等领涨，石化、煤炭、电力公用等则表现落后。三季度国内经济延续5、6月份回落的态势，投资、消费增速均显著低于5%；出口是少有的亮点，但预期较弱，尤其是临近四季度，投资者担忧逐步加重。转折点发生在9月中下旬，9月19日美联储宣布降息，且降息幅度超预期； 国内“一行一局一会”落地增量宏观政策，释放逆周期调节信号，涉及资本市场、房地产等；9月26日中共中央政治局会进一步明确要加大财政货币政策逆周期调节力度，政策均为民众、投资者所关切，政策超级组合拳扭转了投资者对国内经济的长期悲观预期，进而催生了市场反转。资本市场方面，政治局定调要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，央行创设两项新工具支持资本市场，有助于修复微观主体情绪，驱动市场风险偏好回升。我们认为随着存量政策效能不断释放，增量政策陆续落地，四季度经济有望环比改善。在“有效落实存量政策，加力推出增量政策”、“努力完成全年经济社会发展目标任务”以及“要努力提振资本市场”的大定调下，当前市场估值扩张的空间仍存，在政策助力下，企业盈利修复的预期较强。随着增量政策落地空间不断扩展，国内经济内生增长动能有望快速修复叠加增量资金入场意愿较强，对整体行情回暖带来持续动力。　　报告期内，本基金在配置方向上适度调整，增加了出海高端制造、光储逆变器的配置比例，持仓以出海产业链和电新板块为主。　　展望后续，A股市场近期已经大幅好转，政策是核心的驱动。当前在海外发达经济体普遍进入降息周期的背景下，国内的政策空间已然打开，投资者对中长期信心开始恢复，这非常有利于A股市场后续的演绎。过去两年A股面临着盈利和估值的双重压力，未来市场预计将先行进入估值修复阶段，之后有望看到盈利触底回升，进而助力市场持续向好。我们持续看好科技创新引领现代化产业体系建设大背景下的科技成长股，以及在高端制造中不乏产能出清、行业拐点明确的优质公司。本基金将继续坚持成长投资思路，以业绩稳定性强、技术优势突出、成长前景广阔等作为核心评估标准，深入挖掘细分领域的优质公司，努力为投资人获取超额回报。从选股策略上，我们会重点关注“出海”趋势下的制造业投资机会，注重企业的创新能力、行业地位和竞争优势，力争获得长期稳定的投资回报。

三季度，上证指数上涨12.44%，创业板指数大涨29.21%，科创50指数上涨22.51%；行业方面，非银、地产、社服、计算机等领涨，石化、煤炭、电力公用等则表现落后。三季度国内经济延续5、6月份回落的态势，投资、消费增速均显著低于5%；出口是少有的亮点，但预期较弱，尤其是临近四季度，投资者担忧逐步加重。转折点发生在9月中下旬，9月19日美联储宣布降息，且降息幅度超预期；国内 “一行一局一会”落地增量宏观政策，释放逆周期调节信号，涉及资本市场、房地产等；9月26日中共中央政治局会进一步明确要加大财政货币政策逆周期调节力度，政策均为民众、投资者所关切，政策超级组合拳扭转了投资者对国内经济的长期悲观预期，进而催生了市场反转。资本市场方面，政治局定调要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，央行创设两项新工具支持资本市场，有助于修复微观主体情绪，驱动市场风险偏好回升。我们认为随着存量政策效能不断释放，增量政策陆续落地，四季度经济有望环比改善。在“有效落实存量政策，加力推出增量政策”、“努力完成全年经济社会发展目标任务”以及“要努力提振资本市场”的大定调下，当前市场估值扩张的空间仍存，在政策助力下，企业盈利修复的预期较强。随着增量政策落地空间不断扩展，国内经济内生增长动能有望快速修复叠加增量资金入场意愿较强，对整体行情回暖带来持续动力。　　本基金主要配置方向集中在计算机、新能源、电子、高端制造等板块。主要原因如下，（1）2023年以来，以ChatGPT为代表的AI大模型技术迎来奇点，相关产业发展日新月异。随2022年底以来数字中国相关纲领性政策文件陆续发布，本轮AI技术提升将与我国的数字经济政策同频共振。我们将继续把握人工智能和数字中国双主线机遇，关注行业内的优质细分赛道；（2）同时随着新能源领域的快速发展，储能技术已成为新能源发电系统中不可或缺的重要组成部分。随着光伏组件、储能电池价格大幅回落，项目的建设节奏将明显加快。结合国内新能源配储政策要求，以及不少省份已经初步建立了的独立或者共享的储能盈利模型，认为将会给储能行业带来爆发性增长的机遇。从选股策略上，我们会重点关注未来的科技领域和具有较大成长潜力的新兴产业和公司，注重企业的创新能力、行业地位和竞争优势，力争获得长期稳定的投资回报。　　展望后续，A股市场近期已经大幅好转，政策是核心的驱动。当前在海外发达经济体普遍进入降息周期的背景下，国内的政策掣肘已经消除、政策空间已然打开，投资者对中长期信心开始恢复，这非常有利于A股市场后续的演绎。过去两年A股面临着盈利和估值的双重压力，未来市场预计将先行进入估值修复阶段，之后有望看到盈利触底回升，进而助力市场持续向好。我们持续看好科技创新引领现代化产业体系建设大背景下的科技成长股，以及在高端制造中不乏产能出清、行业拐点明确的优质公司。本基金未来坚持战略新兴产业投资思路，以行业趋势确定、业绩稳定性强、技术优势突出、成长前景广阔等作为核心评估标准，深入挖掘细分领域的优质公司，努力为投资人获取超额回报。从选股策略上，我们会继续在人工智能、半导体、新能源、高端装备、新材料等领域寻找投资机会。