宋加旺 - 基金投资策略和运作

一季度，债券市场利率震荡下行，曲线呈陡峭化，信用利差压缩。央行通过买断式逆回购、MLF等工具持续投放资金，为银行体系提供了充裕的流动性，同时加强了银行同业大额活期存款利率的自律，同业存单作为几轮存款降息后银行体系内成本较高的主动负债率先受到影响，呈现量缩价跌走势，从季初1.65附近下行至1.5，带动短端利率下行。长端利率年初市场看空预期较为极致，虽然政府债发行节奏前置，但净融资额高位回落，叠加资金面宽松，市场承接力度好于预期，至2月中旬走出预期差下行走势。3月地缘政治紧张，油价上涨带动通胀上行预期，2月CPI、PPI数据超预期，推动长债利率下行的通缩逻辑出现变化，长端利率随后震荡上行。　　组合操作上，报告期内组合配置以中高等级信用债为主，季初产品久期维持高位，阶段性参与长债及二永品种增厚了组合收益，通胀预期调整后逐步减仓长债，实现了较好的资本利得。

2026年一季度，国内债券市场整体呈震荡走势，期限及品种间结构分化明显。资金面受央行精准调控，DR001稳定于1.25%-1.35%，因此曲线短端表现坚挺。10年期国债收益率则围绕1.8%-1.9%小幅波动，10Y以上超长端受银行久期约束和保险资金配置的机构行为等变化，收益率有小幅上行，曲线整体陡峭化。信用债方面供需格局偏紧，负债规模扩张显著的固收+基金及分红险大量增配银行二永债，城投债发行仍以“借新还旧”为主，科创债ETF扩容同样带来对应品种的需求上量，信用利差整体处于低位。基本面为结构性修复，名义增长改善，通胀预期升温，PPI同比读数回正时点或提前至二季度初。权益市场春季躁动及3月以来中东地缘冲突升级，均带来对主要资产类别的风险偏好扰动，全球资本市场的交易主线在滞胀和衰退之间摆动，国内债市避险逻辑并不清晰。总体而言，今年一季度债市的票息及杠杆策略优于久期和交易策略。　　26年Q1权益市场春季躁动，后期市场情绪有所回落。国内基本面方面，春节后经济数据超预期，PMI也大幅反弹。资金面方面，市场流动性呈现出“前松后紧”的趋势。政策方面，全年经济目标设定为4.5%-5%，着重提及“算电协同”、低碳转型和落后产能淘汰。海外方面，美伊战争爆发带来极大不确定性，油价等能源价格大幅上行，市场担忧全球通胀水平抬升；美联储降息方面，目前态度中性依然维持今年降息一次的预期；外部环境变化进一步确定国产替代的趋势。Q1前半段权益走势极佳，整体风向更偏周期，市场偏好供需紧张的逻辑，如有色、能源化工和电力设备出海等。市场对供需紧张的逻辑偏好也扩散到科技板块，例如存储、PCB上游、半导体制造、先进封装、光芯片等。科技板块内部的题材交易也有较强表现，例如CPO、太空光伏等。　　本基金主要以运用票息策略为主，投资于3年期以内的高等级信用债与利率债及地方债品种，适当布局短久期非活跃券以赚取较高的票息，少量仓位参与可转债及银行二级资本债和保险永续债，整体组合偏防御。权益部分Q1维持着80%科技成长的仓位占比，通过布局PCB、光通信、服务器、半导体制造和电力设备为组合贡献收益；剩余20%的仓位占比则用于布局红利优质个股和底部标的，在三月市场进入震荡调整后，平滑波动的优势凸显。

2026年一季度，国内债券市场整体呈震荡走势，期限及品种间结构分化明显。资金面受央行精准调控，DR001稳定于1.25%-1.35%，因此曲线短端表现坚挺。10年期国债收益率则围绕1.8%-1.9%小幅波动，10Y以上超长端受银行久期约束和保险资金配置的机构行为等变化，收益率有小幅上行，曲线整体陡峭化。信用债方面供需格局偏紧，负债规模扩张显著的固收+基金及分红险大量增配银行二永债，城投债发行仍以“借新还旧”为主，科创债ETF扩容同样带来对应品种的需求上量，信用利差整体处于低位。基本面为结构性修复，名义增长改善，通胀预期升温，PPI同比读数回正时点或提前至二季度初。权益市场春季躁动及3月以来中东地缘冲突升级，均带来对主要资产类别的风险偏好扰动，全球资本市场的交易主线在滞胀和衰退之间摆动，国内债市避险逻辑并不清晰。总体而言，今年一季度债市的票息及杠杆策略优于久期和交易策略。　　权益市场春季躁动，后期市场情绪有所回落。国内基本面方面，春节后经济数据超预期，PMI也大幅反弹。资金面方面，市场流动性呈现出“前松后紧”的趋势。政策方面，全年经济目标设定为4.5%-5%，着重提及“算电协同”、低碳转型和落后产能淘汰。海外方面，美伊战争爆发带来极大不确定性，油价等能源价格大幅上行，市场担忧全球通胀水平抬升；美联储降息方面，目前态度中性，依然维持今年降息一次的预期；外部环境变化进一步确定国产替代的趋势。Q1前半段权益走势极佳，整体风向更偏周期，市场偏好供需紧张的逻辑，如有色、能源化工和电力设备出海等。市场对供需紧张的逻辑偏好也扩散到科技板块，例如存储、PCB上游、半导体制造、先进封装、光芯片等。科技板块内部的题材交易也有较强表现，例如CPO、太空光伏等。　　本基金主要以运用票息策略为主，投资于3年期以内的高等级信用债与利率债品种，适当布局短久期非活跃券以赚取较高的票息，整体组合风格偏防御。权益仓位配置低估值、高分红、抗通胀的个股，通过自上而下的行业轮动以减少组合净值波动，力争实现低回撤下获取稳健收益。Q1权益部分维持80%科技成长的仓位占比，通过布局PCB、光通信、服务器、半导体制造和电力设备为组合贡献收益；剩余20%的仓位占比则用于布局红利优质个股和底部标的，在三月市场进入震荡调整后，平滑波动的优势凸显。

2026年年初，债券市场整体延续了2025年末以来的陡峭化行情。1月中旬，权益市场震荡，央行结构性降息政策落地，并持续加强对资金面的积极呵护，中短端市场情绪改善显著。春节前夕，十年期国债利率进一步回落至1.8%以下。进入3月后，地缘政治冲突推升国际油价，通胀预期随之走强，长期利率表现承压。资金面宽松支撑中短端表现较好。高油价环境加剧了海外市场对滞胀的担忧，美联储降息预期有所收敛，引发A股、美股、美债及黄金等主要资产价格出现大幅波动。债券市场内部分化明显，期限利差继续走阔，陡峭化趋势延续至月末。　　2026年一季度，权益市场在复杂宏观环境中延续了鲜明的结构性行情。人工智能、新能源、消费与医药等板块轮番表现，市场整体赚钱效应集中在高景气与政策驱动方向，但热点切换频率较高，投资难度有所增加。在广谱收益率持续处于历史低位、优质资产稀缺性凸显的背景下，红利资产的稳定现金流与防御属性继续受到中长期资金的青睐，我们维持了红利风格的基础配置，并精选具备持续高分红能力与良好治理结构的标的。在弹性仓位方面，我们继续深耕人工智能产业浪潮，重点布局了AI应用落地、大模型商业化以及算力基础设施等细分领域；基于对科技自立与产业升级的坚定信心，进一步增加了在半导体设备、材料及高端制造环节的配置权重。同时，我们也积极关注了新能源技术迭代、创新药及消费复苏等方向的结构性机会，力求在控制整体波动的前提下增强组合的长期成长弹性。　　报告期内，本基金纯债仓位坚持稳健风格，主要采用杠杆和票息策略，择机加配高性价比的资产；转债仓位根据市场边际变化灵活调整仓位，较大程度对冲了报告期内转债市场的波动。

2026年一季度债市虽有震荡但整体行情好于去年同期。年初受披露的地方债等品种发行计划影响，债市大跌。但伴随部分监管政策明朗化清晰化，债市情绪有所修复。同时，银行等主力配置机构在年初受益于相应风险指标的调整及传统季节性配置需求的释放，在一季度充分参与利率品种配置，保持了收益率曲线在陡峭化的同时整体稳定。而存款搬家现象好于此前市场预期，相较于之前市场担忧的存款非银活化对债市带来的负面影响，银行负债整体稳定。以上均从机构行为上为债市营造了有利空间。从基本面方面来看，年初亦为信贷投放的高峰期，市场对此也充分定价。虽然一季度已公布的信贷数据显示了中国经济渐进修复的持续韧性，但私人部门的需求不足给经济带来的拖累仍需更长时间熨平。同时，市场已充分预期年内通胀数据边际好转，尤其是年内通胀数据改善虽有节假日效应带来的消费数据提振，但更多仍体现在大宗商品，尤其是贵金属等品种的贡献。尤其是市场高度关注的3月份通胀数据，CPI涨幅不及市场预期，环比弱于近年来季节性。PPI虽然同比转正，原油价格仍是主要关注点，同时黑色系价格震荡偏强。但地产链偏弱导致虽然在年初以来二手房成交数据一定程度走强，价格的修复弹性仍然受到制约。整体上看，虽然一季度通胀数据有所改善，且4~5月份数据在地缘冲突等同比读数仍有边际弹性。但考虑到CPI结构略有逊色，需求拉动仍不明显，后续通胀持续性仍待观察。从货币政策来看，央行推动政策利率锚定隔夜利率态度明确，边际降低市场融资成本。活存自律新规下，市场利率进一步下行，资金冗余情况有一定持续性。海外地缘政策风险同样令债市在一季度阶段性承压，但由于较为充裕的流动性环境，令债市收益率曲线陡峭化处于近期历史同期高位。虽然地缘政治风险带来的输入性通胀压力在一段时间内成为市场关注的焦点，并导致央行总量货币政策的推迟，但市场利率在多重因素下的下行令其影响有限。从市场表现来看，一季度伊始，长债在多重因素触发下承压，随后伴随配置盘的强劲需求快速修复。相较于长债，短债表现更为稳定。受益于宽松的流动性局面，短债收益间或触及阶段性低点。报告期内，本产品锚定中短信用债策略，关注市场利率下行的趋势性变化，及非银机构对中短债品种的配置需求，在产品规模有较大变化时主动适度拉长久期，并努力提升杠杆，优化融资成本，获取稳定的票息收益。在配置优质城投债的同时，精选产业龙头品种，例如央国企子公司，为产品增厚收益。同时，适度参与胜率优先的波段交易机会，获取资本利得。

2026年一季度债市虽有震荡但整体行情好于去年同期。年初受披露的地方债等品种发行计划影响，债市大跌。但伴随部分监管政策明朗化清晰化，债市情绪有所修复。同时，银行等主力配置机构在年初受益于相应风险指标的调整及传统季节性配置需求的释放，在一季度充分参与利率品种配置，保持了收益率曲线在陡峭化的同时整体稳定。而存款搬家现象好于此前市场预期，相较于之前市场担忧的存款非银活化对债市带来的负面影响，银行负债整体稳定。以上均从机构行为上为债市营造了有利空间。从基本面方面来看，年初亦为信贷投放的高峰期，市场对此也充分定价。虽然一季度已公布的信贷数据显示了中国经济渐进修复的持续韧性，但私人部门的需求不足给经济带来的拖累仍需更长时间熨平。同时，市场已充分预期年内通胀数据边际好转，尤其是年内通胀数据改善虽有节假日效应带来的消费数据提振，但更多仍体现在大宗商品，尤其是贵金属等品种的贡献。尤其是市场高度关注的3月份通胀数据，CPI涨幅不及市场预期，环比弱于近年来季节性。PPI虽然同比转正，原油价格仍是主要关注点，同时黑色系价格震荡偏强。但地产链偏弱导致虽然在年初以来二手房成交数据一定程度走强，价格的修复弹性仍然受到制约。整体上看，虽然一季度通胀数据有所改善，且4~5月份数据在地缘冲突等同比读数仍有边际弹性。但考虑到CPI结构略有逊色，需求拉动仍不明显，后续通胀持续性仍待观察。从货币政策来看，央行推动政策利率锚定隔夜利率态度明确，边际降低市场融资成本。活存自律新规下，市场利率进一步下行，资金冗余情况有一定持续性。海外地缘政策风险同样令债市在一季度阶段性承压，但由于较为充裕的流动性环境，令债市收益率曲线陡峭化处于近期历史同期高位。虽然地缘政治风险带来的输入性通胀压力在一段时间内成为市场关注的焦点，并导致央行总量货币政策的推迟，但市场利率在多重因素下的下行令其影响有限。从市场表现来看，一季度伊始，长债在多重因素触发下承压，随后伴随配置盘的强劲需求快速修复。相较于长债，短债表现更为稳定。受益于宽松的流动性局面，短债收益间或触及阶段性低点。报告期内，本产品处于建仓期，在控制久期的前提下，积极配置具有弹性且有一定票息优势的品种，从久期结构上为产品贡献收益。本基金作为二级债基，我们力争做到稳健增值，在控制回撤的基础上尽力获取绝对收益。在权益类资产的仓位选择上，根据安全垫情况，在有限的风险预算里合理配置权益仓位，并根据大类资产配置策略情况进行适度调整。权益类资产投资方向上，我们围绕安全与发展挖掘投资机会，重点关注能源安全、金融安全、粮食安全、数字安全等相关安全领域，关注低估值高分红板块的配置机会和部分自主可控科技成长板块的交易机会，重点关注的行业包括石油、煤炭、天然气、风能、核能、太阳能等能源板块、化工、农业、电力设备、供给侧改革相关板块、建筑建材、国央企基建、黄金和有色金属、高端制造等行业。

2026年一季度中国经济呈现"温和复苏、结构分化"特征。制造业PMI从1月的49.3%回升至3月的50.4%，重返扩张区间，显示制造业景气度逐步改善。消费温和修复，1-2月社零累计同比增长2.8%，服务消费保持活跃但耐用品需求仍承压。出口表现强劲，1-2月累计同比增长21.8%，对东盟等一带一路国家出口稳步增长。固定资产投资累计同比增长1.8%，较2025年四季度有所改善，基建与制造业投资仍为主要支撑。股市呈现"震荡调整、分化收敛"格局。上证指数下跌1.94%，创业板指微跌0.57%，跌幅较2025年四季度有所扩大。市场情绪趋于谨慎，前期涨幅较大的周期与金融板块出现回调，科技板块调整幅度相对较小。市场资金呈现防御性特征，高股息、低估值的煤炭石化板块相对抗跌。债市呈现"收益率上行、曲线陡峭化"特征。2026年3月末，10年期国债收益率为1.82%，30年期国债收益率为2.35%。与2025年四季度末相比，长端收益率上行幅度大于短端，收益率曲线进一步陡峭化。美伊冲突推升原油价格，加剧全球通胀预期。中国输入性通胀压力上升，强化了市场对货币政策收紧的担忧。尤其是长端利率承压，投资者对长久期债券配置意愿下降，转而寻求短久期、高流动性的资产以规避通胀风险。同时资金面整体宽松为短端提供了支撑。财政政策持续发力，设备更新政策逐步显效。货币政策维持适度宽松，流动性整体充裕。经济增长动能温和修复，但房地产投资仍为拖累因素。展望二季度，债市或延续震荡格局，短久期、高评级资产仍具配置价值。股市需关注经济复苏的可持续性及政策力度，存在结构性机会，可能从传统周期板块向科技成长板块轮动。本基金作为二级债基，我们力争做到稳健增值，在控制回撤的基础上尽力获取绝对收益。在权益类资产的仓位选择上，根据安全垫情况，在有限的风险预算里合理配置权益仓位，并根据大类资产配置策略情况进行适度调整。权益类资产投资方向上，我们围绕安全与发展挖掘投资机会，重点关注能源安全、金融安全、粮食安全、数字安全等相关安全领域，关注低估值高分红板块及基建建筑等业绩较好的板块，继续看好国企改革和一带一路的联动，重点关注石油化工、煤炭和电力能源、黄金和有色金属、半导体军工科技等行业的投资机会。在债券资产投资方面，我们严格控制信用风险和久期风险，不做信用下沉，力争获取稳定性收益。以利率债为主要持仓配置，获得稳定票息和杠杆收益，在确定性较强的情况下，以较低仓位谨慎参与利率债的波段交易机会。

2026年一季度，权益市场波动显著放大，中债收益率呈“N型”走势，信用债整体强于利率债长端，美债收益率则整体上行。国内方面，生产、基建、出口等指标出现较强改善，经济“开门红”成色不弱，但消费和地产修复仍偏弱。海外方面，市场对降息的定价明显后移；叠加中东地缘冲突抬升油价，全球市场在3月开始从“软着陆+宽松”重新切换至“增长韧性+通胀粘性+降息推迟”的组合，经济增长预期和流动性预期的摇摆是后续股债表现分化的关键解释变量。回顾一季度，本基金主要配置利率债和短久期信用债为主，在外部极端不确定性扰动下，降低了可转债仓位。展望后市，油价中枢抬升能否顺利传导或成为二季度的关键因素。国内宏观环境正呈现“温和扩张+价格修复”的特征，对于债券供需，PPI定价，风险偏好均有影响。关注工业品价格止跌企稳有利于上游周期品盈利，食品（尤其是猪价）供给出清节奏、全球油价与能源链价格走势、“反内卷”政策执行力度、PPI修复的持续性。这些变量将决定2026年通胀能否从当前“低位修复”平稳过渡至“温和通胀”，从而真正改变价格体系对经济与资产价格的信号指引。结合流动性充裕、风险偏好边际向好的市场环境，预计宏观环境稳定后，权益类资产价格表现好于债券类资产。权益类资产关注顺周期品种、科技行业的技术迭代、新兴产业的资本开支。债券类资产关注信用债的票息价值，以及长端利率债阶段性风险偏好回摆时的交易价值。可转债资产待地缘不确定性消除后增加配置。

2026年一季度中国经济呈现"温和复苏、结构分化"特征。制造业PMI从1月的49.3%回升至3月的50.4%，重返扩张区间，显示制造业景气度逐步改善。消费温和修复，1-2月社零累计同比增长2.8%，服务消费保持活跃但耐用品需求仍承压。出口表现强劲，1-2月累计同比增长21.8%，对东盟等一带一路国家出口稳步增长。固定资产投资累计同比增长1.8%，较2025年四季度有所改善，基建与制造业投资仍为主要支撑。股市呈现"震荡调整、分化收敛"格局。上证指数下跌1.94%，创业板指微跌0.57%，跌幅较2025年四季度有所扩大。市场情绪趋于谨慎，前期涨幅较大的周期与金融板块出现回调，科技板块调整幅度相对较小。市场资金呈现防御性特征，高股息、低估值的煤炭石化板块相对抗跌。债市呈现"收益率上行、曲线陡峭化"特征。2026年3月末，10年期国债收益率为1.82%，30年期国债收益率为2.35%。与2025年四季度末相比，长端收益率上行幅度大于短端，收益率曲线进一步陡峭化。美伊冲突推升原油价格，加剧全球通胀预期。中国输入性通胀压力上升，强化了市场对货币政策收紧的担忧。尤其是长端利率承压，投资者对长久期债券配置意愿下降，转而寻求短久期、高流动性的资产以规避通胀风险。同时资金面整体宽松为短端提供了支撑。财政政策持续发力，设备更新政策逐步显效。货币政策维持适度宽松，流动性整体充裕。经济增长动能温和修复，但房地产投资仍为拖累因素。展望二季度，债市或延续震荡格局，短久期、高评级资产仍具配置价值。股市需关注经济复苏的可持续性及政策力度，存在结构性机会，可能从传统周期板块向科技成长板块轮动。本基金作为二级债基，我们力争做到稳健增值，在控制回撤的基础上尽力获取绝对收益。在权益类资产的仓位选择上，根据安全垫情况，在有限的风险预算里合理配置权益仓位，并根据大类资产配置策略情况进行适度调整。权益类资产投资方向上，我们围绕安全与发展挖掘投资机会，重点关注能源安全、金融安全、粮食安全、数字安全等相关安全领域，关注低估值高分红板块的配置机会和部分自主可控科技成长板块的交易机会，重点关注的行业包括石油、煤炭、天然气、风能、核能、太阳能等能源板块以及化工、农业、电力设备、供给侧改革相关板块、建筑建材、国央企基建、黄金和有色金属、高端制造等板块。在债券资产投资方面，我们严格控制信用风险和久期风险，不做信用下沉，力争获取稳定性收益。信用债投资以中短久期高等级信用债为主要持仓配置，以AAA国企为主要配置选择方向，久期以3年以内期限为主，获得稳定票息和杠杆收益，同时通过适度参与优质含权债和永续债等品种来增厚收益；利率债投资方面，在确定性较强的情况下，以较低仓位谨慎参与利率债的波段交易机会；可转债投资方面，主要以寻找这类资产中的绝对收益机会为主，布局低估值可转债及具有条款博弈机会的可转债。

本基金主要以运用票息策略为主，投资于3年期以内的高等级信用债与利率债及地方债品种，适当布局短久期非活跃券以赚取较高的票息，少量仓位参与可转债及银行二级资本债和保险永续债，整体组合偏防御。　　回顾25年，在关税冲击前我们预判到风险事件，因此提前将权益仓位降低以应对冲击，在市场企稳后又重新回归中枢仓位。配置方向层面，我们基本维持着“科技+红利”的风格，但在后续确认市场主线后，对部分低性价比的个股采取减仓操作，转而配置了低估值+出海叙事的储能和电网设备。

本基金主要以运用票息策略为主，投资于3年期以内的高等级信用债与利率债品种，适当布局短久期非活跃券以赚取较高的票息，整体组合风格偏防御。权益仓位则主要配置低估值、高分红、抗通胀的个股为主，通过自上而下的行业轮动以减少组合净值波动，力争实现低回撤下获取稳健收益。　　回顾25年，在关税冲击前我们预判到风险事件，因此提前将权益仓位降低以应对冲击，在市场企稳后又重新回归中枢仓位。配置方向层面，我们基本维持着“科技+红利”的风格，但在后续确认市场主线后，对部分低性价比的个股采取减仓操作，转而配置了低估值+出海叙事的储能和电网设备。

2025年中国经济呈现前高后低、结构分化特征，全年GDP同比增长5%，季度增速从一季度5.4%逐步回落至四季度4.5%。内外需、供需端表现分化，政策与市场互动频繁，资产价格呈现结构性波动。经济复苏早期特征显著，出口韧性与新质生产力成为核心支撑，房地产持续调整拖累投资，政策聚焦结构优化与内需提振。一季度受益于消费回暖、出口韧性及基建发力，经济开门红；二季度受美国贸易保护政策扰动，“抢出口”支撑出口增速，但内需尤其是房地产投资同比降9.8%，表现疲软；三四季度增长动能进一步转弱，固定资产投资累计同比由正转负，全年-3.8%，房地产开发投资全年下降17.2%，拖累经济增速。全年出口累计同比增长5.5%，对东盟出口增长13.4%，对美出口下降20%，外需强于内需，贸易多元化趋势显著。制造业PMI四季度回升至50.1%，重返扩张区间；高技术产业增加值全年增长9.4%，12月增速达11%，供给端优于需求端，产业升级动能凸显。全年社零累计同比增长3.7%，服务消费表现优于商品消费，但耐用品需求受政策效应递减影响承压，消费温和修复。全年CPI累计同比0%，PPI累计同比-2.6%，工业需求不足导致能源、原材料价格低迷。低通胀延续，政策协同发力。财政政策扩张但稍显节制，专项债发行提速，全年基建投资虽同比降1.48%，但四季度设备更新政策逐步显效，制造业投资全年增长0.6%。货币政策整体偏宽松，但央行出于风险防范回笼流动性造成市场调整。5月下调逆回购利率10BP，全年流动性整体充裕。债券市场呈现长端承压、信用修复的状态，10年期国债收益率全年上行约25BP年末收于1.85%；30年期国债收益率上行36bp至2.27%，曲线陡峭化反映长期通胀预期与财政压力担忧。全年信用利差收窄，机构增持中长久期信用债，各期限收益率下行20-40BP。股票市场呈现结构分化、震荡上行的态势，上证指数全年上涨约15%，创业板指、科创50涨幅超50%，成长风格占优。行业分化突出，贵金属板块上涨111.06%，其他金属与采矿上涨86.16%，通信设备、电子设备等TMT板块涨幅超60%，受益于AI算力与全球供应链重构。银行板块上涨12.05%，农业银行以52.66%涨幅领跑，体现“资产荒”下高分红资产的配置价值。本基金作为二级债基，我们力争做到稳健增值，在控制回撤的基础上尽力获取绝对收益。在权益类资产的仓位选择上，根据安全垫情况，在有限的风险预算里合理配置权益仓位，并根据大类资产配置策略情况进行适度调整。权益类资产投资方向上，我们围绕安全与发展挖掘投资机会，重点关注能源安全、金融安全、粮食安全、数字安全等相关安全领域，重点布局了低估值、高分红板块及基建建筑等业绩较好的板块，继续关注国企改革和一带一路的联动，重点关注石油化工、煤炭和电力能源、建筑建材、农业种业、国央企基建、基本金属、储能、机械、化工、消费等行业的投资机会。在债券资产投资方面，我们严格控制信用风险和久期风险，不做信用下沉，力争获取稳定性收益。本基金保持了较好的流动性，信用债投资方面，以中短久期高等级信用债为主要持仓配置，以AAA国企为主要配置选择方向；久期以3年以内期限为主，获得稳定票息和杠杆收益，同时通过适度参与优质含权债和永续债等品种来增厚收益；利率债投资方面，在确定性较强的情况下，以部分仓位参与利率债的波段交易机会；可转债投资方面，本基金主要以寻找这类资产中的绝对收益机会为主，布局低估值可转债及具有条款博弈机会的可转债。