赵宪成 - 基金投资策略和运作

海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策采取相机抉择策略。　　国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需疲软是主要拖累。油价上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现快速上行态势，并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。　　二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引领市场大幅上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50更持续创新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。二季度港股市场表现弱于A股，其中代表科技成长类表现较弱。整体港股基本面从2025年4季度开始变弱，代表科技类资产（互联网、新能源汽车等）基本面承压。　　组合仓位保持稳定，大部分仓位配置在产业升级类资产，比如集中半导体、互联网、医药资产。也相应配置了消费类资产，主要是细分基本面和估值相匹配的细分资产。维持组合资产业绩驱动，侧重公司质地，规避风险的稳健投资策略

海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策采取相机抉择策略。　　国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需疲软是主要拖累。油价上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现快速上行态势，并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。　　二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引领市场大幅上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50更持续创新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。　　本基金主要投资于新兴经济行业中的优质个股，报告期内我们对行业的配置主要集中在科技和创新药两个方向。2026Q2，以Anthropic和OpenAI为代表的AI大模型月度收入环比快速增长，全球推理需求大幅提升，拉动全球半导体进入景气周期，半导体各个细分环节出现涨价、缺货等情况。本基金沿着科技产业趋势，在全球视野下的科技领域自上而下布局3-4个细分子行业，包括存储（美股为主），半导体设备，海外和国产算力、CPU等细分行业。报告期内，非AI相关行业受诸多因素影响表现不佳，甚至如基本面持续兑现的创新药行业，走势也与基本面背离。但全球创新药研发突破层出不穷。继肿瘤免疫治疗后，近几年又在ADC药物，减重增肌，阿兹海默症治疗单抗，TCE双抗治疗实体瘤和自免疾病，下一代PD-1双抗肿瘤免疫治疗，小核酸药物等领域取得了重大进展。我们认为国内创新药企业的研发能力正在迅速与全球接轨，并在部分子领域取得全球优势，获得海外跨国药企的认可，行业近2年掀起的“license-out热潮”就是这一产业趋势的具体体现。本基金在报告期内仍对创新药优质个股保持较高比例的配置。　　本基金作为QDII基金的一大特色是可以参与港股IPO，今年港股IPO发行市场活跃，其中不乏稀缺，优质成长标的，本基金抓住这一机会，在IPO市场精选优质个股参与基石或锚定投资，为组合净值增加额外贡献。　　报告期内，本基金A份额净值增长率为13.21%，本基金A份额业绩比较基准收益率为-7.97%；本基金C份额净值增长率为13.10%，本基金C份额业绩比较基准收益率为-7.97%。

2026年第二季度，全球经济延续“增长放缓、政策转向”的主轴。美国通膨持续回落，就业市场逐步降温，市场对美联储下半年启动降息循环的预期进一步升温，全球流动性环境较第一季度有所改善。然而，地缘政治风险及主要经济体政策变化仍使市场波动维持较高水平，全球股市呈现震荡向上的格局。中国方面，稳增长政策持续推进，高端制造、科技创新及出口仍展现一定韧性，人工智能、半导体自主可控及新质生产力相关产业持续受到政策支持，港股估值在企业获利改善及海外资金回流预期带动下逐步修复，但内需偏弱仍掣肘着市场表现。日本方面，经济延续温和复苏，在通膨及薪资成长支撑下，日本银行维持货币政策正常化方向，企业获利及资本支出持续改善，公司治理改革亦持续推进，使日本科技制造、电子材料及大型商社持续受惠于全球资本支出回升及产业升级趋势。报告期内，本基金维持亚太市场多元配置策略，并依据产业景气循环及企业基本面变化，持续优化投资组合结构。第二季度明显提高人工智能及半导体产业链配置，加码芯片设计及晶圆代工龙头，同时提高AI供应链相关企业配置；日本市场方面，新增半导体设备、电子材料及全球AI资本支出成长之企业。另一方面，适度降低中国平台经济、传统制造、资源及新能源上游等持股比重，使整体投资组合更加聚焦人工智能、高效能运算（AI/HPC）、半导体、高端制造及日本科技产业。展望2026年第三季度，全球经济仍将受到主要央行货币政策、通膨走势及地缘政治风险等因素影响。若美国通膨持续改善并逐步进入降息周期，全球流动性环境可望进一步宽松，有助于科技成长股及亚太市场风险性资产表现，但仍需持续关注全球经济成长放缓及政策变化所带来的不确定性。中国经济预计维持结构性修复，在稳增长政策及科技自主创新持续推进下，人工智能、半导体、高端制造、新能源及具全球竞争力的科技企业仍具备良好的成长潜力。日本方面，在企业治理改革、资本支出持续增加及AI投资循环带动下，半导体设备、电子材料、自动化及大型商社仍有望持续受惠，长期投资价值依然值得关注。本基金将持续维持亚太市场均衡配置策略，动态调整中国、台湾及日本市场之配置比例，重点布局人工智能、半导体、高效能运算、电子材料、高端制造、新能源及具全球竞争力之龙头企业，同时密切关注全球流动性、企业获利修正及产业景气循环变化，通过持续优化投资组合，力求在控制投资风险的同时，把握亚太地区科技创新及产业升级所带来的中长期投资机会。截至2026年06月30日，本基金基金份额净值为1.471元，份额累计净值为1.553元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为24.34%，同期业绩基准增长率2.12%。

2026年第二季度，全球经济延续“增长放缓、政策转向”的主轴，美国通膨持续朝目标区间回落，就业市场逐步降温，市场对美联储下半年启动降息循环的预期进一步升温，全球流动性环境较第一季度有所改善。然而，地缘政治风险仍反复发酵，能源价格及市场风险偏好出现波动，使全球股市维持区间震荡格局。国内方面，随着稳增长政策持续推进，制造业投资、高技术产业及出口仍展现一定韧性，新质生产力相关产业持续受到政策支持，人工智能、高端制造及半导体自主可控仍为市场资金关注重点。港股整体估值仍处于历史相对低位，在外部流动性改善预期及企业获利逐步修复下，市场信心较第一季度有所提升，但内需偏弱仍掣肘着市场表现。报告期内，本基金维持较高持股比重，并依据产业景气循环及企业基本面变化，持续优化投资组合配置。第二季度适度提高科技制造及半导体相关产业比重，同时新增医药中长期成长潜力之标的；另一方面，适度降低能源、锂资源及部分平台经济持股比重，使整体投资组合更加聚焦于AI基础设施、半导体自主可控、高端制造及科技创新等长期成长方向，在兼顾成长性与风险控制下，持续提升投资组合质量。展望2026年第三季度，全球经济仍将受到主要央行货币政策、通膨走势及地缘政治等因素影响。若美国通膨延续回落趋势，全球流动性有望逐步改善，对科技成长股及新兴市场资产形成支撑，但仍需持续关注政策变化及国际局势对市场风险偏好的影响。中国经济预计维持温和修复态势，政策重心仍将聚焦科技创新、高端制造及扩大内需，新质生产力相关产业仍具备较佳发展机会。随着人工智能应用持续扩展、半导体国产化进程推进，以及新能源产业技术持续升级，相关产业链仍有望维持较高景气度。同时，港股估值仍具吸引力，在企业盈利逐步改善及海外资金回流预期下，中长期配置价值依然值得关注。本基金将持续采取均衡配置与动态调整策略，在维持较高持股比重的基础上，重点布局人工智能、半导体、高端制造、新能源、创新医药及具全球竞争力的龙头企业，同时密切关注全球流动性、企业盈利及产业景气变化，通过持续优化持股结构，力求在控制投资风险的同时，把握产业升级与科技创新带来的中长期投资机会。

海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策采取相机抉择策略。　　国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需疲软是主要拖累。油价上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现快速上行态势，并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。　　二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引领市场大幅上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50更持续创新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。　　二季度以来，科技创新，特别是AI行业的产业趋势非常强劲，尤其是海外模型公司的ARR快速增长，在生产力领域逐渐验证了商业模式的可持续性。因此，算力相关板块表现较好。另外，我们看到AI需求对行业的拉动逐渐外溢，不少上游的企业由于供需结构偏紧出现了涨价的情况。具体方向上，我们看好人工智能、半导体和智能硬件、能源转型、商业航天、医药等方向。　　报告期内，本基金净值增长率为6.71%，业绩比较基准收益率为-8.72%。

2026年一季度，美国经济呈现“增长放缓、通胀回落但仍具韧性”的特征延续，3月中旬美联储议息会议维持利率不变，强调需观察通胀进一步回落的可持续性，就业市场虽有降温但整体仍具支撑，市场对年中开启降息周期的预期升温。国内方面，一季度经济延续修复态势，出口与制造业投资表现相对稳健，消费在政策支持下温和回暖，以综合PMI产出指数对标季调环比，若二季度政策持续加力，GDP环比动能有望边际改善，全年实现5%左右增长目标仍具可行性。3月美伊冲突下，导致港股整体下跌较大，2026第一季度调整基金的操作策略，配置行业分散以及提升换手率，整体持仓比重维持高位，但均衡布局对冲了美伊冲突造成的市场震荡2026年二季度，全球宏观环境呈现“增长分化、政策转向窗口逐步打开”的特征。美国方面，通胀延续回落但服务项粘性仍在，就业市场边际放缓，需要观察2026年美联储主席换届后的政策路径，但整体方向仍偏向宽松预期。中国2026年二季度经济延续“外需偏强、内需修复偏慢”的格局，出口在全球补库存与新兴市场需求支撑下保持韧性，但地产链与居民消费修复仍偏温和，政策重心继续围绕稳增长与结构转型发力。在全球流动性预期宽松背景下，对外部资金吸引力有所提升，科技与高股息板块延续分化行情，政策与流动性变化仍为核心变量，港股作为对外部流动性高度敏感的市场，需持续跟踪美联储政策路径、美元流动性变化以及中国内需修复节奏；2026年二季度基金均衡配置成长与高股息板块，搭配高股息哑铃型配置，但会观察整体市场盈利预估与估值水平，行业配置方向：AI、互联网、机器人、新能源车、行业出海、原物料。

2026年一季度，美国经济呈现“增长放缓、通胀回落但仍具韧性”的特征延续，3月中旬美联储议息会议维持利率不变，强调需观察通胀进一步回落的可持续性，就业市场虽有降温但整体仍具支撑，市场对年中开启降息周期的预期升温。国内方面，一季度经济延续修复态势，出口与制造业投资表现相对稳健，消费在政策支持下温和回暖，以综合PMI产出指数对标季调环比，若二季度政策持续加力，GDP环比动能有望边际改善，全年实现5%左右增长目标仍具可行性。日本方面，经济延续温和复苏态势，在通胀维持正增长背景下，日本银行延续货币政策正常化路径，一季度维持利率水平不变但释放偏鹰派信号，市场对2026年内进一步加息的预期升温。受益于通胀与名义增长改善，日本财政状况边际优化，企业资本开支与薪资增长形成正向循环，内需动能逐步增强。3月美伊冲突下，导致港股整体下跌较大，2026第一季度基金提高港股市场仓位，布局地缘政治影响下的受惠资源品，以及出海企业。2026年二季度，全球宏观环境呈现“增长分化、政策转向窗口逐步打开”的特征。美国方面，通胀延续回落但服务项粘性仍在，就业市场边际放缓，需要观察2026年美联储主席换届后的政策路径，但整体方向仍偏向宽松预期。中国2026年二季度经济延续“外需偏强、内需修复偏慢”的格局，出口在全球补库存与新兴市场需求支撑下保持韧性，但地产链与居民消费修复仍偏温和，政策重心继续围绕稳增长与结构转型发力。日本经济延续温和扩张，在通胀与工资增长形成正反馈的背景下，日本银行维持渐进式正常化路径，长端利率中枢小幅上行至约2%左右，仍显著低于名义GDP增速（约5%），财政状况在税收增长支撑下持续改善。企业盈利与资本开支保持韧性，叠加公司治理改革推进，日本股市中长期上行逻辑未变，在全球资产配置中具备分散与对冲价值。在全球流动性预期宽松背景下，对外部资金吸引力有所提升，科技与高股息板块延续分化行情，政策与流动性变化仍为核心变量。2026年二季度基金维持高持仓日本市场，提升港股市场仓位；基金配置聚焦在亚太地区的成长板块，行业配置方向：AI、互联网、半导体、新能源车、机器人、行业出海以及日本内需。截至2026年03月31日，本基金基金份额净值为1.183元，份额累计净值为1.265元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为8.73%，同期业绩基准增长率-4.81%。

海外方面，年初至2月末，海外经济延续增长动能平稳修复、通胀温和的态势。3月以来中东局势持续升级并带动油价飙升，通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降。流动性收紧预期叠加避险情绪，全球主要国家债券收益率上行、权益市场走弱。　　国内方面，年初至2月末，经济增长动能维持平稳，外需维持强劲、内需底部震荡。供需调整使得工业品价格呈现上行态势，并带动1-2月工业企业营收增速和利润增速回升。3月以来油价上行带来输入性成本抬升，进一步加强了工业品价格上行的幅度。　　A股方面，岁末年初市场一度大幅上涨，1月中下旬后转向震荡，“涨价”主线贯穿1-2月市场。3月以来中东局势升级，风险偏好、流动性预期进一步下降背景下，指数有所回调。整体来看，一季度红利风格小幅占优，申万一级行业中煤炭、石油石化、电力及公用事业涨幅居前。一季度港股市场表现弱于A股，其中代表科技成长类表现较弱；稳健红利类资产表现较强。整体港股基本面从25年4季度开始变弱，代表科技类资产（互联网、新能源汽车等）基本面承压。　　组合仓位保持稳定，大部分仓位配置在产业升级类资产，比如集中半导体、互联网、医药资产。也相应配置了消费类资产，主要是细分基本面和估值相匹配的细分资产。维持组合资产业绩驱动、侧重公司质地、重视风险控制的投资策略。

海外方面，年初至2月末，海外经济延续增长动能平稳修复、通胀温和的态势。3月以来中东局势持续升级并带动油价飙升，通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降。流动性收紧预期叠加避险情绪，全球主要国家债券收益率上行、权益市场走弱。　　国内方面，年初至2月末，经济增长动能维持平稳，外需维持强劲、内需底部震荡。供需调整使得工业品价格呈现上行态势，并带动1-2月工业企业营收增速和利润增速回升。3月以来油价上行带来输入性成本抬升，进一步加强了工业品价格上行的幅度。　　A股方面，岁末年初市场一度大幅上涨，1月中下旬后转向震荡，“涨价”主线贯穿1-2月市场。3月以来中东局势升级，风险偏好、流动性预期进一步下降背景下，指数有所回调。整体来看，一季度红利风格小幅占优，申万一级行业中煤炭、石油石化、电力及公用事业涨幅居前。　　本基金主要投资于新兴经济行业中的优质个股，报告期内超配了创新药行业。虽然资本市场受美伊冲突的影响较大，但医药作为弱周期的刚需行业，受宏观因素影响不大，2026年一季度出现逆势上涨的行情，在各个一级行业中表现靠前。创新药产业趋势持续兑现，2026年第一季度BD授权合作的总包金额已经超过2025年上半年，且龙头公司公布的国内商业化销售情况均符合预期。创新药产业链（CXO）行业的订单和业绩指引超预期，以海外收入为主的CDMO行业受商业化大订单拉动影响，以国内为主的临床前CRO自2025年四季度以来，出现明显的量价齐升态势。创新药和创新药产业链板块仍然是医药行业内部基本面景气趋势最强的行业，其余医药细分行业的表现相对平淡。　　全球创新药研发突破层出不穷。继肿瘤免疫治疗后，近几年又在ADC药物，减重增肌，阿兹海默症治疗单抗，TCE双抗治疗实体瘤和自免疾病，下一代PD-1双抗肿瘤免疫治疗，小核酸药物等领域取得了重大进展。我们认为国内创新药企业的研发能力正在迅速与全球接轨，并在部分子领域取得全球优势，获得海外跨国药企的认可，行业近2年掀起的“license-out热潮”就是这一产业趋势的具体体现。尽管2026年一季度创新药板块波动较大，本报告期内我们对于估值合适，研发实力强，产品有出海潜质的创新药/仿制药转型创新药的公司继续增加配置。对于以国内需求为主要来源的CXO和科研上游公司，从2025年三季度以来已经明确感受到行业的回暖，无论是订单的量和价格都有明显转暖，因此我们在本报告期内对于以国内收入为主要来源的CXO和科研上游公司也增加了配置。对于以海外收入为主要来源的CXO和科研上游公司，报告期内我们基本维持原来配置，但对海外通胀，流动性情况以及研发景气度保持关注。　　全球AI产业发展如火如荼，报告期内本基金部分仓位配置在了受益于全球AI需求拉动的算力需求爆发相关的标的上。我们认为大模型的scaling仍在继续，模型仍在变大且有效果，算力需求仍在快速增长。　　报告期内，本基金A份额净值增长率为6.77%，本基金A份额业绩比较基准收益率为-5.61%；本基金C份额净值增长率为6.67%，本基金C份额业绩比较基准收益率为-5.61%。

海外方面，年初至2月末，海外经济延续增长动能平稳修复、通胀温和的态势。3月以来中东局势持续升级并带动油价飙升，通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降。流动性收紧预期叠加避险情绪，全球主要国家债券收益率上行、权益市场走弱。　　国内方面，年初至2月末，经济增长动能维持平稳，外需维持强劲、内需底部震荡。供需调整使得工业品价格呈现上行态势，并带动1-2月工业企业营收增速和利润增速回升。3月以来油价上行带来输入性成本抬升，进一步加强了工业品价格上行的幅度。　　A股方面，岁末年初市场一度大幅上涨，1月中下旬后转向震荡，“涨价”主线贯穿1-2月市场。3月以来中东局势升级，风险偏好、流动性预期进一步下降背景下，指数有所回调。整体来看，一季度红利风格小幅占优，申万一级行业中煤炭、石油石化、电力及公用事业涨幅居前。　　虽然受到战争和地缘政治的扰动，但是我们长期看好AI产业的发展。当前AI已经在生产力领域展现出巨大的应用和变现潜力，我们相信未来AI会在更多的领域释放潜力。我们的策略是从长期视角出发，重点布局产业趋势明确、具备较大成长空间的行业和具备较强竞争力的公司。具体方向上，我们看好人工智能、半导体和智能硬件、能源转型、互联网、商业航天、医药、资源等方向。　　报告期内，本基金净值增长率为-11.88%，业绩比较基准收益率为-4.05%。

海外经济方面，美国货币政策进入降息周期，2025年三次降息分别发生在9月、10月和12月，每次幅度均为25个基点，符合市场预期。考虑到美国就业市场仍然承压、通胀短期压力可控，美联储进一步宽松仍可期待，有助于全球经济温和修复。　　2025年国内经济呈现“前高后稳”的态势，回顾全年，一季度经济实现良好开局，上半年国内生产总值同比增长5.3%，尽管三、四季度增速因国内外复杂环境而有所放缓，但仍实现全年增长目标。外需方面，虽受关税政策扰动，但出口韧性较强。内需方面，“以旧换新”政策带动耐用消费品零售增长，制造业投资增速承压，但新兴产业增长强劲。　　受全球流动性宽松、AI产业趋势发展和国内经济结构转型等因素推动，2025年A股宽基指数普涨，成长风格占优。一级行业方面，涨幅前三的申万一级行业为有色金属、通信、电子。港股2025年整体先扬后抑，行业结构性投资机会持续涌现。组合前期持续配置的有独立成长逻辑且性价比较为优秀的中盘成长股与小盘价值股全年维度来看有明显的超额收益，给组合贡献了较大的选股贡献；此外，组合配置的部分科技股与上游原材料股，受益于AI产业趋势的加速兑现以及全球大宗金属价格的上涨，亦有较好的表现。　　投资策略方面，我们依旧以“个股的深度研究与定价能力”作为组合构建的基石，基于预期收益率对比模型的自下而上选股策略，通过构建不同风格、不同行业的投研框架，将每一个公司的预期收益率落实到模型计算上，持续保证组合中持有预期收益率相对更高、确定性更高的个股，从而保证组合的新陈代谢。专注持续自下而上挖掘中盘成长、小盘价值的投资机会，深度挖掘中小盘个股的投资机会。

海外方面，美联储如期于10月和12月分别降息25个基点，海外流动性整体维持宽松，但预期的波动有所加大。国内方面，四季度经济增长回落，短期下行压力有所增加，宏观政策在保持力度的同时更注重提质增效。考虑到房地产调整对经济冲击最大的时候可能已经过去，经济结构转型下新兴产业发展动能仍强，预计中期经济增长整体或维持平稳。政策稳增长、稳市场方向明确，将进一步推动支持经济结构转型升级。　　市场方面，四季度宽基指数震荡，成长和顺周期板块均有表现。从申万一级行业上看，石油石化、通信、有色涨幅居前，而房地产、医药、传媒跌幅居前。　　报告期内本基金延续顺应产业和时代发展方向的配置思路，通过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略，在创新药、中药、医疗器械、消费医疗等板块的布局进行了调整，在细分领域和个股上进行再平衡。　　本基金主要投资于创新药行业。全球创新药研发突破层出不穷。继肿瘤免疫治疗后，近几年又在ADC药物，减重增肌，阿尔茨海默症治疗单抗，TCE双抗治疗实体瘤和自免疾病，下一代PD-1双抗肿瘤免疫治疗，小核酸药物等领域取得了重大进展。我们认为国内创新药企业的研发能力正在迅速与全球接轨，并在部分子领域取得全球优势，获得海外跨国药企的认可，行业近2年掀起的“license-out热潮”就是这一产业趋势的具体体现。尽管创新药板块有所回调，本报告期内我们对于估值合适，研发实力强，产品有出海潜质的创新药/仿制药转型创新药的公司继续增加配置。而对于创新药研发外包服务（CXO）行业，随着美联储降息周期的重启，2025年下半年海外投融资有所回暖，我们继续看好以海外收入为主要来源的CXO和科研上游公司。对于以国内需求为主要来源的CXO和科研上游公司，从2025年三季度以来已经明确感受到行业的回暖，无论是订单的量和价格都有边际转暖的趋势，因此我们在本报告期内对于以国内收入为主要来源的CXO和科研上游公司也增加了配置。　　本报告期内我们对于估值合适，研发实力强，产品有出海潜质的创新药/仿制药转型创新药的公司继续增加配置，并且精选香港市场优质创新药IPO个股参与了锚定投资。同时也减持了部分短期内涨幅过大，估值透支的创新药公司。本基金在创新药保持较高仓位，结构上有所调整，兑现了部分达到目标市值的投资标的。　　报告期内，本基金A份额净值增长率为-17.17%，本基金A份额业绩比较基准收益率为-6.12%；本基金C份额净值增长率为-17.26%，本基金C份额业绩比较基准收益率为-6.12%。