华泰柏瑞中证500ETF(512510) - 基金投资策略和运作

本基金以完全复制中证500指数为投资策略，基金回报主要取决于标的指数收益。2025年四季度A股市场进入震荡整固阶段，成交热度较前期有所降温，市场风格有所回归，中证500指数四季度微涨0.72%，沪深300、中证1000也基本收平，分别下跌0.23%、上涨0.27%。四季度市场的反复主要源于前期快速上涨的获利回吐压力以及对政策落地效果的观察验证，地缘有阶段性冲击但整体影响可控，基本面权重有所抬升，在宏观经济数据有所企稳但复苏斜率尚待确认的背景下，多空双方博弈加剧。站在当前时点，A股市场整体或仍具备中长期配置价值，且随着四季度的整固，或可重拾前期趋势，但相比于沪深300等大盘宽基，中小盘宽基价值锚并不稳固，仍需要做好阶段性交易的准备。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.034%，期间日跟踪误差为0.057%，较好地实现了本基金的投资目标。　　本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与标的指数基本一致的投资回报。

本基金以完全复制中证500指数为投资策略，产品回报主要取决于标的指数收益。2025年三季度A股市场大幅上行，成交与波动逐步放大，行业风格的影响显著大于市值风格，中证500指数表现较强，三季度上涨25.31%，沪深300、中证1000分别上涨17.90%、19.17%。　　三季度市场大涨主要得益于前季度逐步确立的上行趋势，本季度逐步加强的赚钱效应以及相对友好的宏观环境，市场自身因素占据主导，在三季度体现为正向的动能。随着三季度的上涨，当前A股市场价值水平已大幅回归，沪深300整体价值接近中枢水平，长期来看，宽基权益资产或仍具备配置价值，但中小盘宽基指数已需要开始关注交易节奏，部分时点或有仓位调整的必要。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为　0.025%，期间日跟踪误差为　0.033%，较好地实现了本基金的投资目标。　　本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与标的指数基本一致的投资回报。

本基金以完全复制中证500指数为投资策略，产品回报主要取决于标的指数收益。2025年上半年A股市场经历了波动收敛、回归常规状态的过程。一季度市场主要影响变量是DeepSeek带来的国内投资者对于AI理解的颠覆性变化，二季度在短暂的关税冲击后，指数便逐步回升，同时波动率稳定在低位，6月下旬起核心宽基指数走出了一定的缓慢上行态势，上证指数于7月创下年内收盘新高。最终上半年沪深300微涨0.03%，中证500涨3.31%，中证1000涨6.69%，中小盘表现整体略强。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.02%，期间日跟踪误差为0.03%，较好地实现了本基金的投资目标。

本基金以完全复制中证500指数为投资策略，产品回报主要取决于标的指数收益。2025年一季度市场整体小幅上行，中小市值风格稍占上风，中证500指数上涨2.31%，中证1000指数涨4.51%，沪深300则微跌。一季度市场的核心影响因素是DeepSeek，其横空出世一定程度改变了底层叙事的方向，增进了市场信心，并带来了二月份的科技股行情。三月中旬后市场情绪逐渐回落，风格有所回归，地缘扰动的权重开始增加，指数有所调整。展望二季度，关税政策的演进将成为重要的事件性影响，不确定性较高，需要关注国内后续的政策对冲以及基本面的变化，长期来看，国内基本面与市场信心处于回升的周期，结合当前位置沪深300、中证500、中证1000等宽基指数或仍具备较好的配置价值，短期冲击可能带来逢低布局的窗口期。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.012%，期间日跟踪误差为0.015%，较好地实现了本基金的投资目标。

本基金以完全复制中证500指数为投资策略，产品回报主要取决于标的指数收益。2024年宏观基本面恢复较慢，市场一度持续缩量下行，9月末之后迅速抬升，中证500年内收益回正，最终全年上涨5.46%。产品规模年内稳步抬升，我们严格遵守合同约定，以紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。　　本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.027%，期间日跟踪误差为0.039%较好地实现了本基金的投资目标。

2024年三季度市场以结构性机会为主，其中非银金融、房地产、综合、商贸零售的表现相对较好，涨跌幅分别为41.67%、33.05%、31.20%和27.50%。整体来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板指的涨跌幅分别为16.07%、16.19%、16.60%和29.21%。从市场风格来看，期间沪深300价值指数和沪深300成长指数的涨跌幅分别为11.86%和17.57%，中证500成长相对中证500价值获得了超额收益。　　2024年三季度，市场呈现先抑后扬。一方面，美联储大幅降息50bps，全球市场流动性宽松迎来资产配置再平衡。另一方面，金融三部委和中央政治局会议政策超预期，市场风险偏好显著提振，A股市场迎来强势反弹，成交金额创历史性的新高。展望四季度，进入三季报业绩披露期窗口期，将是短期市场表现的影响主线之一，市场表现或将分化，可能更多呈现震荡行情，需关注投资节奏和结构化方向。中期来看，随着中国经济迎来新一轮盈利周期、小盘、成长风格或具有更高弹性。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.021%，期间日跟踪误差为0.028%，较好地实现了本基金的投资目标。　　本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与标的指数基本一致的投资回报。

2024年上半年市场以结构性机会为主，其中银行、煤炭、公用事业、家用电器的表现相对较好，涨跌幅分别为17.02%、11.96%、11.76%和8.48%。整体来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板指的涨跌幅分别为0.89%、-8.96%、-16.84%和-10.99%。从市场风格来看，期间沪深300价值指数和沪深300成长指数的涨跌幅分别为12.54%和-7.00%，中证500价值相对中证500成长获得了超额收益。　　2024年上半年，市场呈现先扬后抑，二季度回调较大。随着积极政策的陆续出台，市场情绪显著提振，市场已经逐渐从过度悲观的预期中走出。基本面方面，制造业投资保持一定韧性，设备更新、新质生产力等对制造业投资持续助力。全球制造业回暖，外需延续向好或有利于我国出口。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.028%，期间日跟踪误差为0.036%，较好地实现了本基金的投资目标。

2024年一季度市场以结构性机会为主，其中银行、石油石化、煤炭、家用电器的表现相对较好，涨跌幅分别为10.60%、10.58%、10.46%和10.26%。整体来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板指的涨跌幅分别为3.10%、-2.64%、-7.58%和-3.87%。从市场风格来看，期间沪深300价值指数和沪深300成长指数的涨跌幅分别为9.42%和-1.15%，中证500价值相对中证500成长获得了超额收益。　　2024年一季度，春季躁动期间A股呈现先抑后扬。在政策预期偏低、经济修复动能较弱、资金冲击不断三重因素影响下，风险已经充分释放。随着积极的政策陆续出台，部分经济数据超预期的背景下，资金面也出现了积极变化，2月初至今A股快速反弹，市场已经逐渐从过度悲观的预期中走出。海外方面，一方面，美国就业数据显示劳动力市场仍然偏强。另一方面，美国通胀粘性超市场预期，叠加近期国际大宗商品价格上涨，对海外降通胀的前景增加不确定性。展望二季度，进入到业绩披露期后，行情将逐渐向基本面收敛叠加前期浮盈盘了结。短期市场上涨节奏或有放缓，基本面改善仍需更多验证。中期来看，在国内积极财政政策的前置、部分行业逐渐进入到补库存周期、中美经济周期错位预计将进入下半场等利好因素推动下，宽基指数配置机会大于风险。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.024%，期间日跟踪误差为0.033%，较好地实现了本基金的投资目标。　　本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与标的指数基本一致的投资回报。

2023年市场以结构性机会为主，其中通信、传媒、计算机、电子的表现相对较好，涨跌幅分别为25.75%、16.80%、8.97%和7.25%。整体来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板指的涨跌幅分别为-11.38%、-7.42%、-6.28%和-19.41%。从市场风格来看，期间沪深300价值指数和沪深300成长指数的涨跌幅分别为-4.10%和-21.85%，中证500价值相对中证500成长获得了超额收益。　　回顾2023年，在经济复苏预期历经调整、海外经济保持紧缩态势等内外因素综合影响下，库存周期及中美经济周期错位的驱动下，市场呈现震荡走势。从估值和盈利贡献拆解角度看，指数的收益率均落后于ROE，估值的持续收缩成为指数承压的重要拖累。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.020%，期间日跟踪误差为0.029%，较好地实现了本基金的投资目标。

2023年三季度市场以结构性机会为主，其中非银金融、煤炭、石油石化、钢铁的表现相对较好，涨跌幅分别为5.62%、5.26%、4.37%和2.14%。整体来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板的涨跌幅分别为-3.98%、-5.13%、-7.92%和-9.53%。从市场风格来看，期间沪深300价值指数和沪深300成长指数的涨跌幅分别为0.45%和-7.81%，中证500价值相对中证500成长获得了显著的超额收益。　　三季度在经济复苏动能放缓，叠加美联储加息预期升温和海外金融风险频发背景下，市场震荡加剧，观望情绪浓厚。当前市场“政策底”已现，情绪底也在底部区间。经济基本面底部特征明显，且边际不断好转，9月的PMI回到扩张区间，规模以上工业企业净利润也实现正增长等等。展望后市，短期外围环境仍然对情绪有所压制，但是市场核心关注仍然聚焦政策改善力度以及经济修复的斜率。　　货币政策方面，预计仍将持续发力，重心过渡到宽信用，继续强化企业、居民中长期贷款投放，进而增强对实体经济的带动。同时，地产政策、化债方案、政府部门加杠杆的相关政策将成为市场关注点，在私人部门缺乏加杠杆的情况下，政府部门加杠杆或称为信用周期的最主要抓手，同样也是重拾市场信心的关键所在。　　赔率方面，当前A股市场ERP仍处于 2倍标准差上方，具有较强的安全边际，下行空间有限。风格上，大盘风格短期仍具有较强的持续性。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.020%，期间日跟踪误差为0.022%，较好地实现了本基金的投资目标。　　本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与标的指数基本一致的投资回报。

2023年上半年市场以结构性机会为主，其中通信、传媒、计算机、机械设备的表现相对较好，涨跌幅分别为50.66%、42.75%、27.57%和13.44%。整体来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板的涨跌幅分别为-0.75%、2.29%、5.10%和-5.61%。从市场风格来看，期间沪深300价值指数和沪深300成长指数的涨跌幅分别为3.65%和-6.15%，中证500价值相对中证500成长获得了显著的超额收益。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.023%，期间日跟踪误差为0.037%，较好地实现了本基金的投资目标。

春季躁动行情在经济复苏预期波动下表现震荡加剧，随着业绩披露期的到来，投资主线已逐渐从政策预期逻辑切换成业绩兑现逻辑。近期市场题材热度升温，对于非AI类板块产生资金面的冲击，使得A股短期资金面风险快速上升，投资者需留意题材热度攀升后市场存在的短期高波动率风险。进入二季度，市场预计重回“稳增长、消费复苏”状态。大盘风格有望再次成为攻守兼备的标的的重要抓手。“中国式现代化”特征的估值体系也或成为风格切换的核心变量。　　2023年一季度市场以结构性机会为主，其中计算机、传媒、通信、电子的表现相对较好，涨跌幅分别为36.79%、34.24%、29.51%和15.50%。整体来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板的涨跌幅分别为4.63%、8.11%、9.46%和2.25%。从市场风格来看，期间沪深300价值指数和沪深300成长指数的涨跌幅分别为3.90%和4.02%，中证500价值相对中证500成长获得了显著的超额收益。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.013%，期间日跟踪误差为0.020%，较好地实现了本基金的投资目标。　　本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与标的指数基本一致的投资回报。