覃璇前海开源基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 5.4 年/14 年 | 5,850.87万元 / 5,850.87万元 | 当前/累计管理基金个数 | 1 / 4 | 基金经理风格 | 股票型 | 管理基金以来年化收益率3.00% | |
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覃璇 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
前海开源价值策略股票005328.jj前海开源价值策略股票型证券投资基金2025年第3季度报告 
本季度权益市场呈现出明显风险偏好上升的特点，科技成长类股票上涨显著，稳健红利类股票明显承压。部分原因在于人工智能的商业闭环逐渐形成，算力需求方兴未艾，带动着科技成长股票的增长预期持续提高。三季度北美科技大厂的报表展示了一个新的变化，从原来的六巨头（微软，脸书，谷歌，亚马逊，苹果，特斯拉）一起为英伟达提供海量营收，到如今，在AI技术的辅助下，几大云厂商的收入利润均出现明显增长，商业闭环初步形成。与报表端收入利润同步的，四大云厂也调增了相应的数据中心建设方向的资本开支，其中从人工智能中获益最多的Meta甚至开始了从其他几家的挖人大战。 大模型厂商方面，OpenAI方面，年化营收从2025年年初的50亿美金增长到120亿美金；Anthropic方面，年化营收从10亿美金增加到50亿美金,增长速度迅猛，对应的推理使用的token数量也呈现指数级别的增长。下游的应用方面，AI技术在编程、自动驾驶方面也出现了突破性的进展。 基于AI技术发展迅猛，可能成为新的生产力要素增长源的背景下，本季度本产品增加了AI方面成长股票的配置比例，在之前杠铃策略的基础上，进一步增加了成长股的配置，尤其是营收利润率先在报表端体现的北美算力方向。
前海开源裕源005809.jj前海开源裕源混合型基金中基金（FOF）2025年第3季度报告
2025年前三季度多元资产表现优异，沪深300涨幅为17.94%；伦敦金上涨47.01%，涨幅较大；利率有所上行，特别是第三季度，10年国债利率较年初上行26个bp（中债-总净价指数上半年涨幅为-2.14%）。2025年前三季度，本产品上涨39.7%，业绩比较基准上涨10.35%，本产品较业绩比较基准明显跑出超额收益。 回溯前三季度，主要在有色、科技板块获得收益。今年前三季度关税战扰动，叠加全球地缘冲突加剧，提升市场避险偏好，叠加9月美联储再起降息周期，为黄金板块带来了较大收益。科技板块则是由于AI的超预期投资和政策的大力支持，通信、半导体、计算机等表现不俗。 由于产品定位高波动性策略，受益于周期、金融地产等方向，本产品主要投资于黄金股票型基金；相对优势行业则投资在军工、汽车等方向；风格上投资在红利指数。
前海开源裕泽006507.jj前海开源裕泽定期开放混合型基金中基金（FOF）2025年第3季度报告
2025年前三季度多元资产表现优异，沪深300涨幅为17.94%；伦敦金上涨47.01%，涨幅较大；利率有所上行，特别是第三季度，10年国债利率较年初上行26个bp（中债-总净价指数上半年涨幅为-2.14%）。2025年前三季度，本产品上涨18.7%，同期业绩比较基准上涨9.97%，本产品较业绩比较基准跑出超额收益。 回溯前三季度，主要在有色、科技板块获得收益。今年前三季度关税战扰动，叠加全球地缘冲突加剧，导致避险属性提升，叠加9月美联储再起降息周期，为黄金板块带来了较大收益。科技板块则是由于AI的超预期投资和政策的大力支持，通信、半导体、计算机等表现不俗。 由于产品定位低波动性策略，受益于避险、出海等方向，本产品主要投资于黄金商品ETF基金（商品波动性一般低于股票）；相对优势行业则投资于科技、大金融等方向。
前海开源康颐平衡养老三年A007638.jj前海开源康颐平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年第3季度报告
2025年前三季度多元资产表现优异，沪深300涨幅为17.94%；伦敦金上涨47.01%，涨幅较大；利率有所上行，特别是第三季度，10年国债利率较年初上行26个bp（中债-总净价指数上半年涨幅为-2.14%）。2025年前三季度，本产品上涨18.9%，业绩比较基准上涨10.55%，本产品较业绩比较基准跑出超额收益。 回溯前三季度，有色、高股息板块是主要收益来源。今年上半年关税战扰动，叠加全球地缘冲突加剧，提升市场避险偏好，为黄金带来了较大收益。高股息板块因其高确定性受到投资者追捧，特别是港股红利指数的股息率高达8%以上。 由于产品定位低波动性策略，受益于降息、红利的方向，本产品主要投资在有色方向；相对优势行业则投资在军工、汽车等方向；风格上投资于红利指数。
前海开源康颐平衡养老三年A007638.jj前海开源康颐平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年中期报告
2025年上半年多元资产表现优异，虽然权益市场经历4月7日大跌，但随后再次转正，沪深300上半年涨幅为0.03%；上半年伦敦金上涨25.8%，涨幅较大；上半年利率窄幅震荡，10年国债利率震荡幅度大概20bp（中债-总净价指数上半年涨幅为-0.55%）。2025年上半年业绩比较基准上涨0.58%，本产品A类份额上涨6.2%，跑出超额收益。 回溯上半年，有色、高股息板块是主要收益来源：关税战扰动叠加全球地缘冲突加剧，导致避险属性提升，为黄金带来了较大收益；高股息板块因其高确定性，受到投资者追捧，特别是港股红利指数的股息率高达8%以上。 本产品所投方向：受益于降息、红利等方向的有色板块，聚焦相对优势行业的军工、汽车等，以及红利指数风格方向。
国内外宏观分析： 国内经济以稳为主，下半年政策期待主要在“内需”。上半年虽然我国经历了关税战的冲击，但由于我国政策提前发力，通过降准降息、扩大消费、发行特别国债等政策形成对冲，经济状态较为稳定。上半年GDP同比增长5.3%，出口（上半年同比增长5.9%）、工业增加值（上半年同比增长6.4%）、社会消费品零售总额（上半年同比增长5%）等经济数据都取得较好成绩。近期地产数据有所回落（6月70城新房/二手房价指数分别环比-0.3%/-0.6%；6月销售面积为1.05亿平方米，同比-5.5%），叠加价格指标还在低位（6月CPI和PPI分别为0.1%和-3.6%），有效需求依旧较弱，还需要政策进一步呵护。下半年可期待的政策，比如降准降息、财政发力（赤字、专项债、特别国债剩余额度）、“反内卷”（光伏、养猪、钢铁等行业）、扩大内需（文旅、养老、育幼、家政等行业）等政策。 海外经济韧性依旧。2025年1季度美国GDP环比为-0.5%，主要是一季度美国“抢进口”所致（1季度净出口对GDP贡献率为-4.6%）。6月美国零售销售环比数据为0.6%（预期为0.1%），失业率保持在低位（6月为4.1%），通胀有所抬升（6月CPI和核心CPI同比增长2.7%和2.9%，较前月回升0.3和0.1个百分点）。 各类资产未来走势展望： 由于特朗普的政策（特别是关税政策）和国内托底政策的有效程度（特别是地产政策）都具有不确定性，多元资产依旧是当下环境的最优解。 黄金：下半年震荡上涨行情有望持续。下半年需重点关注美国CPI受关税战的影响程度和海外地缘政治冲突解决情况。我们预计美国CPI短期会受到影响，可能会回升至3%以上，但中长期还是会重回下行区间，美联储大概率会在9月或10月重启降息。另外，各央行对黄金依旧有较强的增配需求。整体上看，下半年黄金大概率依旧处于震荡向上区间。 权益：受益于政策提前发力和风险偏好情绪回暖，普涨行情有望持续。上半年是普涨行情，周期（贵金属涨幅为35.9%）、制造（地面兵装涨幅为64.9%）、科技（电子元件涨幅为21.1%）、医药（化学制造涨幅为20.9%）、金融地产（股份制银行涨幅为17.4%）、食品饮料（新消费涨幅较大）等六大板块都有所表现，下半年普涨行情预计将持续。行业方面，看好“消费+科技”组合，不仅仅是因为政策利好这两个方向，未来也这有望成为应对特朗普上台后外部冲击的两大抓手；同时，关注创新药和军工行业的机会。 固收：由于股债跷跷板效应和政府干预，下半年可能持续震荡行情。2025年上半年固收偏震荡，预计下半年也将在偏窄区间波动。
前海开源价值策略股票005328.jj前海开源价值策略股票型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，是一个宏观事件频发的大年。美国方面，特朗普在上任之后对外发动了全面的关税战，对内进行了一些机构改革，通过了旨在宽松财政的“大而美”税收与支出法案。 其他区域方面，国际政治出现了新的地缘危机，世界仍不太平，印度和巴基斯坦爆发了短期的空中交火。随后不久，以色列和伊朗在海湾地区重燃战火，美国也借此对伊朗进行了针对核设施的空中打击，但战事仅仅持续了12天，双方又基于美国的调和，火速签订了停火协议，国际形势一直处于动荡状态。 特朗普在上任伊始忙于处理包括俄乌冲突、伊核问题、内部效率问题等一系列内政外交问题，还无暇东顾，中国处于一个相对舒适的国际环境。国内市场处于基本面和流动性的割裂状态。基本面层面，1-5月份，规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%，但与此同时，国内利率处于较低位置，流动性的充裕带来了微盘指数的上涨，今年上半年微盘指数涨超30%，整体市场呈现银行和微盘两头上涨的趋势。 在报告期中，我们保持稳健资产为主的杠铃策略，稳健资产端，对于股票估值和竞争力的筛选标准持续严苛，坚持防御为主、安全优先的投资逻辑，力争从绝对收益的角度为投资者创造价值；在仓位较小的成长股方面，我们保持对于增速较高赛道的关注，配置了部分增速较高的子行业（新消费、创新药、高端制造业等），力争把握流动性充裕带来的估值提升机会。
展望下半年，宏观经济方面，在上半年GDP增速5.3%的前提下，预期完成全年5%的GDP增速难度不大。政策方面，中国还是继续秉承“以我为主”的方针，而且随着自身实力的增强，中国在外交和对外经济政策方面有望继续保持稳定强韧的政策。 证券市场方面，在利率走低、居民存款搬家、保险公司增加权益仓位配置的大背景下，证券市场流动性充裕，有望出现红利资产和微盘股两翼齐飞的状态。 行业方面，仍然看好国民经济的顶梁柱，掌握特许经营权或在长期竞争中具备领先优势的大型稳定类企业。同时某些细分的子行业（新消费、创新药、高端制造业等）仍有望维持较高的增速，也是值得重点关注的方面。
前海开源裕源005809.jj前海开源裕源混合型基金中基金（FOF）2025年中期报告
2025年上半年多元资产表现优异，虽然权益市场经历4月7日大跌，但随后再次转正，沪深300上半年涨幅为0.03%；上半年伦敦金上涨25.8%，涨幅较大；上半年利率窄幅震荡，10年国债利率震荡幅度大概20bp（中债-总净价指数上半年涨幅为-0.55%）。2025年上半年业绩比较基准上涨2.1%，本产品上涨14.1%，跑出超额收益。 回溯上半年，主要在有色、金融板块获得收益：关税战扰动叠加全球地缘冲突加剧，导致避险属性提升，为黄金板块带来了较大收益；金融板块则是由于国家队对资本市场的支持，市场活跃度提升，券商、银行等上半年表现不俗。 本产品所投方向：受益于周期、金融地产等方向的黄金股票型基金，聚焦相对优势行业的军工、汽车等方向，以及红利指数风格方向。
国内外宏观分析： 国内经济以稳为主，下半年政策期待主要在“内需”。上半年虽然我国经历了关税战的冲击，但由于我国政策提前发力，通过降准降息、扩大消费、发行特别国债等政策形成对冲，经济状态较为稳定。上半年GDP同比增长5.3%，出口（上半年同比增长5.9%）、工业增加值（上半年同比增长6.4%）、社会消费品零售总额（上半年同比增长5%）等经济数据都取得较好成绩。近期地产数据有所回落（6月70城新房/二手房价指数分别环比-0.3%/-0.6%；6月销售面积为1.05亿平方米，同比-5.5%），叠加价格指标还在低位（6月CPI和PPI分别为0.1%和-3.6%），有效需求依旧较弱，还需要政策进一步呵护。下半年可期待的政策，比如降准降息、财政发力（赤字、专项债、特别国债剩余额度）、“反内卷”（光伏、养猪、钢铁等行业）、扩大内需（文旅、养老、育幼、家政等行业）等政策。 海外经济韧性依旧。2025年1季度美国GDP环比为-0.5%，主要是一季度美国“抢进口”所致（1季度净出口对GDP贡献率为-4.6%）。6月美国零售销售环比数据为0.6%（预期为0.1%），失业率保持在低位（6月为4.1%），通胀有所抬升（6月CPI和核心CPI同比增长2.7%和2.9%，较前月回升0.3和0.1个百分点）。 各类资产未来走势展望： 由于特朗普的政策（特别是关税政策）和国内托底政策的有效程度（特别是地产政策）都具有不确定性，多元资产依旧是当下环境的最优解。 黄金：下半年震荡上涨行情有望持续。下半年需重点关注美国CPI受关税战的影响程度和海外地缘政治冲突解决情况。我们预计美国CPI短期会受到影响，可能会回升至3%以上，但中长期还是会重回下行区间，美联储大概率会在9月或10月重启降息。另外，各央行对黄金依旧有较强的增配需求。整体上看，下半年黄金大概率依旧处于震荡向上区间。 权益：受益于政策提前发力和风险偏好情绪回暖，普涨行情有望持续。上半年是普涨行情，周期（贵金属涨幅为35.9%）、制造（地面兵装涨幅为64.9%）、科技（电子元件涨幅为21.1%）、医药（化学制造涨幅为20.9%）、金融地产（股份制银行涨幅为17.4%）、食品饮料（新消费涨幅较大）等六大板块都有所表现，下半年普涨行情预计将持续。行业方面，看好“消费+科技”组合，不仅仅是因为政策利好这两个方向，未来也这有望成为应对特朗普上台后外部冲击的两大抓手；同时，关注创新药和军工行业的机会。 固收：由于股债跷跷板效应和政府干预，下半年可能持续震荡行情。2025年上半年固收偏震荡，预计下半年也将在偏窄区间波动。
前海开源裕泽006507.jj前海开源裕泽定期开放混合型基金中基金（FOF）2025年中期报告
2025年上半年多元资产表现优异，虽然权益市场经历4月7日大跌，但随后再次转正，沪深300上半年涨幅为0.03%；上半年伦敦金上涨25.8%，涨幅较大；上半年利率窄幅震荡，10年国债利率震荡幅度大概20bp（中债-总净价指数上半年涨幅为-0.55%）。2025年上半年业绩比较基准上涨2.13%，本产品上涨5.88%，跑出超额收益。 回溯上半年，主要在黄金、医药板块获得收益：关税战扰动叠加全球地缘冲突加剧，导致避险属性提升，为黄金板块带来了较大收益；创新药板块因顺畅的出海逻辑，叠加估值较低，上半年收到热捧。 本产品所投方向：受益于避险、出海等方向的黄金商品ETF基金（商品波动性一般低于股票），聚焦相对优势行业的消费、科技、医药等方向。
国内外宏观分析： 国内经济以稳为主，下半年政策期待主要在“内需”。上半年虽然我国经历了关税战的冲击，但由于我国政策提前发力，通过降准降息、扩大消费、发行特别国债等政策形成对冲，经济状态较为稳定。上半年GDP同比增长5.3%，出口（上半年同比增长5.9%）、工业增加值（上半年同比增长6.4%）、社会消费品零售总额（上半年同比增长5%）等经济数据都取得较好成绩。近期地产数据有所回落（6月70城新房/二手房价指数分别环比-0.3%/-0.6%；6月销售面积为1.05亿平方米，同比-5.5%），叠加价格指标还在低位（6月CPI和PPI分别为0.1%和-3.6%），有效需求依旧较弱，还需要政策进一步呵护。下半年可期待的政策，比如降准降息、财政发力（赤字、专项债、特别国债剩余额度）、“反内卷”（光伏、养猪、钢铁等行业）、扩大内需（文旅、养老、育幼、家政等行业）等政策。 海外经济韧性依旧。2025年1季度美国GDP环比为-0.5%，主要是一季度美国“抢进口”所致（1季度净出口对GDP贡献率为-4.6%）。6月美国零售销售环比数据为0.6%（预期为0.1%），失业率保持在低位（6月为4.1%），通胀有所抬升（6月CPI和核心CPI同比增长2.7%和2.9%，较前月回升0.3和0.1个百分点）。 各类资产未来走势展望： 由于特朗普的政策（特别是关税政策）和国内托底政策的有效程度（特别是地产政策）都具有不确定性，多元资产依旧是当下环境的最优解。 黄金：下半年震荡上涨行情有望持续。下半年需重点关注美国CPI受关税战的影响程度和海外地缘政治冲突解决情况。我们预计美国CPI短期会受到影响，可能会回升至3%以上，但中长期还是会重回下行区间，美联储大概率会在9月或10月重启降息。另外，各央行对黄金依旧有较强的增配需求。整体上看，下半年黄金大概率依旧处于震荡向上区间。 权益：受益于政策提前发力和风险偏好情绪回暖，普涨行情有望持续。上半年是普涨行情，周期（贵金属涨幅为35.9%）、制造（地面兵装涨幅为64.9%）、科技（电子元件涨幅为21.1%）、医药（化学制造涨幅为20.9%）、金融地产（股份制银行涨幅为17.4%）、食品饮料（新消费涨幅较大）等六大板块都有所表现，下半年普涨行情预计将持续。行业方面，看好“消费+科技”组合，不仅仅是因为政策利好这两个方向，未来也这有望成为应对特朗普上台后外部冲击的两大抓手；同时，关注创新药和军工行业的机会。 固收：由于股债跷跷板效应和政府干预，下半年可能持续震荡行情。2025年上半年固收偏震荡，预计下半年也将在偏窄区间波动。
前海开源价值策略股票005328.jj前海开源价值策略股票型证券投资基金2025年第1季度报告
2025年一季度，权益市场的风险偏好有所抬升，以DeepSeek模型和宇树机器人为代表的科技创新出圈，抬升了市场整体的风险偏好，科技股迎来了一轮不小的估值修复行情，同时，受整体流动性影响，红利板块呈现明显的抽水效应，在基本面稳健向好的前提下，估值持续压缩，整体板块的估值已经到达过去五年平均估值的中低水平。 特朗普在上任伊始忙于处理包括俄乌冲突、伊核问题、内部效率问题等一系列内政外交问题，但4月2日美国对各国的不合理关税对我们的出口产生压力，加上消费者物价指数和生产者物价指数还持续的处于低位，2025年1-2月，规模以上工业企业利润同比还未转正，企业的经营状况和盈利状态还存在一定的压力。 基于以上判断，我们在下一季度的投资策略中仍然坚持稳健的风格，对于股票估值和竞争力的筛选标准更加严苛，坚持防御为主、安全优先的投资逻辑，力争从绝对收益的角度为投资者创造价值。 在下个季度，我们仍然看好供应链安全自主可控的相关板块，包括能源、航运、交通基础设施等，尤其是处于百年之大变局的今天，保证出口链安全的航运和港口资产，有望迎来价值重估的契机。
前海开源裕源005809.jj前海开源裕源混合型基金中基金（FOF）2025年第1季度报告
2025年1季度多元资产依旧表现亮眼，1季度沪金大涨17.73%，中债-总净价（总值）指数下跌-1.44%，沪深300下跌-1.21% 。其中，权益和固收小幅震荡，而黄金再次开启了“轰轰烈烈”的行情。 首先，由于政策发力、经济企稳、性价比较高，权益依旧处于配置区间。2024年9月24日政策转向以来，对权益市场呵护较大，未来依旧有货币、财政、消费等政策期待。行业方面，看好“消费+科技”组合前景，不仅仅是因为政策利好这两个方向，未来这也将是应对特朗普上台后外部冲击的两大抓手。 其次，固收有望在2025年二季度出现配置机会。由于去年涨幅过大（固收有调整需求）、央行收紧流动性，经济见底等因素影响，一季度固收小幅震荡，主要是中长久期品种调整较大。但随着适时降准降息出现在政府工作报告当中，预计将在二季度有降准降息政策出现，市场流动性有望转好，固收或将出现配置机会。 最后，黄金受益于降息、避险、与其他资产相关性较低等特性，在优化资产组合中起到关键作用。美联储降息预期回归（市场预计6月降息概率80%），叠加俄乌冲突和中东冲突持续进行、特朗普关税政策影响，避险情绪回升，1季度黄金大幅上涨。展望后市，美联储降息重启，黄金有望将再次受益，避险属性预计还会持续，二季度黄金将依旧有上涨动力。 整体来看，各类资产都有其自身的配置逻辑，在全球降息周期、国内政策力度加大的宏观环境下，我们认为多资产配置策略依旧是当下的“最优解”。多资产策略天性适合FOF类产品，本产品将继续延续多资产配置策略，力争为广大投资者提升投资体验。
前海开源裕泽006507.jj前海开源裕泽定期开放混合型基金中基金（FOF）2025年第1季度报告
2025年1季度多元资产依旧表现亮眼，1季度沪金大涨17.73%，中债-总净价（总值）指数下跌-1.44%，沪深300下跌-1.21% 。其中，权益和固收小幅震荡，而黄金再次开启了“轰轰烈烈”的行情。 首先，由于政策发力、经济企稳、性价比较高，权益依旧处于配置区间。2024年9月24日政策转向以来，对权益市场呵护较大，未来依旧有货币、财政、消费等政策期待。行业方面，看好“消费+科技”组合前景，不仅仅是因为政策利好这两个方向，未来这也将是应对特朗普上台后外部冲击的两大抓手。 其次，固收有望在2025年二季度出现配置机会。由于去年涨幅过大（固收有调整需求）、央行收紧流动性，经济见底等因素影响，一季度固收小幅震荡，主要是中长久期品种调整较大。但随着适时降准降息出现在政府工作报告当中，预计将在二季度有降准降息政策出现，市场流动性有望转好，固收或将出现配置机会。 最后，黄金受益于降息、避险、与其他资产相关性较低等特性，在优化资产组合中起到关键作用。美联储降息预期回归（市场预计6月降息概率80%），叠加俄乌冲突和中东冲突持续进行、特朗普关税政策影响，避险情绪回升，1季度黄金大幅上涨。展望后市，美联储降息重启，黄金有望将再次受益，避险属性预计还会持续，二季度黄金将依旧有上涨动力。 整体来看，各类资产都有其自身的配置逻辑，在全球降息周期、国内政策力度加大的宏观环境下，我们认为多资产配置策略依旧是当下的“最优解”。多资产策略天性适合FOF类产品，本产品将继续延续多资产配置策略，力争为广大投资者提升投资体验。
前海开源康颐平衡养老三年A007638.jj前海开源康颐平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年第1季度报告
2025年1季度多元资产依旧表现亮眼，1季度沪金大涨17.73%，中债-总净价（总值）指数下跌-1.44%，沪深300下跌-1.21% 。其中，权益和固收小幅震荡，而黄金再次开启了“轰轰烈烈”的行情。 首先，由于政策发力、经济企稳、性价比较高，权益依旧处于配置区间。2024年9月24日政策转向以来，对权益市场呵护较大，未来依旧有货币、财政、消费等政策期待。行业方面，看好“消费+科技”组合前景，不仅仅是因为政策利好这两个方向，未来这也将是应对特朗普上台后外部冲击的两大抓手。 其次，固收有望在2025年二季度出现配置机会。由于去年涨幅过大（固收有调整需求）、央行收紧流动性，经济见底等因素影响，一季度固收小幅震荡，主要是中长久期品种调整较大。但随着适时降准降息出现在政府工作报告当中，预计将在二季度有降准降息政策出现，市场流动性有望转好，固收或将出现配置机会。 最后，黄金受益于降息、避险、与其他资产相关性较低等特性，在优化资产组合中起到关键作用。美联储降息预期回归（市场预计6月降息概率80%），叠加俄乌冲突和中东冲突持续进行、特朗普关税政策影响，避险情绪回升，1季度黄金大幅上涨。展望后市，美联储降息重启，黄金有望再次受益，避险属性预计还会持续，二季度黄金将依旧有上涨动力。 整体来看，各类资产都有其自身的配置逻辑，在全球降息周期、国内政策力度加大的宏观环境下，我们认为多资产配置策略依旧是当下的“最优解”。多资产策略天性适合FOF类产品，本产品将继续延续多资产配置策略，力争为广大投资者提升投资体验。