李欣华安基金管理有限公司 | 管理/从业年限 | 9.8 年/15 年 | 基金经理风格 | 混合型 | 管理基金以来年化收益率10.83% |
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李欣 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华安科技创新混合(008635)008635.jj华安科技创新混合型证券投资基金2026年第1季度报告 
回顾2026年第一季度，我国经济保持稳中有进的发展态势，不断塑造新优势，积蓄新动能。 虽然全球经济复苏乏力，地缘政治冲突外溢风险上升，但我国经济充满韧性，为“十五五”良好开局打下坚实基础。今年前两月，外贸实现两位数增长，消费同比增速提升，固定资产投资同比增长。 全球范围内，以人工智能为核心的科技产业飞速发展，模型能力加速迭代，已经具备完成复杂任务的能力，算力硬件随之升级，算力供不应求。国内大模型和国产硬件交替进步，协同研发，产业国产化率稳步提升。人工智能对传统行业改造提升和新兴行业发展推动作用日益显现。 基金管理人看好人工智能引领的科技上行周期投资机会，根据产业趋势选择高成长公司配置组合，并重点关注即将突破的自主可控产业链。
华安汇宏精选混合(011144)011144.jj华安汇宏精选混合型证券投资基金2026年第1季度报告
我们核心的策略思路还是在AI产业发展的技术迭代方向以及紧缺方向，所以沿着这个思路，我们核心还是看好光（光模块、CPO等），电（电力电网、AIDC发电相关燃气轮机等），以及国产半导体设备方向，在这几个板块和方向上我们集中进行了布局和选股。二季度我们需要看到外部环境变化很大，但是AI的Agent起量明显，算力硬件逻辑进一步强化，国产算力基本面开始向上，未来我们依然沿着科技最强的贝塔方向，继续为持有人创造收益。
华安科技动力混合(040025)040025.jj华安科技动力混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，市场先扬后抑，美伊冲突打破了市场的上行节奏。投资中我们坚持以我为主，短暂的外部冲击不改我国资本市场长期向好方向，从产业趋势角度寻找投资机会。配置上我们继续坚持围绕科技方向挖掘投资机会。看好AI创新的产业周期，通信和存储是目前AI算力中最大的瓶颈，面临巨大的技术升级机遇，与此同时看好全球半导体资本开支上行带动的设备材料产业订单向好。新能源锂电产业中电动车和储能需求增长持续，前期供给过剩明显缓解，行业盈利能力有望恢复。
华安智能装备主题股票(001072)001072.jj华安智能装备主题股票型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，全球市场受战争影响波动率大幅增加。2026年一季度，上证指数下跌1.94%，沪深300下跌3.89%，创业板指下跌0.57%。标普500下跌4.63%，恒生指数下跌3.29%。行业方面，一季度煤炭、石油石化、电力及公用事业、建材有较大涨幅，非银、餐饮旅游、商贸零售、计算机下跌。 报告期内，我们仍然维持相对均衡的行业配置，并对个股进行适当的调整。
华安低碳生活混合(006122)006122.jj华安低碳生活混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年我们判断新能源产业的盈利回归会比较突出，在全球电动化的大背景下，电力建设需求带动的顺周期属性提升，26年锂电池、电力出海、核电、风电的ROE恢复上行。2025年三季度我们看到了锂电池中上游与中下游供需格局反向，未来三到五年量持续创新高，26年中上游环节的利润将逐季度兑现。26年以来，本基金从扩产周期长、资本开支大等角度布局了周期性最强的铜箔、隔膜、锂矿等环节。同理，我们也布局了其他电力建设的上游，包括锂矿、燃气轮机、电力设备等环节。26年伴随全球能源价格上涨，乘用车、商用车电动化有望加速，车企出海依然是我们长期看好的方向。26年AI投资集中在海外缺电的逻辑，AI coding应用加速、token用量爆发，我们持续看好模型能力强、蒸馏能力强的AI平台公司，电力和散热成为AI放量的制约瓶颈，考虑算力集群的功率提升，我们增配了燃气轮机、液冷、算电协同的持仓。
华安文体健康混合(001532)001532.jj华安文体健康主题灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，全球市场受战争影响波动率大幅增加。2026年一季度，上证指数下跌1.94%，沪深300下跌3.89%，创业板指下跌0.57%。标普500下跌4.63%，恒生指数下跌3.29%。行业方面，一季度煤炭、石油石化、电力及公用事业、建材有较大涨幅，非银、餐饮旅游、商贸零售、计算机下跌。 报告期内，我们仍然维持相对均衡的行业配置，并对个股进行适当的调整。
华安中小盘成长混合(040007)040007.jj华安中小盘成长混合型证券投资基金2026年第1季度报告
报告期内，宏观环境再次发生较大扰动，霍尔木兹海峡的封闭导致油价大幅提升以及预期的混乱，基于对不确定性的规避，本产品持仓结构做了较大调整，减配了对流动性敏感更敏感的成长板块持仓，增配了受益高油价的能源化工及低波动的高股息标的。
华安智联混合（LOF）(501073)501073.sh华安智联混合型证券投资基金（LOF）2026年第1季度报告
回顾本季度，AI 发展进程加速。随着OpenClaw 为代表的 Agent 产品涌现，我们已步入推理时代。后续将有更多AI应用跑通投资回报率（ROI），实现商业价值闭环，推动行业进入高速发展新阶段。 基于此，本基金重点布局三类资产。其一，新技术领域，聚焦 CPO、OCS 等前沿技术相关公司，它们是 AI 高确定性的技术趋势，代表行业未来发展方向。其二，供应缺货通胀方向，AI供应链持续短缺，需求相关资源品和产品价格持续高景气。其三，推理应用相关资产，尤其关注国内产业链。国内市场庞大、应用场景丰富，为推理应用提供了肥沃土壤，国内相关企业有望凭借本土优势快速崛起，创造可观的投资回报。
华安科技动力混合(040025)040025.jj华安科技动力混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年，我国资本市场迎来持续上行。在投资中我们以企业盈利为锚，全年坚持以科技成长为主线进行配置。成长主线中，AI是全球共振的科技创新周期，我们看好海外算力链的持续性以及国内算力产业的发展速度，存储和通信成为制约算力能力提升新的卡点，AI应用端随着Agent的爆发，新的商业模式和需求将进一步拉动算力需求。与此同时半导体的强景气周期拉动晶圆厂大幅提升资本开支，半导体设备公司订单景气度提升。此外中国企业的全球竞争力加强，出海和出口成为新的盈利增长级。
展望2026年，我们认为宏观经济将延续去年以来的企稳回升态势，地产销售逐渐触底，带动内需回暖，PPI等价格指数也有望转正。与此同时中国企业全球竞争力进一步增强，出口和出海将成为拉动企业盈利增长的另一驱动力。我们看好2026年证券市场的整体表现，慢就是快，市场有望延续过去两年的上涨行情。科技创新仍将是全球投资者最为关注的方向，行情有望围绕AI产业链向上游的设备材料以及下游的应用进一步扩散。
华安中小盘成长混合(040007)040007.jj华安中小盘成长混合型证券投资基金2025年年度报告
报告期内，市场经历了贸易战的大幅波动并在随后取得了更大的上涨，本基金在上半年重点布局了人工智能应用方向，下半年配置更加均衡，除了人工智能应用之外同时挖掘了有色，国产算力，新能源等方向的投资机会。
展望全年，预计宏观经济整体平稳向上，流动性环境依然较为友好，结构性机会有望持续涌现。本产品继续看好2026年资本市场的表现，当前重点关注人工智能应用，国产算力，新能源及军工等方向的投资机会，同时保持对供给侧驱动机会的关注以及顺周期整体机会的观察。
华安智联混合（LOF）(501073)501073.sh华安智联混合型证券投资基金（LOF）2025年年度报告
报告期内，国内经济处于新旧动能转换的深水区，宏观政策稳中求进，持续发力对冲外部地缘及全球供应链重塑的不确定性。全年宏观经济呈现总量温和复苏，结构极致分化的特征，经济基本面持续优化，以“新质生产力”为代表的前沿科技产业和高端制造业加速爆发，成为拉动经济高质量发展的新引擎。 回顾25年，A股市场整体呈现结构性机会，科技和成长风格在产业浪潮的驱动下全面占优。有色涨幅较强，受益黄金，白银，铜等价格大幅上升；通信和电子充分受益人工智能为核心的硬科技浪潮。电力设备，机械设备，国防军工实现较好收益；食品饮料和煤炭表现偏弱，受到白酒消费和传统需求拖累； 本基金在25年维持高仓位运作，整体配置偏成长方向。力求在相关行业进行深度研究和跟踪，找出投资机遇，努力提升基金净值。我们长期看好科技，新能源，高端制造等领域。
一、 宏观经济和行业回顾：AI 驱动的产业重塑 报告期内，全球科技产业正处于新一轮技术革命的爆发期，人工智能（AI）无疑是贯穿全年的核心主线。本基金紧密围绕全球科技趋势及其在 A 股市场的映射，重点布局了算力基础设施、半导体存储以及具备全球竞争力的国产科技龙头。 回顾过去一年，我们观察到行业正呈现出三个极其显著的发展特征： 1. 海外科技：巨头博弈加剧，算力基建呈现“技术迭代+供给瓶颈+降本诉求”的复杂三角 过去一年，海外 AI 巨头的竞争格局从 OpenAI 的一枝独秀，逐步演变为以 Google 为代表的科技巨头的持续追赶。这种激烈的军备竞赛直接引发了底层算力硬件的高速发展与矛盾： 技术持续迭代： 随着算力集群规模的指数级扩大，数据传输速率成为关键。我们看到光互连能力（如 OCS/CPO 技术）正在加速演进，同时对高频高速的覆铜板（CCL）材料需求急剧上升。 供应链瓶颈凸显： 激增的算力需求与有限的产能之间产生了严重的错配。存储器、电力配套、高端 PCB 以及高速光模块成为了当前全球 AI 算力扩张的主要供应链瓶颈。 降本诉求强烈： 面对昂贵的算力成本，科技巨头正在积极寻求破局。一方面，硅光技术及上游光芯片的导入正在加速以降低通信成本；另一方面，云厂商加码自研芯片（ASIC）的趋势日益显著。 2. 存储行业：供需格局反转，迈入新一轮超级周期 存储板块是本基金重点关注且获益丰厚的领域。当前，存储行业正处于“激进的需求”与“谨慎的供给”相互交织的历史性拐点： 激进的需求端： AI 大模型的演进不仅带来了更复杂、参数量更大的训练需求，更重要的是，伴随长上下文处理能力的提升和个性化应用落地，推理端的存储需求正迎来爆发式增长。 谨慎的供给端： 经历上一轮行业低谷后，全球头部存储原厂的产业策略发生了根本性转变——从过去的“逆周期扩产”抢占份额，全面转向了“控产保利润”。这种供给端的强纪律性，为存储价格的持续上行奠定了坚实基础。 3. 国产科技：借助 AI 浪潮，迎来登上“全球牌桌”的历史机遇 在全球地缘政治与科技周期的双重催化下，中国本土科技企业正迎来前所未有的发展契机。本基金高度重视国内半导体产业链的底层突破： 晶圆厂产能双击： 国内先进逻辑代工企业正通过满足庞大的国内自主可控需求而实现业绩爆发；同时，国内先进存储企业则巧妙地利用了全球大厂产能转移带来的缺货窗口，成功打入更广阔的市场。 半导体设备的核心地位： 我们认为，半导体设备赛道具有极高的技术壁垒和极其优质的竞争格局。它是本轮科技新周期的核心投资品种，其确定性和成长性兼备。 国产 GPU 的持续迭代： 当前国内 GPU 创业公司呈现出百花齐放的态势。在投资策略上，我们不盲目追热点，而是优选那些具备成熟软件生态优势、且硬件迭代加速能力强的头部企业。 二、 投资展望 展望未来，AI 带来的是深远的产业结构变迁，尤其是当前 AI 已经迈入推理时代，我们对未来更加期待。本基金将继续保持对上述三大方向的重点配置。我们将密切跟踪全球光电互连技术的突破情况、存储等周期品的逐季博弈，以及国产科技的持续迭代，力求在科技创新的浪潮中为投资者创造长期稳健的超额收益。
华安科技创新混合(008635)008635.jj华安科技创新混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年4季度，市场经过10月和11月的区间调整后小幅上涨，但是内部结构差异较大，大小市值和成长价值轮动明显。整体而言，成长股表现好于全市场。对2026年产业趋势的乐观展望，令市场情绪一直处在高位。市场风险偏好使主题投资机会丰富，包括商业航天，AI应用，核聚变等新兴前沿科技。 在过去的第四季度，AI依然是市场核心主线。AI模型能力提升，可以完成复杂任务，AI推理生产的数据量爆发，叠加新一代算力芯片开始部署，我们看到数据中心配套的存储、液冷和电源需求快速提升，形成供需短期失衡。 AI快速大量部署对诸多行业的上游供给都提出了挑战，包括半导体制造能力、AI硬件所需的原材料、电力供应，以及大宗商品。相对而言，AI基建的融资环境较好，这加剧了供给的压力，但也可能成为潜在的风险。 我们认为，国内AI产业有更好的投资机会。国产算力芯片性能提升，并且有自主可控的稳定供应能力。但是供给相对于国内算力需求缺口更大，我们认为没有供给过剩的风险，所以半导体产业链在四季度也有良好表现。 基金管理人围绕科技创新核心方向，以人工智能为主线，在市场空间快速扩大的产业方向中选择具有竞争力的公司配置投资组合。我们也根据对技术的理解，选择布局新兴材料或技术的公司构建组合。