李俊 - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的指数为香港恒生指数，业绩比较基准为：经估值汇率调整的恒生指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生指数目前是以香港股市中市值最大及成交最活跃的79家蓝筹股票为成份股样本，以其经调整的流通市值为权数计算得到的加权平均股价指数。该指数自1969年11月24日起正式发布，是香港股市最有影响力的标杆性指数。本基金主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏沪港通恒生交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入恒生指数成份股来跟踪标的指数。3季度，国际环境依然复杂严峻；经贸领域，围绕特朗普政府推出的“对等关税”，各方的博弈仍在继续；美联储面对就业市场降温的风险与未来可能高企的通胀担忧进行微妙的权衡，选择了中间道路，进行预防式降息。国内方面，3季度经济运行仍然较为平稳，显示了中国经济较强的韧性，尤其拉长时间看，经济转型切切实实地发生着，诸多新质生产力领域正展现出强劲的活力。当然，我们面临的挑战依然不小，CPI与PPI数据依然在低位，显示有效需求依然不足。就业压力依然较大，宏观政策仍需加力促消费，尤其在当前的国际环境下，需要切实推动建设国内大循环，而这背后，如何走出内卷，如何提高居民收入是不得不去面对的课题。市场方面，中国香港市场是典型的离岸市场，分子端受国内经济影响，分母端受国际资金面尤其是美联储的影响比较大。报告期，无论是影响中短期经济金融环境的国内经济修复情况、政策基调，还是今年以来的两个事件因素，DeepSeek与对等关税问题，对于市场的影响似乎在逐渐钝化，相反，本来是中长期因素的存款利率持续下行背景下风险资产性价比抬升成为影响市场情绪的重要因素，此外自下而上的新兴产业的蓬勃发展成为重要的动能来源，加之美联储降息也进一步抬升了港股资产的吸引力，报告期内市场持续向上。报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

三季度，海外方面，美国经济回暖，消费支出连续扩张，制造业PMI创2022年5月以来新高，不过消费分化、通胀反弹风险等隐忧尚存。欧元区呈弱复苏，8月综合PMI及制造业PMI均重返扩张区间，但零售业销售额下滑，消费信心低迷，企业投资与外部需求疲软，制造业仍面临压力。国内方面，经济回暖向好态势明显，政策发力下复苏动能持续增强。工业与服务业保持较快增长，消费规模稳步扩大，服务零售增速领先。外贸依托多元化布局延续规模优势，对共建“一带一路”国家进出口增长强劲。新质生产力加速壮大，高技术制造业增速显著快于整体工业，新能源汽车等产品产量保持两位数增长。核心CPI连续回升，重点行业价格降幅收窄，就业总体稳定，经济回升基础不断夯实。市场方面，三季度A股呈放量上行态势，市场信心与活跃度显著提升，创业板指等成长指数涨幅居前，科技成长表现较好，通信、电子板块涨幅明显，周期板块亦有所表现。定增市场方面，项目启动发行数量保持平稳，融资规模稳步回升，整体折扣仍保持较好水平。报告期内，本基金保持了中高仓位，继续着力布局定增等主题、质地优良的投资标的，并根据市场变化持续优化投资组合。总的来看，在目前市场环境下，定增等主题相关标的仍显现出较好的投资机会，通过优选个股，有望为投资者带来较好的投资机会。

本基金跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数，基金业绩比较基准为：中证全指证券公司指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%，中证全指证券公司指数选取中证全指样本股中的证券公司行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证全指证券公司指数成份股来跟踪标的指数。三季度，市场延续回暖态势，沪深两市日均成交维持在2万亿左右，指数赚钱效应提升。随着我国经济结构调整稳步推进，产业高端化、智能化发展向好，特别是以人工智能、机器人、芯片半导体等为代表的新质生产力迎来较快发展，推动中国资产价值重塑。落到A股层面，三季度成长风格表现好于红利，科技板块表现好于金融和消费，具体来看，通信、电子、电力设备、有色金属等板块表现靠前，银行、交通运输等板块表现相对靠后。港股方面，同样的港股科技表现好于港股红利。海外方面，美联储在2025年9月议息会议中，降息25个基点，根据公布的点阵图显示年内有望再降息50BP，但美联储主席鲍威尔讲话偏鹰，后续仍需动态关注美联储降息路径对资本市场的影响。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证5G通信主题指数，基金业绩比较基准为：中证5G通信主题指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%，中证5G通信主题指数选取产品和业务与5G通信技术相关的上市公司作为样本股，包括但不限于电信服务、通信设备、计算机及电子设备和计算机应用等细分行业，旨在反映相关领域的A股上市公司整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证5G通信主题交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证5G通信主题指数成份股来跟踪标的指数。3季度，国际环境依然复杂严峻；经贸领域，围绕特朗普政府推出的“对等关税”，各方的博弈仍在继续；美联储面对就业市场降温的风险与未来可能高企的通胀担忧进行微妙的权衡，选择了中间道路，进行预防式降息。国内方面，3季度经济运行仍然较为平稳，显示了中国经济较强的韧性，尤其拉长时间看，经济转型切切实实地发生着，诸多新质生产力领域正展现出强劲的活力。当然，我们面临的挑战依然不小，CPI与PPI数据依然在低位，显示有效需求依然不足。就业压力依然较大，宏观政策仍需加力促消费，尤其在当前的国际环境下，需要切实推动建设国内大循环，而这背后，如何走出内卷，如何提高居民收入是不得不去面对的课题。市场方面，无论是影响中短期经济金融环境的国内经济修复情况、政策基调、美联储降息节奏，还是今年以来的两个事件因素，Deepseek与对等关税问题，对于市场的影响似乎在逐渐钝化，相反，本来是中长期因素的存款利率持续下行背景下风险资产性价比抬升成为影响市场情绪的重要因素，此外自下而上的新兴产业的蓬勃发展成为重要的动能来源，报告期内市场持续向上。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证全指房地产指数，基金业绩比较基准为：中证全指房地产指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%，中证全指房地产指数选取中证全指样本股中的房地产行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证全指房地产指数成份股来跟踪标的指数。3季度，国际形势多变，逆全球化趋势依然严峻，全球贸易不确定性显著加剧。美国对多国的关税政策计划陆续出台，部分国家的贸易保护主义措施再度升级，虽然中美贸易领域在双方积极沟通下有望持续改善，但贸易战的后续变化仍面临较大的不确定性。国内方面，经济运行面临稳增长压力，外需承压、内需放缓等因素均对经济增速造成了一定影响。财政支出增速略有回落，但总体仍保持较高水平，同时财政政策与货币政策紧密协同，政策上保持了连续性和前瞻性。市场方面，3季度A股市场稳中向上。短期外部风险的不确定性降低以及宽松预期增强，市场风险偏好整体升温。风格方面，小盘风格相对占优，以中证1000指数和中证500指数为代表的中小盘指数表现优于以沪深300指数和中证100指数为代表的大盘蓝筹指数。板块方面，A股整体呈现结构性行情，不同板块表现差异明显。通信、电子、电气设备等行业领涨，而银行、保险、交通运输等行业跌幅较大。报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证银行指数，基金业绩比较基准为：中证银行指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%，中证银行指数选取中证全指样本股中的银行行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证银行交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证银行指数成份股来跟踪标的指数。3季度，国际环境依然复杂严峻；经贸领域，围绕特朗普政府推出的“对等关税”，各方的博弈仍在继续；美联储面对就业市场降温的风险与未来可能高企的通胀担忧进行微妙的权衡，选择了中间道路，进行预防式降息。国内方面，3季度经济运行仍然较为平稳，显示了中国经济较强的韧性，尤其拉长时间看，经济转型切切实实地发生着，诸多新质生产力领域正展现出强劲的活力。当然，我们面临的挑战依然不小，CPI与PPI数据依然在低位，显示有效需求依然不足。就业压力依然较大，宏观政策仍需加力促消费，尤其在当前的国际环境下，需要切实推动建设国内大循环，而这背后，如何走出内卷，如何提高居民收入是不得不去面对的课题。市场方面，无论是影响中短期经济金融环境的国内经济修复情况、政策基调、美联储降息节奏，还是今年以来的两个事件因素，Deepseek与对等关税问题，对于市场的影响似乎在逐渐钝化，相反，本来是中长期因素的存款利率持续下行背景下风险资产性价比抬升成为影响市场情绪的重要因素，此外自下而上的新兴产业的蓬勃发展成为重要的动能来源，报告期内市场持续向上。报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证人工智能主题指数，基金业绩比较基准为：中证人工智能主题指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%，中证人工智能主题指数从为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中选取代表性公司作为样本股，反映人工智能主题公司的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证人工智能主题交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证人工智能主题指数成份股来跟踪标的指数。3季度，国际环境依然复杂严峻；经贸领域，围绕特朗普政府推出的“对等关税”，各方的博弈仍在继续；美联储面对就业市场降温的风险与未来可能高企的通胀担忧进行微妙的权衡，选择了中间道路，进行预防式降息。国内方面，3季度经济运行仍然较为平稳，显示了中国经济较强的韧性，尤其拉长时间看，经济转型切切实实地发生着，诸多新质生产力领域正展现出强劲的活力。当然，我们面临的挑战依然不小，CPI与PPI数据依然在低位，显示有效需求依然不足。就业压力依然较大，宏观政策仍需加力促消费，尤其在当前的国际环境下，需要切实推动建设国内大循环，而这背后，如何走出内卷，如何提高居民收入是不得不去面对的课题。市场方面，无论是影响中短期经济金融环境的国内经济修复情况、政策基调、美联储降息节奏，还是今年以来的两个事件因素，Deepseek与对等关税问题，对于市场的影响似乎在逐渐钝化，相反，本来是中长期因素的存款利率持续下行背景下风险资产性价比抬升成为影响市场情绪的重要因素，此外自下而上的新兴产业的蓬勃发展成为重要的动能来源，报告期内市场持续向上。报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证光伏产业指数，基金业绩比较基准为：中证光伏产业指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证光伏产业指数从沪深市场主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场光伏产业上市公司证券的整体表现。本基金主要采取复制法，即按照标的指数成份股及其权重构建基金的股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动对股票投资组合进行相应地调整。3季度，国际环境依然复杂严峻；经贸领域，围绕特朗普政府推出的“对等关税”，各方的博弈仍在继续；美联储面对就业市场降温的风险与未来可能高企的通胀担忧进行微妙的权衡，选择了中间道路，进行预防式降息。国内方面，3季度经济运行仍然较为平稳，显示了中国经济较强的韧性，尤其拉长时间看，经济转型切切实实地发生着，诸多新质生产力领域正展现出强劲的活力。当然，我们面临的挑战依然不小，CPI与PPI数据依然在低位，显示有效需求依然不足。就业压力依然较大，宏观政策仍需加力促消费，尤其在当前的国际环境下，需要切实推动建设国内大循环，而这背后，如何走出内卷，如何提高居民收入是不得不去面对的课题。市场方面，无论是影响中短期经济金融环境的国内经济修复情况、政策基调、美联储降息节奏，还是今年以来的两个事件因素，Deepseek与对等关税问题，对于市场的影响似乎在逐渐钝化，相反，本来是中长期因素的存款利率持续下行背景下风险资产性价比抬升成为影响市场情绪的重要因素，此外自下而上的新兴产业的蓬勃发展成为重要的动能来源，报告期内市场持续向上。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证新能源汽车指数，基金业绩比较基准为：中证新能源汽车指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%，中证新能源汽车指数从沪深市场中选取涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映新能源汽车相关上市公司证券的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证新能源汽车交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证新能源汽车指数成份股来跟踪标的指数。3季度，国际环境依然复杂严峻；经贸领域，围绕特朗普政府推出的“对等关税”，各方的博弈仍在继续；美联储面对就业市场降温的风险与未来可能高企的通胀担忧进行微妙的权衡，选择了中间道路，进行预防式降息。国内方面，3季度经济运行仍然较为平稳，显示了中国经济较强的韧性，尤其拉长时间看，经济转型切切实实地发生着，诸多新质生产力领域正展现出强劲的活力。当然，我们面临的挑战依然不小，CPI与PPI数据依然在低位，显示有效需求依然不足。就业压力依然较大，宏观政策仍需加力促消费，尤其在当前的国际环境下，需要切实推动建设国内大循环，而这背后，如何走出内卷，如何提高居民收入是不得不去面对的课题。市场方面，无论是影响中短期经济金融环境的国内经济修复情况、政策基调、美联储降息节奏，还是今年以来的两个事件因素，Deepseek与对等关税问题，对于市场的影响似乎在逐渐钝化，相反，本来是中长期因素的存款利率持续下行背景下风险资产性价比抬升成为影响市场情绪的重要因素，此外自下而上的新兴产业的蓬勃发展成为重要的动能来源，报告期内市场持续向上。报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为北证50成份指数，业绩比较基准为：北证50成份指数收益率*95%+人民币活期存款(税后)利率*5%。北证50指数由北交所规模大、流动性好的最具市场代表性的50只上市公司证券组成，以综合反映市场整体表现。本基金主要采取复制法，即按照标的指数成份股及其权重构建基金的股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动对股票投资组合进行相应地调整。3季度，国际环境依然复杂严峻；经贸领域，围绕特朗普政府推出的“对等关税”，各方的博弈仍在继续；美联储面对就业市场降温的风险与未来可能高企的通胀担忧进行微妙的权衡，选择了中间道路，进行预防式降息。国内方面，3季度经济运行仍然较为平稳，显示了中国经济较强的韧性，尤其拉长时间看，经济转型切切实实地发生着，诸多新质生产力领域正展现出强劲的活力。当然，我们面临的挑战依然不小，CPI与PPI数据依然在低位，显示有效需求依然不足。就业压力依然较大，宏观政策仍需加力促消费，尤其在当前的国际环境下，需要切实推动建设国内大循环，而这背后，如何走出内卷，如何提高居民收入是不得不去面对的课题。市场方面，无论是影响中短期经济金融环境的国内经济修复情况、政策基调、美联储降息节奏，还是今年以来的两个事件因素，Deepseek与对等关税问题，对于市场的影响似乎在逐渐钝化，相反，本来是中长期因素的存款利率持续下行背景下风险资产性价比抬升成为影响市场情绪的重要因素，此外自下而上的新兴产业的蓬勃发展成为重要的动能来源，报告期内市场持续向上。基金投资运作方面，作为被动指数基金，本基金主要采取复制指数的投资策略，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证新能源指数，业绩比较基准为：中证新能源指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。中证新能源指数选取沪深市场中涉及可再生能源生产、新能源应用、新能源存储以及新能源交互设备等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映新能源产业相关上市公司证券的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证新能源交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证新能源指数成份股来跟踪标的指数。三季度，宏观经济平稳运行，但需要维持关注。由于政策边际效应减弱和去年同期高基数的影响，最新公布的8月份社零同比增速为3.4%，相较于前月和二季度数据均有所下滑；固定资产投资同比增速下降比较明显，也低于市场预期，主要还是由于房地产投资同比增速持续下滑所导致的，另外基建和制造业等其他分项也有所回落；由于出口增速下降和企业预期减弱等原因，最新月份的工业增加值同比增长5.2%，低于市场预期并且较上月回落。从三季度的内外政策环境看，政策和货币依然比较积极，美联储也实施了一次降息，国内的宏微观流动性依然较为充裕。基金投资运作方面，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证生物科技主题指数，业绩比较基准为：中证生物科技主题指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%。该指数从沪深市场中选取涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其他人体生物科技的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场生物科技类上市公司证券的整体表现。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证生物科技主题交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证生物科技主题指数成份股来跟踪标的指数。3季度，国际环境依然复杂严峻；经贸领域，围绕特朗普政府推出的“对等关税”，各方的博弈仍在继续；美联储面对就业市场降温的风险与未来可能高企的通胀担忧进行微妙的权衡，选择了中间道路，进行预防式降息。国内方面，3季度经济运行仍然较为平稳，显示了中国经济较强的韧性，尤其拉长时间看，经济转型切切实实地发生着，诸多新质生产力领域正展现出强劲的活力。当然，我们面临的挑战依然不小，CPI与PPI数据依然在低位，显示有效需求依然不足。就业压力依然较大，宏观政策仍需加力促消费，尤其在当前的国际环境下，需要切实推动建设国内大循环，而这背后，如何走出内卷，如何提高居民收入是不得不去面对的课题。市场方面，无论是影响中短期经济金融环境的国内经济修复情况、政策基调、美联储降息节奏，还是今年以来的两个事件因素，Deepseek与对等关税问题，对于市场的影响似乎在逐渐钝化，相反，本来是中长期因素的存款利率持续下行背景下风险资产性价比抬升成为影响市场情绪的重要因素，此外自下而上的新兴产业的蓬勃发展成为重要的动能来源，报告期内市场持续向上。报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。