毛甜 - 基金投资策略和运作

回顾2025年，中国权益市场整体走势强劲，板块分化也较为显著，科技、资源领涨，消费板块表现疲软，软件板块整体呈上行态势，但波动较大。一季度，宏观经济平稳运行，内需正在渐进筑底，海外扰动增加，外需的不确定性有所上升，但市场预期和信心整体有所改善，成交量处于相对高位，春节后受DeepSeek事件催化，科技板块表现突出，同时板块内热点频繁轮动，整体呈现高波动，DeepSeek加快了AI行业的发展，有利于AI应用的落地及普及，AI应用、云计算等方向表现强势；二季度，中国宏观经济在政策托底下延续温和复苏态势，工业生产相对较强，但需求仍偏弱，权益市场在4月受到“对等关税”事件冲击后快速企稳，受益于流动性宽松及政策托底，二季度整体呈上行态势，国内软件行业景气度呈现改善趋势，5、6月份在稳定币、跨境支付、AI等概念驱动下软件板块交易热度较高。三季度，中国宏观经济延续温和增长态势，内需疲软及房地产市场拖累使得经济增长动能有所转弱，但总体具备韧性。随着美联储降息预期升温，全球流动性宽松趋势对中国资本市场形成利好，权益市场走强，科技板块领涨。国内计算机行业景气度整体稳步提升，AI算力方向保持高景气度，AI应用领域进入加速落地阶段。四季度，中国宏观经济总体呈温和复苏态势，但受内需拖累影响季度走弱，A股市场受美联储降息预期反复及AI“泡沫”论影响，震荡调整，呈结构性行情。国内计算机行业基本面继续向好，AI商业化加速落地，但板块受全球流动性预期变化及“模型吞噬软件”等担忧影响，板块震荡下行。截止本报告期末，计算机（申万）指数上涨18.24%，中证全指软件指数上涨13.27%。在操作上，为保证对业绩基准的紧密跟踪，本着勤勉尽责的态度，本基金严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，以控制基金相对于目标指数的跟踪偏离为投资目标，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

回顾2025年，港股整体在震荡中上行。一季度，中国宏观经济平稳运行，内需正在渐进筑底，同时，海外扰动增加，美联储暂停降息，特朗普政府上台带来对华政策的不确定性，但市场预期和信心整体有所改善，港股估值具备性价比，春节后受DeepSeek事件催化，中国科技板块表现突出，港股相对A股更为受益，南向资金净流入显著，港股大涨。二季度，中国宏观经济在政策托底下延续温和复苏态势，工业生产相对较强，但需求仍偏弱，港股在4月初受到关税事件冲击创下较大单日跌幅，随后走势修复，但板块和个股走势分化较大，二季度南向资金持续净流入，为港股市场提供了较好的流动性。三季度，中国宏观经济延续温和增长态势，内需疲软及房地产市场拖累使得增长动能有所转弱，但总体具备韧性。随着美联储降息预期升温，全球流动性宽松趋势对中国资本市场形成利好，南向资金持续净流入，外资结构性回流，港股震荡上涨，港股科技板块表现强势。四季度，中国宏观经济总体呈温和复苏态势，但受内需拖累影响季度走弱，消费数据低于预期，港股市场受美联储降息预期反复及AI“泡沫”担忧影响，震荡调整，板块分化显著，科技、消费领跌，能源、金融等价值板块表现突出，南向资金仍呈净流入，但12月有所回落。截止本报告期末，恒生指数上涨27.77%，恒生互联网科技业指数上涨28.10%。在操作上，为保证对业绩基准的紧密跟踪，本着勤勉尽责的态度，本基金严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，以控制基金相对基准指数的跟踪偏离为投资目标，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2025年四季度，中国宏观经济总体呈温和复苏态势，但受内需拖累影响季度走弱，A股市场受美联储降息预期反复及AI“泡沫”论影响，市场震荡调整，呈结构性行情。四季度，行业方面，有色金属、石油石化、通信、国防军工涨幅居前，医药、房地产、美容护理、计算机板块领跌；风格因子方面，低beta、低波、小市值风格表现强势。截止本报告期末，上证综指上涨2.22%，深证成份指数下跌0.01%，中证500指数上涨0.72%，创业板指数下跌1.08%。在操作上，本基金作为指数增强型基金，严格遵守基金合同，在保持相对中证500指数较小跟踪误差情况下，控制行业、风格与个股偏离度，以量化多因子模型为核心策略，AI模型和SmartBeta策略作为卫星策略，多维度精选个股，追求长期稳健的超额收益。

2025年四季度，中国宏观经济总体呈温和复苏态势，但受内需拖累影响季度走弱，A股市场受美联储降息预期反复及AI“泡沫”论影响，震荡调整，呈结构性行情。全球半导体行业延续高景气，AI需求驱动存储超级周期，国内先进逻辑及存储加速扩产，叠加国内半导体国产化进度加速，带动半导体设备及材料需求向上，四季度，半导体板块走势整体承压，但设备及材料板块相对较强。截止本报告期末，半导体（申万）指数下跌6.34%，中证半导体产业指数下跌2.18%。在操作上，为保证对业绩基准的紧密跟踪，本着勤勉尽责的态度，本基金严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，以控制基金相对于目标指数的跟踪偏离为投资目标，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2025年四季度，中国宏观经济总体呈温和复苏态势，但受内需拖累影响季度走弱，A股市场受美联储降息预期反复及AI“泡沫”论影响，震荡调整，呈结构性行情。四季度，行业方面，有色金属、石油石化、通信、国防军工涨幅居前，医药、房地产、美容护理、计算机板块领跌；风格因子方面，低beta、低波、小市值风格表现强势。截止本报告期末，上证综指上涨2.22%，深证成份指数下跌0.01%，中证1000指数上涨0.27%，创业板指数下跌1.08%。在操作上，本基金作为指数增强型基金，严格遵守基金合同，在保持相对中证1000指数较小跟踪误差情况下，控制行业、风格与个股偏离度，以量化多因子模型为核心策略，AI模型和SmartBeta策略作为卫星策略，多维度精选个股，追求长期稳健的超额收益。

2025年三季度，中国宏观经济延续温和增长态势，内需疲软及房地产市场拖累使得经济增长动能有所转弱，但总体具备韧性。随着美联储降息预期升温，全球流动性宽松趋势对中国资本市场形成利好，权益市场走强，科技板块领涨。三季度，行业方面，通信、电子、电力设备、有色金属涨幅居前，银行、交通运输、石油石化、公用事业板块领跌；风格因子方面，高beta、大盘、成长、动量风格表现强势，盈利因子、低波因子表现不佳。截止本报告期末，上证综指上涨12.73%，深证成份指数上涨29.25%，中证500指数上涨25.31%，创业板指数上涨50.10%。在操作上，本基金作为指数增强型基金，严格遵守基金合同，在保持相对中证500指数较小跟踪误差情况下，控制行业、风格与个股偏离度，以量化多因子模型为核心策略，AI模型和SmartBeta策略作为卫星策略，多维度精选个股，追求长期稳健的超额收益。

2025年三季度，中国宏观经济延续温和增长态势，内需疲软及房地产市场拖累使得经济增长动能有所转弱，但总体具备韧性。随着美联储降息预期升温，全球流动性宽松趋势对中国资本市场形成利好，权益市场走强，科技板块领涨。全球半导体行业持续回暖，AI相关需求旺盛，国内外云厂商持续加大资本开支，存储芯片持续涨价，国内半导体国产化进度加速。截止本报告期末，半导体（申万）指数上涨49.59%，中证半导体产业指数上涨59.06%。在操作上，为保证对业绩基准的紧密跟踪，本着勤勉尽责的态度，本基金严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，以控制基金相对于目标指数的跟踪偏离为投资目标，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2025年三季度，中国宏观经济延续温和增长态势，内需疲软及房地产市场拖累使得经济增长动能有所转弱，但总体具备韧性。随着美联储降息预期升温，全球流动性宽松趋势对中国资本市场形成利好，权益市场走强，科技板块领涨。国内计算机行业景气度整体稳步提升，AI算力方向保持高景气度，AI应用领域进入加速落地阶段。截止本报告期末，计算机（申万）指数上涨17.59%，中证全指软件指数上涨15.37%。在操作上，为保证对业绩基准的紧密跟踪，本着勤勉尽责的态度，本基金严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，以控制基金相对于目标指数的跟踪偏离为投资目标，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

2025年三季度，中国宏观经济延续温和增长态势，内需疲软及房地产市场拖累使得增长动能有所转弱，但总体具备韧性。随着美联储降息预期升温，全球流动性宽松趋势对中国资本市场形成利好，南向资金持续净流入，外资结构性回流，港股震荡上涨，港股科技板块表现强势。截止本报告期末，恒生指数上涨11.56%，恒生互联网科技业指数上涨26.08%。在操作上，为保证对业绩基准的紧密跟踪，本着勤勉尽责的态度，本基金严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，以控制基金相对基准指数的跟踪偏离为投资目标，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。报告期内，本基金A类份额净值增长率为23.25%，同期业绩比较基准收益率为24.82%；本基金C类份额净值增长率为23.16%，同期业绩比较基准收益率为24.82%。

2025年三季度，中国宏观经济延续温和增长态势，内需疲软及房地产市场拖累使得经济增长动能有所转弱，但总体具备韧性。随着美联储降息预期升温，全球流动性宽松趋势对中国资本市场形成利好，权益市场走强，科技板块领涨。三季度，行业方面，通信、电子、电力设备、有色金属涨幅居前，银行、交通运输、石油石化、公用事业板块领跌；风格因子方面，高beta、大盘、成长、动量风格表现强势，盈利因子、低波因子表现不佳。截止本报告期末，上证综指上涨12.73%，深证成份指数上涨29.25%，中证1000指数上涨19.17%，创业板指数上涨50.40%。在操作上，本基金作为指数增强型基金，严格遵守基金合同，在保持相对中证1000指数较小跟踪误差情况下，控制行业、风格与个股偏离度，以量化多因子模型为核心策略，AI模型和SmartBeta策略作为卫星策略，多维度精选个股，追求长期稳健的超额收益。

一季度，宏观经济平稳运行，内需正在渐进筑底，海外扰动增加，外需的不确定性有所上升，但市场预期和信心整体有所改善，成交量处于相对高位，春节后受DeepSeek事件催化，科技板块表现突出，权益市场震荡走强，板块热点频繁轮动，AI算力、人形机器人等概念板块领涨；二季度，中国宏观经济在政策托底下延续温和复苏态势，工业生产相对较强，但需求仍偏弱，权益市场在4月受到“对等关税”事件冲击后快速企稳，受益于流动性宽松及政策托底，二季度整体呈上行态势，但板块分化较为显著，小微盘股、AI算力、军工等板块领涨。上半年，权益市场走势呈现结构性分化显著的特征，风格因子方面，小盘、低波、动量风格占优，盈利因子、价值因子、红利因子表现不佳；Alpha因子方面，量价因子表现较好。截至本报告期末，上证综指上涨2.76%，深证成份指数上涨0.49%，沪深300指数上涨0.03%，中证1000指数上涨6.69%。在操作上，本基金作为指数增强型基金，严格遵守基金合同，在保持相对中证1000指数较小跟踪误差情况下，控制行业、风格与个股偏离度，以量化多因子模型为核心策略，AI模型和SmartBeta策略作为卫星策略，多维度精选个股，追求长期稳健的超额收益。

一季度，宏观经济平稳运行，内需正在渐进筑底，海外扰动增加，外需的不确定性有所上升，但市场预期和信心整体有所改善，成交量处于相对高位，春节后受DeepSeek事件催化，科技板块表现突出，同时板块内热点频繁轮动，整体呈现高波动，DeepSeek加快了AI行业的发展，有利于AI应用的落地及普及，AI应用、云计算等方向表现强势；二季度，中国宏观经济在政策托底下延续温和复苏态势，工业生产相对较强，但需求仍偏弱，权益市场在4月受到“对等关税”事件冲击后快速企稳，受益于流动性宽松及政策托底，二季度整体呈上行态势，但板块分化较为显著，小微盘股、AI算力、军工等板块领涨，国内软件行业景气度呈现改善趋势，5、6月份在稳定币、跨境支付、AI等概念驱动下板块交易热度较高。截止本报告期末，计算机（申万）指数上涨8.88%，中证全指软件指数上涨7.75%。在操作上，为保证对业绩基准的紧密跟踪，本着勤勉尽责的态度，本基金严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，以控制基金相对于目标指数的跟踪偏离为投资目标，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。