吴昊 - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的指数为沪深300指数，沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。作为A股市场的核心大盘指数，沪深300覆盖沪深两市300家大盘蓝筹公司，这些行业是中国当前经济发展的重要驱动力，在国民经济中发挥着举足轻重的作用。　　回顾2026年第一季度，中国A股市场呈现典型的“冲高回落、极致分化”走势，市场情绪从年初的狂热逐步转向季末的谨慎。1月初至2月中旬，市场迎来强势开门红。在“十五五”规划开局红利释放、货币政策适度宽松、超长期特别国债落地及减税降费政策延续的组合拳推动下，市场风险偏好急剧升温。然而，进入3月，市场风云突变，叠加多重利空因素出现剧烈调整。外部层面，中东地缘冲突持续升级，国际油价大幅波动，全球能源市场扰动加剧，同时美股受通胀粘性影响震荡走弱，拖累A股市场情绪。内部来看，尽管一季度宏观经济开局平稳，但结构性矛盾仍存，房地产投资复苏乏力、消费回暖节奏缓慢，也让市场对经济复苏的持续性产生担忧，市场风险偏好快速回落。　　展望2026年第二季度，尽管美联储降息预期延后、全球地缘政治扰动仍存，外部环境仍有不确定性，但国内经济弱复苏趋势已明确，企业盈利有望逐季改善。值得关注的是，国内制造业PMI已在3月率先回正，达到50.4%，重回扩张区间，标志着经济景气度开始逐步回暖，制造业复苏动能持续增强。叠加国内积极政策持续发力，超长期特别国债发行有序推进，货币政策维持适度宽松，地产去库存政策不断深化，将逐步改善内需韧性、提振市场信心。市场有望逐步摆脱季末低位盘整格局，向前期高点区域缓慢修复。　　本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。　　基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成份股调整事项，保障基金的正常运作，基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规定范围之内。

本基金跟踪的标的指数为中证500指数，中证500指数成份股是在全部A股中扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票后，选取成交金额及日均总市值排名在前500名的股票，中证500指数综合反映沪深证券市场内中盘市值公司的整体状况。　　回顾2026年第一季度，中国A股市场呈现典型的“冲高回落、极致分化”走势，市场情绪从年初的狂热逐步转向季末的谨慎。1月初至2月中旬，市场迎来强势开门红。在“十五五”规划开局红利释放、货币政策适度宽松、超长期特别国债落地及减税降费政策延续的组合拳推动下，市场风险偏好急剧升温。然而，进入3月，市场风云突变，叠加多重利空因素出现剧烈调整。外部层面，中东地缘冲突持续升级，国际油价大幅波动，全球能源市场扰动加剧，同时美股受通胀粘性影响震荡走弱，拖累A股市场情绪。内部来看，尽管一季度宏观经济开局平稳，但结构性矛盾仍存，房地产投资复苏乏力、消费回暖节奏缓慢，也让市场对经济复苏的持续性产生担忧，市场风险偏好快速回落。　　展望2026年第二季度，尽管美联储降息预期延后、全球地缘政治扰动仍存，外部环境仍有不确定性，但国内经济弱复苏趋势已明确，企业盈利有望逐季改善。值得关注的是，国内制造业PMI已在3月率先回正，达到50.4%，重回扩张区间，标志着经济景气度开始逐步回暖，制造业复苏动能持续增强。叠加国内积极政策持续发力，超长期特别国债发行有序推进，货币政策维持适度宽松，地产去库存政策不断深化，将逐步改善内需韧性、提振市场信心。市场有望逐步摆脱季末低位盘整格局，向前期高点区域缓慢修复。　　本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。　　基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成分股调整事项，保障基金的正常运作，基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规定范围之内。

回顾2026年第一季度，中国A股市场呈现典型的“冲高回落、极致分化”走势，市场情绪从年初的狂热逐步转向季末的谨慎。1月初至2月中旬，市场迎来强势开门红。在“十五五”规划开局红利释放、货币政策适度宽松、超长期特别国债落地及减税降费政策延续的组合拳推动下，市场风险偏好急剧升温。然而，进入3月，市场风云突变，叠加多重利空因素出现剧烈调整。外部层面，中东地缘冲突持续升级，国际油价大幅波动，全球能源市场扰动加剧，同时美股受通胀粘性影响震荡走弱，拖累A股市场情绪。内部来看，尽管一季度宏观经济开局平稳，但结构性矛盾仍存，房地产投资复苏乏力、消费回暖节奏缓慢，也让市场对经济复苏的持续性产生担忧，市场风险偏好快速回落。　　展望2026年第二季度，尽管美联储降息预期延后、全球地缘政治扰动仍存，外部环境仍有不确定性，但国内经济弱复苏趋势已明确，企业盈利有望逐季改善。值得关注的是，国内制造业PMI已在3月率先回正，达到50.4%，重回扩张区间，标志着经济景气度开始逐步回暖，制造业复苏动能持续增强。叠加国内积极政策持续发力，超长期特别国债发行有序推进，货币政策维持适度宽松，地产去库存政策不断深化，将逐步改善内需韧性、提振市场信心。市场有望逐步摆脱季末低位盘整格局，向前期高点区域缓慢修复。　　报告期内的基金投资运作严守基金合同，本基金在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过对上市公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握，精选具有成长优势的个股，力争实现基金资产的长期稳健增值。

回顾2026年第一季度，中国A股市场呈现典型的“冲高回落、极致分化”走势，市场情绪从年初的狂热逐步转向季末的谨慎。1月初至2月中旬，市场迎来强势开门红。在“十五五”规划开局红利释放、货币政策适度宽松、超长期特别国债落地及减税降费政策延续的组合拳推动下，市场风险偏好急剧升温。然而，进入3月，市场风云突变，叠加多重利空因素出现剧烈调整。外部层面，中东地缘冲突持续升级，国际油价大幅波动，全球能源市场扰动加剧，同时美股受通胀粘性影响震荡走弱，拖累A股市场情绪。内部来看，尽管一季度宏观经济开局平稳，但结构性矛盾仍存，房地产投资复苏乏力、消费回暖节奏缓慢，也让市场对经济复苏的持续性产生担忧，市场风险偏好快速回落。　　展望2026年第二季度，尽管美联储降息预期延后、全球地缘政治扰动仍存，外部环境仍有不确定性，但国内经济弱复苏趋势已明确，企业盈利有望逐季改善。值得关注的是，国内制造业PMI已在3月率先回正，达到50.4%，重回扩张区间，标志着经济景气度开始逐步回暖，制造业复苏动能持续增强。叠加国内积极政策持续发力，超长期特别国债发行有序推进，货币政策维持适度宽松，地产去库存政策不断深化，将逐步改善内需韧性、提振市场信心。市场有望逐步摆脱季末低位盘整格局，向前期高点区域缓慢修复。　　报告期内的基金投资运作严守基金合同，本基金在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过对上市公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握，精选具有核心优势的个股，力争实现基金资产的长期稳健增值。

2026年一季度国内经济保持平稳增长，出口同比维持高增，与此同时国内需求也开始出现边际改善。1~2月固定资产投资增速1.8%，较2025年回升5.6个百分点，结束了连续4个月负增长趋势。1~2月社会零售同比增长2.8%，较前值回升1.9个百分点，同样结束连续回落趋势。除了经济增长，通胀稳步回升也是国内宏观经济的重要变化。2026年2月CPI同比增速大幅回升1.1个百分点至1.3%，该数据创2023年2月以来新高；2月PPI环比增长0.4%，连续第五个月环比正增长，当月同比增速进一步回升至-0.9%，由于油价的快速上涨，预计PPI同比增速将很快转正。　　2026年一季度A股市场在一月份气势如虹，二月份震荡整理，三月份遇外部冲击大幅调整回吐年初以来全部涨幅。从一季度整体看，由于成交量仍在较高水平，小微盘股票的总体表现优于大市值股票；行业上，受益于能源冲击的煤炭、石油石化等表现最好，但产业趋势向好的电力设备、通信等仍在前列。食品饮料行业表现有所好转，房地产、美容护理等仍在后列。业绩良好的非银金融位列最后，也许意味着投资者对其业绩的持续性有所怀疑。　　本基金在报告期内维持较为分散的全市场组合，主要投向半导体存储、电力设备、化工、牧业、CXO等方向，力图把握产业趋势性机会的同时降低投资组合的相关性，从而力争为投资者提供性价比合适的业绩表现。　　报告期内的基金投资运作严守基金合同，同时认真对待投资者申购、赎回等事项，保障基金的正常运作。

回顾2026年第一季度，中国A股市场呈现典型的“冲高回落、极致分化”走势，市场情绪从年初的狂热逐步转向季末的谨慎。1月初至2月中旬，市场迎来强势开门红。在“十五五”规划开局红利释放、货币政策适度宽松、超长期特别国债落地及减税降费政策延续的组合拳推动下，市场风险偏好急剧升温。然而，进入3月，市场风云突变，叠加多重利空因素出现剧烈调整。外部层面，中东地缘冲突持续升级，国际油价大幅波动，全球能源市场扰动加剧，同时美股受通胀粘性影响震荡走弱，拖累A股市场情绪。内部来看，尽管一季度宏观经济开局平稳，但结构性矛盾仍存，房地产投资复苏乏力、消费回暖节奏缓慢，也让市场对经济复苏的持续性产生担忧，市场风险偏好快速回落。　　展望2026年第二季度，尽管美联储降息预期延后、全球地缘政治扰动仍存，外部环境仍有不确定性，但国内经济弱复苏趋势已明确，企业盈利有望逐季改善。值得关注的是，国内制造业PMI已在3月率先回正，达到50.4%，重回扩张区间，标志着经济景气度开始逐步回暖，制造业复苏动能持续增强。叠加国内积极政策持续发力，超长期特别国债发行有序推进，货币政策维持适度宽松，地产去库存政策不断深化，将逐步改善内需韧性、提振市场信心。市场有望逐步摆脱季末低位盘整格局，向前期高点区域缓慢修复。　　报告期内的基金投资运作严守基金合同，在考虑到外部环境因素的扰动以及内生经济修复节奏带来的不确定性，分散配置行业，采取数量化的投资方法，重点配置了低波动、高分红的优质上市公司，同时认真对待投资者申购、赎回等事项，保障基金的正常运作，为持有人争取更高的收益。

回顾2026年第一季度，中国A股市场呈现典型的“冲高回落、极致分化”走势，市场情绪从年初的狂热逐步转向季末的谨慎。1月初至2月中旬，市场迎来强势开门红。在“十五五”规划开局红利释放、货币政策适度宽松、超长期特别国债落地及减税降费政策延续的组合拳推动下，市场风险偏好急剧升温。然而，进入3月，市场风云突变，叠加多重利空因素出现剧烈调整。外部层面，中东地缘冲突持续升级，国际油价大幅波动，全球能源市场扰动加剧，同时美股受通胀粘性影响震荡走弱，拖累A股市场情绪。内部来看，尽管一季度宏观经济开局平稳，但结构性矛盾仍存，房地产投资复苏乏力、消费回暖节奏缓慢，也让市场对经济复苏的持续性产生担忧，市场风险偏好快速回落。　　展望2026年第二季度，尽管美联储降息预期延后、全球地缘政治扰动仍存，外部环境仍有不确定性，但国内经济弱复苏趋势已明确，企业盈利有望逐季改善。值得关注的是，国内制造业PMI已在3月率先回正，达到50.4%，重回扩张区间，标志着经济景气度开始逐步回暖，制造业复苏动能持续增强。叠加国内积极政策持续发力，超长期特别国债发行有序推进，货币政策维持适度宽松，地产去库存政策不断深化，将逐步改善内需韧性、提振市场信心。市场有望逐步摆脱季末低位盘整格局，向前期高点区域缓慢修复。　　未来我们依然在成长股里努力寻找结构性机会。技术革新对我们来说未来将带来生产力大幅提升，产业格局的颠覆、生活方式的变化，这样的技术革命当前处在非常初期的阶段，未来也将带来丰富的投资机会。报告期内的基金投资运作严守基金合同，在运作过程中坚持以公司基本面分析为主，以“科技+创新”为准则，通过精选个股，主要配置了新科技相关行业优质的成长性公司。同时认真对待投资者申购、赎回等事项，保障基金的正常运作，为持有人争取更高的收益。

回顾2026年第一季度，中国A股市场呈现典型的“冲高回落、极致分化”走势，市场情绪从年初的狂热逐步转向季末的谨慎。1月初至2月中旬，市场迎来强势开门红。在“十五五”规划开局红利释放、货币政策适度宽松、超长期特别国债落地及减税降费政策延续的组合拳推动下，市场风险偏好急剧升温。然而，进入3月，市场风云突变，叠加多重利空因素出现剧烈调整。外部层面，中东地缘冲突持续升级，国际油价大幅波动，全球能源市场扰动加剧，同时美股受通胀粘性影响震荡走弱，拖累A股市场情绪。内部来看，尽管一季度宏观经济开局平稳，但结构性矛盾仍存，房地产投资复苏乏力、消费回暖节奏缓慢，也让市场对经济复苏的持续性产生担忧，市场风险偏好快速回落。　　展望2026年第二季度，尽管美联储降息预期延后、全球地缘政治扰动仍存，外部环境仍有不确定性，但国内经济弱复苏趋势已明确，企业盈利有望逐季改善。值得关注的是，国内制造业PMI已在3月率先回正，达到50.4%，重回扩张区间，标志着经济景气度开始逐步回暖，制造业复苏动能持续增强。叠加国内积极政策持续发力，超长期特别国债发行有序推进，货币政策维持适度宽松，地产去库存政策不断深化，将逐步改善内需韧性、提振市场信心。市场有望逐步摆脱季末低位盘整格局，向前期高点区域缓慢修复。　　报告期内的基金投资运作严守基金合同，在运作过程中坚持以公司基本面分析为主，精选估值合理的具备长期投资价值的个股，行业分布以医疗、互联网、金融、食品饮料、家电等板块为主。同时认真对待投资者申购、赎回等事项，保障基金的正常运作，为持有人争取更高的收益。

回顾2026年第一季度，中国A股市场呈现典型的“冲高回落、极致分化”走势，市场情绪从年初的狂热逐步转向季末的谨慎。1月初至2月中旬，市场迎来强势开门红。在“十五五”规划开局红利释放、货币政策适度宽松、超长期特别国债落地及减税降费政策延续的组合拳推动下，市场风险偏好急剧升温。然而，进入3月，市场风云突变，叠加多重利空因素出现剧烈调整。外部层面，中东地缘冲突持续升级，国际油价大幅波动，全球能源市场扰动加剧，同时美股受通胀粘性影响震荡走弱，拖累A股市场情绪。内部来看，尽管一季度宏观经济开局平稳，但结构性矛盾仍存，房地产投资复苏乏力、消费回暖节奏缓慢，也让市场对经济复苏的持续性产生担忧，市场风险偏好快速回落。　　展望2026年第二季度，尽管美联储降息预期延后、全球地缘政治扰动仍存，外部环境仍有不确定性，但国内经济弱复苏趋势已明确，企业盈利有望逐季改善。值得关注的是，国内制造业PMI已在3月率先回正，达到50.4%，重回扩张区间，标志着经济景气度开始逐步回暖，制造业复苏动能持续增强。叠加国内积极政策持续发力，超长期特别国债发行有序推进，货币政策维持适度宽松，地产去库存政策不断深化，将逐步改善内需韧性、提振市场信心。市场有望逐步摆脱季末低位盘整格局，向前期高点区域缓慢修复。　　本基金跟踪的标的指数为恒生沪深港通大湾区综合指数，恒生沪深港通大湾区综合指数，覆盖于香港和/或中国内地上市、并主要在粤港澳大湾区 (大湾区）营运的公司。大湾区包括九个城市和两个特别行政区—香港、澳门、广州、深圳、珠海、佛山、中山、东莞、肇庆、惠州和江门。该指数由250只成份股公司构成，选股范围为具有互联互通交易资格且主要在九市二区营运的港股及A股公司，以综合反映大湾区上市公司的整体状况。　　本基金主要采取组合复制策略及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数，力争实现基金投资目标。　　基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成分股调整事项，保障基金的正常运作，基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规定范围之内。

本基金跟踪的标的指数为深证100价格指数，深证100价格指数由深交所规模大、流动性好、最具代表性的100只股票组成，以综合反映深圳证券市场最具影响力的一批龙头企业的整体状况。　　深证100价格指数是深市成长性蓝筹的核心代表，具有很强的战略新兴产业属性，代表了未来中国新经济发展的方向，也承载了众多的明日之星，“蓝筹+成长”的双重特性以及持续自我更新和优化的机制，使得深证100价格指数在不同时期、不同风格的市场环境中都有较为稳定的表现。　　回顾2026年第一季度，中国A股市场呈现典型的“冲高回落、极致分化”走势，市场情绪从年初的狂热逐步转向季末的谨慎。1月初至2月中旬，市场迎来强势开门红。在“十五五”规划开局红利释放、货币政策适度宽松、超长期特别国债落地及减税降费政策延续的组合拳推动下，市场风险偏好急剧升温。然而，进入3月，市场风云突变，叠加多重利空因素出现剧烈调整。外部层面，中东地缘冲突持续升级，国际油价大幅波动，全球能源市场扰动加剧，同时美股受通胀粘性影响震荡走弱，拖累A股市场情绪。内部来看，尽管一季度宏观经济开局平稳，但结构性矛盾仍存，房地产投资复苏乏力、消费回暖节奏缓慢，也让市场对经济复苏的持续性产生担忧，市场风险偏好快速回落。　　展望2026年第二季度，尽管美联储降息预期延后、全球地缘政治扰动仍存，外部环境仍有不确定性，但国内经济弱复苏趋势已明确，企业盈利有望逐季改善。值得关注的是，国内制造业PMI已在3月率先回正，达到50.4%，重回扩张区间，标志着经济景气度开始逐步回暖，制造业复苏动能持续增强。叠加国内积极政策持续发力，超长期特别国债发行有序推进，货币政策维持适度宽松，地产去库存政策不断深化，将逐步改善内需韧性、提振市场信心。市场有望逐步摆脱季末低位盘整格局，向前期高点区域缓慢修复。　　本基金主要采用完全复制法，主要投资于目标ETF，同时按照标的指数成份股权重结构少量投资标的指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。　　本基金是方正富邦深证100ETF的联接基金。基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成分股调整事项，保障基金的正常运作，基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规定范围之内。

回顾2026年第一季度，中国A股市场呈现典型的“冲高回落、极致分化”走势，市场情绪从年初的狂热逐步转向季末的谨慎。1月初至2月中旬，市场迎来强势开门红。在“十五五”规划开局红利释放、货币政策适度宽松、超长期特别国债落地及减税降费政策延续的组合拳推动下，市场风险偏好急剧升温。然而，进入3月，市场风云突变，叠加多重利空因素出现剧烈调整。外部层面，中东地缘冲突持续升级，国际油价大幅波动，全球能源市场扰动加剧，同时美股受通胀粘性影响震荡走弱，拖累A股市场情绪。内部来看，尽管一季度宏观经济开局平稳，但结构性矛盾仍存，房地产投资复苏乏力、消费回暖节奏缓慢，也让市场对经济复苏的持续性产生担忧，市场风险偏好快速回落。　　展望2026年第二季度，尽管美联储降息预期延后、全球地缘政治扰动仍存，外部环境仍有不确定性，但国内经济弱复苏趋势已明确，企业盈利有望逐季改善。值得关注的是，国内制造业PMI已在3月率先回正，达到50.4%，重回扩张区间，标志着经济景气度开始逐步回暖，制造业复苏动能持续增强。叠加国内积极政策持续发力，超长期特别国债发行有序推进，货币政策维持适度宽松，地产去库存政策不断深化，将逐步改善内需韧性、提振市场信心。市场有望逐步摆脱季末低位盘整格局，向前期高点区域缓慢修复。　　2026年Q1寿险开门红表现强劲，在“存款搬家”及分红险转型驱动下，人身险“开门红”超预期，1-2月保费同比高增9.7%；财险整体稳健（+3.5%），车险保费增长短期承压，保险连续两个月同比略有下滑，1-2 月车险累计保费同比-0.9%（数据来源：国家金融监督管理总局官网），非车险成核心引擎，车险受汽车销量拖累短期承压。从保险板块股价表现来看，板块年初冲高后，受地缘冲突等外部情绪扰动出现明显回调，当前行业估值重回历史低位，中长期配置性价比凸显。　　本基金跟踪的标的指数为中证方正富邦保险主题指数，指数选取20只保险行业与参股保险类上市公司证券作为指数样本，以反映保险主题上市公司的整体表现。报告期内，本基金按照合同约定复制跟踪标的指数，同时加强基金组合的流动性管理，实现对标的指数的有效跟踪，获得与标的指数收益相似的回报。

本基金跟踪的标的指数为中证沪港深人工智能50指数，该指数从沪港深三地市场为人工智能提供基础资源、技术支持以及应用的上市公司证券中选取50只市值较高、成长能力较好的上市公司证券作为指数样本，以反映沪港深三地市场人工智能主题上市公司证券的整体表现。　　回顾2026年第一季度，中国A股市场呈现典型的“冲高回落、极致分化”走势，市场情绪从年初的狂热逐步转向季末的谨慎。1月初至2月中旬，市场迎来强势开门红。在“十五五”规划开局红利释放、货币政策适度宽松、超长期特别国债落地及减税降费政策延续的组合拳推动下，市场风险偏好急剧升温。然而，进入3月，市场风云突变，叠加多重利空因素出现剧烈调整。外部层面，中东地缘冲突持续升级，国际油价大幅波动，全球能源市场扰动加剧，同时美股受通胀粘性影响震荡走弱，拖累A股市场情绪。内部来看，尽管一季度宏观经济开局平稳，但结构性矛盾仍存，房地产投资复苏乏力、消费回暖节奏缓慢，也让市场对经济复苏的持续性产生担忧，市场风险偏好快速回落。　　展望2026年第二季度，尽管美联储降息预期延后、全球地缘政治扰动仍存，外部环境仍有不确定性，但国内经济弱复苏趋势已明确，企业盈利有望逐季改善。值得关注的是，国内制造业PMI已在3月率先回正，达到50.4%，重回扩张区间，标志着经济景气度开始逐步回暖，制造业复苏动能持续增强。叠加国内积极政策持续发力，超长期特别国债发行有序推进，货币政策维持适度宽松，地产去库存政策不断深化，将逐步改善内需韧性、提振市场信心。市场有望逐步摆脱季末低位盘整格局，向前期高点区域缓慢修复。　　本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。　　基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成份股调整事项，保障基金的正常运作。