吴昊 - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的指数为中证全指自由现金流指数。该指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。　　回顾2025年4季度，A股呈现震荡上行、风格均衡的格局，持续演绎“产业景气+政策红利”的结构性主线逻辑，同时伴随资金面改善与内外政策共振，市场赚钱效应较三季度显著提升。从板块表现看，科技成长与周期价值双线发力成为核心特征，算力产业链、AI应用、贵金属及化工细分领域领涨市场，热点从单一主线向多维度扩散，板块轮动节奏加快且均衡性增强。　　从经济数据看，结构优化态势持续，总量复苏动能逐季增强，经济景气度稳步抬升。四季度制造业PMI呈回升态势，标志着制造业生产经营活动重回增长轨道。政策层面，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京召开。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出要加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。12月举行的中央经济工作会议提出，实施更加积极有为的宏观政策，并明确要继续实施更加积极的财政政策，要继续实施适度宽松的货币政策。中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会也明确，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。产业层面，政策催化持续加码，“人工智能+”行动配套举措持续推进，推动AI技术与实体经济深度融合，加速AI应用场景落地。　　展望后续，适度宽松的货币政策基调延续，内外政策共振与经济复苏动能增强形成支撑，算力产业链、商业航天、锂电储能等万亿级市场空间加速释放，同时周期板块中与新兴产业相关的细分领域及红利风格具备配置价值。　　本基金主要采用完全复制法，主要投资于目标ETF，同时按照标的指数成份股权重结构少量投资标的指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。　　本基金是方正富邦中证全指自由现金流ETF的联接基金。基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成分股调整事项，保障基金的正常运作，基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规定范围之内。

本基金跟踪的标的指数为中证500指数，中证500指数成份股是在全部A股中扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票后，选取成交金额及日均总市值排名在前500名的股票，中证500指数综合反映沪深证券市场内中盘市值公司的整体状况。　　作为A股市场的核心中盘指数，中证500指数覆盖沪深两市500家成长蓝筹公司，主要覆盖医药生物、电子、计算机和化工等行业，多为新经济行业，行业分布齐全，覆盖面广，权重分散，成长属性突出。　　回顾2025年4季度，A股呈现震荡上行、风格均衡的格局，持续演绎“产业景气+政策红利”的结构性主线逻辑，同时伴随资金面改善与内外政策共振，市场赚钱效应较三季度显著提升。从板块表现看，科技成长与周期价值双线发力成为核心特征，算力产业链、AI应用、贵金属及化工细分领域领涨市场，热点从单一主线向多维度扩散，板块轮动节奏加快且均衡性增强。　　从经济数据看，结构优化态势持续，总量复苏动能逐季增强，经济景气度稳步抬升。四季度制造业PMI呈回升态势，标志着制造业生产经营活动重回增长轨道。政策层面，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京召开。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出要加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。12月举行的中央经济工作会议提出，实施更加积极有为的宏观政策，并明确要继续实施更加积极的财政政策，要继续实施适度宽松的货币政策。中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会也明确，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。产业层面，政策催化持续加码，“人工智能+”行动配套举措持续推进，推动AI技术与实体经济深度融合，加速AI应用场景落地。　　展望后续，适度宽松的货币政策基调延续，内外政策共振与经济复苏动能增强形成支撑，算力产业链、商业航天、锂电储能等万亿级市场空间加速释放，同时周期板块中与新兴产业相关的细分领域及红利风格具备配置价值。　　本基金主要采用完全复制法，主要投资于目标ETF。　　本基金是方正富邦中证500ETF的联接基金。基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成分股调整事项，保障基金的正常运作，基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规定范围之内。

回顾2025年4季度，A股呈现震荡上行、风格均衡的格局，持续演绎“产业景气+政策红利”的结构性主线逻辑，同时伴随资金面改善与内外政策共振，市场赚钱效应较三季度显著提升。从板块表现看，科技成长与周期价值双线发力成为核心特征，算力产业链、AI应用、贵金属及化工细分领域领涨市场，热点从单一主线向多维度扩散，板块轮动节奏加快且均衡性增强。　　从经济数据看，结构优化态势持续，总量复苏动能逐季增强，经济景气度稳步抬升：四季度制造业PMI呈回升态势，标志着制造业生产经营活动重回增长轨道。政策层面，2025年10月20日至23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京召开。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出要加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。12月10日至11日举行的中央经济工作会议提出，实施更加积极有为的宏观政策，并明确要继续实施更加积极的财政政策，要继续实施适度宽松的货币政策。中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会也明确，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。产业层面，政策催化持续加码，印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，“人工智能+”行动配套举措持续推进，推动AI技术与实体经济深度融合，加速AI应用场景落地。　　展望后市，适度宽松的货币政策基调延续，内外政策共振与经济复苏动能增强形成支撑，算力产业链、商业航天、锂电储能等万亿级市场空间加速释放，同时周期板块中与新兴产业相关的细分领域及红利风格具备配置价值。　　报告期内的基金投资运作严守基金合同，在运作过程中坚持以公司基本面分析为主，精选估值合理的具备长期投资价值的个股，行业分布以医疗、互联网、金融、食品饮料、家电等板块为主。同时认真对待投资者申购、赎回等事项，保障基金的正常运作，为持有人争取更高的收益。

回顾2025年4季度，A股呈现震荡上行、风格均衡的格局，持续演绎“产业景气+政策红利”的结构性主线逻辑，同时伴随资金面改善与内外政策共振，市场赚钱效应较三季度显著提升。从板块表现看，科技成长与周期价值双线发力成为核心特征，算力产业链、AI应用、贵金属及化工细分领域领涨市场，热点从单一主线向多维度扩散，板块轮动节奏加快且均衡性增强。　　从经济数据看，结构优化态势持续，总量复苏动能逐季增强，经济景气度稳步抬升：四季度制造业PMI呈回升态势，标志着制造业生产经营活动重回增长轨道。政策层面，2025年10月20日至23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京召开。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出要加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。12月10日至11日举行的中央经济工作会议提出，实施更加积极有为的宏观政策，并明确要继续实施更加积极的财政政策，要继续实施适度宽松的货币政策。中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会也明确，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。产业层面，政策催化持续加码，印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，“人工智能+”行动配套举措持续推进，推动AI技术与实体经济深度融合，加速AI应用场景落地。　　展望后市，适度宽松的货币政策基调延续，内外政策共振与经济复苏动能增强形成支撑，算力产业链、商业航天、锂电储能等万亿级市场空间加速释放，同时周期板块中与新兴产业相关的细分领域及红利风格具备配置价值。　　未来我们仍然在成长板块努力寻找确定性机会。技术革新对我们来说未来将带来生产力大幅提升，产业格局的颠覆、生活方式的变化，这样的技术革命当前处在非常初期的阶段，未来也将带来丰富的投资机会。报告期内的基金投资运作严守基金合同，在运作过程中坚持以公司基本面分析为主，以“科技+创新”为准则，通过精选个股，主要配置了新科技相关行业优质的成长性公司。同时认真对待投资者申购、赎回等事项，保障基金的正常运作，为持有人争取更高的收益。

本基金跟踪的标的指数为中证500指数，中证500指数成份股是在全部A股中扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票后，选取成交金额及日均总市值排名在前500名的股票，中证500指数综合反映沪深证券市场内中盘市值公司的整体状况。　　回顾2025年4季度，A股呈现震荡上行、风格均衡的格局，持续演绎“产业景气+政策红利”的结构性主线逻辑，同时伴随资金面改善与内外政策共振，市场赚钱效应较三季度显著提升。从板块表现看，科技成长与周期价值双线发力成为核心特征，算力产业链、AI应用、贵金属及化工细分领域领涨市场，热点从单一主线向多维度扩散，板块轮动节奏加快且均衡性增强。　　从经济数据看，结构优化态势持续，总量复苏动能逐季增强，经济景气度稳步抬升。四季度制造业PMI呈回升态势，标志着制造业生产经营活动重回增长轨道。政策层面，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京召开。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出要加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。12月举行的中央经济工作会议提出，实施更加积极有为的宏观政策，并明确要继续实施更加积极的财政政策，要继续实施适度宽松的货币政策。中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会也明确，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。产业层面，政策催化持续加码，“人工智能+”行动配套举措持续推进，推动AI技术与实体经济深度融合，加速AI应用场景落地。　　展望后续，适度宽松的货币政策基调延续，内外政策共振与经济复苏动能增强形成支撑，算力产业链、商业航天、锂电储能等万亿级市场空间加速释放，同时周期板块中与新兴产业相关的细分领域及红利风格具备配置价值。　　本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。　　基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成分股调整事项，保障基金的正常运作，基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规定范围之内。

本基金跟踪的标的指数为沪深300指数，沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。作为A股市场的核心大盘指数，沪深300覆盖沪深两市300家大盘蓝筹公司，这些行业是中国当前经济发展的重要驱动力，在国民经济中发挥着举足轻重的作用；消费、医药等行业占比也较高，它们是我国新经济的重要组成部分。　　回顾2025年4季度，A股呈现震荡上行、风格均衡的格局，持续演绎“产业景气+政策红利”的结构性主线逻辑，同时伴随资金面改善与内外政策共振，市场赚钱效应较三季度显著提升。从板块表现看，科技成长与周期价值双线发力成为核心特征，算力产业链、AI应用、贵金属及化工细分领域领涨市场，热点从单一主线向多维度扩散，板块轮动节奏加快且均衡性增强。　　从经济数据看，结构优化态势持续，总量复苏动能逐季增强，经济景气度稳步抬升：四季度制造业PMI呈回升态势，标志着制造业生产经营活动重回增长轨道。政策层面，2025年10月20日至23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京召开。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出要加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。12月10日至11日举行的中央经济工作会议提出，实施更加积极有为的宏观政策，并明确要继续实施更加积极的财政政策，要继续实施适度宽松的货币政策。中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会也明确，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。产业层面，政策催化持续加码，印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，“人工智能+”行动配套举措持续推进，推动AI技术与实体经济深度融合，加速AI应用场景落地。　　展望后市，适度宽松的货币政策基调延续，内外政策共振与经济复苏动能增强形成支撑，算力产业链、商业航天、锂电储能等万亿级市场空间加速释放，同时周期板块中与新兴产业相关的细分领域及红利风格具备配置价值。　　本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。　　基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成份股调整事项，保障基金的正常运作，基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规定范围之内。

本基金跟踪的标的指数为深证100价格指数，深证100价格指数由深交所规模大、流动性好、最具代表性的100只股票组成，以综合反映深圳证券市场最具影响力的一批龙头企业的整体状况。　　深证100价格指数是深市成长性蓝筹的核心代表，具有很强的战略新兴产业属性，代表了未来中国新经济发展的方向，也承载了众多的明日之星，“蓝筹+成长”的双重特性以及持续自我更新和优化的机制，使得深证100价格指数在不同时期、不同风格的市场环境中都有较为稳定的表现。　　回顾2025年4季度，A股呈现震荡上行、风格均衡的格局，持续演绎“产业景气+政策红利”的结构性主线逻辑，同时伴随资金面改善与内外政策共振，市场赚钱效应较三季度显著提升。从板块表现看，科技成长与周期价值双线发力成为核心特征，算力产业链、AI应用、贵金属及化工细分领域领涨市场，热点从单一主线向多维度扩散，板块轮动节奏加快且均衡性增强。　　从经济数据看，结构优化态势持续，总量复苏动能逐季增强，经济景气度稳步抬升。四季度制造业PMI呈回升态势，标志着制造业生产经营活动重回增长轨道。政策层面，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京召开。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出要加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。12月举行的中央经济工作会议提出，实施更加积极有为的宏观政策，并明确要继续实施更加积极的财政政策，要继续实施适度宽松的货币政策。中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会也明确，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。产业层面，政策催化持续加码，“人工智能+”行动配套举措持续推进，推动AI技术与实体经济深度融合，加速AI应用场景落地。　　展望后续，适度宽松的货币政策基调延续，内外政策共振与经济复苏动能增强形成支撑，算力产业链、商业航天、锂电储能等万亿级市场空间加速释放，同时周期板块中与新兴产业相关的细分领域及红利风格具备配置价值。　　本基金主要采用完全复制法，主要投资于目标ETF，同时按照标的指数成份股权重结构少量投资标的指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。　　本基金是方正富邦深证100ETF的联接基金。基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成分股调整事项，保障基金的正常运作，基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规定范围之内。

回顾2025年4季度，A股呈现震荡上行、风格均衡的格局，持续演绎“产业景气+政策红利”的结构性主线逻辑，同时伴随资金面改善与内外政策共振，市场赚钱效应较三季度显著提升。从板块表现看，科技成长与周期价值双线发力成为核心特征，算力产业链、AI应用、贵金属及化工细分领域领涨市场，热点从单一主线向多维度扩散，板块轮动节奏加快且均衡性增强。　　从经济数据看，结构优化态势持续，总量复苏动能逐季增强，经济景气度稳步抬升。四季度制造业PMI呈回升态势，标志着制造业生产经营活动重回增长轨道。政策层面，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京召开。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出要加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。12月举行的中央经济工作会议提出，实施更加积极有为的宏观政策，并明确要继续实施更加积极的财政政策，要继续实施适度宽松的货币政策。中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会也明确，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。产业层面，政策催化持续加码，“人工智能+”行动配套举措持续推进，推动AI技术与实体经济深度融合，加速AI应用场景落地。　　展望后续，适度宽松的货币政策基调延续，内外政策共振与经济复苏动能增强形成支撑，算力产业链、商业航天、锂电储能等万亿级市场空间加速释放，同时周期板块中与新兴产业相关的细分领域及红利风格具备配置价值。　　本基金跟踪的标的指数为恒生沪深港通大湾区综合指数，恒生沪深港通大湾区综合指数，覆盖于香港和/或中国内地上市、并主要在粤港澳大湾区 (大湾区）营运的公司。大湾区包括九个城市和两个特别行政区—香港、澳门、广州、深圳、珠海、佛山、中山、东莞、肇庆、惠州和江门。该指数由250只成份股公司构成，选股范围为具有互联互通交易资格且主要在九市二区营运的港股及A股公司，以综合反映大湾区上市公司的整体状况。　　本基金主要采取组合复制策略及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数，力争实现基金投资目标。　　基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成分股调整事项，保障基金的正常运作，基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规定范围之内。

回顾2025年4季度，A股呈现震荡上行、风格均衡的格局，持续演绎“产业景气+政策红利”的结构性主线逻辑，同时伴随资金面改善与内外政策共振，市场赚钱效应较三季度显著提升。从板块表现看，科技成长与周期价值双线发力成为核心特征，算力产业链、AI应用、贵金属及化工细分领域领涨市场，热点从单一主线向多维度扩散，板块轮动节奏加快且均衡性增强。　　从经济数据看，结构优化态势持续，总量复苏动能逐季增强，经济景气度稳步抬升：四季度制造业PMI呈回升态势，标志着制造业生产经营活动重回增长轨道。政策层面，2025年10月20日至23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京召开。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出要加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。12月10日至11日举行的中央经济工作会议提出，实施更加积极有为的宏观政策，并明确要继续实施更加积极的财政政策，要继续实施适度宽松的货币政策。中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会也明确，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。产业层面，政策催化持续加码，印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，“人工智能+”行动配套举措持续推进，推动AI技术与实体经济深度融合，加速AI应用场景落地。　　展望后市，适度宽松的货币政策基调延续，内外政策共振与经济复苏动能增强形成支撑，算力产业链、商业航天、锂电储能等万亿级市场空间加速释放，同时周期板块中与新兴产业相关的细分领域及红利风格具备配置价值。　　报告期内的基金投资运作严守基金合同，在考虑到外部环境因素的扰动以及内生经济修复节奏带来的不确定性，分散配置行业，重点配置了低波动、高分红的优质上市公司，同时认真对待投资者申购、赎回等事项，保障基金的正常运作，为持有人争取更高的收益。

回顾2025年4季度，A股呈现震荡上行、风格均衡的格局，持续演绎“产业景气+政策红利”的结构性主线逻辑，同时伴随资金面改善与内外政策共振，市场赚钱效应较三季度显著提升。从板块表现看，科技成长与周期价值双线发力成为核心特征，算力产业链、AI应用、贵金属及化工细分领域领涨市场，热点从单一主线向多维度扩散，板块轮动节奏加快且均衡性增强。　　从经济数据看，结构优化态势持续，总量复苏动能逐季增强，经济景气度稳步抬升：四季度制造业PMI呈回升态势，标志着制造业生产经营活动重回增长轨道。政策层面，2025年10月20日至23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京召开。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出要加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。12月10日至11日举行的中央经济工作会议提出，实施更加积极有为的宏观政策，并明确要继续实施更加积极的财政政策，要继续实施适度宽松的货币政策。中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会也明确，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。产业层面，政策催化持续加码，印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，“人工智能+”行动配套举措持续推进，推动AI技术与实体经济深度融合，加速AI应用场景落地。　　展望后市，适度宽松的货币政策基调延续，内外政策共振与经济复苏动能增强形成支撑，算力产业链、商业航天、锂电储能等万亿级市场空间加速释放，同时周期板块中与新兴产业相关的细分领域及红利风格具备配置价值。　　回顾2025年保险行业表现，负债端维持稳健增长：根据金监局披露数据，2025年1-11月人身险原保费4.42万亿元，同比+9.2%，2025年1-11月累计财险原保费收入1.61亿元，同比增长3.9%；资产端受益于权益市场较好表现，贡献利润弹性。展望2026年，保险公司开门红备战充分，个险渠道有望边际改善；2026年银行定存大量到期背景下，居民存款搬家的趋势显现，银保渠道有望延续较高增长，健康险有望在政策导向下迎来改善，看好险企2026年负债端增速；资产端长端利率企稳、权益贡献回报提升利好险企净资产和盈利表现。保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。同时，公募基金基准约束带来资金端催化，看好保险板块投资机会。　　报告期内，本基金按照合同约定复制跟踪保险主题指数，同时加强基金组合的流动性管理，实现对标的指数的有效跟踪，获得与标的指数收益相似的回报。

回顾2025年4季度，A股呈现震荡上行、风格均衡的格局，持续演绎“产业景气+政策红利”的结构性主线逻辑，同时伴随资金面改善与内外政策共振，市场赚钱效应较三季度显著提升。从板块表现看，科技成长与周期价值双线发力成为核心特征，算力产业链、AI应用、贵金属及化工细分领域领涨市场，热点从单一主线向多维度扩散，板块轮动节奏加快且均衡性增强。　　从经济数据看，结构优化态势持续，总量复苏动能逐季增强，经济景气度稳步抬升：四季度制造业PMI呈回升态势，标志着制造业生产经营活动重回增长轨道。政策层面，2025年10月20日至23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京召开。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出要加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。12月10日至11日举行的中央经济工作会议提出，实施更加积极有为的宏观政策，并明确要继续实施更加积极的财政政策，要继续实施适度宽松的货币政策。中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会也明确，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。产业层面，政策催化持续加码，印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，“人工智能+”行动配套举措持续推进，推动AI技术与实体经济深度融合，加速AI应用场景落地。　　展望后市，适度宽松的货币政策基调延续，内外政策共振与经济复苏动能增强形成支撑，算力产业链、商业航天、锂电储能等万亿级市场空间加速释放，同时周期板块中与新兴产业相关的细分领域及红利风格具备配置价值。　　报告期内的基金投资运作严守基金合同，本基金在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过对上市公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握，精选具有成长优势的个股，力争实现基金资产的长期稳健增值。

回顾2025年4季度，A股呈现震荡上行、风格均衡的格局，持续演绎“产业景气+政策红利”的结构性主线逻辑，同时伴随资金面改善与内外政策共振，市场赚钱效应较三季度显著提升。从板块表现看，科技成长与周期价值双线发力成为核心特征，算力产业链、AI应用、贵金属及化工细分领域领涨市场，热点从单一主线向多维度扩散，板块轮动节奏加快且均衡性增强。　　从经济数据看，结构优化态势持续，总量复苏动能逐季增强，经济景气度稳步抬升：四季度制造业PMI呈回升态势，标志着制造业生产经营活动重回增长轨道。政策层面，2025年10月20日至23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京召开。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出要加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。12月10日至11日举行的中央经济工作会议提出，实施更加积极有为的宏观政策，并明确要继续实施更加积极的财政政策，要继续实施适度宽松的货币政策。中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会也明确，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。产业层面，政策催化持续加码，印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，“人工智能+”行动配套举措持续推进，推动AI技术与实体经济深度融合，加速AI应用场景落地。　　展望后市，适度宽松的货币政策基调延续，内外政策共振与经济复苏动能增强形成支撑，算力产业链、商业航天、锂电储能等万亿级市场空间加速释放，同时周期板块中与新兴产业相关的细分领域及红利风格具备配置价值。　　报告期内的基金投资运作严守基金合同，本基金在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过对上市公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握，精选具有核心优势的个股，力争实现基金资产的长期稳健增值。