汇添富科技领先混合C(025881) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，沪深300指数下跌3.9%。市场呈现比较大的分化：一方面以煤炭、石油石化、电力公用事业等板块表现优异，另一方面非银金融、消费者服务、商贸零售等板块表现落后。3月中东地区的战争对全球资本市场造成大的冲击，宏观经济前景出现较大的不确定性，短期市场风险偏好下降对科技板块影响较大。一季度，全球科技创新发展趋势持续加速，AI应用和算力tokens高速增长，AI资本开支强劲，推动了光通信、存储器、PCB、电力电源液冷、半导体设备等不同行业的供需旺盛。我们一直对中国经济的长期发展很有信心，中国的高端制造产业全球竞争力越来越突出，新一轮科技创新将带来大量新增产业机遇，中国企业有望抓住新一轮AI科技革命的红利。具体到科技板块来看，全球科技产业共振向上，中国“十五五计划”强调科技自立自强：1）全球正迎来人工智能创新大时代，AI实现“算力-模型-应用-数据”的飞轮正循环。随着基座大模型持续升级、超大算力集群和新一代GPU/ASIC部署、高质量合成数据应用，大模型的智能化水平不断提升，在AI编程、Agent助理、视频多模态、AI搜索、AI广告等领域开始获得商业化应用，特别是Anthropic、OpenAI、Cursor等公司的AI编程和Agent助理需求和收入开始爆发式增长，国产大模型（如Deepseek、豆包、Kimi等）同样表现突出，加快进行AI大模型迭代和应用探索。特别是Gemini3、GPT-5、Claude Sonnet 4.6等多款大模型获得成功，应用普及和用户量呈现加速趋势，AI算力严重不足，OpenAI、Anthropic最新2026年2月底的ARR年化收入分别突破250亿、190亿美元，证明全球AI大模型进入健康的高增长阶段。2）AI驱动全球芯片半导体产业周期向上，中国底层芯片自主可控快速推进。全球芯片行业周期在2026年景气度进一步加速提升，特别是2025年底以来在AI需求拉动下，全球存储器芯片（NAND和DRAM）开始大幅涨价，AI推理需求（特别是Agent、多模态）的高增直接拉动存储器需求的爆发式增长。新一代旗舰GPU/ASIC芯片普遍采用最为先进的半导体制程工艺（5/4/3nm），推动全球半导体周期向上和半导体设备扩产趋势提升。中国芯片产业，在中高端先进制程领域加快技术突破和国产替代，如AI算力芯片、HBM和NAND存储器、先进制程芯片代工、高端半导体设备材料等环节。回顾2026年一季度本基金操作，本基金自2026年1月20日成立之后，按照稳健的节奏逐步建仓，聚焦科技创新板块，布局科技领先的核心公司，看好全球AI创新发展加速，重点配置海外AI算力设施（光通信与光芯片光器件、AI电力电源、PCB上游设备材料等），看好国产AI加速追赶，重点配置国产AI硬件（国产GPU/ASIC芯片、存储器等）。展望2026年二季度，我们聚焦“科技创新+技术领先”的投资思路，围绕AI产业链四大环节“芯云端网”，重点布局三大投资主线：1）全球AI人工智能创新主线，重点配置AI算力基础设施（AI光通信、AI电力电源、PCB上游设备材料等），受益全球AI算力建设投资，关注AI应用的落地情况；2）国产AI投资主线，聚焦在高壁垒、高国产化弹性的关键卡脖子环节（国产AI算力芯片、存储器等）；3）优质港股AI龙头主线，布局AI技术领先、产业地位强、有强劲基本面支撑的港股优质AI公司。