苏燕青 - 基金投资策略和运作

报告期内，创业大盘指数全收益上涨40.51%。报告期内，A股市场呈现显著的结构分化格局，以AI算力和新能源为代表的成长板块大幅跑赢，而红利价值板块普遍回调，市场风格从价值防御向科技成长显著切换。从基本面看，二季度创业板权重板块景气度共振向上。AI算力产业链延续高景气，全球大模型从训练阶段迈向智能体规模化商用，算力需求持续扩张，光模块、AI芯片等硬件环节量价齐升，龙头企业业绩加速兑现。此外，AI应用端商业化进程加快，带动相关软件与服务企业估值修复。报告期末，创业大盘指数市盈率约43.74倍，股息率约0.74%。本基金为指数型基金，严格按照标的指数构成进行配置。我们将继续做好指数化投资，通过精细化管理力争控制跟踪偏离度。关于本基金的运作，仓位维持在99%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。

报告期内，财政政策与货币政策协同巩固复苏底盘，国内经济整体保持一定韧性，但内生增长动力仍待补强。资本市场流动性整体充裕，板块结构性分化进一步放大，资金向硬科技主线集中，传统板块持续承压。复盘二季度，财政端加快各类专项资金落地，加码有效投资、深挖内需潜力。货币端坚守适度宽松基调，优化结构性工具投放力度，灵活调节市场流动性，缓释外部环境带来的增长扰动。聚焦市场各行业表现，可以看到行业表现分化较大。其中，电子、通信、建筑材料行业涨幅居前。而石油石化、农林牧渔、钢铁行业表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数中证半导体产业指数报告期内上涨126.99%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

报告期内，财政政策与货币政策协同巩固复苏底盘，国内经济整体保持一定韧性，但内生增长动力仍待补强。资本市场流动性整体充裕，板块结构性分化进一步放大，资金向硬科技主线集中，传统板块持续承压。复盘二季度，财政端加快各类专项资金落地，加码有效投资、深挖内需潜力。货币端坚守适度宽松基调，优化结构性工具投放力度，灵活调节市场流动性，缓释外部环境带来的增长扰动。聚焦市场各行业表现，可以看到行业表现分化较大。其中，电子、通信、建筑材料行业涨幅居前。而石油石化、农林牧渔、钢铁行业表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数沪深300指数报告期内上涨11.9%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

报告期内，财政政策与货币政策协同巩固复苏底盘，国内经济整体保持一定韧性，但内生增长动力仍待补强。资本市场流动性整体充裕，板块结构性分化进一步放大，资金向硬科技主线集中，传统板块持续承压。复盘二季度，财政端加快各类专项资金落地，加码有效投资、深挖内需潜力。货币端坚守适度宽松基调，优化结构性工具投放力度，灵活调节市场流动性，缓释外部环境带来的增长扰动。聚焦市场各行业表现，可以看到行业表现分化较大。其中，电子、通信、建筑材料行业涨幅居前。而石油石化、农林牧渔、钢铁行业表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数中证科创创业50指数报告期内上涨65.83%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

报告期内，财政政策与货币政策协同巩固复苏底盘，国内经济整体保持一定韧性，但内生增长动力仍待补强。资本市场流动性整体充裕，板块结构性分化进一步放大，资金向硬科技主线集中，传统板块持续承压。复盘二季度，财政端加快各类专项资金落地，加码有效投资、深挖内需潜力。货币端坚守适度宽松基调，优化结构性工具投放力度，灵活调节市场流动性，缓释外部环境带来的增长扰动。聚焦市场各行业表现，可以看到行业表现分化较大。其中，电子、通信、建筑材料行业涨幅居前。而石油石化、农林牧渔、钢铁行业表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数沪深300指数报告期内上涨11.9%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

2026年二季度，A股整体表现较好，不同板块和市值风格上差异较大，其中Wind全A上涨了12.82%，沪深300指数上涨了11.90%，中证500指数上涨18.56%，中证1000指数上涨15.62%，中证2000指数上涨7.78%。风格属性上，小盘股显著跑赢大盘股，成长风格大幅领先价值风格，硬科技（半导体、AI算力）成为绝对主线。在中信一级行业中，共有约1/3行业在2026年二季度获得正收益。涨幅前三的行业为电子、通信、建筑材料。而农林牧渔、综合、消费者服务表现欠佳。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。

2026年二季度中证消费电子指数上涨87.98%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。报告期内市场总体呈现先扬后抑，年初在政策预期升温、流动性宽松及汇率升值等因素带动下，市场整体震荡走高，之后海外局势出现大幅变动，高油价持续、海外降息预期回落等影响下，市场风险偏好回落，主要宽基指数普遍回调，行业主题轮动加速、走势分化明显，申万一级行业指数中煤炭、石油石化、公用事业、建筑材料、基础化工等行业领涨，非银金融、商贸零售、美容护理、计算机、房地产、家用电器等行业走势相对较弱。

报告期内市场整体呈现震荡上行态势，外部风险缓解打开市场修复空间，叠加盈利修复及AI产业趋势带动，主要宽基指数普遍上涨，市场成交明显放量，AI科技链显著领涨市场，行业板块走势分化持续加剧，申万一级行业指数中电子、通信、建筑材料、机械设备等行业领涨，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料等行业走势相对较弱。上证消费80指数报告期内下跌10.27%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。

报告期内，财政政策与货币政策协同巩固复苏底盘，国内经济整体保持一定韧性，但内生增长动力仍待补强。资本市场流动性整体充裕，板块结构性分化进一步放大，资金向硬科技主线集中，传统板块持续承压。复盘二季度，财政端加快各类专项资金落地，加码有效投资、深挖内需潜力。货币端坚守适度宽松基调，优化结构性工具投放力度，灵活调节市场流动性，缓释外部环境带来的增长扰动。聚焦市场各行业表现，可以看到行业表现分化较大。其中，电子、通信、建筑材料行业涨幅居前。而石油石化、农林牧渔、钢铁行业表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数上证科创板综合指数报告期内上涨55.71%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

2026年第二季度，沪深300地产等权指数下跌23.75%，作为对比沪深300指数同期上涨11.90%，地产等传统资产在强势的新科技冲击下已面临流动性枯竭，大量资金耐不住科技收益的诱惑卖出地产。宏观方面，新旧动能加速切换，高技术产业成为亮点，但内需不足、房地产筑底、外部冲击等挑战仍存在。中美元首会晤为经贸关系注入稳定性，但全面协议仍面临芯片等敏感领域的结构性障碍。行业方面，一线城市房产成交的量和价均有所反弹，被压抑了三年的刚需集中开始释放。房企拿地、新开工和地产投资等数据还有待回升，房企必须确认行业拐点后，其经营策略才会有所转变。结合按揭利率、首付比例等数据，我们判断当前房价已来到合理区间，只是房产作为大宗资产在强势科技的挤压下相对没有吸引力，我们认为如果科技走势转向，传统资产会迎来较强表现。运营方面，跟踪误差较低，收益于规模较为稳定，日常交易积极。

报告期内，财政政策与货币政策协同巩固复苏底盘，国内经济整体保持一定韧性，但内生增长动力仍待补强。资本市场流动性整体充裕，板块结构性分化进一步放大，资金向硬科技主线集中，传统板块持续承压。复盘二季度，财政端加快各类专项资金落地，加码有效投资、深挖内需潜力。货币端坚守适度宽松基调，优化结构性工具投放力度，灵活调节市场流动性，缓释外部环境带来的增长扰动。聚焦市场各行业表现，可以看到行业表现分化较大。其中，电子、通信、建筑材料行业涨幅居前。而石油石化、农林牧渔、钢铁行业表现较为疲软。本基金跟踪的标的指数中证云计算与大数据主题指数报告期内上涨6.07%。关于本基金的运作，报告期内仓位相对较高，紧跟指数表现。

回顾2026年二季度，A股呈现震荡上行、结构分化的态势。宏观政策方面，5月初央行推出一揽子货币政策措施，加大对科技创新、中小微企业等重点领域的定向支持，社会综合融资成本持续处于低位。外部环境方面，美联储6月议息会议继续维持利率不变，但货币政策信号更趋鹰派，美元指数维持强势，人民币汇率在5月出现阶段性承压后6月有所企稳。地缘局势方面，霍尔木兹海峡航运谈判取得一定进展，但中东局势不确定性仍存，国际油价较一季度高点有所回落。市场流动性方面，二季度市场整体成交活跃，4月呈现缩量整固特征，5月在政策利好催化下日均成交额大幅回升至3万亿元以上，两融余额稳步回升，杠杆资金风险偏好持续修复。从市场表现来看，二季度多数宽基指数录得正收益，但内部走势分化显著，科技成长风格占优，其中上证指数二季度上涨5.20%，沪深300指数二季度上涨11.90%，中证500指数二季度上涨18.56%，中证1000指数二季度上涨15.62%，创业板指数二季度上涨36.35%。本基金跟踪的标的指数中证全指医疗器械指数报告期内下跌约14.26%。关于本基金的运作，报告期内仓位维持在99.5%左右，密切跟踪指数表现。