盛泽东方基金管理股份有限公司 | 管理/从业年限 | 8.1 年/10 年 | 36.71亿元 / 36.71亿元 | 当前/累计管理基金个数 | 4 / 10 | 基金经理风格 | 股票型 | 管理基金以来年化收益率8.23% | |
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盛泽 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
东方岳灵活配置混合002545.jj东方岳灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告 
本报告期内，市场整体表现温和，指数层面先上涨、后震荡，但行情分化明显，大盘成长风格突出。具体来说，以沪深300为代表的大盘指数上涨7.5%，以微盘股指数为代表的小微盘下跌-7.2%，以中证500为代表的中盘上涨21%。相较于大小盘的分化，成长价值风格分化更加显著，科创50和创业板指分别上涨64.3%和35.5%，红利指数则下跌-8.7%。30个中信一级行业中，仅5个行业涨幅超过沪深300，主要以机构投资者偏好的TMT、制造为代表的新兴产业为主，因此基金整体表现相对较佳，消费、周期、金融等传统板块则持续承压。从PMI分项数据来看：新兴赛道与传统周期行业景气分化，龙头企业与小微企业经营分化，与前述行业、大小盘分化亦相互呼应。
基本面来看，PMI整体处于扩张区间。本轮景气回暖主要依赖外需出口、基建投资、高端制造三大主线，居民消费和民间制造企业投资等内生增长动能修复偏慢，地产投资仍处负增长区间，中小企业盈利改善空间有限。受油价和有色价格影响，PPI上行较多。PMI和PPI共同印证本轮结构性行情以基本面驱动为主，二季度经济数据较一季度虽有走弱，但6月数据仍然偏强，显示经济仍然处于企稳状态。 海外方面，美国5月CPI录得4.2%，虽然创下近三年新高点，但是去除能源食品后核心CPI同比2.9%仍然较为温和，且伴随油价迅速下跌，抗通胀难度短期下行，然而通胀中长期矛盾从能源中枢上移转变成AI推动消费电子成本上升。美国通胀高企的背景成为近期有色板块压制的核心因素，美联储新主席决心抗通胀的态度，导致“美元强、加息上”的反转情形。科技方面，AIDC的快速发展仍未见顶，中美大厂均在资本开支上持续投入当中，上游基础化工以及工业金属等需求仍在扩张区间内。当下关注美联储新主席的抗通胀节奏，预计除油价外，受AI推动成本上升等影响大概会有进一步上升的趋势。因此，若美联储年内加息一次或更多，对当前估值较高板块会带来较大承压，对于科技、有色、黄金等均会产生不同程度的影响，不确定性会有所上升。假如流动性充裕，叠加云厂商的资本开支力度依然较大，AI产业链自上而下利润水平可能会进一步抬升，盈利增速的预期下对于科技板块的表现或有所支撑。
东方核心动力混合A400011.jj东方核心动力混合型证券投资基金2026年中期报告
本报告期内，市场整体表现温和，指数层面先上涨、后震荡，但行情分化明显，大盘成长风格突出。具体来说，以沪深300为代表的大盘指数上涨7.5%，以微盘股指数为代表的小微盘下跌-7.2%，以中证500为代表的中盘上涨21%。相较于大小盘的分化，成长价值风格分化更加显著，科创50和创业板指分别上涨64.3%和35.5%，红利指数则下跌-8.7%。30个中信一级行业中，仅5个行业涨幅超过沪深300，主要以机构投资者偏好的TMT、制造为代表的新兴产业为主，因此基金整体表现相对较佳，消费、周期、金融等传统板块则持续承压。从PMI分项数据来看：新兴赛道与传统周期行业景气分化，龙头企业与小微企业经营分化，与前述行业、大小盘分化亦相互呼应。
基本面来看，PMI整体处于扩张区间。本轮景气回暖主要依赖外需出口、基建投资、高端制造三大主线，居民消费和民间制造企业投资等内生增长动能修复偏慢，地产投资仍处负增长区间，中小企业盈利改善空间有限。受油价和有色价格影响，PPI上行较多。PMI和PPI共同印证本轮结构性行情以基本面驱动为主，二季度经济数据较一季度虽有走弱，但6月数据仍然偏强，显示经济仍然处于企稳状态。 海外方面，美国5月CPI录得4.2%，虽然创下近三年新高点，但是去除能源食品后核心CPI同比2.9%仍然较为温和，且伴随油价迅速下跌，抗通胀难度短期下行，然而通胀中长期矛盾从能源中枢上移转变成AI推动消费电子成本上升。美国通胀高企的背景成为近期有色板块压制的核心因素，美联储新主席决心抗通胀的态度，导致“美元强、加息上”的反转情形。科技方面，AIDC的快速发展仍未见顶，中美大厂均在资本开支上持续投入当中，上游基础化工以及工业金属等需求仍在扩张区间内。当下关注美联储新主席的抗通胀节奏，预计除油价外，受AI推动成本上升等影响大概会有进一步上升的趋势。因此，若美联储年内加息一次或更多，对当前估值较高板块会带来较大承压，对于科技、有色、黄金等均会产生不同程度的影响，不确定性会有所上升。假如流动性充裕，叠加云厂商的资本开支力度依然较大，AI产业链自上而下利润水平可能会进一步抬升，盈利增速的预期下对于科技板块的表现或有所支撑。
东方量化多策略混合A006785.jj东方量化多策略混合型证券投资基金2026年中期报告
本报告期内，本基金继续以小市值股票为主要投资方向，以中高频调仓的多因子选股策略为主要投资策略。 Alpha端：今年上半年市场风格持续以高BETA、高成长、低流动性为主要barra风格特征，进入二季度后长动量迅速抬头，风格极为鲜明，且风格的持续性较强。从行业表现上也能得到印证，领涨的电子、通信行业本就是过去一两年里的强势行业（动量风格特征），同时也是高成长性、高beta的代表行业。总体来讲，上半年风格延续性好，市场波动率大，流动性充分，技术面与基本面互相共振，给量化提供了较好的超额环境，因此本期本基金也获得了一定的正超额收益。 Beta端：今年以来，从涨幅来看，中证500>中证1000>沪深300>中证2000，市值风格呈现非线性，中盘表现好于大盘和小盘，本基金对标的中证1000指数属于小盘偏中盘，表现尚可。 未来在产品的配置方向上，将延续一直以来的严格纪律，在风格上也仍将继续保持与指数的低偏离，谨慎暴露风格，控制好跟踪误差。在尽可能减少交易成本和风险暴露的情况下，最大化利用好模型给出的信号进行选股。
2026年上半年，我国经济运行总体保持平稳，国家统计局数据显示，上半年GDP同比增长4.7%，经济运行处于合理区间。宏观政策持续发力，内需潜力逐步释放，制造业升级、新能源、数字经济等新动能延续较快成长，经济结构继续优化。展望下半年，随着稳增长政策效应进一步显现，市场预期有望温和改善，资本市场或在流动性合理充裕、产业趋势深化的背景下呈现结构性机会。行业方面，科技创新、高端制造、绿色低碳及消费服务等方向仍值得持续关注。
东方量化成长灵活配置混合A005616.jj东方量化成长灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
本报告期内，本基金继续以小微市值股票为主要投资方向，以中高频调仓的多因子选股策略为主要投资策略。 今年上半年市场风格持续以高BETA、高成长、低流动性为主要barra风格特征，进入二季度后长动量迅速抬头，风格极为鲜明，且风格的持续性较强。从行业表现上也能得到印证，领涨的电子、通信行业本就是过去一两年里的强势行业（动量风格特征），同时也是高成长性、高beta的代表行业。总体来讲，上半年风格延续性好，市场波动率大，流动性充分，技术面与基本面互相共振，给量化提供了较好的超额环境，因此本期本基金也获得了一定的正超额收益。 Beta端：今年以来，从涨幅来看，中证500>中证1000>沪深300>中证2000，市值风格呈现非线性，中盘表现好于大盘和小盘，本基金对标的中证2000指数属于小微盘，小微盘经过连续多年强势后，今年表现逊色，可能与市场注意力转向科技成长行情有关。 未来在产品的配置方向上，将延续一直以来的严格纪律，在风格上也仍将继续保持与指数的低偏离，谨慎暴露风格，控制好跟踪误差。在尽可能减少交易成本和风险暴露的情况下，最大化利用好模型给出的信号进行选股。
2026年上半年，我国经济运行总体保持平稳，国家统计局数据显示，上半年GDP同比增长4.7%，经济运行处于合理区间。宏观政策持续发力，内需潜力逐步释放，制造业升级、新能源、数字经济等新动能延续较快成长，经济结构继续优化。展望下半年，随着稳增长政策效应进一步显现，市场预期有望温和改善，资本市场或在流动性合理充裕、产业趋势深化的背景下呈现结构性机会。行业方面，科技创新、高端制造、绿色低碳及消费服务等方向仍值得持续关注。
东方沪深300指数增强A016204.jj东方沪深300指数增强型证券投资基金2026年中期报告
本报告期内，市场整体表现温和，指数层面先上涨、后震荡，但行情分化明显，大盘成长风格突出。具体来说，以沪深300为代表的大盘指数上涨7.5%，以微盘股指数为代表的小微盘下跌-7.2%，以中证500为代表的中盘上涨21%。相较于大小盘的分化，成长价值风格分化更加显著，科创50和创业板指分别上涨64.3%和35.5%，红利指数则下跌-8.7%。30个中信一级行业中，仅5个行业涨幅超过沪深300，主要以机构投资者偏好的TMT、制造为代表的新兴产业为主，因此基金整体表现相对较佳，消费、周期、金融等传统板块则持续承压。从PMI分项数据来看：新兴赛道与传统周期行业景气分化，龙头企业与小微企业经营分化，与前述行业、大小盘分化亦相互呼应。
基本面来看，PMI整体处于扩张区间。本轮景气回暖主要依赖外需出口、基建投资、高端制造三大主线，居民消费和民间制造企业投资等内生增长动能修复偏慢，地产投资仍处负增长区间，中小企业盈利改善空间有限。受油价和有色价格影响，PPI上行较多。PMI和PPI共同印证本轮结构性行情以基本面驱动为主，二季度经济数据较一季度虽有走弱，但6月数据仍然偏强，显示经济仍然处于企稳状态。 海外方面，美国5月CPI录得4.2%，虽然创下近三年新高点，但是去除能源食品后核心CPI同比2.9%仍然较为温和，且伴随油价迅速下跌，抗通胀难度短期下行，然而通胀中长期矛盾从能源中枢上移转变成AI推动消费电子成本上升。美国通胀高企的背景成为近期有色板块压制的核心因素，美联储新主席决心抗通胀的态度，导致“美元强、加息上”的反转情形。科技方面，AIDC的快速发展仍未见顶，中美大厂均在资本开支上持续投入当中，上游基础化工以及工业金属等需求仍在扩张区间内。当下关注美联储新主席的抗通胀节奏，预计除油价外，受AI推动成本上升等影响大概会有进一步上升的趋势。因此，若美联储年内加息一次或更多，对当前估值较高板块会带来较大承压，对于科技、有色、黄金等均会产生不同程度的影响，不确定性会有所上升。假如流动性充裕，叠加云厂商的资本开支力度依然较大，AI产业链自上而下利润水平可能会进一步抬升，盈利增速的预期下对于科技板块的表现或有所支撑。
东方中证A500指数增强A023544.jj东方中证A500指数增强型证券投资基金2026年中期报告
本报告期内，市场整体表现温和，指数层面先上涨、后震荡，但行情分化明显，大盘成长风格突出。具体来说，以沪深300为代表的大盘指数上涨7.5%，以微盘股指数为代表的小微盘下跌-7.2%，以中证500为代表的中盘上涨21%。相较于大小盘的分化，成长价值风格分化更加显著，科创50和创业板指分别上涨64.3%和35.5%，红利指数则下跌-8.7%。30个中信一级行业中，仅5个行业涨幅超过沪深300，主要以机构投资者偏好的TMT、制造为代表的新兴产业为主，因此基金整体表现相对较佳，消费、周期、金融等传统板块则持续承压。从PMI分项数据来看：新兴赛道与传统周期行业景气分化，龙头企业与小微企业经营分化，与前述行业、大小盘分化亦相互呼应。
基本面来看，PMI整体处于扩张区间。本轮景气回暖主要依赖外需出口、基建投资、高端制造三大主线，居民消费和民间制造企业投资等内生增长动能修复偏慢，地产投资仍处负增长区间，中小企业盈利改善空间有限。受油价和有色价格影响，PPI上行较多。PMI和PPI共同印证本轮结构性行情以基本面驱动为主，二季度经济数据较一季度虽有走弱，但6月数据仍然偏强，显示经济仍然处于企稳状态。 海外方面，美国5月CPI录得4.2%，虽然创下近三年新高点，但是去除能源食品后核心CPI同比2.9%仍然较为温和，且伴随油价迅速下跌，抗通胀难度短期下行，然而通胀中长期矛盾从能源中枢上移转变成AI推动消费电子成本上升。美国通胀高企的背景成为近期有色板块压制的核心因素，美联储新主席决心抗通胀的态度，导致“美元强、加息上”的反转情形。科技方面，AIDC的快速发展仍未见顶，中美大厂均在资本开支上持续投入当中，上游基础化工以及工业金属等需求仍在扩张区间内。当下关注美联储新主席的抗通胀节奏，预计除油价外，受AI推动成本上升等影响大概会有进一步上升的趋势。因此，若美联储年内加息一次或更多，对当前估值较高板块会带来较大承压，对于科技、有色、黄金等均会产生不同程度的影响，不确定性会有所上升。假如流动性充裕，叠加云厂商的资本开支力度依然较大，AI产业链自上而下利润水平可能会进一步抬升，盈利增速的预期下对于科技板块的表现或有所支撑。
东方中证A500指数增强A023544.jj东方中证A500指数增强型证券投资基金2026年第一季度报告
本报告期内，一月份市场整体呈现出“开门红”行情，成长板块涨幅领先于价值板块。进入3月后，受美伊地缘冲突扰动，市场风险偏好显著回落，月初主要宽基指数普遍回调。临近月末，随着地缘紧张局势边际缓和以及国内政策支撑显现，市场韧性逐步修复。我们认为，外部地缘政治因素所造成的冲击，短期内会对权益类资产造成一定的平仓避险行为，但并非盈利基本面的实质恶化，部分指数和优质个股的投资性价比仍在。我们注意到，在此美伊战争冲突之际，全球油价陡增，不少发达国家经济体陷入经济放缓、通胀提升的悲观预期之中。然而，我国经济体在此过程当中仍然表现出较强韧性，3月综合PMI指数重回扩张区间，其中高技术制造业已连续14个月扩张达到52.1%。同时，出口增速亦超预期一季度整体增速约17%，其中贸易顺差较去年同比接近翻倍。不难发现，中国制造业全球竞争力进一步巩固，其中集成电路、新能源汽车、以及船舶等已经成为出口增速的巨大引擎。 在资产市场的历史过程中，当油价骤升、外汇波动率跳升时，全球资金往往会迅速从流动性较好的指数权重股中撤退，但是对于盈利预期的乐观指引仍然会对优质资产形成有利支撑。2026年预计流动性整体尚可，产品对于海外订单和资本开支的成长性因子关注度有所提升，优选高景气度周期下的优质潜力个股。
东方量化成长灵活配置混合A005616.jj东方量化成长灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告
本报告期内，本基金继续以小微市值股票为主要投资方向，以中高频调仓的多因子选股策略为主要投资策略。 去年四季度的市场快速上涨，对市场（尤其是小市值股票市场）的深层次结构产生了一定的扰动，市场底层运行逻辑发生了一定的短期改变，历史上此类扰动经常会先短时间影响因子表现，再经历一个均值回归期。而今年一季度恰恰是去年四季度扰动的回归期，在坚持策略不变的情况下，享受到了一定的均值回归收益，最终产品实现了一定的超额收益。 未来在产品的配置方向上，将延续一直以来的严格纪律，保持在各个行业上的均衡配置，在风格上也仍将继续保持与指数的低偏离，谨慎暴露风格，控制好跟踪误差。在尽可能减少交易成本和风险暴露的情况下，最大化利用好模型给出的信号进行选股。
东方量化多策略混合A006785.jj东方量化多策略混合型证券投资基金2026年第一季度报告
本报告期内，本基金继续以小市值股票为主要投资方向，以中高频调仓的多因子选股策略为主要投资策略。 去年四季度的市场快速上涨，对市场（尤其是小市值股票市场）的深层次结构产生了一定的扰动，市场底层运行逻辑发生了一定的短期改变，历史上此类扰动经常会先短时间影响因子表现，再经历一个均值回归期。而今年一季度恰恰是去年四季度扰动的回归期，在坚持策略不变的情况下，享受到了一定的均值回归收益，最终产品实现了一定的超额收益。 未来在产品的配置方向上，将延续一直以来的严格纪律，保持在各个行业上的均衡配置，在风格上也仍将继续保持与指数的低偏离，谨慎暴露风格，控制好跟踪误差。在尽可能减少交易成本和风险暴露的情况下，最大化利用好模型给出的信号进行选股。
东方核心动力混合A400011.jj东方核心动力混合型证券投资基金2026年第一季度报告
本报告期内，一月份市场整体呈现出“开门红”行情，成长板块涨幅领先于价值板块。进入3月后，受美伊地缘冲突扰动，市场风险偏好显著回落，月初主要宽基指数普遍回调。临近月末，随着地缘紧张局势边际缓和以及国内政策支撑显现，市场韧性逐步修复。我们认为，外部地缘政治因素所造成的冲击，短期内会对权益类资产造成一定的平仓避险行为，但并非盈利基本面的实质恶化，部分指数和优质个股的投资性价比仍在。我们注意到，在此美伊战争冲突之际，全球油价陡增，不少发达国家经济体陷入经济放缓、通胀提升的悲观预期之中。然而，我国经济体在此过程当中仍然表现出较强韧性，3月综合PMI指数重回扩张区间，其中高技术制造业已连续14个月扩张达到52.1%。同时，出口增速亦超预期一季度整体增速约17%，其中贸易顺差较去年同比接近翻倍。不难发现，中国制造业全球竞争力进一步巩固，其中集成电路、新能源汽车、以及船舶等已经成为出口增速的巨大引擎。 在资产市场的历史过程中，当油价骤升、外汇波动率跳升时，全球资金往往会迅速从流动性较好的指数权重股中撤退，但是对于盈利预期的乐观指引仍然会对优质资产形成有利支撑。2026年预计流动性整体尚可，产品对于海外订单和资本开支的成长性因子关注度有所提升，优选高景气度周期下的优质潜力个股。
东方岳灵活配置混合002545.jj东方岳灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告
本报告期内，一月份市场整体呈现出“开门红”行情，成长板块涨幅领先于价值板块。进入3月后，受美伊地缘冲突扰动，市场风险偏好显著回落，月初主要宽基指数普遍回调。临近月末，随着地缘紧张局势边际缓和以及国内政策支撑显现，市场韧性逐步修复。我们认为，外部地缘政治因素所造成的冲击，短期内会对权益类资产造成一定的平仓避险行为，但并非盈利基本面的实质恶化，部分指数和优质个股的投资性价比仍在。我们注意到，在此美伊战争冲突之际，全球油价陡增，不少发达国家经济体陷入经济放缓、通胀提升的悲观预期之中。然而，我国经济体在此过程当中仍然表现出较强韧性，3月综合PMI指数重回扩张区间，其中高技术制造业已连续14个月扩张达到52.1%。同时，出口增速亦超预期一季度整体增速约17%，其中贸易顺差较去年同比接近翻倍。不难发现，中国制造业全球竞争力进一步巩固，其中集成电路、新能源汽车、以及船舶等已经成为出口增速的巨大引擎。 在资产市场的历史过程中，当油价骤升、外汇波动率跳升时，全球资金往往会迅速从流动性较好的指数权重股中撤退，但是对于盈利预期的乐观指引仍然会对优质资产形成有利支撑。2026年预计流动性整体尚可，产品对于海外订单和资本开支的成长性因子关注度有所提升，优选高景气度周期下的优质潜力个股。
东方沪深300指数增强A016204.jj东方沪深300指数增强型证券投资基金2026年第一季度报告
本报告期内，一月份市场整体呈现出“开门红”行情，成长板块涨幅领先于价值板块。进入3月后，受美伊地缘冲突扰动，市场风险偏好显著回落，月初主要宽基指数普遍回调。临近月末，随着地缘紧张局势边际缓和以及国内政策支撑显现，市场韧性逐步修复。我们认为，外部地缘政治因素所造成的冲击，短期内会对权益类资产造成一定的平仓避险行为，但并非盈利基本面的实质恶化，部分指数和优质个股的投资性价比仍在。我们注意到，在此美伊战争冲突之际，全球油价陡增，不少发达国家经济体陷入经济放缓、通胀提升的悲观预期之中。然而，我国经济体在此过程当中仍然表现出较强韧性，3月综合PMI指数重回扩张区间，其中高技术制造业已连续14个月扩张达到52.1%。同时，出口增速亦超预期一季度整体增速约17%，其中贸易顺差较去年同比接近翻倍。不难发现，中国制造业全球竞争力进一步巩固，其中集成电路、新能源汽车、以及船舶等已经成为出口增速的巨大引擎。 在资产市场的历史过程中，当油价骤升、外汇波动率跳升时，全球资金往往会迅速从流动性较好的指数权重股中撤退，但是对于盈利预期的乐观指引仍然会对优质资产形成有利支撑。2026年预计流动性整体尚可，产品对于海外订单和资本开支的成长性因子关注度有所提升，优选高景气度周期下的优质潜力个股。