施荣盛 - 基金投资策略和运作

2025年四季度，从量化投资的风格因子层面看，市值、流动性、盈利等因子表现较好，成长、杠杆等因子表现不佳。从行业层面看，国防军工、有色金属、石油石化、通信等行业表现较好，医药生物、美容护理、房地产等行业表现不佳。　　2025年四季度，全球经济在贸易保护主义与地缘政治冲突交织中步入深度调整期，主要经济体货币政策的分化与财政压力的显性化加剧了金融市场波动，外部需求不确定性持续制约全球增长动能。面对复杂严峻的国际环境，中国经济凭借宏观政策的精准施策与内需市场的深度挖掘，展现出较强韧性。政策层面通过扩大有效投资、激发消费潜能与优化营商环境协同发力，新质生产力在人工智能、绿色能源等前沿领域加速孕育，高水平对外开放与多边合作深化为外贸注入新动力。“十五五”规划系统刻画未来五年中国式现代化路径，强调以高质量发展为主题、以科技创新为核心驱动，为经济长期向好奠定制度基础。这一季度的实践再次印证，通过政策前瞻性、产业升级与市场活力的深度共振，才能在风险与机遇并存中锚定发展方向和抓住机会。　　本基金作为指数增强型基金，坚持宽基选股，淡化择时,以数量化分析为基础，多维度选股，行业分散，覆盖A股多板块优质股票。本基金主要采用以“大数据+AI算法”为基础的量化投资方法，基于对股票市场和上市公司相关数据进行深度挖掘，通过决策树、神经网络等机器学习和深度学习模型预测个股收益率，再采用组合优化和风险管理模型控制本基金和基准的跟踪误差和最大回撤。力争在控制跟踪误差的基础上，获取超越基准的收益。

从经济周期视角看，“十五五”规划正处于康德拉季耶夫长波的萧条末期与朱格拉周期中周期交汇的关键阶段。旧技术红利式微，传统刺激手段边际效用递减，经济增长亟需由结构优化驱动。在此背景下，制度供给成为衔接下一轮康波繁荣的核心引擎。“十五五”规划以科技创新为核心，聚焦人工智能、量子信息、集成电路等前沿领域，旨在抢占第六次技术长波制高点。　　规划通过国家级产业基金、税收优惠、数据要素市场化改革等制度工具，精准引导资源投向战略性新兴产业，破解创新初期“市场失灵”，加速朱格拉周期产能更新。同时，通过扩大内需、完善分配机制，为新技术创造广阔应用场景，形成“研发—应用—再投入”的良性循环。　　安信深圳科技指数高度聚焦深圳硬科技企业，覆盖人工智能、高端制造、国产替代等“十五五”重点方向，与国家战略高度契合。在政策红利持续释放和资本市场聚焦新质生产力的背景下，该基金有望充分受益于科技板块的结构性机遇，是投资者布局“十五五”科技主线的重要载体。　　本基金跟踪的标的指数是中证深圳科技创新主题指数，该指数是基于科技部、财政部、税务总局联合颁布的《高新技术企业认定管理办法》（2016年1月1日起实施）界定的国家重点支持 的高新技术领域：电子信息、新材料、先进制造与自动化、新能源与节能、资源与环境、高技术 服务、航空航天等，并且立足于对标硅谷的高科技城市、中国科技创新的龙头城市深圳，选择深 圳本地科技类上市公司（沪港深三地上市）中，以研发投入为核心指标，与估值、成长、质量等 指标相结合形成科技股指标体系，筛选出研发驱动型的优秀深圳科技公司。 本基金秉承指数基金的投资策略，严格遵守风险和合规等管理流程，确保本基金的安全运作。 在应对申购、赎回和成分股调整的基础上，跟踪指数的收益，力争将基金跟踪误差控制在合理范围内。

2025年四季度，从量化投资的风格因子层面看，市值、流动性、盈利等因子表现较好，成长、杠杆等因子表现不佳。从行业层面看，国防军工、有色金属、石油石化、通信等行业表现较好，医药生物、美容护理、房地产等行业表现不佳。　　2025年四季度，全球经济在贸易保护主义与地缘政治冲突交织中步入深度调整期，主要经济体货币政策的分化与财政压力的显性化加剧了金融市场波动，外部需求不确定性持续制约全球增长动能。面对复杂严峻的国际环境，中国经济凭借宏观政策的精准施策与内需市场的深度挖掘，展现出较强韧性。政策层面通过扩大有效投资、激发消费潜能与优化营商环境协同发力，新质生产力在人工智能、绿色能源等前沿领域加速孕育，高水平对外开放与多边合作深化为外贸注入新动力。“十五五”规划系统刻画未来五年中国式现代化路径，强调以高质量发展为主题、以科技创新为核心驱动，为经济长期向好奠定制度基础。这一季度的实践再次印证，通过政策前瞻性、产业升级与市场活力的深度共振，才能在风险与机遇并存中锚定发展方向和抓住机会。　　本基金采用中证红利指数增强型策略进行运作，坚持宽基选股，淡化择时,以数量化分析为基础，多维度选股，行业分散，覆盖A股多板块优质股票。本基金主要采用以“大数据+AI算法”为基础的量化投资方法，基于对股票市场和上市公司相关数据进行深度挖掘，通过决策树、神经网络等机器学习和深度学习模型预测个股收益率，再采用组合优化和风险管理模型控制本基金和基准的跟踪误差和最大回撤。力争在控制跟踪误差的基础上，获取超越基准的收益。

2025年四季度，全球经济在贸易保护主义与地缘政治冲突交织中步入深度调整期，主要经济体货币政策的分化与财政压力的显性化加剧了金融市场波动，外部需求不确定性持续制约全球增长动能。面对复杂严峻的国际环境，中国经济凭借宏观政策的精准施策与内需市场的深度挖掘，展现出较强韧性。政策层面通过扩大有效投资、激发消费潜能与优化营商环境协同发力，新质生产力在人工智能、绿色能源等前沿领域加速孕育，高水平对外开放与多边合作深化为外贸注入新动力。“十五五”规划系统刻画未来五年中国式现代化路径，强调以高质量发展为主题、以科技创新为核心驱动，为经济长期向好奠定制度基础。这一季度的实践再次印证，通过政策前瞻性、产业升级与市场活力的深度共振，才能在风险与机遇并存中锚定发展方向和抓住机会。　　本基金以资产配置为核心，灵活运用市场中性（量化对冲）、可转债、纯债、以及股票多头等资产和策略，通过资产与策略间的低相关性甚至负相关性，构建稳健的投资组合。　　首先，通过科学的资产配置方法将不同资产和策略有机结合，最大化组合的风险调整收益。量化投资的资产配置方法结合宏观经济环境、市场情绪和风险偏好等信息，动态调整各资产和策略的权重，确保组合在不同市场环境下的稳健性。主要是通过资产间的低相关性或负相关性，分散风险、优化收益，使得组合在任何单一资产或策略表现不佳时，仍能依靠其他资产或策略进行补充。　　市场中性（量化对冲）策略是本基金核心工具之一，其目标是通过量化模型优选股票组合并剥离市场系统性风险，从而专注于获取稳健的阿尔法收益。具体而言，本基金基于“大数据+AI算法”构建量化模型，自下而上筛选出具有超额收益潜力的股票，再采用组合优化和风险管理模型构建指数增强的投资组合形成多头组合。随后，通过股指期货等对冲工具对冲掉市场的系统性风险，使投资组合的表现与市场波动无关。该策略的优势在于其低波动性和稳健性，即使市场整体表现低迷，组合也能获得阿尔法收益。　　可转债是一种兼具股性与债性的资产，具有独特的风险收益特征。其债性提供了较高的安全边际，而股性则赋予了参与市场上涨的潜力。本基金从量化投资的角度出发，挖掘可转债的有效因子，结合多因子体系和机器学习方法，构建兼顾收益与回撤控制的投资组合。在市场波动较大或趋势不明朗时，可转债策略能够通过债性保护组合的安全性，而在市场反弹时则通过股性捕捉收益，实现灵活应对市场变化的目标。　　纯债策略以利率债为主，强调资产的安全性和流动性。纯债策略能够在风险事件发生时、或市场不确定性较高时发挥“避风港”的作用，为组合提供稳健的收益来源和风险缓冲。　　股票多头策略主要在市场被低估或风险偏好较高时使用，通过构建股票多头组合捕捉市场反弹和上涨的收益。本基金以量化分析为基础，基于对股票市场和上市公司相关数据进行深度挖掘，通过决策树和神经网络等机器学习模型，优选行业分散、兼具红利与成长属性的优质股票。

2025年四季度，从量化投资的风格因子层面看，市值、流动性、盈利等因子表现较好，成长、杠杆等因子表现不佳。从行业层面看，国防军工、有色金属、石油石化、通信等行业表现较好，医药生物、美容护理、房地产等行业表现不佳。　　2025年四季度，全球经济在贸易保护主义与地缘政治冲突交织中步入深度调整期，主要经济体货币政策的分化与财政压力的显性化加剧了金融市场波动，外部需求不确定性持续制约全球增长动能。面对复杂严峻的国际环境，中国经济凭借宏观政策的精准施策与内需市场的深度挖掘，展现出较强韧性。政策层面通过扩大有效投资、激发消费潜能与优化营商环境协同发力，新质生产力在人工智能、绿色能源等前沿领域加速孕育，高水平对外开放与多边合作深化为外贸注入新动力。“十五五”规划系统刻画未来五年中国式现代化路径，强调以高质量发展为主题、以科技创新为核心驱动，为经济长期向好奠定制度基础。这一季度的实践再次印证，通过政策前瞻性、产业升级与市场活力的深度共振，才能在风险与机遇并存中锚定发展方向和抓住机会。　　本基金作为指数增强型基金，坚持宽基选股，淡化择时,以数量化分析为基础，多维度选股，行业分散，覆盖A股多板块优质股票。本基金主要采用以“大数据+AI算法”为基础的量化投资方法，基于对股票市场和上市公司相关数据进行深度挖掘，通过决策树、神经网络等机器学习和深度学习模型预测个股收益率，再采用组合优化和风险管理模型控制本基金和基准的跟踪误差和最大回撤。力争在控制跟踪误差的基础上，获取超越基准的收益。

2025年四季度，从量化投资的风格因子层面看，市值、流动性、盈利等因子表现较好，成长、杠杆等因子表现不佳。从行业层面看，国防军工、有色金属、石油石化、通信等行业表现较好，医药生物、美容护理、房地产等行业表现不佳。　　2025年四季度，全球经济在贸易保护主义与地缘政治冲突交织中步入深度调整期，主要经济体货币政策的分化与财政压力的显性化加剧了金融市场波动，外部需求不确定性持续制约全球增长动能。面对复杂严峻的国际环境，中国经济凭借宏观政策的精准施策与内需市场的深度挖掘，展现出较强韧性。政策层面通过扩大有效投资、激发消费潜能与优化营商环境协同发力，新质生产力在人工智能、绿色能源等前沿领域加速孕育，高水平对外开放与多边合作深化为外贸注入新动力。“十五五”规划系统刻画未来五年中国式现代化路径，强调以高质量发展为主题、以科技创新为核心驱动，为经济长期向好奠定制度基础。这一季度的实践再次印证，通过政策前瞻性、产业升级与市场活力的深度共振，才能在风险与机遇并存中锚定发展方向和抓住机会。　　本基金作为指数增强型基金，坚持宽基选股，淡化择时,以数量化分析为基础，多维度选股，行业分散，覆盖A股多板块优质股票。本基金主要采用以“大数据+AI算法”为基础的量化投资方法，基于对股票市场和上市公司相关数据进行深度挖掘，通过决策树、神经网络等机器学习和深度学习模型预测个股收益率，再采用组合优化和风险管理模型控制本基金和基准的跟踪误差和最大回撤。力争在控制跟踪误差的基础上，获取超越基准的收益。

人民币升值彰显中国经济实力与国际地位提升，为企业全球化注入新动能。作为全球第四大支付货币，人民币的稳健走强降低了企业海外采购、建厂及供应链布局成本，并通过人民币结算有效规避汇率风险。在“一带一路”倡议推动下，具备技术、运维和产业链整合优势的成熟中国企业，正将国内验证的成功模式系统性复制到沿线国家，实现从产品输出向能力输出的升级——涵盖技术转让、标准制定与本地化服务，深度融入当地经济。这一转型标志着中国企业“走出去”由成本驱动转向制度与运营优势驱动，助力中国从全球经济参与者迈向引领者。普通投资者可通过安信中证一带一路主题指数，聚焦基建、交通、高端制造等领域龙头企业，便捷分享人民币升值与企业全球化双重红利。　　本基金跟踪中证一带一路主题指数，该指数从基础建设、交通运输等五大产业选取样本股。基金秉承指数基金投资策略，通过完全复制法构建股票投资组合，依据指数成份股及其权重变动进行调整。同时，在风险可控前提下，谨慎参与股指期货投资，债券投资基于宏观形势及利率分析，权证投资综合多因素合理定价，资产支持证券投资运用多种策略。基金严格遵守风险和合规管理流程，力求控制跟踪误差。

2025年四季度市场表现整体继续延续股强债弱的特征。上证指数上涨2.22%，10年国债波动不大，四季度先下后上，基本持平于季度初的1.85%水平。　　我们在上一期季报里面提到，三季度一个重要的变化是海外“财政货币双宽松”的预期在增加。随着美联储12月份降息的落地，市场对于全球经济的增长预期明显改善。如果用一个词来总结目前的市场情况，这个词可能是“通胀魅影”。国内投资者对于通胀已经脱敏了一段时间，低通胀状态是投资者考虑宏观环境的一个基准假设。但是，12月开始的大宗商品普遍的涨价预期，以及相对较强的PMI数据，或许投资者需要重新评估目前的宏观环境是否已经有通胀的苗头。我们的答案是肯定的。需求方面，在美联储降息之后的软着陆假设中，此前K型增长的海外经济有望实现更快速度的增长，而在全球主要经济体普遍进行再工业化的氛围中，再工业化所需要的产能的建设对于利率是敏感的。因此，从需求层面考虑，我们认为全球经济存在共振增长的可能性。从供给视角来看，我国作为全球最优质的供给国，拥有大量大宗品的优质供给和产能，会受益于海外需求的增长。　　站在岁末年初，我们对未来全球经济的增长保持乐观的态度。在此背景下，我们重点关注国内能够受益于全球经济共振上行的公司，包括一些顺周期的公司和一些资源品公司。我们认为国内的货币政策仍将保持适度宽松，因此债券市场的风险可控。我们的转债配置思路仍然是“低价高弹”，并且强调其债底的安全性，严格防范信用风险。我们在上季度减少债券配置之后，逐步增加债券久期敞口，原因是部分短端债券资产逐渐凸显出投资价值。

2025年三季度，全球经济在多重风险交织中呈现复杂博弈格局，贸易保护主义抬头与地缘政治冲突持续扰动市场信心，主要经济体货币政策分化加剧了金融市场的波动性，中东局势升级与供应链重构进一步考验着全球稳定性。在此背景下，中国经济凭借政策的前瞻性布局展现出较强韧性，科技创新与高端制造业成为核心增长引擎，消费升级与新质生产力培育和释放内生动力，外贸领域推动多边机制建设，强化与新兴经济体的战略联动，政策与产业的协同效应在稳定就业、优化结构中发挥关键作用。这一时期的实践进一步印证，唯有坚持创新驱动与开放合作，才能在不确定性的激流中把握结构性机遇，为长远发展筑牢根基，但高波动性与不确定性要求投资者更注重长期产业逻辑与结构性机会，政策协同与产业升级的深度共振仍是穿越周期的关键。　　本基金以资产配置为核心，灵活运用市场中性（量化对冲）、可转债、纯债、以及股票多头等资产和策略，通过资产与策略间的低相关性甚至负相关性，构建稳健的投资组合。　　首先，通过科学的资产配置方法将不同资产和策略有机结合，最大化组合的风险调整收益。量化投资的资产配置方法结合宏观经济环境、市场情绪和风险偏好等信息，动态调整各资产和策略的权重，确保组合在不同市场环境下的稳健性。主要是通过资产间的低相关性或负相关性，分散风险、优化收益，使得组合在任何单一资产或策略表现不佳时，仍能依靠其他资产或策略进行补充。　　市场中性（量化对冲）策略是本基金核心工具之一，其目标是通过量化模型优选股票组合并剥离市场系统性风险，从而专注于获取稳健的阿尔法收益。具体而言，本基金基于“大数据+AI算法”构建量化模型，自下而上筛选出具有超额收益潜力的股票，再采用组合优化和风险管理模型构建指数增强的投资组合形成多头组合。随后，通过股指期货等对冲工具对冲掉市场的系统性风险，使投资组合的表现与市场波动无关。该策略的优势在于其低波动性和稳健性，即使市场整体表现低迷，组合也能获得阿尔法收益。　　可转债是一种兼具股性与债性的资产，具有独特的风险收益特征。其债性提供了较高的安全边际，而股性则赋予了参与市场上涨的潜力。本基金从量化投资的角度出发，挖掘可转债的有效因子，结合多因子体系和机器学习方法，构建兼顾收益与回撤控制的投资组合。在市场波动较大或趋势不明朗时，可转债策略能够通过债性保护组合的安全性，而在市场反弹时则通过股性捕捉收益，实现灵活应对市场变化的目标。　　纯债策略以利率债为主，强调资产的安全性和流动性。纯债策略能够在风险事件发生时、或市场不确定性较高时发挥“避风港”的作用，为组合提供稳健的收益来源和风险缓冲。　　股票多头策略主要在市场被低估或风险偏好较高时使用，通过构建股票多头组合捕捉市场反弹和上涨的收益。本基金以量化分析为基础，基于对股票市场和上市公司相关数据进行深度挖掘，通过决策树和神经网络等机器学习模型，优选行业分散、兼具红利与成长属性的优质股票。

从量化投资的风格因子层面看，2025年三季度，成长、动量等因子表现较好，贝塔、市值、估值等因子表现不佳。从行业层面看，有色金属、电子、电力设备等行业表现较好，银行、国防军工、非银金融、食品饮料、石油石化等行业表现不佳。　　2025年三季度，全球经济在多重风险交织中呈现复杂博弈格局，贸易保护主义抬头与地缘政治冲突持续扰动市场信心，主要经济体货币政策分化加剧了金融市场的波动性，中东局势升级与供应链重构进一步考验着全球稳定性。在此背景下，中国经济凭借政策的前瞻性布局展现出较强韧性，科技创新与高端制造业成为核心增长引擎，消费升级与新质生产力培育和释放内生动力，外贸领域推动多边机制建设，强化与新兴经济体的战略联动，政策与产业的协同效应在稳定就业、优化结构中发挥关键作用。这一时期的实践进一步印证，唯有坚持创新驱动与开放合作，才能在不确定性的激流中把握结构性机遇，为长远发展筑牢根基，但高波动性与不确定性要求投资者更注重长期产业逻辑与结构性机会，政策协同与产业升级的深度共振仍是穿越周期的关键。　　本基金作为指数增强型基金，坚持宽基选股，淡化择时,以数量化分析为基础，多维度选股，行业分散，覆盖A股多板块优质股票。本基金主要采用以“大数据+AI算法”为基础的量化投资方法，基于对股票市场和上市公司相关数据进行深度挖掘，通过决策树、神经网络等机器学习和深度学习模型预测个股收益率，再采用组合优化和风险管理模型控制本基金和基准的跟踪误差和最大回撤。力争在控制跟踪误差的基础上，获取超越基准的收益。

2025年，“一带一路”倡议正式进入高质量共建新阶段，政策体系实现从规模扩张向结构优化与风险防控的战略转型。这一阶段以绿色、数字、合规、共赢为核心导向，重点推进四大关键领域：一是通过绿色能源转型和数字技术赋能重构合作模式；二是创新多元化融资机制以增强项目可持续性；三是深化制度型开放促进规则标准对接；四是完善区域协调机制提升合作韧性。该框架既着力挖掘新兴市场潜力，又系统性地构建了风险防控体系，为倡议第二个十年的可持续发展奠定了制度基础。随着政策红利的持续释放，特别是绿色基建和数字丝绸之路项目的加速落地，相关产业链的长期发展确定性显著增强，为一带一路指数的稳健表现提供了有力支撑。在政策持续推进的背景下，指数成分企业的基本面改善预期强化，市场信心逐步提升，有望形成政策红利与市场表现的良性循环。　　本基金跟踪中证一带一路主题指数，该指数从基础建设、交通运输等五大产业选取样本股。基金秉承指数基金投资策略，通过完全复制法构建股票投资组合，依据指数成份股及其权重变动进行调整。同时，在风险可控前提下，谨慎参与股指期货投资，债券投资基于宏观形势及利率分析，权证投资综合多因素合理定价，资产支持证券投资运用多种策略。基金严格遵守风险和合规管理流程，力求控制跟踪误差。

从量化投资的风格因子层面看，2025年三季度，成长、动量等因子表现较好，贝塔、市值、估值等因子表现不佳。从行业层面看，有色金属、电子、电力设备等行业表现较好，银行、国防军工、非银金融、食品饮料、石油石化等行业表现不佳。　　2025年三季度，全球经济在多重风险交织中呈现复杂博弈格局，贸易保护主义抬头与地缘政治冲突持续扰动市场信心，主要经济体货币政策分化加剧了金融市场的波动性，中东局势升级与供应链重构进一步考验着全球稳定性。在此背景下，中国经济凭借政策的前瞻性布局展现出较强韧性，科技创新与高端制造业成为核心增长引擎，消费升级与新质生产力培育和释放内生动力，外贸领域推动多边机制建设，强化与新兴经济体的战略联动，政策与产业的协同效应在稳定就业、优化结构中发挥关键作用。这一时期的实践进一步印证，唯有坚持创新驱动与开放合作，才能在不确定性的激流中把握结构性机遇，为长远发展筑牢根基，但高波动性与不确定性要求投资者更注重长期产业逻辑与结构性机会，政策协同与产业升级的深度共振仍是穿越周期的关键。　　本基金作为指数增强型基金，坚持宽基选股，淡化择时,以数量化分析为基础，多维度选股，行业分散，覆盖A股多板块优质股票。本基金主要采用以“大数据+AI算法”为基础的量化投资方法，基于对股票市场和上市公司相关数据进行深度挖掘，通过决策树、神经网络等机器学习和深度学习模型预测个股收益率，再采用组合优化和风险管理模型控制本基金和基准的跟踪误差和最大回撤。力争在控制跟踪误差的基础上，获取超越基准的收益。