陈旭 - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
万家家瑞债券A004571.jj万家家瑞债券型证券投资基金2026年中期报告 
债券部分： 1、市场回顾 利率债方面，一季度10年国债收益率先上后下再震荡，低点突破1.8%后有所反弹，曲线两端走势分化，国开整体表现优于国债，3-7年段涨幅领先，仅30年国债在通胀预期升温之下表现偏弱，TL也在3月中创年内新低。二季度市场整体走强，在资金超预期宽松和负债端持续扩容的带动下，曲线由短及长相继大幅下行，10年国债收益率最低下破1.7%，随后触发小幅调整，债市情绪基本跟随资金面波动，6月上旬10年国债收益率一度回升至1.75%，待临近月末央行呵护跨季流动性后再度回落。 信用债方面，一季度信用债整体表现优异，持有体验好于利率债，尤其是3年内城投债收益率压至历史低位。信用利差方面，1月利差以压缩为主，2月略有分化，3月则下行幅度不及利率、利差以走扩为主。二永债在1月领涨，2月中长端也有较好表现，但3月在固收+负债端流失的环境下表现不及普通信用债。进入二季度，4月信用债收益率续降，超长二永债领涨；5年期内普通信用债中低等级优于中高等级，信用利差整体收窄。5月收益率继续下行，3-5年中高等级表现更佳，二永债强于普通信用债；利差分化，中低、中长端普通信用债利差小幅走阔。6月各期限走势分化：短端收益率微升、利差普遍走扩；中长端收益率下行，利差小幅收窄或持平。 2、组合回顾 本组合债券底仓以利率债、中高等级普通信用债和二级资本债为主，以谋求稳定的票息收入。报告期内，1月整体久期水平先降后升，下旬市场情绪回暖后提高了中段政金债的仓位；春节前考虑票息收益增持少量中等久期利率债，节后止盈；此后主要根据负债端变化调节仓位。自5月起，组合净资产规模大幅扩张，债券部分将原有利率债持仓置换为1-5年中高等级普通信用债和二级资本债，并维持部分利率债仓位以满足流动性需求。 权益部分： 本产品含权部分策略包含两块：一是股票部分的投资策略，采取相对均衡的投资策略，通过量化选股和行业配置策略，主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，以追求能获得长期稳定的收益。本产品的股票投资在风格配置上相对均衡，行业配置偏向于行业景气度高的行业。在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。二是量化可转债策略，通过量化模型对可转债进行优选，以期提升产品收益的稳健性。
债券部分: 8月以来央行在资金端进行收短放长的操作，资金价格在月初回落至1.4%下方，但幅度也较为有限，叠加OMO连续回到10亿的地量投放，不免让市场担心6月初的场景再现，因此关键期限的阻力位仍在。往后看，如果10年国债继续横盘，债市的做平交易空间也较为有限，叠加一级供给扰动渐起，波段仓位更适合边打边撤，等待调整后的参与机会。更为显著的趋势性行情，有待货币政策落地后由短及长打开债市的下行空间。 权益部分： 2026年上半年，A股市场呈现“科技领涨、指数震荡抬升”的结构分化格局。人工智能产业革命、国产替代加速与全球科技周期共振向上，三重驱动之下，资金深度抱团AI相关板块，科技成长走出独立行情；而传统价值板块则持续承压，资金流出与价格下跌并行，市场分化显著。 展望后市，7月以来AI板块杠杆资金快速出清，市场经历大幅调整后估值已回归合理区间，A股有望逐步企稳回升。从政策层面看，近期决策层对资本市场积极表态，稳定信号明确，维稳资金正有序入场，托底力度增强；从基本面看，二季度PPI中枢较一季度显著抬升，价格端改善正向企业盈利传导，上市公司盈利有望进一步上行，为市场走强提供有力支撑；从政策定调看，7月政治局会议基调积极，强调高度重视经济运行中的困难挑战，要求及时谋划增量政策，加大逆周期调节与扩内需力度，财政与货币表述均较4月更为积极 — 财政端加快支出与债券资金使用进度，推进“两重”“两新”落地，货币端要求适时调整政策工具，降准降息预期升温，且股市表述从“稳信心”升级为“提升韧性与信心”，政策呵护力度进一步加码。总体而言，市场调整已较为充分，叠加政策托底与基本面改善的双重支撑，A股有望企稳回升。
万家量化睿选A004641.jj万家量化睿选灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
自2021年7月份以来，本产品开始切换为主动量化选股策略，运用量化选股模型和行业配置策略，主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，以追求能获得长期稳定的超额收益。万家量化睿选在风格上配置相对均衡，行业配置偏向于行业景气度高的行业。在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。
2026年上半年，A股市场呈现“科技领涨、指数震荡抬升”的结构分化格局。人工智能产业革命、国产替代加速与全球科技周期共振向上，三重驱动之下，资金深度抱团AI相关板块，科技成长走出独立行情；而传统价值板块则持续承压，资金流出与价格下跌并行，市场分化显著。 展望后市，7月以来AI板块杠杆资金快速出清，市场经历大幅调整后估值已回归合理区间，A股有望逐步企稳回升。从政策层面看，近期决策层对资本市场积极表态，稳定信号明确，维稳资金正有序入场，托底力度增强；从基本面看，二季度PPI中枢较一季度显著抬升，价格端改善正向企业盈利传导，上市公司盈利有望进一步上行，为市场走强提供有力支撑；从政策定调看，7月政治局会议基调积极，强调高度重视经济运行中的困难挑战，要求及时谋划增量政策，加大逆周期调节与扩内需力度，财政与货币表述均较4月更为积极—财政端加快支出与债券资金使用进度，推进“两重”“两新”落地，货币端要求适时调整政策工具，降准降息预期升温，且股市表述从“稳信心”升级为“提升韧性与信心”，政策呵护力度进一步加码。总体而言，市场调整已较为充分，叠加政策托底与基本面改善的双重支撑，A股有望企稳回升。
上银中证500指数增强型A009613.jj上银中证500指数增强型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年整体是一次极致分化、由科技成长主导的结构性重估行情。具体来看受地缘冲突影响，一季度市场风格切换的较为明显，年初在AI与商业航天主题多重利好共振下上证指数突破4197点创十年新高，3月市场整体风险偏好回落。二季度的A股市场“K型分化”行情演绎走强，指数震荡上行，创业板指创历史新高，成交与杠杆明显抬升，但资金高度集中于AI算力、半导体、通信等硬科技板块，指数层面上涨但“上涨集中度”显著提高，价值及传统周期板块普遍承压，呈现标准“K型”结构行情。指数层面上，沪深300上涨7.55%，中证500上涨20.97%，中证1000上涨15.99%，国证2000上涨9.10%，中证2000上涨9.10%。市值风格维度二季度“哑铃策略”承压较大，沪深300指数、中证2000指数弱于中证500指数涨幅；成长价值维度，成长风格的科技股表现较好：科创综指上半年上涨53.99%，创业板指上涨35.58%；行业层面上同样极度“二八分化”，电子、通信行业以86.29%、73.59%的涨幅领跑全市场。在投资管理上，本基金是以中证500指数为跟踪标的指数的指数增强基金，我们坚持采用量化多因子的投资策略，勤勉尽责，在有效控制跟踪误差和偏离的基础上，力争为投资者获取合理的超额收益。
展望未来，下半年A股核心逻辑将从“估值扩张”转向“业绩验证”，大盘可能维持宽幅震荡、结构分化。AI产业趋势未改，但需关注基本面与估值匹配度；再平衡信号渐强，可考量均衡配置。
万家中证1000指数增强A005313.jj万家中证1000指数增强型发起式证券投资基金2026年中期报告
本基金为指数增强型股票基金，采取量化方法进行积极的指数组合管理与风险控制，在力求有效跟踪标的指数基础上，力争在控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%、年跟踪误差不超过7.75%的基础上，实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。本基金采用量化多因子选股策略，控制行业权重偏离度、个股集中度，通过量化多因子选股的方式选取一篮子股票组合。在行业和风格配置相对于业绩基准指数相对均衡，无重仓行业或具体风格，在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。采用量化风险模型合理控制组合风险，保证较小的跟踪误差，投资目标是获取在既定跟踪误差下的超额收益最大化。本基金股票组合中80%以上权重为中证1000成分股，保持了跟标的指数的风格基本一致。
2026年上半年，A股市场呈现“科技领涨、指数震荡抬升”的结构分化格局。人工智能产业革命、国产替代加速与全球科技周期共振向上，三重驱动之下，资金深度抱团AI相关板块，科技成长走出独立行情；而传统价值板块则持续承压，资金流出与价格下跌并行，市场分化显著。 展望后市，7月以来AI板块杠杆资金快速出清，市场经历大幅调整后估值已回归合理区间，A股有望逐步企稳回升。从政策层面看，近期决策层对资本市场积极表态，稳定信号明确，维稳资金正有序入场，托底力度增强；从基本面看，二季度PPI中枢较一季度显著抬升，价格端改善正向企业盈利传导，上市公司盈利有望进一步上行，为市场走强提供有力支撑；从政策定调看，7月政治局会议基调积极，强调高度重视经济运行中的困难挑战，要求及时谋划增量政策，加大逆周期调节与扩内需力度，财政与货币表述均较4月更为积极—财政端加快支出与债券资金使用进度，推进“两重”“两新”落地，货币端要求适时调整政策工具，降准降息预期升温，且股市表述从“稳信心”升级为“提升韧性与信心”，政策呵护力度进一步加码。总体而言，市场调整已较为充分，叠加政策托底与基本面改善的双重支撑，A股有望企稳回升。
万家沪深300指数增强A002670.jj万家沪深300指数增强型证券投资基金2026年中期报告
本基金为指数增强型股票基金，采取量化方法进行积极的指数组合管理与风险控制，在力求有效跟踪标的指数基础上，力争在控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%、年跟踪误差不超过7.5%的基础上，实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。 本基金在保持相对沪深300指数较小跟踪误差情况下，控制行业权重偏离度、个股集中度，通过量化多因子选股的方式选取一篮子股票组合。在行业和风格配置相对于沪深300指数相对均衡，没有行业或具体风格大幅暴露，在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。采用量化风险模型合理控制组合风险，选股方面取得了较好的超额收益回报。选股组合80%权重以上为沪深300成分股，保证了较小的跟踪误差标准。
2026年上半年，A股市场呈现“科技领涨、指数震荡抬升”的结构分化格局。人工智能产业革命、国产替代加速与全球科技周期共振向上，三重驱动之下，资金深度抱团AI相关板块，科技成长走出独立行情；而传统价值板块则持续承压，资金流出与价格下跌并行，市场分化显著。 展望后市，7月以来AI板块杠杆资金快速出清，市场经历大幅调整后估值已回归合理区间，A股有望逐步企稳回升。从政策层面看，近期决策层对资本市场积极表态，稳定信号明确，维稳资金正有序入场，托底力度增强；从基本面看，二季度PPI中枢较一季度显著抬升，价格端改善正向企业盈利传导，上市公司盈利有望进一步上行，为市场走强提供有力支撑；从政策定调看，7月政治局会议基调积极，强调高度重视经济运行中的困难挑战，要求及时谋划增量政策，加大逆周期调节与扩内需力度，财政与货币表述均较4月更为积极—财政端加快支出与债券资金使用进度，推进“两重”“两新”落地，货币端要求适时调整政策工具，降准降息预期升温，且股市表述从“稳信心”升级为“提升韧性与信心”，政策呵护力度进一步加码。总体而言，市场调整已较为充分，叠加政策托底与基本面改善的双重支撑，A股有望企稳回升。
万家量化同顺A005650.jj万家量化同顺多策略灵活配置混合型证券投资基金2026年中期报告
2026年上半年，在中东局势扰动、美联储政策利率预期反复、AI产业趋势深化演进以及稳市资金合理引导等多重因素交织作用下，A股市场整体呈现震荡上行态势，风格分化特征较为显著。一季度春季躁动行情如期演绎，商业航天、AI应用等成长赛道率先走强，有色金属板块与商品期货价格共振上行，市场交投热度快速抬升，阶段性出现行情过热迹象。在此背景下，稳市资金适时开展引导调控，助力市场回归理性运行节奏，进一步夯实慢牛行情的运行基础。一季度末，受美伊冲突升级影响，国际油价快速抬升，市场对美联储政策利率走向的担忧有所升温，整体风险偏好阶段性承压，地缘局势成为该阶段的市场交易主线，石油石化、煤炭等地缘受益板块表现相对突出。进入二季度，随着美伊局势趋于缓和，原油价格企稳回落，同时，AI商业化落地进程持续加速，产业端利好频出，市场情绪从避险态势逐步转向修复走强。场内资金重新聚焦成长主线，科技赛道的市场共识进一步强化。双创板块领涨全市场，跑出显著超额收益，也反映出我国新经济领域具备较强的发展韧性与成长活力。 在投资运作上，在策略上更加注重捕捉市场微观结构的信息，利用高效的人工智能算法和强大的硬件资源对高频行情数据逐笔进行整合分析，研究日内市场微观结构的规律，并由此挖掘出具有短周期预测能力的特征因子并用于选股，期望捕捉信息优势交易者的交易行为带来的动量效应和常规交易者的过度交易行为带来的反转效应。在风格配置上动态平衡，根据市场微观结构的变化调整持仓在大小盘风格、价值成长风格的平衡，迅速适应震荡行情和风格轮动较快的行情。在量化选股方面，持仓标的数量较多且较为分散，以有效分散个股风险。
展望2026年下半年，A股市场风格有望从科技板块的相对独秀逐步转向多点均衡，市场逻辑有望从流动性驱动向盈利驱动平稳过渡。基本面上，企业盈利修复进程有望持续推进，上市公司整体盈利能力稳步改善，其中科技赛道公司业绩弹性较为突出，即将披露的中期报告将成为盈利兑现能力的关键验证窗口。政策面上，稳增长政策诉求较为明确，增量调控政策有望适时出台，消费、投资等重点领域或逐步回暖，为经济平稳运行与产业结构升级提供有力支撑。产业层面，AI商业化落地节奏持续加速，下游应用场景有望多点开花，重点领域标杆企业IPO的推进也有望对板块情绪形成正向提振。资金面上，居民储蓄向权益市场迁移的进程仍在途中，市场资金势能较为充足，险资等中长期资金持续入市的趋势较为明确，有望进一步稳固慢牛运行趋势。海外方面，美伊双方达成和解协议的预期持续升温，霍尔木兹海峡通航恢复后原油供应风险将大幅缓解，美联储加息预期逐步降温，弱美元环境大概率延续。整体来看，下半年指数有望延续上行走势，市场风格或迎来再平衡，在持续看好AI硬件赛道的同时，创新药、机器人、商业航天等成长领域有望得到资金青睐，锂电、船舶等优势中游制造业也具备较好的配置空间，非银金融板块有望充分受益于资本市场交投活跃与行业政策红利，伴随国内稳增长政策逐步落地显效与内需边际回暖，顺周期方向景气或将回升。
万家中证500指数增强发起式A006729.jj万家中证500指数增强型发起式证券投资基金2026年中期报告
本基金在保持相对中证500指数较小跟踪误差情况下，控制行业权重偏离度、个股集中度，通过量化多因子选股的方式选取一篮子股票组合。在组合的行业和风格上相对于中证500指数保持了均衡的配置，在量化选股方面精选行业内质优个股，持股较为分散。本基金采用量化风险模型来合理控制组合风险，保证较小的跟踪误差，投资目标是获取在既定跟踪误差下的超额收益最大化。本基金股票组合中80%以上权重为中证500成分股，保持了跟标的指数的风格基本一致。
2026年上半年，A股市场呈现“科技领涨、指数震荡抬升”的结构分化格局。人工智能产业革命、国产替代加速与全球科技周期共振向上，三重驱动之下，资金深度抱团AI相关板块，科技成长走出独立行情；而传统价值板块则持续承压，资金流出与价格下跌并行，市场分化显著。 展望后市，7月以来AI板块杠杆资金快速出清，市场经历大幅调整后估值已回归合理区间，A股有望逐步企稳回升。从政策层面看，近期决策层对资本市场积极表态，稳定信号明确，维稳资金正有序入场，托底力度增强；从基本面看，二季度PPI中枢较一季度显著抬升，价格端改善正向企业盈利传导，上市公司盈利有望进一步上行，为市场走强提供有力支撑；从政策定调看，7月政治局会议基调积极，强调高度重视经济运行中的困难挑战，要求及时谋划增量政策，加大逆周期调节与扩内需力度，财政与货币表述均较4月更为积极—财政端加快支出与债券资金使用进度，推进“两重”“两新”落地，货币端要求适时调整政策工具，降准降息预期升温，且股市表述从“稳信心”升级为“提升韧性与信心”，政策呵护力度进一步加码。总体而言，市场调整已较为充分，叠加政策托底与基本面改善的双重支撑，A股有望企稳回升。
上银中证500指数增强型A009613.jj上银中证500指数增强型证券投资基金2026年第1季度报告
受地缘冲突影响，2026年一季度市场风格切换的较为明显，年初在AI与商业航天主题多重利好共振下上证指数突破4197点创十年新高，3月市场整体风险偏好回落。具体指数表现上，受益于行业与主题表现一季度中证500指数表现较好，季末收涨2.03%，沪深300下跌3.89%，科创综指下跌1.11%，中证全指下跌1.30%。行业层面，能源与资源品领涨，申万一级行业煤炭、石油石化本季度领涨，分别录得16.83%和15.36%的绝对收益。风格上，小盘、成长风格向大盘、价值切换明显。本轮调整对于A股整体有一定降温效果，市场有望在地缘风险消化、等待国内政策发力的磨底过程中，从情绪题材驱动向业绩盈利驱动发展。在投资管理上，本基金是以中证500指数为跟踪标的指数的指数增强基金，我们坚持采用量化多因子的投资策略，勤勉尽责，在有效控制跟踪误差和偏离的基础上，力争为投资者获取合理收益。
万家量化同顺A005650.jj万家量化同顺多策略灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告
回顾一季度，市场整体呈现冲高震荡回调的走势。年初受益于人民币升值和盈利周期复苏预期的影响，A股市场迎来“开门红”，科技成长板块表现明显占优，随后市场转入震荡节奏，但产业上游涨价扩散的行情加速演绎，上游周期板块显著占优。然而，3月中东地缘冲突打破了市场的节奏，受此影响主要宽基指数陆续回落，能源危机的担忧带动新老能源走出较强结构性行情，直至季度末，伴随冲突和谈预期升温与美方退缩迹象显现，市场逐渐呈现出企稳态势。 展望二季度，地缘冲突不确定性仍存，在市场高波动环境下兼顾低波防御与独立景气行业或成为主流资金的配置思路之一。宏观方面，受地缘因素影响，全球宏观环境依旧面临走向滞胀的风险，周期性的盈利走向与节奏均面临较大不确定性，低波防御类资产的确定性溢价有望抬升，与此同时，部分具备独立景气的产业趋势或有望脱敏于潜在通胀传导，进而走出阶段性独立行情，如AI算力、创新药以及能源安全相关的新能源条线等。 在投资运作上，在策略上更加注重捕捉市场微观结构的信息，利用高效的人工智能算法和强大的硬件资源对高频行情数据逐笔进行整合分析，研究日内市场微观结构的规律，并由此挖掘出具有短周期预测能力的特征因子并用于选股，期望捕捉信息优势交易者的交易行为带来的动量效应和常规交易者的过度交易行为带来的反转效应。在风格配置上动态平衡，根据市场微观结构的变化调整持仓在大小盘风格、价值成长风格的平衡，迅速适应震荡行情和风格轮动较快的行情。在量化选股方面持仓标的较多且较分散。
万家中证1000指数增强A005313.jj万家中证1000指数增强型发起式证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，A股市场整体呈现"前高后低、结构分化"的震荡格局。1到2月份，市场在"十五五"规划开局、新质生产力政策预期强化背景下，市场迎来"开门红"，科技成长板块表现活跃；进入到3月份，外部环境变化影响加深，全球地缘冲突加剧，美联储政策路径不确定性增加，风险偏好有所降低。市场风格方面，小盘成长风格在一季度表现相对占优。从板块轮动看，市场主线从年初的科技成长逐步向资源品和防御性板块进行均衡配置。 展望后市，美国、以色列与伊朗冲突对A股影响有限，短期有情绪扰动，但不改中长期向好趋势，复盘历史，地缘冲突后A股往往能较快回归自身逻辑。首先市场受地缘冲突影响下，指数估值消化明显，市场因此存在短期博弈估值反弹和中长期配置并存的机会。其次地缘出现一些转机，虽然当前美伊地缘冲突仍是导致全球市场不确定性的最大因素，但近期传出美伊通过中间方接触谈判的消息，使市场由前期快速调整转入震荡等待局势明朗的阶段。最后经济迎来开门红，3月PMI明显上升，和1-2月的低迷状态形成鲜明对比，一季度PMI平均值49.6%，好于去年四季度的49.4%。整体来看，后市有望震荡向上。 本基金为指数增强型股票基金，采取量化方法进行积极的指数组合管理与风险控制，在力求有效跟踪标的指数基础上，力争在控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%、年跟踪误差不超过7.75%的基础上，实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。 万家中证1000指数增强基金采用量化多因子选股策略，控制行业权重偏离度、个股集中度，通过量化多因子选股的方式选取一篮子股票组合。在行业和风格配置相对于业绩基准指数相对均衡，无重仓行业或具体风格，在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。采用量化风险模型合理控制组合风险，保证较小的跟踪误差，投资目标是获取在既定跟踪误差下的超额收益最大化。本基金股票组合中80%以上权重为中证1000成分股，保持了跟标的指数的风格基本一致。 后续投资运作继续坚持以量化多因子选股为策略基础，积极参与科创、创业板打新等事件性机会，追求长期稳健的超额收益。
万家量化睿选A004641.jj万家量化睿选灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，A股市场整体呈现"前高后低、结构分化"的震荡格局。1到2月份，市场在"十五五"规划开局、新质生产力政策预期强化背景下，市场迎来"开门红"，科技成长板块表现活跃；进入到3月份，外部环境变化影响加深，全球地缘冲突加剧，美联储政策路径不确定性增加，风险偏好有所降低。市场风格方面，小盘成长风格在一季度表现相对占优。从板块轮动看，市场主线从年初的科技成长逐步向资源品和防御性板块进行均衡配置。 展望后市，美国、以色列与伊朗冲突对A股影响有限，短期有情绪扰动，但不改中长期向好趋势，复盘历史，地缘冲突后A股往往能较快回归自身逻辑。首先市场受地缘冲突影响下，指数估值消化明显，市场因此存在短期博弈估值反弹和中长期配置并存的机会。其次地缘出现一些转机，虽然当前美伊地缘冲突仍是导致全球市场不确定性的最大因素，但近期传出美伊通过中间方接触谈判的消息，使市场由前期快速调整转入震荡等待局势明朗的阶段。最后经济迎来开门红，3月PMI明显上升，和1-2月的低迷状态形成鲜明对比，一季度PMI平均值49.6%，好于去年四季度的49.4%。整体来看，后市有望震荡向上。 自2021年7月份以来，本产品开始切换为主动量化选股策略，运用量化选股模型和行业配置策略，主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，以追求能获得长期稳定的超额收益。本产品在风格上配置相对均衡，行业配置偏向于行业景气度高的行业。在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。
万家沪深300指数增强A002670.jj万家沪深300指数增强型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，A股市场整体呈现"前高后低、结构分化"的震荡格局。1到2月份，市场在"十五五"规划开局、新质生产力政策预期强化背景下，市场迎来"开门红"，科技成长板块表现活跃；进入到3月份，外部环境变化影响加深，全球地缘冲突加剧，美联储政策路径不确定性增加，风险偏好有所降低。市场风格方面，小盘成长风格在一季度表现相对占优。从板块轮动看，市场主线从年初的科技成长逐步向资源品和防御性板块进行均衡配置。 展望后市，美国、以色列与伊朗冲突对A股影响有限，短期有情绪扰动，但不改中长期向好趋势，复盘历史，地缘冲突后A股往往能较快回归自身逻辑。首先市场受地缘冲突影响下，指数估值消化明显，市场因此存在短期博弈估值反弹和中长期配置并存的机会。其次地缘出现一些转机，虽然当前美伊地缘冲突仍是导致全球市场不确定性的最大因素，但近期传出美伊通过中间方接触谈判的消息，使市场由前期快速调整转入震荡等待局势明朗的阶段。最后经济迎来开门红，3月PMI明显上升，和1-2月的低迷状态形成鲜明对比，一季度PMI平均值49.6%，好于去年四季度的49.4%。整体来看，后市有望震荡向上。 本基金为指数增强型股票基金，采取量化方法进行积极的指数组合管理与风险控制，在力求有效跟踪标的指数基础上，力争在控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%、年跟踪误差不超过7.5%的基础上，实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。 万家沪深300指数增强型证券投资基金在保持相对沪深300指数较小跟踪误差情况下，控制行业权重偏离度、个股集中度，通过量化多因子选股的方式选取一篮子股票组合。在行业和风格配置相对于沪深300指数相对均衡，没有行业或具体风格大幅暴露，在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。采用量化风险模型合理控制组合风险，选股方面取得了较好的超额收益回报。选股组合80%权重以上为沪深300成分股，保证了较小的跟踪误差标准。 后续投资运作继续坚持以量化多因子选股为策略基础，积极参与科创、创业板打新等事件性机会，追求长期稳健的超额收益。