博时创业板综合ETF联接A(025868) - 基金投资策略和运作

2026年2季度，中国经济仍然延续供给强、需求弱的分化。生产端保持韧性，在AI产业链与出口高景气带动下动能强劲，规模以上工业增加值同比低位回升。需求端则内需转弱、外需强劲。社会消费品零售总额同比下滑，房地产投资降幅扩大，内需修复动能不足；出口依然强劲，延续高景气。价格端，受海外地缘冲突推升能源与大宗价格影响，PPI同比走高，名义修复加速兑现。货币政策保持适度宽松，宽松空间仍受海外通胀约束，财政与货币协同托底。海外方面，美伊冲突成为主导全球资产的核心变量。2季度前期，霍尔木兹海峡通行量持续低位，国际油价冲高，随着美伊局势边际缓和，原油高位震荡回落，外部流动性压力阶段性释放。政策上，美联储在通胀韧性与油价扰动下转向谨慎，全球流动性阶段性收紧。同时，海外AI产业趋势延续高景气，与国内AI产业链形成共振。A股市场成交活跃，结构持续分化。1季度末在美伊冲突催化下，避险情绪升温、前期热门板块承压，市场震荡回调；进入4月后，随着外部扰动减退、油价回落及1季报收官，全A盈利增速回暖，市场核心逻辑由估值修复切换至业绩兑现，转入景气驱动的结构性行情，呈现"科技领涨、指数震荡抬升"格局，AI算力等高景气赛道获资金集中增配。在投资策略上，本基金作为一只被动策略的指数基金，会以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的指数。

2026年1季度，中国经济持续弱复苏的格局。在结构上，延续“供给强、需求弱”的分化，生产端表现强劲，新质生产力动能凸显；需求端则内需偏弱、外需强劲。同时，工业与高技术制造带动“开门红”，财政靠前发力、货币适度宽松协同托底。投资止跌企稳、消费温和修复，价格端PPI环比改善、同比有望在二三季度转正，名义修复延续。国际方面，美联储与欧英日政策路径及地缘事件交织，上行动能与不确定性共存。国际局势，特别是中东冲突升级，成为影响季度后半段市场的主导变量，能源价格上涨加剧全球通胀压力，制约主要央行宽松空间，收紧的流动性预期压制了股市的风险偏好，同时，成本攀升挤压中下游利润，并对未来外需构成潜在威胁。A股一季度先扬后抑、结构分化：1月开门红、交易活跃；随后在内外扰动与盈利兑现博弈下阶段性整固；3月在中东冲突催化下，能源、化工、煤炭等顺周期与高股息占优，科技成长承压。整体看，外部冲击通过大宗与通胀预期传导至国内价格链与风格，二季度需继续跟踪地缘局势与海外政策节奏，国内政策协同与名义企稳仍是主线。在投资策略上，本基金作为一只被动策略的指数基金，会以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的指数。