刘重杰 - 基金投资策略和运作

2026年二季度，A股整体表现较好，不同板块和市值风格上差异较大，其中Wind全A上涨了12.82%，沪深300指数上涨了11.90%，中证500指数上涨18.56%，中证1000指数上涨15.62%，中证2000指数上涨7.78%。风格属性上，小盘股显著跑赢大盘股，成长风格大幅领先价值风格，硬科技（半导体、AI算力）成为绝对主线。在中信一级行业中，共有约1/3行业在2026年二季度获得正收益。涨幅前三的行业为电子、通信、建筑材料。而农林牧渔、综合、消费者服务表现欠佳。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。

报告期内A股整体上呈现出较强的上涨行情，其中沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，中证1000指数上涨15.62%；31个申万一级行业中，涨幅前三的行业为电子、通信、建筑材料，涨幅分别为90.92%、63.84%、35.20%；而跌幅前三的行业为石油石化、农林牧渔、钢铁，下跌幅度分别为22.20%、20.19%、18.59%。本基金的基准指数国证食品指数报告期内下跌16.76%。关于本基金的运作，仓位维持在98.83%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。

2026年二季度TMT50指数上涨62.95%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。报告期内市场总体呈现先扬后抑，年初在政策预期升温、流动性宽松及汇率升值等因素带动下，市场整体震荡走高，之后海外局势出现大幅变动，高油价持续、海外降息预期回落等影响下，市场风险偏好回落，主要宽基指数普遍回调，行业主题轮动加速、走势分化明显，申万一级行业指数中煤炭、石油石化、公用事业、建筑材料、基础化工等行业领涨，非银金融、商贸零售、美容护理、计算机、房地产、家用电器等行业走势相对较弱。

报告期内市场整体呈现震荡上行态势，外部风险缓解打开市场修复空间，叠加盈利修复及AI产业趋势带动，主要宽基指数普遍上涨，市场成交明显放量，AI科技链显著领涨市场，行业板块走势分化持续加剧，申万一级行业指数中电子、通信、建筑材料、机械设备等行业领涨，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料等行业走势相对较弱。中证A500指数报告期内上涨14.26%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

报告期内A股整体上呈现出较强的上涨行情，其中沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，中证1000指数上涨15.62%；31个申万一级行业中，涨幅前三的行业为电子、通信、建筑材料，涨幅分别为90.92%、63.84%、35.20%；而跌幅前三的行业为石油石化、农林牧渔、钢铁，下跌幅度分别为22.20%、20.19%、18.59%。中证全指红利质量指数报告期内下跌12.85%。关于本基金的运作，仓位维持在99%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。

报告期内，中证全指证券公司指数累计上涨8.67%。从季度运行节奏来看，券商板块经历了典型的"政策预期驱动反弹—基本面制约上行空间—市场回暖带动修复"三阶段。二季度初，受中美贸易政策摩擦和外部地缘冲突升级影响，A股市场整体下探调整，券商板块亦触及阶段低点。然而，随着稳增长政策加码、市场情绪修复，叠加"金融强国"战略下资本市场改革预期升温，券商板块率先企稳反弹。二季度中，券商板块再度承压。一方面，美联储议息会议释放"鹰派"信号，全球流动性收紧预期压制市场风险偏好，高beta属性的券商板块首当其冲；另一方面，市场资金高度集中于科技成长主线，作为传统大盘蓝筹代表的券商板块遭遇持续资金流出。二季度末，随着国内货币政策宽松信号明确、专项债加速发行，叠加资本市场交投活跃度回升，市场情绪持续回暖。此外，并购重组主题持续发酵，头部券商强强联合预期升温为板块提供结构性支撑。展望2026年第三季度，券商板块在深度调整后或已具备估值修复的基础，但其表现高度依赖于政策催化与市场风险偏好的共振。积极因素包括：一是"十五五"规划明确"加快金融强国建设"，资本市场改革方向清晰，基金费率改革、并购重组制度优化等具体政策的落地，有望直接拓宽券商业务空间并改善盈利预期；二是市场交投活跃度有望在宽松流动性环境下维持高位，为经纪及两融业务提供稳定支撑；三是并购重组浪潮持续深化，行业格局重塑有望提升龙头券商的估值溢价。风险方面，需要关注：一是市场波动风险，券商板块作为高beta板块，其表现与A股市场整体行情高度相关，若全球宏观波动或地缘政治风险延续，可能继续压制板块表现；二是政策落地节奏若不及预期，可能影响估值修复的高度；三是行业内部业绩分化加剧，在佣金率下行、业务转型压力下，各家券商竞争力差距拉大，自营投资能力的差异也将显著影响个股业绩。在基金运作方面，报告期内，本基金仓位基本维持在94%~94.5%的水平，较好地完成了对跟踪指数的跟踪复制。

报告期内A股整体上呈现出较强的上涨行情，其中沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，中证1000指数上涨15.62%；31个申万一级行业中，涨幅前三的行业为电子、通信、建筑材料，涨幅分别为90.92%、63.84%、35.20%；而跌幅前三的行业为石油石化、农林牧渔、钢铁，下跌幅度分别为22.20%、20.19%、18.59%。本基金的基准指数深证100指数报告期内上涨21.31%。关于本基金的运作，仓位维持在99%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。

报告期内市场整体呈现震荡上行态势，外部风险缓解打开市场修复空间，叠加盈利修复及AI产业趋势带动，主要宽基指数普遍上涨，市场成交明显放量，AI科技链显著领涨市场，行业板块走势分化持续加剧，申万一级行业指数中电子、通信、建筑材料、机械设备等行业领涨，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料等行业走势相对较弱。上证消费80指数报告期内下跌10.27%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

报告期内A股整体上呈现出较强的上涨行情，其中沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，中证1000指数上涨15.62%；31个申万一级行业中，涨幅前三的行业为电子、通信、建筑材料，涨幅分别为90.92%、63.84%、35.20%；而跌幅前三的行业为石油石化、农林牧渔、钢铁，下跌幅度分别为22.20%、20.19%、18.59%。本基金的基准指数银行AH指数报告期内下跌9.27%。关于本基金的运作，仓位维持在99.1%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。

报告期内A股整体上呈现出较强的上涨行情，其中沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，中证1000指数上涨15.62%；31个申万一级行业中，涨幅前三的行业为电子、通信、建筑材料，涨幅分别为90.92%、63.84%、35.20%；而跌幅前三的行业为石油石化、农林牧渔、钢铁，下跌幅度分别为22.20%、20.19%、18.59%。本基金的基准指数中证畜牧指数报告期内下跌18.58%。关于本基金的运作，仓位维持在99.3%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。

报告期内A股整体上呈现出较强的上涨行情，其中沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，中证1000指数上涨15.62%；31个申万一级行业中，涨幅前三的行业为电子、通信、建筑材料，涨幅分别为90.92%、63.84%、35.20%；而跌幅前三的行业为石油石化、农林牧渔、钢铁，下跌幅度分别为22.20%、20.19%、18.59%。本基金的基准指数银行AH指数报告期内下跌9.27%。关于本基金的运作，仓位维持在94.4%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。

报告期内A股整体上呈现出较强的上涨行情，其中沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，中证1000指数上涨15.62%；31个申万一级行业中，涨幅前三的行业为电子、通信、建筑材料，涨幅分别为90.92%、63.84%、35.20%；而跌幅前三的行业为石油石化、农林牧渔、钢铁，下跌幅度分别为22.20%、20.19%、18.59%。中证全指红利质量指数报告期内下跌12.85%。关于本基金的运作，仓位维持在94.2%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。