龙川 - 基金投资策略和运作

上半年经济运行呈现“外需强韧、内需缓修，新动能扩容、旧动能调整”的分化特征。一季度实现良好开局后，二季度受基数效应切换、财政资金衔接节奏影响，内需动能边际走弱，但出口持续超预期、工业盈利稳步改善，经济总体运行在合理区间。供给端，1—5月规上工业增加值同比增长5.4%，高技术制造业与装备工业形成核心支撑，AI产业链相关产能释放顺畅；服务业生产指数同比增长4.8%，信息传输、商务服务等现代服务业保持两位数较快增长。需求端，以美元计价出口1—5月同比增长15.5%，5月当月增速升至19.4%，显著超市场预期，主要受全球AI产业链需求爆发、对美出口低基数修复、东盟及新兴市场资本品出口韧性共同拉动；固定资产投资同比下降4.1%，较一季度明显回落，其中新基建板块表现亮眼，制造业投资微降0.4%、内部结构分化显著，高技术产业投资仍保持4.5%的较快增速，房地产开发投资下降16.2%，仍是投资端主要拖累。消费端修复斜率放缓，服务消费韧性延续，1—5月服务零售同比增长5.4%，但商品消费受居民收入预期与地产链条约束仍偏弱。1—5月规上工业企业利润同比增长18.8%，增速较一季度进一步抬升，5月当月利润增长21.1%，营收利润率持续改善，盈利端修复信号明确。预计二季度GDP同比增长4.7%左右，较一季度的5.0%边际回落，但仍处于年度增长目标区间附近。　　展望下半年，2026年经济增长目标维持4.5%—5%，宏观政策将加大逆周期调节力度，强化财政与货币、产业政策协同发力。财政端“两新”“两重”资金下达进度持续加快，其中“两新”设备更新资金已落地超九成，下半年政策性金融工具、剩余专项债额度将加速投放，推动重大项目实物工作量集中释放；货币政策保持适度宽松基调，降准降息仍有操作空间，结构性工具将继续精准滴灌科技创新、制造业升级等重点领域。出口方面，上半年高增包含低基数与前置备货因素，后续外需增速大概率逐步向常态回归，但AI产业链出海、全球供应链替代效应仍将提供韧性支撑。内需端在政策资金接续投放下，叠加“十五五”重大项目陆续开工、设备更新政策效应深化，有望逐步企稳回升并接棒外需，成为经济增长核心动力。地产市场拖累有望随供需两端政策加码逐步收窄，企业盈利改善持续向中下游传导，带动就业与居民收入预期修复，全年经济运行有条件保持在目标区间内，实现“十五五”平稳开局。　　同期港股整体先扬后抑，结构分化显著。4月稳增长预期叠加AI算力行情扩散，恒指与恒生科技同步反弹；5月美联储降息预期延后引发外资波动，AI硬件标的韧性凸显，恒生科技开始跑赢；6月受美债收益率上行、国内经济修复放缓及地产链条拖累，市场集中调整，金融、地产、消费等传统权重承压明显，科技板块跌幅相对可控，全季恒生科技指数跌幅小于恒生指数。展望后市，港股调整后估值处于历史偏低分位，安全边际充足，南向资金持续提供流动性支撑。随着美联储政策转向窗口临近、国内稳增长政策接续发力及企业盈利修复，市场有望三季度探明底部并开启估值修复。　　港股创新药是观察中国创新药全球化进程的重要窗口，也是当前市场环境下最具弹性、同时也最需要区分对待的投资方向。从多个维度剖析，港股创新药正在经历"至暗时刻"后的价值重估。从下跌幅度看，港股创新药经历了较为充分的调整。以恒生医疗保健指数和港股通创新药指数为代表，2025年高点至今最大回撤一度接近40%，部分龙头公司从高点回撤超过50%，远超A股医药板块和全球生物科技指数的同期表现。这种"超调"背后，固然有基本面因素：部分公司管线进度延迟、商业化不及预期、现金消耗过快等，但更多反映的是流动性紧缩、地缘政治担忧和资金迁徙带来的系统性折价。当悲观预期被过度定价后，任何边际改善都可能触发剧烈反弹。从宏观流动性角度看，港股创新药对利率和资金成本高度敏感。2024年至2025年，美联储维持高利率环境，全球成长型资产的估值中枢普遍承压，港股作为离岸市场，其流动性受美元周期和海外机构投资者行为的影响更为直接。然而，这一压制因素正在发生方向性转变。2026年，随着美国通胀数据回落和经济增速放缓，美联储已进入降息通道，全球资金从"避险紧缩"向"风险再平衡"切换的趋势明确。历史经验表明，生物科技板块在降息周期中通常实现显著的估值扩张，而港股创新药由于前期跌幅更深、估值折价更大，其弹性往往超过美股和A股同类资产。此外，南向资金持续流入港股的趋势未改，内地机构投资者对港股创新药的配置比例仍有提升空间，这构成了独立于海外流动性的增量资金来源。从产业基本面看，港股创新药公司是中国创新药出海的主力军。国内大批创新药核心资产在港股上市，这些公司不仅拥有全球领先的研发管线，更在BD合作、海外临床注册和商业化布局上走在行业前列。港股市场的制度特性——如允许未盈利生物科技公司上市国际化信息披露标准、与全球资本的无缝对接——使其成为创新药企业最优的融资和估值平台。当前港股创新药的"低估值"与这些公司的"高全球价值"之间存在显著预期差，随着海外临床数据读出、BD交易落地和商业化收入确认，这一预期差有望被逐步修复。从配置策略看，港股创新药的投资需要把握"节奏"与"结构"。节奏上，不宜在情绪最低迷时恐慌离场，也不宜在反弹初期急于追高，应在估值与催化之间寻找平衡点。结构上应优先配置具备全球临床执行力、BD兑现确定性和现金流改善可见度的龙头公司，对纯概念炒作、商业化薄弱、现金高消耗的早期创新药企保持谨慎。下半年，各类学术会议数据、医保谈判结果、美联储议息决议和跨境地缘环境边际变化，都将成为港股创新药波动的重要触发因素。总体而言，港股创新药当前处于"高赔率、逐步改善胜率"的战略配置期，对能够承受波动的长期资金而言，其风险收益比具有显著吸引力。对于本基金而言，产品主要投资于港股创新药领域，自上而下梳理创新药全产业链上下游细分环节，深度挖掘各细分方向具备核心竞争壁垒、业绩持续兑现的高成长龙头企业。投资筛选层面重点锚定具备差异化临床价值、靶点与产品管线优势突出，同时商业化落地路径清晰、市场空间广阔、长期盈利确定性充足的创新药企，优先布局具备源头创新能力、可持续研发迭代潜力的优质标的。

2026年二季度，A股市场整体震荡上行，上证指数小幅收涨，而科创50、创业板指等成长风格指数显著跑赢大盘，市场呈现极致的K型分化格局。资金持续向以AI算力、半导体为代表的科技成长方向集中，电子、通信板块领涨，传统消费、周期及大金融板块相对承压，结构性行情特征突出。　　本基金主要通过量化多因子选股模型进行组合构建，在因子筛选上侧重行业景气度与盈利边际改善，在科技及高端制造等成长方向适度偏配。运作中充分发挥量化研究在标的覆盖广度与市场信息反应时效性上的优势，动态跟踪因子有效性变化，及时捕捉定价偏差与个股alpha机会，力求在控制跟踪误差的前提下获取超越业绩比较基准的收益。

二季度国内经济延续结构性修复格局。国家统计局4月公布的数据显示，一季度GDP同比增长5.0%、较上年四季度加快0.5个百分点，其中高技术制造业增加值同比增长12.5%、装备制造业增长8.9%，明显快于整体工业；据海关总署数据，一季度货物进出口总额同比增长15.0%，出口与基建对经济形成较强支撑，而房地产开发投资仍在下行，新旧动能切换的特征进一步强化。海外方面，主要经济体货币政策路径的不确定性和地缘冲突对风险偏好形成阶段性扰动，但对国内市场的整体冲击可控。市场层面，二季度延续结构性行情，资金持续向人工智能、半导体等高景气科技方向集中，创业板指与科创50指数于报告期内创出历史新高，科技成长与传统蓝筹的分化进一步加剧。　　　　国产大飞机产业在二季度整体呈现"交付稳步推进、运营验证扎实、国产化审定推进"的特征。交付端，上半年交付节奏慢于全年计划隐含的均衡水平，结合过往年份交付集中于下半年的规律，全年交付量的兑现将更多依赖下半年产能释放，关键零部件的到位节奏仍是核心约束；需求侧确定性依然充足，国内三大航在各自2025年年度报告中均披露了2026年C919引进安排，合计规模较2025年实际接收量明显提升。运营端数据持续向好，机队利用水平和商业运营能力得到进一步验证。国产化方面，年初全国民航工作会议已将国产大飞机新型号审定列为年度重点任务，报告期内国产商用发动机适航审定工作在该部署下持续推进，动力环节自主可控的产业逻辑正逐步走向验证阶段。　　　　总体来说，我们维持对国产大飞机产业中长期方向的判断：短期交付节奏的波动不改订单储备充裕、国产化纵深推进的产业趋势，下半年交付量能否向全年计划收敛、国产发动机审定的实质性进展，将是检验产业景气的两条关键线索。　　　　本基金采取完全复制的被动式指数基金管理策略，采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件。我们将持续关注产业发展，跟踪其在行业内具体落地进程，分享商飞相关上市公司的持续投资收益。

2026年二季度，A股市场整体震荡上行，上证指数小幅收涨，而科创50、创业板指等成长风格指数显著跑赢大盘，市场呈现极致的K型分化格局。资金持续向以AI算力、半导体为代表的科技成长方向集中，电子、通信板块领涨，传统消费、周期及大金融板块相对承压，结构性行情特征突出。　　本基金跟踪中证智选均衡配置指数，该指数以“便宜好股票”为成分股筛选的基本理念，并在沪深300、中证500、中证1000成分中均衡搭配，力求获取超越上述三条指数平均表现的收益。

2026年二季度，全球经济与政治格局延续高不确定性运行特征，中东地缘冲突持续演化并对能源供给与全球通胀形成扰动，主要经济体在增长放缓与通胀韧性之间持续权衡，货币政策分化使全球金融市场波动维持高位。在此背景下，中国经济整体延续稳中向好态势，宏观政策通过扩内需、稳投资与培育新质生产力协同发力，有效对冲外部冲击，经济结构持续向高质量发展演进。资本市场层面，AI产业链成为全球最重要的结构性主线之一，二季度由算力基础设施驱动的行情显著强化，产业链从模型与应用端向半导体、存储、数据中心及服务器等上游扩散；与此同时，价值与红利类资产整体表现承压，出现一定程度的回调与跑输成长风格的现象。整体来看，中国资产在政策托底与产业升级双轮驱动下，继续在复杂外部环境中体现出较强韧性与结构性机会。　　本基金以资产配置为核心，灵活运用市场中性（量化对冲）、可转债、纯债、以及股票多头等资产和策略，通过资产与策略间的低相关性甚至负相关性，构建稳健的投资组合。　　首先，通过科学的资产配置方法将不同资产和策略有机结合，最大化组合的风险调整收益。量化投资的资产配置方法结合宏观经济环境、市场情绪和风险偏好等信息，动态调整各资产和策略的权重，确保组合在不同市场环境下的稳健性。主要是通过资产间的低相关性或负相关性，分散风险、优化收益，使得组合在任何单一资产或策略表现不佳时，仍能依靠其他资产或策略进行补充。　　市场中性（量化对冲）策略是本基金核心工具之一，其目标是通过量化模型优选股票组合并剥离市场系统性风险，从而专注于获取稳健的阿尔法收益。具体而言，本基金基于“大数据+AI算法”构建量化模型，自下而上筛选出具有超额收益潜力的股票，再采用组合优化和风险管理模型构建指数增强的投资组合形成多头组合。随后，通过股指期货等对冲工具对冲掉市场的系统性风险，使投资组合的表现与市场波动无关。该策略的优势在于其低波动性和稳健性，即使市场整体表现低迷，组合也能获得阿尔法收益。　　可转债是一种兼具股性与债性的资产，具有独特的风险收益特征，是固收+基金的重要组成部分。其债性提供了较高的安全边际，而股性则赋予了参与市场上涨的潜力。本基金从量化投资的角度出发，挖掘可转债的有效因子，结合多因子体系和机器学习方法，构建兼顾收益与回撤控制的投资组合。在市场波动较大或趋势不明朗时，可转债策略能够通过债性保护组合的安全性，而在市场反弹时则通过股性捕捉收益，实现灵活应对市场变化的目标。　　纯债策略以利率债为主，强调资产的安全性和流动性。纯债策略能够在风险事件发生时、或市场不确定性较高时发挥“避风港”的作用，为组合提供稳健的收益来源和风险缓冲。　　股票多头策略主要在市场被低估或风险偏好较高时使用，通过构建股票多头组合捕捉市场反弹和上涨的收益。本基金以量化分析为基础，基于对股票市场和上市公司相关数据进行深度挖掘，通过决策树和神经网络等机器学习模型，优选行业分散、兼具红利与成长属性的优质股票。

2026年第二季度，全球地缘政治风险逐步缓释，前期紧张局势显著缓和，市场避险情绪降温，风险偏好持续修复，整体资本市场迎来阶段性回暖窗口。面对逐步明朗的外部环境，一带一路指数基金坚持多行业均衡配置思路，在市场修复行情中实现净值稳步回升，兼顾进攻性与持仓稳定性。　　板块表现方面，光模块及CPO产业链业绩兑现超预期，成为本季度核心亮点。在全球AI算力建设持续提速、海外云厂商资本开支加码的背景下，行业需求旺盛，头部企业订单饱满、盈利增速大幅超出市场预期，板块估值与业绩双击效应凸显。同时，受益于地缘风险降温、全球贸易与跨境投资活跃度回升，一带一路沿线基建、交通运输、高端制造等板块同步回暖，盈利修复动能持续释放。有色金属与周期板块维持稳健运行，油气板块在供需格局趋于平稳的环境下保持合理估值水平，整体行业结构呈现多点开花态势。　　配置优势方面，指数聚焦各细分领域优质龙头企业，通过多行业、多区域分散布局，有效适配市场风格切换节奏。在地缘不确定性下降、市场情绪逐步修复的阶段，均衡配置既避免了单一赛道过度集中的波动风险，又能全面把握各领域复苏机遇，在市场反弹过程中展现出良好的收益弹性与持仓韧性。　　下季度展望，全球资本市场或面临宏观政策调整、行业轮动加快等多重因素影响，市场波动大概率有所加大。在此背景下，本基金将继续坚守一带一路核心投资主线，深化多行业均衡配置策略，动态优化行业结构与个股集中度，在严控组合波动的前提下，紧抓沿线经贸合作深化、基础设施互联互通带来的结构性机会。凭借板块均衡、风险分散、龙头聚焦的配置特点，更好应对市场震荡格局，力争为投资者实现风险可控下的稳健长期收益。　　本基金跟踪中证一带一路主题指数，该指数从基础建设、交通运输等五大产业选取样本股。本基金秉承指数基金投资策略，通过完全复制法构建股票投资组合，依据指数成份股及其权重变动进行调整。同时，在风险可控前提下，谨慎参与股指期货投资，债券投资基于宏观形势及利率分析，权证投资综合多因素合理定价，资产支持证券投资运用多种策略。基金严格遵守风险和合规管理流程，力求控制跟踪误差。

1—2月主要经济数据较2025年四季度明显好转，出口、基建投资均实现两位数高增长，为全年“开好局”打下良好基础。供给端，规上工业增加值同比增长6.3%，服务业生产指数同比增长5.2%。需求端，以美元计价出口同比增长19.2%，显著超预期，主要受春节错位低基数、东盟资本品出口支撑及AI产业链拉动；固定资产投资同比增长1.8%，较2025年全年-3.8%回升5.6个百分点，其中基建投资+11.4%，制造业投资+3.1%，但房地产投资仍下降11.1%。消费端稳步修复，服务消费韧性较好，但商品消费仍受地产调整影响。1—2月规上工业企业利润同比增长15.2%，盈利端信号积极。一季度GDP增速有望在5%左右，较2025年四季度的4.5%边际改善明显。　　展望未来，2026年经济增长目标定在4.5%—5%，政策强调靠前发力。财政赤字率维持扩张，货币政策仍有降准降息空间。一季度出口高增含春节错位透支因素，后续外需增速大概率回归常态，但内需在“两新”“两重”资金接续投放下有望逐步接棒外需，成为经济增长核心动力。地产拖累趋于收窄、“十五五”项目陆续落地、企业盈利改善向下传导，全年经济运行有条件保持在目标区间内。　　同期港股整体呈“先扬后抑”走势。1月开年延续强势，AI应用行情与南向资金涌入推动恒生科技指数大幅上行；2月下旬起市场转入调整；3月中东地缘冲突升级、油价飙升至100美元以上，全球避险情绪骤升，港股承压回落。但横向比较，中国资产在本轮全球动荡中展现出明显相对韧性，本轮中东地缘冲突升级以来，MSCI中国指数跑赢全球指数约1.4%。展望后续，港股经调整后估值重回合理偏低水平，南向资金持续流入提供流动性支撑，国内经济基本面改善与企业盈利回升构成中期上行动力，市场有条件在二季度企稳修复。　　医药产业趋势持续向好，成长穿越周期。前期医药受外部环境影响，调整积蓄弹性空间。板块前期波动与基本面无关，医药需求偏刚需。当前基于机构持仓、板块估值等维度，医药总体仍在左侧，尤其是创新药和创新药产业链两大产业趋势向上的领域。安全边际和业绩成长性良好的医药核心资产有望穿越周期。　　本轮创新药牛市的驱动力是出海BD。越来越多国内创新药企通过对外授权、联合开发等多元化方式，将自主研发的创新药推向国际市场，有望在欧美等成熟医药市场实现商业化突破，这种“本土创新-全球变现”的新模式正在重塑行业格局。从“本土商业化”到“出海”的产业升级，是我们认为创新药板块能够迈向新高度的关键支撑。前者依赖国内医保支付体系和患者基数实现增长，后者依靠全球市场容量和欧美创新药高定价体系提升价值天花板，出海能够突破国内市场增长瓶颈、提升创新药商业价值。　　港股创新药公司受政策扶持，近几年整体市场开启稳步成长。2018年香港联交所新增上市18A章，开启了中国创新药企业的上市浪潮，整体创新药市场走出了稚嫩的初创期，进入加速发展的阶段。此外，由于港股创新药初创企业费用投入较大，流动性较差等因素，港股创新药板块估值市盈率处于历史较低水平，投资属性凸显。H股创新药公司总营收在过去7年间持续增长，从2018年的127.8亿元增长至2024年的485.3亿元，对应CAGR为24.91%，凸显行业高成长性。从利润端看，H股创新药公司总归母净利润已由2021年的亏损高点305亿元缩减至2024年的35亿元，反映出整体市场已逐步从早期高投入的研发探索期向管线成熟收获期过渡。预计2026-2027年热门港股创新药公司将实现扭亏为盈。受益于1）核心产品通过license-out提前变现带来的现金流预期。2）创新药企业商业化能力有所突破，包括自建销售团队和产品学术推广；与大公司合作销售。　　中短期维度看，国家确定生物医药为新兴支柱产业。2026年全国两会期间，生物医药产业成为国家政策重点支持产业。2026年政府工作报告中提出，要培育壮大新兴产业和未来产业，实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，这也是首次将生物医药提升到“支柱产业”的高度。　　本基金主要投资于港股创新药领域，寻找细分产业链结构中高成长的龙头公司。具体有以下三个思路：第一，预期改善，在一揽子政策刺激下，有预期改善可能的领域都可以作为观察重点，例如商业健康险条线、泛重组。第二，创新药有卖海外权益重磅潜质的、已有海外业务占比不低并且有高增速逻辑的药械公司。第三，创新分化，PD1plus、TCE双抗、小核酸、AI医疗、中药创新药等。

2026年一季度，市场先涨后跌，尤其3月受外缘事件影响，市场出现显著震荡，部分科技板块振幅较大。本基金跟踪中证智选均衡配置指数，以“便宜好股票”为筛选成分股的基本理念，在沪深300、中证500、中证1000成分中均衡搭配。

一季度国内经济仍处于新旧动能转换阶段，传统地产链和部分消费领域修复相对缓慢，但基建、出口及高端制造等方向仍具备一定支撑，经济增长更体现为结构性修复而非全面回升。 随着政策继续聚焦绿色转型、人工智能及先进制造等领域，经济增长动能有望进一步向科技创新和产业升级方向集中。市场方面，经历前期估值修复后，后续市场更可能围绕盈利趋势、产业景气和业绩兑现展开定价，风格上或较此前更加均衡，兼具景气支撑和估值性价比的方向预计更受关注。　　　　国产大飞机产业正处于由前期导入迈向批产提速和国产化深化的重要阶段。交付端看，C919在2022-2025年分别交付1架、3架、12架和15架，交付节奏持续改善，市场普遍预期2026年交付量有望进一步提升至25-30架左右，较前期继续增长。同时，国内航司和租赁公司对国产窄体客机需求较为明确，订单储备为后续放量提供支撑。此外，国产发动机及关键机载系统正处于重点突破阶段，2026年民航工作会议已将相关型号审定和适航能力建设列为重点任务，产业链对2026-2027年国产化推进节奏保持较高关注。　　　　总体来说，我们认为国产大飞机产业兼具高端制造升级、自主可控和长期市场拓展潜力，中长期发展方向较为明确，但其产业兑现节奏仍受产能爬坡、关键环节国产化、适航认证及供应链协同等因素影响，后续将持续跟踪相关关键变量，力争在控制组合风险的前提下把握产业长期发展的投资机会。　　　　本基金主要投资于商飞产业，分享商飞相关上市公司的持续投资收益。在投资管理上，本基金采取完全复制的被动式指数基金管理策略，采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件。我们将持续关注产业发展，跟踪其在行业内具体落地进程。

2026年一季度，市场先涨后跌，尤其3月受外缘事件影响，市场出现显著震荡，部分科技板块振幅较大。本基金整体秉持较为均衡的配置策略，充分分散投资，选股逻辑上，注重基本面和估值的结合，选择全市场范围内性价比较高的股票，充分发挥量化研究在市场宽度和时效性上的优势，通过多维度的模型积极捕捉定价偏差的机会。

2026年一季度，美国与以色列对伊朗的军事打击，导致全球能源供应和大宗商品市场遭遇严重冲击，尤其是油价上涨和供应链中断，进一步加剧了全球通胀压力。战争背景下，全球经济增长面临下行风险，尤其是新兴市场的外部需求疲软，增加了不确定性。全球金融市场波动加剧，投资者对战争带来的不确定性表现出担忧，金融市场的风险情绪升温，资本市场面临较大震荡。央行面对通胀压力和增长放缓的双重挑战，货币政策面临两难抉择。在此背景下，中国则通过宏观政策调控与加大对科技创新和产业升级的支持，推动内需市场强势复苏，并保持金融市场稳定。中国经济展现出强大的内生增长动力，政策灵活性和持续性有效对冲外部不确定性，推动绿色转型和科技自主化，为长期发展奠定基础。总体而言，2026年一季度全球经济在战争与政策差异的压力下，面临较大挑战。中国通过深化内需与产业升级，保持了稳中向好的经济态势，在全球复杂环境中抓住了新的增长机会。　　本基金以资产配置为核心，灵活运用市场中性（量化对冲）、可转债、纯债、以及股票多头等资产和策略，通过资产与策略间的低相关性甚至负相关性，构建稳健的投资组合。　　首先，通过科学的资产配置方法将不同资产和策略有机结合，最大化组合的风险调整收益。量化投资的资产配置方法结合宏观经济环境、市场情绪和风险偏好等信息，动态调整各资产和策略的权重，确保组合在不同市场环境下的稳健性。主要是通过资产间的低相关性或负相关性，分散风险、优化收益，使得组合在任何单一资产或策略表现不佳时，仍能依靠其他资产或策略进行补充。　　市场中性（量化对冲）策略是本基金核心工具之一，其目标是通过量化模型优选股票组合并剥离市场系统性风险，从而专注于获取稳健的阿尔法收益。具体而言，本基金基于“大数据+AI算法”构建量化模型，自下而上筛选出具有超额收益潜力的股票，再采用组合优化和风险管理模型构建指数增强的投资组合形成多头组合。随后，通过股指期货等对冲工具对冲掉市场的系统性风险，使投资组合的表现与市场波动无关。该策略的优势在于其低波动性和稳健性，即使市场整体表现低迷，组合也能获得阿尔法收益。　　可转债是一种兼具股性与债性的资产，具有独特的风险收益特征。其债性提供了较高的安全边际，而股性则赋予了参与市场上涨的潜力。本基金从量化投资的角度出发，挖掘可转债的有效因子，结合多因子体系和机器学习方法，构建兼顾收益与回撤控制的投资组合。在市场波动较大或趋势不明朗时，可转债策略能够通过债性保护组合的安全性，而在市场反弹时则通过股性捕捉收益，实现灵活应对市场变化的目标。　　纯债策略以利率债为主，强调资产的安全性和流动性。纯债策略能够在风险事件发生时、或市场不确定性较高时发挥“避风港”的作用，为组合提供稳健的收益来源和风险缓冲。　　股票多头策略主要在市场被低估或风险偏好较高时使用，通过构建股票多头组合捕捉市场反弹和上涨的收益。本基金以量化分析为基础，基于对股票市场和上市公司相关数据进行深度挖掘，通过决策树和神经网络等机器学习模型，优选行业分散、兼具红利与成长属性的优质股票。

2026年第一季度，全球地缘政治格局深度调整，美伊关系紧张态势加剧，市场风险偏好随之显著波动。面对复杂多变的外部环境，本基金依托多行业均衡配置策略，展现出较强的风险抵御能力与收益稳健性。　　板块表现方面，有色金属与周期板块本季度表现尤为亮眼。受益于全球基建需求回暖及供给侧持续优化，龙头企业盈利能力稳步提升。油气板块在地缘因素驱动下活跃度上升，能源安全战略深化推动相关企业估值修复。CPO（光电共封装）领域则乘势全球AI基础设施建设浪潮，光通信头部企业订单充裕，增长动能强劲。　　配置优势方面，指数成分股均为各行业优质领军企业，多领域分散布局有效对冲了单一行业波动风险。尤其在地缘政治不确定性升温、市场情绪大幅波动的背景下，这一均衡配置策略为投资者提供了更具吸引力的风险收益比。　　本基金跟踪中证一带一路主题指数，该指数从基础建设、交通运输等五大产业选取样本股。基金秉承指数基金投资策略，通过完全复制法构建股票投资组合，依据指数成份股及其权重变动进行调整。同时，在风险可控前提下，谨慎参与股指期货投资，债券投资基于宏观形势及利率分析，权证投资综合多因素合理定价，资产支持证券投资运用多种策略。基金严格遵守风险和合规管理流程，力求控制跟踪误差。