易方达平衡精选混合(025920) - 基金投资策略和运作

2026年上半年A股市场整体以震荡上行为主，上证指数、中证800、沪深300、创业板综指等主流指数涨幅分别为3.16%、11.12%、7.55%、24.15%，2026年上半年电子、通信、建筑材料这三个申万一级行业指数是众多行业指数里表现最好的指数，而商贸零售、农林牧渔、美容护理指数表现不佳。回顾2026年上半年，国内经济整体呈现“前高后低”走势：一季度受春节偏晚、抢出口补库及财政支出前置带动，生产、消费、投资和出口表现普遍较强；进入二季度后，前期政策效应边际减弱，叠加成本抬升和外部扰动，经济修复节奏有所放缓，内外需分化进一步加大。生产端看，工业增加值先升后降，但总体仍有韧性。1-2月工业生产受出口和投资拉动明显改善，4月有所回落，5月虽处近年低位但略超预期，显示出口仍是重要支撑。结构上，上游行业增速偏低，黑色金属、非金属受建筑需求偏弱和约束因素影响较大；中下游分化明显，运输设备、通信电子等受AI需求带动维持较高增速，而农副、食品等下游行业延续回调。消费端表现偏弱，社零呈现明显前高后低。1-2月社零同比2.8%，较去年12月提升1.9个百分点，春节消费及部分耐用品回升形成支撑；但4月社零同比仅0.2%，5月转为-0.6%，反映“两新”补贴前置发力后带动减弱，居民消费内生动能仍待修复。出口是上半年最强亮点。1-2月出口同比高达21.8%，4月、5月分别为14.0%和19.3%，持续超预期。结构上，电子链和电力设备量价齐升，成为出口韧性的核心来源；但传统消费品出口仍偏弱，说明外需并非全面改善，而是更多集中在高景气制造链条。投资方面，一季度有所修复，二季度再度转弱。1-2月固定资产投资同比1.8%，但4月、5月累计同比约为-1.6%和-4.1%。其中，地产投资仍处下行通道，基建受项目和资金节奏影响边际回落，制造业投资相对稳定，但设备更新等政策的拉动作用有所减弱。权益市场在这一宏观背景下呈现宽幅震荡，结构分化突出。AI板块表现强势，非AI板块整体偏弱，市场主线在产业趋势强化与交易拥挤切换之间反复演绎。上半年，本基金仍在建仓期。在行业配置结构方面，主要配置了电子、电力设备、轻工制造等行业。在行业选择上，本基金会更关注和经济相关性不高或者具有抗通胀属性且估值分位不高的板块；同时在顺周期板块也会布局一些供需格局清晰或者符合未来碳达峰趋势的子行业和个股。

2026年第一季度A股主流的市场指数以震荡为主，其中上证50指数、沪深300指数、创业板综合指数分别下跌6.76%、3.89%、0.49%，中证红利、中证1000指数分别上涨4.07%、0.32%。行业方面,申万煤炭、石油石化、综合指数表现最好，涨幅均超过10%；而申万非银金融、商贸零售、美容护理指数表现最弱。分析原因：回顾2026年一季度，经济数据普遍超预期。受春节偏晚、暂时性因素消退等影响，出口、消费、投资均表现积极。生产端，1-2月工业增加值和发电量增速上行。上游量增有限，中游受AI、航运等外需带动增速明显，春节因素提振食品、酒类等消费。消费方面，1-2月社零同比2.8%，春节带动必选消费和服务修复，耐用品回升，但汽车消费回落。2月出口同比达21.8%，春节因素、AI链及企业出海需求共同提振，机电产品贡献超75%。集成电路、汽车出口强势，对东盟、欧盟等出口走强。1-2月固定资产投资同比1.8%，地产、基建、制造业均有回升。地产投资仍负增长，处于“控增量、去库存”阶段；基建投资同比11.4%，结构优化；制造业投资同比3.1%，中下游及汽车、电气等行业表现更强。本基金在2026年第一季度仍处于建仓期，出于对外部市场环境的不确定性较高等因素的考虑，股票仓位相对较低。截至报告期末，大部分主流指数的市净率估值分位处于中位数附近，本基金仍以自下而上选择有机会的个股为主。本基金一季度配置较多的行业主要有食品饮料、基础化工、医药生物、电力设备、石油石化，但是单个行业配置的比例都不高，整体持仓行业相对均衡、个股分散。在行业选择上，本基金会更关注和经济相关性不高或者具有抗通胀属性且估值分位不高的板块；同时在顺周期板块也会布局一些供需格局清晰或者符合未来碳达峰趋势的子行业和个股。