广发盛世精选混合A(026332) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，国内半导体制造产业最主要的变化是需求结构发生了重大重构，需求增量不再主要来自手机、PC等传统消费电子行业，而是集中于AI训练与推理、数据中心、服务器存储、先进封装、国产算力基础设施等高附加值环节，产业增长则从“被动复苏”切换至“结构性高景气扩张”阶段。2026年上半年，半导体制造产业的核心驱动来自两条主线：一是AI算力、数据中心、服务器存储带来的需求爆发；二是外部约束下国产替代与本土资本开支持续上行。从产业链表现看，晶圆制造景气温和上行，设备处于订单、业绩、估值三重共振期，材料则呈现收入高增但盈利分化的特征。从A股层面看，半导体制造产业上半年行情亮眼，重点聚焦于“AI硬件扩产+国产替代”的高确定性方向，行情节奏呈现设备先行、材料接棒加速的特征，前期在晶圆厂扩产、存储资本开支上行及国产化率提升驱动下，设备端持续走强，进入6月后，半导体上游材料则成为最强引擎，季度末板块走势开始有所分化。生产端与投资端数据共同表明，A股的半导体设备与材料产业的投资逻辑已从先前单一的‘国产替代’政策预期，深化为下游需求爆发、资本开支维持高位与核心设备加速导入产线三者共同推动的基本面改善。

2026年一季度，大盘先迎强势开局，季末转入震荡盘整阶段，其中沪深300指数下跌3.89%，上证指数下跌1.94%，创业板指下跌0.57%。分行业来看，煤炭、石油石化、公用事业等板块表现相对靠前，非银金融、商贸零售、美容护理等板块表现相对靠后。2026年一季度，A股量子科技板块呈现“先扬后抑”的显著特征：在政策定调与“春晚”舆情催化下，1—2月板块情绪高位运行、龙头公司领涨，3月在高波动与资金分歧中回落；板块中核心标的在2月中旬创阶段高位后，至季末有一定回撤。政策层面的国家工作报告、“十五五”导向与科研技术突破以及海外龙头公司营收高增长等共同构成事件驱动主链，但量子科技产业化落地仍在试点期，产业整体处于从0到1的早期阶段。量子科技已成为各国战略竞争的核心领域和我国未来产业的重点培育方向，后续焦点将从基础研究逐步转向产业化应用。国内层面，“十五五”规划纲要明确将量子科技列为未来产业首位，2026年政府工作报告提出建立未来产业投入增长和风险分担机制，推动量子产业集聚发展；国际层面，美国重提《国家量子计划再授权法案》、启动“Genesis Mission”计划，英国计划四年投资20亿英镑用于量子计算产业，各国均在加大政策支持和资源投入。2025年，全球主要国家在量子领域的投资总额突破567亿美元，同比增长35%。预计后续政策将重点围绕核心技术攻关突破、产业链条自主可控、耐心资本长效支撑、丰富量子应用场景等方面持续深化，相关政策的制定与执行效率有望进一步提升。科研技术层面，量子科技中市场空间最大的量子计算目前已进入中等规模含噪声（NISQ）时代，未来将迈向全面容错量子计算 （FTQC） 时代，量子计算优势有望加速显现，逻辑量子比特与纠错技术有望成为后续量子计算性能提升的重点。产业化进展方面，2025年美股量子计算代表企业营收实现了翻倍或以上增幅，国内龙头公司的量子科技业务营收也有大幅增长，订单持续落地印证产业的商业化进程提速；未来随着量子纠错技术的突破和硬件性能的不断提升，量子科技在制药、金融、物流、加解密等领域的场景化应用有望持续深化。从产业链分工来看，整机和平台型公司未来有望先期获得国内科研、政企、创新中心等多类型订单，上游设备商则有望获得国产替代和批量配套订单，下游应用公司更多仍处于参股、合作、软件应用探索与场景卡位等阶段。本基金在一季度主要聚焦量子科技产业的投资机会，从产业趋势出发、以分层策略构建投资组合，重点选择量子科技产业中技术壁垒最高的环节，核心仓位围绕整机与平台型龙头以及上游设备商构建，卫星仓位则配置具备量子应用映射及产业协同的弹性标的。本基金未来将重点跟踪产业和技术趋势变革及政策推进对相关公司的影响，力争选择出产业链中确定性较高、弹性较大且竞争优势明显的标的进行投资，并计划在组合仓位管理上采用适度择时策略。量子科技板块的长期成长逻辑清晰，产业升级与需求释放仍将带来持续投资机遇。但需要提示的是，本基金聚焦部分产业投资机会，风险收益特征鲜明，受行业周期、市场情绪、政策变化等多重因素影响，基金净值波动率可能较高，因此，我们建议广大投资者充分认知产品属性，理性做出投资交易决策：一是闲钱投资，也就是用短期内无刚性支出需求的闲置资金进行配置，在市场震荡时心态会更加从容，长期持有体验更好；二是分散配置，避免将过多资金集中配置在单只产品上，结合自身风险承受能力，合理搭配不同类型资产，有助于平滑投资账户的整体波动；三是低位定投，市场短期涨跌难以预测，通过分批买入或定投的方式逐步布局，能相对有效地摊薄持仓成本。产业的演进和发展是一个逐步兑现的过程，过程中难免会有起伏。对于看好的方向，我们将始终秉持专业、审慎的投资理念，持续开展深度研究与动态跟踪，努力把握市场和行业机遇，力争为持有人创造长期可持续的投资回报，也建议投资者从更长期的视角来关注相关机会，减少频繁操作带来的损耗，让时间逐步发挥价值。

2025年，宏观层面，国内经济发展在全球经济中仍属较高增速，符合“稳中求进”的政策预期，展现出较好的韧性，其中：出口方面，外需韧性超预期，2025年净出口对经济增长的拉动作用依然显著，且结构上呈现“高端化、多元化”特征；投资方面，产能利用率出现好转拐点，高端制造业具结构性支撑；消费方面，结构性分化延续，消费市场呈现“服务强、商品弱”特征，文旅、餐饮及数字娱乐等服务消费保持较高活跃度，是支撑社零的重要力量。海外经济方面，2025年美国经济呈现“先低后高”的特征，财政政策经历从紧缩到扩张的预期转变；美国消费端韧性带动了企业盈利的显著修复，并向就业端传导，支撑了私人部门招聘回暖；然而，通胀的边际回升构成了核心风险点，客观上压制实际可支配收入，可能将在一定程度上削弱美国后续消费增长动能。权益市场层面，2025年A股市场整体呈“前震荡，后突破”的走势，上半年以震荡上行为主，6月下旬起开启快速上涨行情，主要指数创2016年以来新高。2025年全年，上证综指上涨18.4%，沪深300上涨17.7%，科创综指上涨46.3%，创业板指上涨49.6%，万得全A上涨27.7%。具体行业方面，有色金属、通信、电子等行业涨幅领先，食品饮料、煤炭、美容护理等行业表现靠后。整体而言，2025年全年小盘风格跑赢大盘风格，成长风格跑赢价值，年底市场风格略趋向均衡；科技成长主线在前三季度持续活跃，内部呈现轮动，从AI、半导体轮动至创新药、国防军工，而内需相关的传统板块表现滞后。2025年，本基金的股票仓位比例较高；在行业配置上，本基金看好中国医药生物行业竞争力的不断提升，因此对医药生物行业的配置比例较高，并精选了A股和港股通中产业地位领先、竞争实力突出的优质个股进行重点配置。