刘旭 - 基金投资策略和运作

一季度操作不多，适当提高了因成本上涨导致短期利润存在压力的优秀制造业仓位，同时综合考虑人工智能技术进步的影响，在互联网大厂持仓中进行了一定调整。

一季度操作不多，适当提高了因成本上涨导致短期利润存在压力的优秀制造业仓位，同时综合考虑人工智能技术进步的影响，在互联网大厂持仓中进行了一定调整。

在地缘冲突背景下，一季度市场呈现宽幅震荡走势，沪深300下跌3.89%，科技类资产在产业趋势推进下继续走高，制造业资产总体表现好于市场。本组合在自下而上选股基础上，侧重向产业升级装备、出海优势制造和能源制造方向布局，在外部环境仍有扰动的情况下，增强对估值和安全边际的把控。

一季度市场整体延续区间震荡和结构分化的特征，随着外部地缘政治事件进入谈判阶段，最剧烈的扰动时刻或已经过去，市场对外部因素的反应逐步钝化，重新聚焦景气线索。 　　本基金一季度持仓仍然集中于具备成长性的优质制造业公司，将继续自下而上寻找估值合理的绩优公司做配置。

一季度操作不多，适当提高了因成本上涨导致短期利润存在压力的优秀制造业仓位，同时综合考虑人工智能技术进步的影响，在互联网大厂持仓中进行了一定调整。

一季度操作不多，适当提高了因成本上涨导致短期利润存在压力的优秀制造业仓位，同时综合考虑人工智能技术进步的影响，在互联网大厂持仓中进行了一定调整。

一季度A股市场出现回调，上证指数下跌1.94%。本基金持仓的化工、食品和农业公司取得了较为明显收益，家电和医疗器械龙头公司因短期经营有压力出现下跌，对组合收益形成拖累。一季度增持了具备国际竞争力的医疗器械公司，在化工和农业公司上涨至合理市值区间后做了部分减持。

一季度操作不多，适当提高了因成本上涨导致短期利润存在压力的优秀制造业仓位，同时综合考虑人工智能技术进步的影响，在互联网大厂持仓中进行了一定调整。

一季度市场行情跌宕起伏，呈现“开门红—震荡—急跌反弹”的三段特征；结构性分化显著，能源与科技领涨市场，消费和金融表现低迷；市场风格基本延续了去年底的情况，动量特征明显。整体而言，市场表现与基本面的变化还是相呼应的，在弱复苏背景下，少数增长确定的领域成为资金集中的主要方向；而地缘政治冲突带来能源与金属市场大幅波动，幅度变化近几十年少见，对全球经济都有重要影响；除此之外的行业个股则普遍承压。 　　组合本季度继续保持了相对较高的权益仓位，主要持仓部分没有大的调整，整体结构变动不大。

2025年，沪深300指数涨幅17.66%，大成匠心A类份额涨幅10.13%，跑输沪深300指数7.53个百分点，诸多小市值股票指数上涨更多。2025年是巨变的一年，包括技术进步的巨变，外部环境的巨变，交易结构的巨变，这些变化并非全都不可预测。本组合收益率体现出了本人在应对这些巨变时所储备的能力之不足。

2025年，沪深300指数涨幅17.66%，大成至信回报涨幅11.35%，跑输沪深300指数6.31个百分点，诸多小市值股票指数上涨更多。2025年是巨变的一年，包括技术进步的巨变，外部环境的巨变，交易结构的巨变，这些变化并非全都不可预测。本组合收益率体现出了本人在应对这些巨变时所储备的能力之不足。

本季度增持了资本周期偏低位置的化工公司，同时略微提高了制造业比重。