许荣漫 - 基金投资策略和运作

报告期内，中证A100指数全收益上涨12.38%。报告期内，大盘蓝筹股估值修复行情延续。沪深300指数全收益上涨12.80%，与中证A100指数涨幅相近，反映出大盘蓝筹板块整体受益于市场回暖。从基本面看，二季度宏观经济延续温和复苏态势，制造业PMI维持在荣枯线以上，企业盈利改善预期为大盘蓝筹股提供了基本面支撑。当前中证A100指数市盈率约为17.99倍，股息率约2.72%，估值处于历史中位水平。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。

2026年二季度SEEE碳中和指数下跌3.91%。关于本基金的运作，仓位维持在99%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。报告期内市场总体呈现先扬后抑，年初在政策预期升温、流动性宽松及汇率升值等因素带动下，市场整体震荡走高，之后海外局势出现大幅变动，高油价持续、海外降息预期回落等影响下，市场风险偏好回落，主要宽基指数普遍回调，行业主题轮动加速、走势分化明显，申万一级行业指数中煤炭、石油石化、公用事业、建筑材料、基础化工等行业领涨，非银金融、商贸零售、美容护理、计算机、房地产、家用电器等行业走势相对较弱。

报告期内市场整体呈现震荡上行态势，外部风险缓解打开市场修复空间，叠加盈利修复及AI产业趋势带动，主要宽基指数普遍上涨，市场成交明显放量，AI科技链显著领涨市场，行业板块走势分化持续加剧，申万一级行业指数中电子、通信、建筑材料、机械设备等行业领涨，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料等行业走势相对较弱。中证电池主题指数报告期内上涨7.26%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

报告期内市场整体呈现震荡上行态势，外部风险缓解打开市场修复空间，叠加盈利修复及AI产业趋势带动，主要宽基指数普遍上涨，市场成交明显放量，AI科技链显著领涨市场，行业板块走势分化持续加剧，申万一级行业指数中电子、通信、建筑材料、机械设备等行业领涨，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料等行业走势相对较弱。中证光伏产业指数报告期内上涨0.82%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

报告期内市场整体呈现震荡上行态势，外部风险缓解打开市场修复空间，叠加盈利修复及AI产业趋势带动，主要宽基指数普遍上涨，市场成交明显放量，AI科技链显著领涨市场，行业板块走势分化持续加剧，申万一级行业指数中电子、通信、建筑材料、机械设备等行业领涨，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料等行业走势相对较弱。国证生物医药指数报告期内下跌6.04%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

报告期内市场整体呈现震荡上行态势，外部风险缓解打开市场修复空间，叠加盈利修复及AI产业趋势带动，主要宽基指数普遍上涨，市场成交明显放量，AI科技链显著领涨市场，行业板块走势分化持续加剧，申万一级行业指数中电子、通信、建筑材料、机械设备等行业领涨，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料等行业走势相对较弱。中证A50指数报告期内上涨6.54%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

报告期内市场整体呈现震荡上行态势，外部风险缓解打开市场修复空间，叠加盈利修复及AI产业趋势带动，主要宽基指数普遍上涨，市场成交明显放量，AI科技链显著领涨市场，行业板块走势分化持续加剧，申万一级行业指数中电子、通信、建筑材料、机械设备等行业领涨，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料等行业走势相对较弱。上证消费80指数报告期内下跌10.27%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

回顾2026年二季度，A股呈现震荡上行、结构分化的态势。宏观政策方面，5月初央行推出一揽子货币政策措施，加大对科技创新、中小微企业等重点领域的定向支持，社会综合融资成本持续处于低位。外部环境方面，美联储6月议息会议继续维持利率不变，但货币政策信号更趋鹰派，美元指数维持强势，人民币汇率在5月出现阶段性承压后6月有所企稳。地缘局势方面，霍尔木兹海峡航运谈判取得一定进展，但中东局势不确定性仍存，国际油价较一季度高点有所回落。市场流动性方面，二季度市场整体成交活跃，4月呈现缩量整固特征，5月在政策利好催化下日均成交额大幅回升至3万亿元以上，两融余额稳步回升，杠杆资金风险偏好持续修复。从市场表现来看，二季度多数宽基指数录得正收益，但内部走势分化显著，科技成长风格占优，其中上证指数二季度上涨5.20%，沪深300指数二季度上涨11.90%，中证500指数二季度上涨18.56%，中证1000指数二季度上涨15.62%，创业板指数二季度上涨36.35%。本基金跟踪的标的指数中证全指医疗器械指数报告期内下跌约14.26%。关于本基金的运作，报告期内仓位维持在99.5%左右，密切跟踪指数表现。

报告期内市场整体呈现震荡上行态势，外部风险缓解打开市场修复空间，叠加盈利修复及AI产业趋势带动，主要宽基指数普遍上涨，市场成交明显放量，AI科技链显著领涨市场，行业板块走势分化持续加剧，申万一级行业指数中电子、通信、建筑材料、机械设备等行业领涨，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料等行业走势相对较弱。中证机器人指数报告期内上涨25.08%。关于本基金的运作，仓位维持在99.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

2026年二季度，A股整体表现较好，不同板块和市值风格上差异较大，其中Wind全A上涨了12.82%，沪深300指数上涨了11.90%，中证500指数上涨18.56%，中证1000指数上涨15.62%，中证2000指数上涨7.78%。风格属性上，小盘股显著跑赢大盘股，成长风格大幅领先价值风格，硬科技（半导体、AI算力）成为绝对主线。在中信一级行业中，共有约1/3行业在2026年二季度获得正收益。涨幅前三的行业为电子、通信、建筑材料。而农林牧渔、综合、消费者服务表现欠佳。2026年二季度，港股整体上表现出震荡下跌态势，其中，恒生指数下跌7.69%，恒生综合指数下跌7.87%，恒生港股通小型股下跌15.77%。风格与板块上，市场呈现”哑铃型”极端分化结构：一端是AI/半导体硬科技方向逆势上涨，另一端是周期、制造等传统板块则遭遇大幅回调。整体偏大盘价值风格，小盘股跌幅更大，资金从传统行业流出，涌入AI算力等板块。在中信港股通一级行业中，仅有少数行业在2026年二季度获得正收益。涨幅靠前的行业为电子、计算机等与AI关联度高的板块。而综合、有色、石油石化、汽车等传统行业表现欠佳。关于本基金的运作，仓位维持在99%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。

报告期内，中证A100指数全收益上涨12.38%。报告期内，大盘蓝筹股估值修复行情延续。沪深300指数全收益上涨12.80%，与中证A100指数涨幅相近，反映出大盘蓝筹板块整体受益于市场回暖。从基本面看，二季度宏观经济延续温和复苏态势，制造业PMI维持在荣枯线以上，企业盈利改善预期为大盘蓝筹股提供了基本面支撑。报告期末中证A100指数市盈率约为17.99倍，股息率约2.72%，估值处于历史中位水平。关于本基金的运作，仓位维持在99%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。

报告期内，中证沪港深消费龙头指数（全收益）下跌13.85%。报告期内，消费板块整体表现弱于大盘。港股方面，恒生指数全收益下跌6.44%，对指数中的港股成分形成拖累。市场资金在二季度明显偏好科技成长风格，消费板块在风格轮动中承压。从基本面看，消费复苏斜率较为平缓。一季度社会消费品零售总额同比增长2.4%，弱于同期GDP增速，增速较上季度加快0.7个百分点，以旧换新补贴等促消费政策持续落地，但居民消费信心的恢复仍需时间。从结构看，服务消费表现好于商品消费，餐饮、文旅等接触型消费保持较快增长，耐用消费品增速相对平缓。港股消费板块方面，部分互联网消费和餐饮龙头出现结构性修复，但恒生指数整体走弱限制了板块表现。报告期末沪港深消费龙头指数市盈率约为15.31倍，股息率约3.35%。本基金严格跟踪标的指数，均衡覆盖A股与港股消费龙头企业。关于本基金的运作，仓位维持在99%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。