吴昊 - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的指数为中证500指数，中证500指数成份股是在全部A股中扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票后，选取成交金额及日均总市值排名在前500名的股票，中证500指数综合反映沪深证券市场内中盘市值公司的整体状况。　　作为A股市场的核心中盘指数，中证500指数覆盖沪深两市500家成长蓝筹公司，主要覆盖医药生物、电子、计算机和化工等行业，多为新经济行业，行业分布齐全，覆盖面广，权重分散，成长属性突出。　　回顾2025年Q3，A股市场呈现出“快速突破+高位震荡”的强势反弹走势。从板块表现看，宽基指数全面飘红，科技板块成为核心驱动力，其中AI算力主线的强化推动产业链全面复苏，头部科技企业股价跃升成为市场标志性事件。​　　这一轮反弹行情的启动，与政策面密集发力和外部流动性改善密切相关，但基本面的疲弱仍构成潜在制约。从经济数据看，国内需求不足的问题尚未根本缓解：制造业PMI已连续多月处于收缩区间，显示工业活动仍受限制；居民消费价格指数（CPI）呈现低位波动态势，消费复苏动力不足；投资与出口数据未能形成有效支撑，尽管社融数据有所回升，但企业与居民中长期信贷需求依旧乏力，信贷环境整体偏紧。价格与需求的双重压力，使得市场对经济复苏的预期始终保持谨慎。​　　然而，国内外政策的协同发力为市场注入了关键动能。外部层面，美联储于9月如期启动降息，市场预期后续仍有降息动作，这一举措不仅带动全球利率中枢回落，更缓解了新兴市场压力，中美利差呈现收窄趋势，为A股创造了有利的外部流动性环境。国内层面，政策“组合拳”持续加码：9月央行货币政策委员会例会明确“落实落细适度宽松的货币政策”，提出用好结构性工具、维护资本市场稳定等举措；国家发改委进一步推出新型政策性金融工具，专项补充重大项目资本金，加快形成投资拉动效应。与此同时，财政部此前出台的国有险企长周期考核制度逐步落地，推动保险等长期资金入市，进一步夯实市场资金基础。​　　展望2025年Q4，尽管A股三季度已积累显著涨幅，且基本面尚未出现根本性扭转，市场短期内或难以延续单边上涨态势。但综合来看，多重支撑因素仍将推动市场呈现震荡上行格局：全球降息周期的深化有望持续吸引外资流入，历史经验显示美联储宽松周期初期往往对新兴市场权益资产形成支撑；国内货币政策仍有宽松空间，机构普遍预期后续仍有稳增长政策出台。随着政策效应逐步释放与基本面边际改善，市场信心有望进一步修复。​　　本基金主要采用完全复制法，主要投资于目标ETF。　　本基金是方正富邦中证500ETF的联接基金。基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成分股调整事项，保障基金的正常运作，基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规定范围之内。

回顾2025年Q3，A股市场呈现出“快速突破+高位震荡”的强势反弹走势。从板块表现看，宽基指数全面飘红，科技板块成为核心驱动力，其中AI算力主线的强化推动产业链全面复苏，头部科技企业股价跃升成为市场标志性事件。这一轮反弹行情的启动，与政策面密集发力和外部流动性改善密切相关，但基本面的疲弱仍构成潜在制约。从经济数据看，国内需求不足的问题尚未根本缓解：制造业PMI已连续多月处于收缩区间，显示工业活动仍受限制；居民消费价格指数（CPI）呈现低位波动态势，消费复苏动力不足；投资与出口数据未能形成有效支撑，尽管社融数据有所回升，但企业与居民中长期信贷需求依旧乏力，信贷环境整体偏紧。价格与需求的双重压力，使得市场对经济复苏的预期始终保持谨慎。​然而，国内外政策的协同发力为市场注入了关键动能。外部层面，美联储于9月如期启动降息，市场预期后续仍有降息动作，这一举措不仅带动全球利率中枢回落，更缓解了新兴市场压力，中美利差呈现收窄趋势，为A股创造了有利的外部流动性环境。国内层面，政策“组合拳”持续加码：9月央行货币政策委员会例会明确“落实落细适度宽松的货币政策”，提出用好结构性工具、维护资本市场稳定等举措；国家发改委进一步推出新型政策性金融工具，专项补充重大项目资本金，加快形成投资拉动效应。与此同时，财政部此前出台的国有险企长周期考核制度逐步落地，推动保险等长期资金入市，进一步夯实市场资金基础。​　　展望2025年Q4，尽管A股三季度已积累显著涨幅，且基本面尚未出现根本性扭转，市场短期内或难以延续单边上涨态势。但综合来看，多重支撑因素仍将推动市场呈现震荡上行格局：全球降息周期的深化有望持续吸引外资流入，历史经验显示美联储宽松周期初期往往对新兴市场权益资产形成支撑；国内货币政策仍有宽松空间，机构普遍预期后续仍有稳增长政策出台；产业层面，人工智能算力需求、人形机器人等新兴赛道的高景气度，将为相关板块提供持续催化。随着政策效应逐步释放与基本面边际改善，市场信心有望进一步修复。​　　未来我们依然在成长股里努力寻找结构性机会。技术革新对我们来说未来将带来生产力大幅提升，产业格局的颠覆、生活方式的变化，这样的技术革命当前处在非常初期的阶段，未来也将带来丰富的投资机会。报告期内的基金投资运作严守基金合同，在运作过程中坚持以公司基本面分析为主，以“科技+创新”为准则，通过精选个股，主要配置了新科技相关行业优质的成长性公司。同时认真对待投资者申购、赎回等事项，保障基金的正常运作，为持有人争取更高的收益。

回顾2025年Q3，A股市场呈现出“快速突破+高位震荡”的强势反弹走势。从板块表现看，宽基指数全面飘红，科技板块成为核心驱动力，其中AI算力主线的强化推动产业链全面复苏，头部科技企业股价跃升成为市场标志性事件。这一轮反弹行情的启动，与政策面密集发力和外部流动性改善密切相关，但基本面的疲弱仍构成潜在制约。从经济数据看，国内需求不足的问题尚未根本缓解：制造业PMI已连续多月处于收缩区间，显示工业活动仍受限制；居民消费价格指数（CPI）呈现低位波动态势，消费复苏动力不足；投资与出口数据未能形成有效支撑，尽管社融数据有所回升，但企业与居民中长期信贷需求依旧乏力，信贷环境整体偏紧。价格与需求的双重压力，使得市场对经济复苏的预期始终保持谨慎。​然而，国内外政策的协同发力为市场注入了关键动能。外部层面，美联储于9月如期启动降息，市场预期后续仍有降息动作，这一举措不仅带动全球利率中枢回落，更缓解了新兴市场压力，中美利差呈现收窄趋势，为A股创造了有利的外部流动性环境。国内层面，政策“组合拳”持续加码：9月央行货币政策委员会例会明确“落实落细适度宽松的货币政策”，提出用好结构性工具、维护资本市场稳定等举措；国家发改委进一步推出新型政策性金融工具，专项补充重大项目资本金，加快形成投资拉动效应。与此同时，财政部此前出台的国有险企长周期考核制度逐步落地，推动保险等长期资金入市，进一步夯实市场资金基础。​　　展望2025年Q4，尽管A股三季度已积累显著涨幅，且基本面尚未出现根本性扭转，市场短期内或难以延续单边上涨态势。但综合来看，多重支撑因素仍将推动市场呈现震荡上行格局：全球降息周期的深化有望持续吸引外资流入，历史经验显示美联储宽松周期初期往往对新兴市场权益资产形成支撑；国内货币政策仍有宽松空间，机构普遍预期后续仍有稳增长政策出台；产业层面，人工智能算力需求、人形机器人等新兴赛道的高景气度，将为相关板块提供持续催化。随着政策效应逐步释放与基本面边际改善，市场信心有望进一步修复。​　　报告期内的基金投资运作严守基金合同，本基金在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过对上市公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握，精选具有成长优势的个股，力争实现基金资产的长期稳健增值。

本基金跟踪的标的指数为中证全指自由现金流指数。该指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。　　回顾2025年Q3，A股市场呈现出“快速突破+高位震荡”的强势反弹走势。从板块表现看，宽基指数全面飘红，科技板块成为核心驱动力，其中AI算力主线的强化推动产业链全面复苏，头部科技企业股价跃升成为市场标志性事件。​　　这一轮反弹行情的启动，与政策面密集发力和外部流动性改善密切相关，但基本面的疲弱仍构成潜在制约。从经济数据看，国内需求不足的问题尚未根本缓解：制造业PMI已连续多月处于收缩区间，显示工业活动仍受限制；居民消费价格指数（CPI）呈现低位波动态势，消费复苏动力不足；投资与出口数据未能形成有效支撑，尽管社融数据有所回升，但企业与居民中长期信贷需求依旧乏力，信贷环境整体偏紧。价格与需求的双重压力，使得市场对经济复苏的预期始终保持谨慎。​　　然而，国内外政策的协同发力为市场注入了关键动能。外部层面，美联储于9月如期启动降息，市场预期后续仍有降息动作，这一举措不仅带动全球利率中枢回落，更缓解了新兴市场压力，中美利差呈现收窄趋势，为A股创造了有利的外部流动性环境。国内层面，政策“组合拳”持续加码：9月央行货币政策委员会例会明确“落实落细适度宽松的货币政策”，提出用好结构性工具、维护资本市场稳定等举措；国家发改委进一步推出新型政策性金融工具，专项补充重大项目资本金，加快形成投资拉动效应。与此同时，财政部此前出台的国有险企长周期考核制度逐步落地，推动保险等长期资金入市，进一步夯实市场资金基础。​　　展望2025年Q4，尽管A股三季度已积累显著涨幅，且基本面尚未出现根本性扭转，市场短期内或难以延续单边上涨态势。但综合来看，多重支撑因素仍将推动市场呈现震荡上行格局：全球降息周期的深化有望持续吸引外资流入，历史经验显示美联储宽松周期初期往往对新兴市场权益资产形成支撑；国内货币政策仍有宽松空间，机构普遍预期后续仍有稳增长政策出台。随着政策效应逐步释放与基本面边际改善，市场信心有望进一步修复。​　　本基金主要采用完全复制法，主要投资于目标ETF，同时按照标的指数成份股权重结构少量投资标的指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。　　本基金是方正富邦中证全指自由现金流ETF的联接基金。基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成分股调整事项，保障基金的正常运作，基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规定范围之内。

回顾2025年Q3，A股市场呈现出“快速突破+高位震荡”的强势反弹走势。从板块表现看，宽基指数全面飘红，科技板块成为核心驱动力，其中AI算力主线的强化推动产业链全面复苏，头部科技企业股价跃升成为市场标志性事件。这一轮反弹行情的启动，与政策面密集发力和外部流动性改善密切相关，但基本面的疲弱仍构成潜在制约。从经济数据看，国内需求不足的问题尚未根本缓解：制造业PMI已连续多月处于收缩区间，显示工业活动仍受限制；居民消费价格指数（CPI）呈现低位波动态势，消费复苏动力不足；投资与出口数据未能形成有效支撑，尽管社融数据有所回升，但企业与居民中长期信贷需求依旧乏力，信贷环境整体偏紧。价格与需求的双重压力，使得市场对经济复苏的预期始终保持谨慎。​然而，国内外政策的协同发力为市场注入了关键动能。外部层面，美联储于9月如期启动降息，市场预期后续仍有降息动作，这一举措不仅带动全球利率中枢回落，更缓解了新兴市场压力，中美利差呈现收窄趋势，为A股创造了有利的外部流动性环境。国内层面，政策“组合拳”持续加码：9月央行货币政策委员会例会明确“落实落细适度宽松的货币政策”，提出用好结构性工具、维护资本市场稳定等举措；国家发改委进一步推出新型政策性金融工具，专项补充重大项目资本金，加快形成投资拉动效应。与此同时，财政部此前出台的国有险企长周期考核制度逐步落地，推动保险等长期资金入市，进一步夯实市场资金基础。​　　展望2025年Q4，尽管A股三季度已积累显著涨幅，且基本面尚未出现根本性扭转，市场短期内或难以延续单边上涨态势。但综合来看，多重支撑因素仍将推动市场呈现震荡上行格局：全球降息周期的深化有望持续吸引外资流入，历史经验显示美联储宽松周期初期往往对新兴市场权益资产形成支撑；国内货币政策仍有宽松空间，机构普遍预期后续仍有稳增长政策出台；产业层面，人工智能算力需求、人形机器人等新兴赛道的高景气度，将为相关板块提供持续催化。随着政策效应逐步释放与基本面边际改善，市场信心有望进一步修复。​　　回顾2025Q3年保险行业，寿险保费收入进一步高增，健康险边际回暖。1-8月保险行业实现原保险保费收入约4.80万亿元，同比增长9.6%。其中，人身险业务实现原保险保费收入约3.80万亿元，同比增长11.4%，财险业务实现原保险保费收入约1.0万亿元，同比增速3.7%。预定利率下调预期下，人身险业务同比高增带动8月保费收入表现亮眼。单月口径下，保险行业8月保费收入5,912亿元，同比+35.6%。产品结构方面，在存款利率与理财收益率持续下行的背景下，具备“保障+收益”属性的分红险产品相对吸引力提升，后续在利率中枢下移与分红回馈稳定的共同作用下，寿险负债端稳增长的趋势有望延续。同时，近期保险业政策利好持续释放，从健康险创新到非车险业务规范，利好龙头险企稳健发展。此外，资产端收益预期持续改善，政负债端与资产端双轮驱动，板块配置价值凸显。　　报告期内，本基金按照合同约定复制跟踪保险主题指数，同时加强基金组合的流动性管理，实现对标的指数的有效跟踪，获得与标的指数收益相似的回报。

回顾2025年Q3，A股市场呈现出“快速突破+高位震荡”的强势反弹走势。从板块表现看，宽基指数全面飘红，科技板块成为核心驱动力，其中AI算力主线的强化推动产业链全面复苏，头部科技企业股价跃升成为市场标志性事件。​　　这一轮反弹行情的启动，与政策面密集发力和外部流动性改善密切相关，但基本面的疲弱仍构成潜在制约。从经济数据看，国内需求不足的问题尚未根本缓解：制造业PMI已连续多月处于收缩区间，显示工业活动仍受限制；居民消费价格指数（CPI）呈现低位波动态势，消费复苏动力不足；投资与出口数据未能形成有效支撑，尽管社融数据有所回升，但企业与居民中长期信贷需求依旧乏力，信贷环境整体偏紧。价格与需求的双重压力，使得市场对经济复苏的预期始终保持谨慎。​　　然而，国内外政策的协同发力为市场注入了关键动能。外部层面，美联储于9月如期启动降息，市场预期后续仍有降息动作，这一举措不仅带动全球利率中枢回落，更缓解了新兴市场压力，中美利差呈现收窄趋势，为A股创造了有利的外部流动性环境。国内层面，政策“组合拳”持续加码：9月央行货币政策委员会例会明确“落实落细适度宽松的货币政策”，提出用好结构性工具、维护资本市场稳定等举措；国家发改委进一步推出新型政策性金融工具，专项补充重大项目资本金，加快形成投资拉动效应。与此同时，财政部此前出台的国有险企长周期考核制度逐步落地，推动保险等长期资金入市，进一步夯实市场资金基础。​　　展望2025年Q4，尽管A股三季度已积累显著涨幅，且基本面尚未出现根本性扭转，市场短期内或难以延续单边上涨态势。但综合来看，多重支撑因素仍将推动市场呈现震荡上行格局：全球降息周期的深化有望持续吸引外资流入，历史经验显示美联储宽松周期初期往往对新兴市场权益资产形成支撑；国内货币政策仍有宽松空间，机构普遍预期后续仍有稳增长政策出台。随着政策效应逐步释放与基本面边际改善，市场信心有望进一步修复。​　　本基金跟踪的标的指数为恒生沪深港通大湾区综合指数，恒生沪深港通大湾区综合指数，覆盖于香港和/或中国内地上市、并主要在粤港澳大湾区 (大湾区）营运的公司。大湾区包括九个城市和两个特别行政区—香港、澳门、广州、深圳、珠海、佛山、中山、东莞、肇庆、惠州和江门。该指数由250只成份股公司构成，选股范围为具有互联互通交易资格且主要在九市二区营运的港股及A股公司，以综合反映大湾区上市公司的整体状况。　　本基金主要采取组合复制策略及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数，力争实现基金投资目标。　　基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成分股调整事项，保障基金的正常运作，基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规定范围之内。

本基金跟踪的标的指数为中证500指数，中证500指数成份股是在全部A股中扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票后，选取成交金额及日均总市值排名在前500名的股票，中证500指数综合反映沪深证券市场内中盘市值公司的整体状况。　　作为A股市场的核心中盘指数，中证500指数覆盖沪深两市500家成长蓝筹公司；主要覆盖医药生物、电子、计算机和化工等行业，多为新经济行业，行业分布齐全，覆盖面广，权重分散，成长属性突出。　　回顾2025年Q3，A股市场呈现出“快速突破+高位震荡”的强势反弹走势。从板块表现看，宽基指数全面飘红，科技板块成为核心驱动力，其中AI算力主线的强化推动产业链全面复苏，头部科技企业股价跃升成为市场标志性事件。​　　这一轮反弹行情的启动，与政策面密集发力和外部流动性改善密切相关，但基本面的疲弱仍构成潜在制约。从经济数据看，国内需求不足的问题尚未根本缓解：制造业PMI已连续多月处于收缩区间，显示工业活动仍受限制；居民消费价格指数（CPI）呈现低位波动态势，消费复苏动力不足；投资与出口数据未能形成有效支撑，尽管社融数据有所回升，但企业与居民中长期信贷需求依旧乏力，信贷环境整体偏紧。价格与需求的双重压力，使得市场对经济复苏的预期始终保持谨慎。​　　然而，国内外政策的协同发力为市场注入了关键动能。外部层面，美联储于9月如期启动降息，市场预期后续仍有降息动作，这一举措不仅带动全球利率中枢回落，更缓解了新兴市场压力，中美利差呈现收窄趋势，为A股创造了有利的外部流动性环境。国内层面，政策“组合拳”持续加码：9月央行货币政策委员会例会明确“落实落细适度宽松的货币政策”，提出用好结构性工具、维护资本市场稳定等举措；国家发改委进一步推出新型政策性金融工具，专项补充重大项目资本金，加快形成投资拉动效应。与此同时，财政部此前出台的国有险企长周期考核制度逐步落地，推动保险等长期资金入市，进一步夯实市场资金基础。​　　展望2025年Q4，尽管A股三季度已积累显著涨幅，且基本面尚未出现根本性扭转，市场短期内或难以延续单边上涨态势。但综合来看，多重支撑因素仍将推动市场呈现震荡上行格局：全球降息周期的深化有望持续吸引外资流入，历史经验显示美联储宽松周期初期往往对新兴市场权益资产形成支撑；国内货币政策仍有宽松空间，机构普遍预期后续仍有稳增长政策出台。随着政策效应逐步释放与基本面边际改善，市场信心有望进一步修复。​　　本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。　　基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成分股调整事项，保障基金的正常运作，基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规定范围之内。

本基金跟踪的标的指数为深证100价格指数，深证100价格指数由深交所规模大、流动性好、最具代表性的100只股票组成，以综合反映深圳证券市场最具影响力的一批龙头企业的整体状况。　　深证100价格指数是深市成长性蓝筹的核心代表，具有很强的战略新兴产业属性，代表了未来中国新经济发展的方向，也承载了众多的明日之星，“蓝筹+成长”的双重特性以及持续自我更新和优化的机制，使得深证100价格指数在不同时期、不同风格的市场环境中都有较为稳定的表现。　　回顾2025年Q3，A股市场呈现出“快速突破+高位震荡”的强势反弹走势。从板块表现看，宽基指数全面飘红，科技板块成为核心驱动力，其中AI算力主线的强化推动产业链全面复苏，头部科技企业股价跃升成为市场标志性事件。​　　这一轮反弹行情的启动，与政策面密集发力和外部流动性改善密切相关，但基本面的疲弱仍构成潜在制约。从经济数据看，国内需求不足的问题尚未根本缓解：制造业PMI已连续多月处于收缩区间，显示工业活动仍受限制；居民消费价格指数（CPI）呈现低位波动态势，消费复苏动力不足；投资与出口数据未能形成有效支撑，尽管社融数据有所回升，但企业与居民中长期信贷需求依旧乏力，信贷环境整体偏紧。价格与需求的双重压力，使得市场对经济复苏的预期始终保持谨慎。​　　然而，国内外政策的协同发力为市场注入了关键动能。外部层面，美联储于9月如期启动降息，市场预期后续仍有降息动作，这一举措不仅带动全球利率中枢回落，更缓解了新兴市场压力，中美利差呈现收窄趋势，为A股创造了有利的外部流动性环境。国内层面，政策“组合拳”持续加码：9月央行货币政策委员会例会明确“落实落细适度宽松的货币政策”，提出用好结构性工具、维护资本市场稳定等举措；国家发改委进一步推出新型政策性金融工具，专项补充重大项目资本金，加快形成投资拉动效应。与此同时，财政部此前出台的国有险企长周期考核制度逐步落地，推动保险等长期资金入市，进一步夯实市场资金基础。​　　展望2025年Q4，尽管A股三季度已积累显著涨幅，且基本面尚未出现根本性扭转，市场短期内或难以延续单边上涨态势。但综合来看，多重支撑因素仍将推动市场呈现震荡上行格局：全球降息周期的深化有望持续吸引外资流入，历史经验显示美联储宽松周期初期往往对新兴市场权益资产形成支撑；国内货币政策仍有宽松空间，机构普遍预期后续仍有稳增长政策出台。随着政策效应逐步释放与基本面边际改善，市场信心有望进一步修复。​　　本基金主要采用完全复制法，主要投资于目标ETF，同时按照标的指数成份股权重结构少量投资标的指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。　　本基金是方正富邦深证100ETF的联接基金。基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成分股调整事项，保障基金的正常运作，基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规定范围之内。

权益市场在2025年第三季度表现十分出色，呈现出“牛市”的味道。但这个“牛市”是结构性的，只集中在AI相关、黄金有色、传媒、新能源等部分领域，其他方向则显的较为平淡。万得全A指数在三季度上涨19.46%，124个申万二级行业中超越此涨幅的有35个，占比28%；A股全部5437支股票（截至9月30日）中超越此涨幅的有1565个，占比29%。与此同时，有1561个股票在三季度是下跌的。成交额方面，三季度权益市场持续保持较高的成交水平，万得全A日均成交额2.1万亿人民币元，超过去年924以来日均成交额1.7万亿元的水平。较高的成交额水平使得市场风格偏向成长并能容忍高估值。申万风格指数中，高价股指数和高市净率、高市盈率指数都表现居前。但市场又有一定的“底线”，并不是一味的炒“差”，绩优股指数在风格指数中也排名靠前。　　本基金在三季度的投资过程中坚持价值发现和研究驱动的投资理念，通过对行业和公司的研究成果构建投资组合。基于市场目前的风格特点和对更长时间内部分行业保持景气，部分行业见底反转的判断，投资组合中选入了一些目前呈现高估值状态的品种。投资组合也据此进行了调整和更新，半导体、新能源等方向的品种，AI相关的港股互联网公司和软件公司在组合中提升了比例，含有创新药业务或与之相关的医疗器械公司也进入组合。本基金目前的投资方向具有一定分散性，目的是兼顾盈利能力和回撤控制能力。　　　　报告期内的基金投资运作严守基金合同，在运作过程中坚持以公司基本面分析为主，精选估值合理的具备长期投资价值的个股，行业分布在半导体、新能源、软件、消费、医药等方向。同时认真对待投资者申购、赎回等事项，保障基金的正常运作，为持有人争取更高的收益。

回顾2025年Q3，A股市场呈现出“快速突破+高位震荡”的强势反弹走势。从板块表现看，宽基指数全面飘红，科技板块成为核心驱动力，其中AI算力主线的强化推动产业链全面复苏，头部科技企业股价跃升成为市场标志性事件。这一轮反弹行情的启动，与政策面密集发力和外部流动性改善密切相关，但基本面的疲弱仍构成潜在制约。从经济数据看，国内需求不足的问题尚未根本缓解：制造业PMI已连续多月处于收缩区间，显示工业活动仍受限制；居民消费价格指数（CPI）呈现低位波动态势，消费复苏动力不足；投资与出口数据未能形成有效支撑，尽管社融数据有所回升，但企业与居民中长期信贷需求依旧乏力，信贷环境整体偏紧。价格与需求的双重压力，使得市场对经济复苏的预期始终保持谨慎。​然而，国内外政策的协同发力为市场注入了关键动能。外部层面，美联储于9月如期启动降息，市场预期后续仍有降息动作，这一举措不仅带动全球利率中枢回落，更缓解了新兴市场压力，中美利差呈现收窄趋势，为A股创造了有利的外部流动性环境。国内层面，政策“组合拳”持续加码：9月央行货币政策委员会例会明确“落实落细适度宽松的货币政策”，提出用好结构性工具、维护资本市场稳定等举措；国家发改委进一步推出新型政策性金融工具，专项补充重大项目资本金，加快形成投资拉动效应。与此同时，财政部此前出台的国有险企长周期考核制度逐步落地，推动保险等长期资金入市，进一步夯实市场资金基础。​　　展望2025年Q4，尽管A股三季度已积累显著涨幅，且基本面尚未出现根本性扭转，市场短期内或难以延续单边上涨态势。但综合来看，多重支撑因素仍将推动市场呈现震荡上行格局：全球降息周期的深化有望持续吸引外资流入，历史经验显示美联储宽松周期初期往往对新兴市场权益资产形成支撑；国内货币政策仍有宽松空间，机构普遍预期后续仍有稳增长政策出台；产业层面，人工智能算力需求、人形机器人等新兴赛道的高景气度，将为相关板块提供持续催化。随着政策效应逐步释放与基本面边际改善，市场信心有望进一步修复。​　　报告期内的基金投资运作严守基金合同，在运作过程中坚持以公司基本面分析为主，精选估值合理的具备长期投资价值的个股。同时认真对待投资者申购、赎回等事项，保障基金的正常运作，为持有人争取更高的收益。

回顾2025年Q3，A股市场呈现出“快速突破+高位震荡”的强势反弹走势。从板块表现看，宽基指数全面飘红，科技板块成为核心驱动力，其中AI算力主线的强化推动产业链全面复苏，头部科技企业股价跃升成为市场标志性事件。这一轮反弹行情的启动，与政策面密集发力和外部流动性改善密切相关，但基本面的疲弱仍构成潜在制约。从经济数据看，国内需求不足的问题尚未根本缓解：制造业PMI已连续多月处于收缩区间，显示工业活动仍受限制；居民消费价格指数（CPI）呈现低位波动态势，消费复苏动力不足；投资与出口数据未能形成有效支撑，尽管社融数据有所回升，但企业与居民中长期信贷需求依旧乏力，信贷环境整体偏紧。价格与需求的双重压力，使得市场对经济复苏的预期始终保持谨慎。​然而，国内外政策的协同发力为市场注入了关键动能。外部层面，美联储于9月如期启动降息，市场预期后续仍有降息动作，这一举措不仅带动全球利率中枢回落，更缓解了新兴市场压力，中美利差呈现收窄趋势，为A股创造了有利的外部流动性环境。国内层面，政策“组合拳”持续加码：9月央行货币政策委员会例会明确“落实落细适度宽松的货币政策”，提出用好结构性工具、维护资本市场稳定等举措；国家发改委进一步推出新型政策性金融工具，专项补充重大项目资本金，加快形成投资拉动效应。与此同时，财政部此前出台的国有险企长周期考核制度逐步落地，推动保险等长期资金入市，进一步夯实市场资金基础。​　　展望2025年Q4，尽管A股三季度已积累显著涨幅，且基本面尚未出现根本性扭转，市场短期内或难以延续单边上涨态势。但综合来看，多重支撑因素仍将推动市场呈现震荡上行格局：全球降息周期的深化有望持续吸引外资流入，历史经验显示美联储宽松周期初期往往对新兴市场权益资产形成支撑；国内货币政策仍有宽松空间，机构普遍预期后续仍有稳增长政策出台；产业层面，人工智能算力需求、人形机器人等新兴赛道的高景气度，将为相关板块提供持续催化。随着政策效应逐步释放与基本面边际改善，市场信心有望进一步修复。​　　报告期内的基金投资运作严守基金合同，本基金在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过对上市公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握，精选具有核心优势的个股，力争实现基金资产的长期稳健增值。

本基金跟踪的标的指数为深证100价格指数，深证100价格指数由深交所市值规模大、流动性好、最具代表性的100只股票组成，以综合反映深圳证券市场最具影响力的一批龙头企业的整体状况。深证100价格指数是深市成长性蓝筹的核心代表，具有很强的战略新兴产业属性，代表了未来中国新经济发展的方向，也承载了众多的明日之星，“蓝筹+成长”的双重特性以及持续自我更新和优化的机制，使得深证100价格指数在不同时期、不同风格的市场环境中都有较为稳定的表现。　　回顾2025年Q3，A股市场呈现出“快速突破+高位震荡”的强势反弹走势。从板块表现看，宽基指数全面飘红，科技板块成为核心驱动力，其中AI算力主线的强化推动产业链全面复苏，头部科技企业股价跃升成为市场标志性事件。​　　这一轮反弹行情的启动，与政策面密集发力和外部流动性改善密切相关，但基本面的疲弱仍构成潜在制约。从经济数据看，国内需求不足的问题尚未根本缓解：制造业PMI已连续多月处于收缩区间，显示工业活动仍受限制；居民消费价格指数（CPI）呈现低位波动态势，消费复苏动力不足；投资与出口数据未能形成有效支撑，尽管社融数据有所回升，但企业与居民中长期信贷需求依旧乏力，信贷环境整体偏紧。价格与需求的双重压力，使得市场对经济复苏的预期始终保持谨慎。​　　然而，国内外政策的协同发力为市场注入了关键动能。外部层面，美联储于9月如期启动降息，市场预期后续仍有降息动作，这一举措不仅带动全球利率中枢回落，更缓解了新兴市场压力，中美利差呈现收窄趋势，为A股创造了有利的外部流动性环境。国内层面，政策“组合拳”持续加码：9月央行货币政策委员会例会明确“落实落细适度宽松的货币政策”，提出用好结构性工具、维护资本市场稳定等举措；国家发改委进一步推出新型政策性金融工具，专项补充重大项目资本金，加快形成投资拉动效应。与此同时，财政部此前出台的国有险企长周期考核制度逐步落地，推动保险等长期资金入市，进一步夯实市场资金基础。​　　展望2025年Q4，尽管A股三季度已积累显著涨幅，且基本面尚未出现根本性扭转，市场短期内或难以延续单边上涨态势。但综合来看，多重支撑因素仍将推动市场呈现震荡上行格局：全球降息周期的深化有望持续吸引外资流入，历史经验显示美联储宽松周期初期往往对新兴市场权益资产形成支撑；国内货币政策仍有宽松空间，机构普遍预期后续仍有稳增长政策出台。随着政策效应逐步释放与基本面边际改善，市场信心有望进一步修复。​　　本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。　　基金运作层面，报告期内，本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成分股调整事项，保障基金的正常运作，基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规定范围之内。