陈西中招商基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 4.4 年/11 年 | 14.26亿元 / 14.26亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 3 / 3 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率2.59% | |
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陈西中 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
招商科技智选混合发起式A024501.jj招商科技智选混合型发起式证券投资基金2025年第4季度报告 
2025年4季度，全球与中国宏观经济面临一定内外部压力，但仍保持韧性。美联储重启降息周期。在此背景下，A股和港股市场波动加大，风格趋于均衡。期间上证指数收涨2.22%，沪深300下跌0.23%，创业板指和科创50分别下跌1.08%和10.10%，恒生指数下跌4.56%。行业板块方面，报告期内有色金属、石油石化、通信、国防军工等板块领涨，生物医药、房地产、美容护理、计算机等板块表现落后。本季度我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。在持续看好科技创新方向的同时，也进一步挖掘其他行业中供给格局较好的优质龙头公司价值重估机会。报告期内持仓结构以电子、通信、传媒互联网、计算机等行业方向为主。
招商金安成长严选混合012123.jj招商金安成长严选混合型证券投资基金2025年第4季度报告
2025年4季度，全球与中国宏观经济面临一定内外部压力，但仍保持韧性。美联储重启降息周期。在此背景下，A股和港股市场波动加大，风格趋于均衡。期间上证指数收涨2.22%，沪深300下跌0.23%，创业板指和科创50分别下跌1.08%和10.10%，恒生指数下跌4.56%。行业板块方面，报告期内有色金属、石油石化、通信、国防军工等板块领涨，生物医药、房地产、美容护理、计算机等板块表现落后。本季度我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。在持续看好科技创新方向的同时，也进一步挖掘其他行业中供给格局较好的优质龙头公司价值重估机会。报告期内持仓结构以传媒互联网、电子、通信、医药、金融、计算机等行业方向为主。
招商稳健优选股票A004784.jj招商稳健优选股票型证券投资基金2025年第4季度报告
2025年4季度，全球与中国宏观经济面临一定内外部压力，但仍保持韧性。美联储重启降息周期。在此背景下，A股市场波动加大，风格趋于均衡。期间上证指数收涨2.22%，沪深300下跌0.23%，创业板指和科创50分别下跌1.08%和10.10%。行业板块方面，报告期内有色金属、石油石化、通信、国防军工等板块领涨，生物医药、房地产、美容护理、计算机等板块表现落后。本季度我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。在持续看好科技创新方向的同时，也进一步挖掘其他行业中供给格局较好的优质龙头公司价值重估机会。报告期内持仓结构以通信、电子、电力设备、有色金属、计算机等行业方向为主。
招商稳健优选股票A004784.jj招商稳健优选股票型证券投资基金2025年第3季度报告
2025年3季度，在政策利好信号的持续释放包括贸易摩擦阶段性缓和以及资金面趋于宽松的背景下，A股市场投资者风险偏好明显上升，带动权益市场整体上涨。市场成交显著活跃，两市成交额环比大幅增加，成长风格板块持续走强。进入8月底之后，A股市场波动明显加大，部分板块进入震荡阶段。期间上证指数收涨12.73%，沪深300上涨17.90%，创业板指数和科创50分别上涨50.40%和49.02%。行业板块方面，报告期内通信、电子、电力设备、有色金属等板块领涨，银行、交通运输、石油石化、公用事业等板块表现落后。本季度我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。在持续看好科技创新方向的同时，也进一步挖掘其他行业中供给格局较好的优质龙头公司价值重估机会。报告期内持仓结构以通信、电子、传媒、电力设备、计算机、有色等行业方向为主。
招商金安成长严选混合012123.jj招商金安成长严选混合型证券投资基金2025年第3季度报告
2025年3季度，在政策利好信号的持续释放包括贸易摩擦阶段性缓和以及资金面趋于宽松的背景下，A股和港股市场投资者风险偏好明显上升，带动权益市场整体上涨。市场成交显著活跃，两市成交额环比大幅增加，成长风格板块持续走强。进入8月底之后，市场波动明显加大，部分板块进入震荡阶段。期间上证指数收涨12.73%，沪深300上涨17.90%，创业板指数和科创50分别上涨50.40%和49.02%，恒生指数上涨11.56%。行业板块方面，报告期内通信、电子、电力设备、有色金属等板块领涨，银行、交通运输、石油石化、公用事业等板块表现落后。本季度我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。在持续看好科技创新方向的同时，也进一步挖掘其他行业中供给格局较好的优质龙头公司价值重估机会。报告期内持仓结构以传媒互联网、电子、通信、医药、金融、计算机等行业方向为主。
招商金安成长严选混合012123.jj招商金安成长严选混合型证券投资基金2025年中期报告
报告期内，中国经济在复杂的国际环境和内部结构调整中展现出较强韧性，实现平稳增长。2025年上半年GDP达66.05万亿元，同比增长5.3%，其中一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%。需求端表现分化，1-6月社会消费品零售总额增长5.0%，固定资产投资增长2.8%，出口同比增长5.9%。物价低位运行，上半年CPI同比下行0.1%，PPI累计同比减少2.8%。A股市场走势震荡向上，报告期内上证综指上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，沪深300指数上涨0.03%。行业板块表现分化，有色、银行和国防军工涨幅居前，煤炭、食品饮料和房地产等行业跌幅居前。报告期内，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。结合宏观经济、政策环境和行业景气度，报告期内持仓结构以传媒互联网、电子、通信、医药、金融、计算机等行业方向为主。
展望下半年，中国经济面临出口压力与内需提振的平衡，全球经济进入政策再平衡阶段，持续关注关税冲击的滞后效应、美联储政策节奏及地缘政治演变方向。权益市场受到流动性和政策驱动，结构性行情有望持续演绎。主要关注：1）以人工智能、创新药为代表的高景气方向，持续跟踪产业进展及兑现情况。2）在需求企稳和反内卷的背景下，传统行业中受益于行业格局改善和盈利能力回升的优质公司。
招商稳健优选股票A004784.jj招商稳健优选股票型证券投资基金2025年中期报告
报告期内，中国经济在复杂的国际环境和内部结构调整中展现出较强韧性，实现平稳增长。2025年上半年GDP达66.05万亿元，同比增长5.3%，其中一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%。需求端表现分化，1-6月社会消费品零售总额增长5.0%，固定资产投资增长2.8%，出口同比增长5.9%。物价低位运行，上半年CPI同比下行0.1%，PPI累计同比减少2.8%。A股市场走势震荡向上，报告期内上证综指上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，沪深300指数上涨0.03%。行业板块表现分化，有色、银行和国防军工涨幅居前，煤炭、食品饮料和房地产等行业跌幅居前。报告期内，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。结合宏观经济、政策环境和行业景气度，报告期内持仓结构以通信、电子、有色、传媒、计算机、机械、电力设备新能源等行业方向为主。
展望下半年，中国经济面临出口压力与内需提振的平衡，全球经济进入政策再平衡阶段，持续关注关税冲击的滞后效应、美联储政策节奏及地缘政治演变方向。权益市场受到流动性和政策驱动，结构性行情有望持续演绎。主要关注：1）以人工智能、创新药为代表的高景气方向，持续跟踪产业进展及兑现情况。2）在需求企稳和反内卷的背景下，传统行业中受益于行业格局改善和盈利能力回升的优质公司。
招商金安成长严选混合012123.jj招商金安成长严选混合型证券投资基金2025年第1季度报告
2025年A股市场在年初经历了一波震荡回调，随后开始反弹。春节后在DeepSeek大模型技术突破、人形机器人亮相春晚等事件催化带动下，市场风险偏好持续上行。三月中以来，前期涨幅较高板块有所回落。报告期内上证指数下跌0.48%，沪深300下跌1.21%，科创50上涨3.42%，创业板指下跌1.77%。行业板块方面，报告期内有色金属、汽车、机械涨幅居前，煤炭、商贸零售、建筑装饰等行业跌幅居前。本季度我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。在持续看好科技创新方向的同时，也进一步挖掘其他行业中供给格局较好的优质龙头公司价值重估机会。报告期内持仓结构以互联网传媒、计算机、电子、医药、通信等行业方向为主。
招商稳健优选股票A004784.jj招商稳健优选股票型证券投资基金2025年第1季度报告
2025年A股市场在年初经历了一波震荡回调，随后开始反弹。春节后在DeepSeek大模型技术突破、人形机器人亮相春晚等事件催化带动下，市场风险偏好持续上行。三月中以来，前期涨幅较高板块有所回落。报告期内上证指数下跌0.48%，沪深300下跌1.21%，科创50上涨3.42%，创业板指下跌1.77%。行业板块方面，报告期内有色金属、汽车、机械涨幅居前，煤炭、商贸零售、建筑装饰等行业跌幅居前。本季度我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。在持续看好科技创新方向的同时，也进一步挖掘其他行业中供给格局较好的优质龙头公司价值重估机会。报告期内持仓结构以电子、通信、电力设备、计算机、有色等行业方向为主。
招商金安成长严选混合012123.jj招商金安成长严选混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年中国经济实现5.0%的GDP增长目标，其中一季度受益低基数增速达5.3%，二、三季度受房地产拖累增速回落至4.7%、4.6%，四季度政策发力经济企稳回升。CPI全年同比增长0.2%，内需仍然偏弱；PPI全年同比下降2.2%，降幅较上年收窄。海外方面，美国经济呈现出“软着陆”特征，欧日增长疲弱。美联储、欧央行开启降息周期。2024年权益市场整体经历了一轮转折，前三季度宏观数据逐步转弱的背景下，市场风格呈现大盘、红利占优的格局；三季度随着重磅政策的推出，经济预期扭转，投资者对盈利周期回升的信心增强，市场出现了猛烈的修复，风格再度平衡，小盘、成长风格重新占优。全年来看，指数层面震荡向上。期间上证指数收涨12.67%，沪深300上涨14.68%，创业板指上涨13.23%。行业板块方面，报告期内银行、非银、通信行业涨幅居前，医药、农林牧渔和美容护理等行业跌幅居前。报告期内，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。组合配置上，考虑到本轮人工智能的产业趋势方兴未艾，我们仍然以科技成长方向作为核心仓位。同时考虑到市场的阶段性波动，我们通过卫星仓的细分行业和个股配置加强组合的稳定性。整体行业上以电子、医药、计算机、食品饮料、互联网传媒等板块为主。
2025年，国内经济有望温和复苏，但内外需仍存阶段性压力。国内方面，财政发力与消费政策加码有望托底基建与消费需求，出口则受全球补库趋缓及潜在贸易摩擦影响。海外方面，美国经济“软着陆”概率提升，但通胀韧性或延缓降息节奏，需关注大选后对华关税政策的不确定性。权益市场情绪和风险偏好已经有所回暖，市场交易量明显回升。展望2025年，我们认为结构性机会值得重点把握：一方面，产业趋势明确且政策重点支持的科技成长板块大概率仍是中期主线；另一方面，消费、医药、高端制造和有色金属等行业也有望受益于政策和经济改善预期。同时也需警惕海外流动性反复、地缘政治风险等阶段性扰动因素。
招商稳健优选股票A004784.jj招商稳健优选股票型证券投资基金2024年年度报告
2024年中国经济实现5.0%的GDP增长目标，其中一季度受益低基数增速达5.3%，二、三季度受房地产拖累增速回落至4.7%、4.6%，四季度政策发力经济企稳回升。CPI全年同比增长0.2%，内需仍然偏弱；PPI全年同比下降2.2%，降幅较上年收窄。海外方面，美国经济呈现出“软着陆”特征，欧日增长疲弱。美联储、欧央行开启降息周期。2024年A股市场整体经历了一轮转折，前三季度宏观数据逐步转弱的背景下，市场风格呈现大盘、红利占优的格局；三季度随着重磅政策的推出，经济预期扭转，投资者对盈利周期回升的信心增强，市场出现了猛烈的修复，风格再度平衡，小盘、成长风格重新占优。全年来看，指数层面震荡向上。期间上证指数收涨12.67%，沪深300上涨14.68%，创业板指上涨13.23%。行业板块方面，报告期内银行、非银、通信行业涨幅居前，医药、农林牧渔和美容护理等行业跌幅居前。报告期内，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。组合配置上，考虑到本轮人工智能的产业趋势方兴未艾，我们仍然以科技成长方向作为核心仓位。行业整体上以电子、通信、计算机、有色、机械、电力公用事业等板块为主。
2025年，国内经济有望保持复苏趋势，但内外需仍存阶段性压力。国内方面，财政发力与消费政策加码有望托底基建与消费需求，出口则受全球补库趋缓及潜在贸易摩擦影响。海外方面，美国经济“软着陆”概率提升，但通胀韧性或延缓降息节奏，需关注大选后对华关税政策的不确定性。A股市场情绪和风险偏好已经有所回暖，市场交易量明显回升。展望2025年，我们认为结构性机会值得重点把握：一方面，产业趋势明确且政策重点支持的科技成长板块大概率仍是中期主线；另一方面，消费、医药、高端制造和有色金属等行业也有望受益于政策和经济改善预期。同时也需警惕海外流动性反复、地缘政治风险等阶段性扰动因素。
招商金安成长严选混合012123.jj招商金安成长严选混合型证券投资基金2024年第3季度报告
2024年3季度A股市场走出了一波先抑后扬的走势，从7月至9月中旬，市场震荡走低，交易量也持续下行。而进入9月中下旬，随着一系列政策组合拳的发布，市场情绪和交易量迅速回暖升温。期间上证指数收涨12.4%，沪深300上涨16.1%，创业板指和科创50分别上涨29.2%和22.5%。本季度我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。主要采取自上而下与自下而上相结合的选股策略，在报告期对于电子、医药、汽车、消费和港股的部分个股进行了调整。